Großäugige Terra

Terra kauft Bitcoin in Milliardenhöhe und der Preis steigt. Ist es nur ein Ponzi, der darauf vorbereitet ist, zusammenzubrechen?

Falls Sie es noch nicht bemerkt haben: Der Preis von Bitcoin ist wieder gestiegen. Wie bei den meisten dieser Bewegungen war im Rückblick auf die letzten drei Monate voller brutaler Turbulenzen, negativer Nachrichten und zuversichtlicher Aussagen, dass „BTC auf 10 US-Dollar steigen würde!!!“, die einzig mögliche Richtung nach oben.

Dennoch ist die Versuchung groß, nach unmittelbaren Ursachen zu suchen. Sicherlich gab es auf breiter Front Erleichterung bei Aktien, die vom Krieg und dem Schreckgespenst steigender Zinsen heimgesucht wurden. Es macht Sinn, dass Krypto ebenfalls einen Aufschwung erleben würde; Die Korrelation zwischen den beiden Anlageklassen ist so stark wie seit dem Flash-Crash im März 2020 nicht mehr.

Aber für Bitcoin könnte noch etwas anderes im Spiel sein: die Ankündigung des CEO von Terra (LUNA), Do Kwon, dass sie es tun würden Kaufen Sie Bitcoin im Wert von 10 Milliarden US-Dollar um ihre zu stützen UST (USD Terra) Stablecoin, eine Position, die Terra – eine volatile, schräge und weitgehend ungetestete DeFi-Plattform – zum größten Unternehmensinhaber von Bitcoin weltweit machen würde.

Bitte, Sir, kann ich noch 2,500 BTC haben?

Seit der Ankündigung kauft Terra jeden Tag Bitcoin in Stücken von 125 Millionen US-Dollar. Bisher haben sie sich fast angesammelt 28,000 BTCoder rund 1.344 Milliarden US-Dollar.

Warum kauft Do Kwon also all diese Bitcoins? Kurz gesagt, Terras Bedarf an BTC ist existenziell.

Ich habe über die Mechanismen des LUNA-UST-Anchor Protocol (ANC)-Systems geschrieben Onchain der letzten Woche, deshalb werde ich es hier nicht noch einmal im Detail aufwärmen. Kurzversion: Terra verbrennt LUNA, um UST zu schaffen, das bei ANC für eine feste Rendite von 20 % hinterlegt wird; LUNA wird geprägt und verkauft, um UST einzulösen, was bedeutet, dass große Abhebungen dazu führen könnten, dass der Preis abstürzt und die USD-Bindung scheitert.

Durch den Aufbau eines BTC-Finanzministeriums verteilt Do Kwon das systemische Risiko der LUNA-UST-ANC-Daisy-Chain auf die gesamten Bitcoin-/Kryptomärkte. Funktionell unterscheidet es sich nicht wesentlich von der Mindestreservepflicht, der alle Banken unterliegen. Das Bitcoin-Finanzministerium existiert, um einen Bankensturm abzufedern, der andernfalls eine Todesspirale zwischen LUNA und UST auslösen könnte.

Unbekanntes Terrain

Im Moment will jeder UST, denn die 20-Prozent-Rendite des ANC ist meiner Meinung nach unerträglich. Seit November (d. h. dem Beginn des Bärenmarktes) ist die Menge der im Umlauf befindlichen UST um 800 % gestiegen und steigt immer noch um etwa 100 Millionen US-Dollar pro Tag. Mit 16 Milliarden US-Dollar ist UST fast doppelt so groß wie DAI, der zweitgrößte algorithmische Stablecoin.

Aber es wurde die Frage gestellt: Was passiert, wenn das Geld versiegt und ANC keine Renditen von 20 % mehr anbieten kann? Noch vor ein paar Tagen, Der ANC hat eine Resolution verabschiedet zulassen, dass sich der effektive Jahreszins ändert. Wenn es sinkt, möchten die Leute möglicherweise ihre UST auszahlen lassen, um anderswo Rendite zu erzielen. Es würde nicht viel dauern, bis diese 125-Millionen-US-Dollar-Transaktionen in die andere Richtung fließen würden.

Stellen wir uns nun eine Massenpanik vor; sagen wir, ein groß angelegter Exploit von ANC. Über Nacht werden Milliarden von UST gegen LUNA eingelöst. Um den umfassenden Zusammenbruch des Ökosystems zu verhindern, verkauft Terra stattdessen eine entsprechende Menge BTC. Im Moment freuen wir uns über Käufe im Wert von 125 Millionen US-Dollar. Was passiert im Falle eines Verkaufs im Wert von 3 Milliarden US-Dollar?

Spüren Sie den Ertrag

Wenn Krypto der Wilde Westen ist, dann ist DeFi ein fremder Planet auf der anderen Seite von Andromeda. Die Dinge, die passieren, sind so neu, so unvorhersehbar, so überaus kompliziert, dass es sich anfühlt, als würden sie den Gesetzen der Physik widersprechen. Aber man kann der Schwerkraft nur für eine begrenzte Zeit entkommen, und wenn das Geld aufhört zu fließen ... nun ja.

Natürlich verdient Terra für den Versuch, sein Ökosystem stoßfest zu machen, Beifall. Je umfassender diese Art von Protokollen integriert wird, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein einzelner Fehlerpunkt das Ganze lahmlegen kann. Das ist für Sie Dezentralisierung.

Es stellt aber auch eines der ersten echten Ansteckungsrisiken dar, die ein DeFi-Protokoll auf die breitere Kryptowelt ausgeübt hat. Im Guten wie im Schlechten haben wir jetzt alle einen Anteil am Erfolg von Terra – oder an seiner Fähigkeit dazu nicht gehackt werden. Hoffen wir, dass unser Glaube nicht fehl am Platz ist.

Luke von CoinJar

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• Quelle: https://blog.coinjar.com/wide-eyed-terra/