Το Bitcoin (BTC) και ο χρυσός συσχετισμός ενός μηνός έφτασε σε ένα ρεκόρ υψηλό 68% καθώς το Bitcoin έφτασε τα 12,000 $ στις αρχές Αυγούστου, αλλά η συσχέτιση έπεσε κατά 20% την επόμενη εβδομάδα. Παρόλα αυτά, το Bitcoin φαίνεται σειρά να γίνει ψηφιακός χρυσός το 2020, λαμβάνοντας υπόψη τις συσχετίσεις τιμών και τις τάσεις στην αγορά μελλοντικών συμβολαίων.
Τόσο ο χρυσός όσο και το Bitcoin έχουν μια εξαιρετική χρονιά όσον αφορά τις ετήσιες αποδόσεις. Σύμφωνα με το Skew Analytics, ο χρυσός έχει απόδοση YTD 27.93%, ενώ το Bitcoin σημείωσε απόδοση 71.68% YTD. Παρόλο που το Bitcoin βλέπει πολύ μεγαλύτερη μεταβλητότητα από το χρυσό, φαίνεται ότι σε αυτές τις αβέβαιες και πανδημικές στιγμές, οι επενδυτές έλκονται προς τα αποθέματα αξίας όπως ο χρυσός και το Bitcoin.
Ίδιο αλλά διαφορετικό
Το Bitcoin και ο χρυσός είναι πολύ διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία με την παραδοσιακή έννοια, το οποίο οφείλεται κυρίως στη ρευστότητα, καθώς και οι δύο βρίσκονται σε διαφορετικές φάσεις στον κύκλο ζωής των περιουσιακών τους στοιχείων. Ο χρυσός έχει σήμερα κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ τα Bitcoin είναι μόνο 228 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αυτές οι μεγάλες διαφορές, ο χρυσός και το Bitcoin συνδέονται σε μεγάλο βαθμό λόγω δύο ομοιότητας: και τα δύο περιουσιακά στοιχεία «εξορύσσονται» και η έλλειψή τους συνεπάγεται ανελαστική προσφορά. Το τελευταίο σημαίνει ότι ανεξάρτητα από το πόσο αυξάνεται η τιμή του περιουσιακού στοιχείου, η προσφορά δεν μπορεί να αυξηθεί λόγω περιορισμών παραγωγής. Τα εμπορεύματα με ελαστική τροφοδοσία δεν θα ήταν σπάνια, και ως εκ τούτου δεν μπορούν να θεωρηθούν απόθεμα αξίας. Ο Dan Koehler, διευθυντής ρευστότητας στο κρυπτογραφικό χρηματιστήριο OkCoin, δήλωσε στο Cointelegraph: «Ενώ οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο μπορεί να έχει αξία με βάση την προσφορά και τη ζήτηση, η περιορισμένη διαθεσιμότητα σε χρυσό και η BTC τους δίνουν ένα μοναδικό σχέδιο ως αποθήκη αξίας».
Παρόλο που ο χρυσός είναι ένα περιουσιακό στοιχείο που θεωρείται αποθήκη αξίας, όσον αφορά τη χρήση, έχει μερικές εφαρμογές στη βιομηχανία ηλεκτρονικών ειδών και κοσμημάτων και χρησιμοποιείται κατά κύριο λόγο από κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες ως κάτοχος αξίας για το νόμισμα fiat, ενώ το Bitcoin χρησιμοποιείται καθαρά ως αποθήκη αξίας για τους επενδυτές.
Ο Koehler επεσήμανε επίσης ότι η μεταβλητότητα του Bitcoin είναι επιζήμια για τον τίτλο του «ψηφιακού χρυσού», καθώς φαίνεται να αποτελεί πλεονέκτημα ασφάλειας: «Το Bitcoin έχει αγωνιστεί και για να διατηρήσει αυτόν τον τίτλο, αλλά οι περίοδοι υψηλής αστάθειας στο παρελθόν το εμπόδισαν να συλλάβει περισσότερο μερίδιο αγοράς για αυτόν τον τίτλο. " Ο Dennis Vinokourov, επικεφαλής της έρευνας στο BeQuant - ένας πάροχος χρηματιστηριακών συναλλαγών και θεσμικών χρηματιστηρίων - δήλωσε στο Cointelegraph ότι οι μινιμαλιστές Bitcoin θαυμάζουν τα αποπληθωριστικά περιουσιακά στοιχεία, προσθέτοντας: μοιάζει κάπως με αυτό που σημαίνει αυτό το εγγενές Bitcoin.
Ενώ οι συσχετίσεις χρησιμοποιούνται συχνά για τη σύγκριση δύο περιουσιακών στοιχείων στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ο Vinokourov προειδοποιεί περαιτέρω τους επενδυτές να επικεντρωθούν στη διαφοροποίηση του Bitcoin αντί να βασίζονται πάρα πολύ στις τιμές συσχέτισης σε διάφορα χρονικά διαστήματα:
«Ενώ η συσχέτιση μεταξύ των δύο μηνών αυξήθηκε πρόσφατα μέχρι το 1%, το πολύ ευρύτερα χρησιμοποιούμενο μέτρο 68 μηνών ανέρχεται σε μόλις 3%, ενώ η μεγαλύτερη διάρκεια όπως το 15 έτος, ο συντελεστής συσχέτισης είναι ακόμη και πιο χαμηλα. Ως εκ τούτου, απαιτείται προσοχή όταν δημιουργείτε επενδυτική διατριβή με βάση τις παραπάνω μετρήσεις και αντ 'αυτού, ίσως είναι καλύτερο να εστιάσετε στις δυνατότητες διαφοροποίησης του Bitcoin αντ' αυτού. "
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, το Bitcoin είναι σε μεγάλο βαθμό μη συσχετισμένο με όλα τα σημαντικά περιουσιακά στοιχεία που διατίθενται στους επενδυτές. Η συσχέτιση με τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία κυμαίνεται συνήθως μεταξύ 0.5 και -0.5, υποδηλώνοντας ότι η σχέση μεταξύ των αποδόσεών τους είναι εξαιρετικά αδύναμη.
Όταν εξετάζουμε τα στοιχεία συσχέτισης, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι τα δύο περιουσιακά στοιχεία αντιπροσωπεύουν τελικά ξεχωριστές αγορές που έχουν διαφορετικούς μακροοικονομικούς και μικροοικονομικούς παράγοντες που επηρεάζουν καθένα από αυτά. Ο Koehler προώθησε αυτή τη φωνή της προσοχής δηλώνοντας:
«Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι ο ιστορικός συσχετισμός φαίνεται απλώς να δείχνει πώς δύο αγορές έχουν κινηθεί ή διαχωριστεί, αλλά δεν είναι μια εξήγηση τέτοιων κινήσεων. [..] Οι ειδήσεις σε ένα στοιχείο (ένα σκληρό πιρούνι BTC για παράδειγμα) δεν έχουν απαραίτητα καμία επίδραση στην αγορά Χρυσού και ως εκ τούτου η μεταβλητότητα του BTC γύρω από αυτό το συμβάν μπορεί να μην αντικατοπτρίζεται σχεδόν τόσο στην αγορά Χρυσού και οι συσχετίσεις ενδέχεται να μειωθούν καθώς οι αποδόσεις του περιουσιακού στοιχείου αποκλίνουν. "
Για παράδειγμα, η υψηλή συσχέτιση Bitcoin και χρυσού όλων των εποχών παρατηρήθηκε ταυτόχρονα όταν η Microstrategy, η μεγαλύτερη εταιρεία επιχειρηματικών πληροφοριών στον κόσμο, αγόρασε 250 εκατομμύρια δολάρια σε Bitcoin, καθιστώντας το περιουσιακό στοιχείο το κύριο αποθεματικό του ταμείου Αυτό θεωρείται ως σημαντικό σημάδι θεσμικού ενδιαφέροντος. Η Marie Tatibouet, επικεφαλής μάρκετινγκ της πύλης IO - ένα κρυπτογράφηση με έδρα τη Βιρτζίνια - είπε στο Cointelegraph ότι αυτό σηματοδοτεί μια τεράστια επικύρωση, προσθέτοντας:
«Κατά τη διάρκεια του Q1 και του Q2, ο συσχετισμός αυξάνεται, φτάνοντας σε εμφανείς κορυφές, κοντά στο 50% και το 60%, από την εμφάνιση του κοροναϊού. Σε αυτές τις περιόδους αβεβαιότητας κατά τη διάρκεια της πανδημίας, με σημαντικό πληθωρισμό να αιωρείται στον κόσμο, οι άνθρωποι αναζητούν ένα περιουσιακό στοιχείο ασφαλούς καταφυγίου. "
Συσχέτιση με άλλους δείκτες
Εκτός από το ότι συσχετίζεται με το χρυσό, το Bitcoin συγκρίνεται συχνά με το Standard & Poor's 500 Index, το δολάριο των ΗΠΑ και ακόμη και τον δείκτη μεταβλητότητας VIX. Ωστόσο, παρόλο που το πετρέλαιο είναι το υψηλότερο εμπόριο στην αγορά, δεν μπορεί να γίνει συσχέτιση μεταξύ του West Texas Intermediate και του BTC.
Αυτό οφείλεται στην υψηλή προσφορά πετρελαίου και θεωρείται άφθονος, φθηνός πόρος. Αυτό αποδείχθηκε πρόσφατα κατά τη διάρκεια της πανδημίας, όταν οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν σε αρνητικές τιμές και οι επενδυτές πληρώνονταν μόνο για να αποθηκεύσουν το πετρέλαιο. Ο Tatibouet ανέλυσε γιατί το S&P 500 χρησιμοποιείται συχνά ως σημείο αναφοράς για τη συσχέτιση τιμών με το Bitcoin:
«Η συσχέτιση μεταξύ του νομίσματος και του S&P ήταν πιο σημαντική κατά τη διάρκεια των ετών από ό, τι μεταξύ του ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου και του χρυσού. Ταυτόχρονα, ο χρυσός και το BTC φαίνεται να έχουν μια πιο παράλληλη σχέση, αλλά η αλληλεπίδραση BTC-S & P 500 συμβαίνει διαφορετικά, η οποία κινείται πιο κυκλικά τις περισσότερες φορές. Όταν η τιμή BTC μειώνεται, η συσχέτιση με τον δείκτη χρηματιστηρίου αυξάνεται και καθώς η τιμή BTC ανακάμπτει, ο συσχετισμός τους μειώνεται. "
Και στις μετρήσεις μακροπρόθεσμης και βραχυπρόθεσμης συσχέτισης, το Bitcoin φαίνεται να έχει υψηλότερη συσχέτιση με τον δείκτη S&P 500 από τον χρυσό, με συσχέτιση ενός έτους 0.36, ενώ ο χρυσός είναι 0.08.
Το Bitcoin θεωρείται πιο επικίνδυνο
Σε σύγκριση με το χρυσό, το Bitcoin θεωρείται συχνά πιο επικίνδυνο λόγω της υψηλότερης μεταβλητότητάς του, της μικρότερης ρευστότητάς του και των χαμηλότερων επιπέδων υιοθέτησής του από τις κυβερνήσεις και τα θεσμικά όργανα σε σύγκριση με το χρυσό, το οποίο ήταν ένα από τα πιο υψηλής αξίας εμπορεύματα στις αγορές ιστορικά. Ο Vinokourov ανέλυσε την αστάθεια των τιμών του Bitcoin σε σχέση με τον κίνδυνο:
«Η τάση του Bitcoin να υποβληθεί σε παραβολικές τιμές, καθώς και η διακοπή του φλας για αυτό το θέμα, είναι μεγαλύτερος κίνδυνος για την αντιληπτή της αντίληψη ότι είναι ένα απόθεμα αξίας από την αστάθεια των τιμών. Σε τελική ανάλυση, λέγεται ότι η μεταβλητότητα είναι ένα αντίστροφο μέτρο ρευστότητας. […] Οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο μπορεί να υποβληθεί σε υπερβολική μεταβλητότητα, είναι ο τρόπος με τον οποίο οι συμμετέχοντες στην αγορά, συμπεριλαμβανομένων των παρόχων ρευστότητας αντιδρούν στα κενά ανακάλυψης τιμών και σε άλλους κινδύνους που τελικά έχουν σημασία. "
Συμφωνώντας ότι ο χρυσός είναι ιστορικά το πιο σταθερό περιουσιακό στοιχείο, ο Tatibouet επεσήμανε ότι «όταν πρόκειται για αντιστάθμιση, το BTC είναι πιο αποτελεσματικό βραχυπρόθεσμα, ειδικά έναντι των ταραγμένων αγορών». Επιπλέον, επεσήμανε ότι «οι αποδόσεις του χρυσού είναι χαμηλότερες από αυτές του Bitcoin, καθιστώντας τον ψηφιακό χρυσό πολύ πιο ελκυστικό παρά τις επικίνδυνες πτυχές του».
Στην τρέχουσα bull bull που έχει πάρει το Bitcoin στο εύρος των 12,300 $, πολλά παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία και εμπορεύματα θα μπορούσαν να δημιουργήσουν σχέσεις τιμών με το Bitcoin. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί με μακροοικονομικά γεγονότα που επηρεάζουν αυτούς τους συσχετισμούς.