Ένα CBDC των ΗΠΑ: Καταστροφή ή μια ιδέα ποιανού ήρθε η ώρα;

Η έννοια του ψηφιακού δολαρίου για τις Ηνωμένες Πολιτείες είναι όλο και περισσότερο στην επικαιρότητα τους τελευταίους μήνες. Η έρευνα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για ένα ψηφιακό νόμισμα της Κεντρικής Τράπεζας (CBDC) συνεχίζεται και είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί: μεταξύ των προσπαθειών από την Κίνα για χρήση ψηφιακού νομίσματος σε εφαρμογές, μέχρι το αυξανόμενο ποσοστό υιοθέτησης κρυπτονομισμάτων και άλλες ταχύτερες τεχνολογίες πληρωμών, Είναι σαφές ότι η τεχνολογία που υποστηρίζει το ψηφιακό όραμα είναι εδώ. Ένα CBDC των ΗΠΑ θα μπορούσε να προσφέρει σημαντικά πλεονεκτήματα.

Αλλά αυτή η υλοποίηση δεν είναι απλή υπόθεση. Αυτή την εβδομάδα, η Fed κυκλοφόρησε νέο έγγραφο διερευνώντας τον αντίκτυπο που θα μπορούσε να έχει η επιδίωξη ενός CBDC στη μελλοντική νομισματική πολιτική, λαμβάνοντας υπόψη ένα σενάριο στο οποίο ένα ψηφιακό δολάριο υιοθετήθηκε ευρέως τόσο για πληρωμές όσο και ως αποθήκευση αξίας. Εγείρει ορισμένες σαφείς ανησυχίες. ενώ η ανταλλαγή μετρητών με ψηφιακά δολάρια δεν αλλάζει πολύ σε μακροοικονομική κλίμακα για τον τρόπο λειτουργίας της οικονομίας, η αντικατάσταση των τραπεζικών καταθέσεων με ψηφιακό νόμισμα σίγουρα θα αλλάξει – οι ισολογισμοί των εμπορικών τραπεζών σχεδόν σίγουρα θα συρρικνωθούν, αυξάνοντας την ανάγκη για μεγαλύτερα αποθεματικά και δυνητικά επηρεάζοντας διαθεσιμότητα πίστωσης.

Είναι μόνο ένας λόγος που δεν πιστεύουν όλοι ότι ένα ψηφιακό νόμισμα που υποστηρίζεται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι μια σοφή ιδέα – και πράγματι, ότι η σύνδεση του δολαρίου ΗΠΑ με το blockchain θα ήταν μόνο ένας τρόπος για να ακυρωθούν τα πλεονεκτήματα που κάνουν την κρυπτογράφηση ελκυστική για πολλούς στον χώρο.  Έγγραφο εργασίας από το Web 3.0 – Collateral Insights από τον Christian Kameir, Managing Partner της Sustany Capital, περιέγραψε πολλές από τις ανησυχίες των καινοτόμων στον κλάδο.

Πολλές από τις τρέχουσες ανησυχίες πηγάζουν από α Κυκλοφορία Ιανουαρίου 2022 από τη Fed, η οποία σημειώνει ο Kameir παραλείπει ένα σημαντικό σημείο: κατά τη γνώμη των συντελεστών του κομματιού, το νόμισμα και το χρήμα είναι δύο πολύ διαφορετικά πράγματα.

«Η σύγχυση νομικών εννοιών (χρήμα) και τεχνολογίας (νόμισμα) της εργασίας θολώνει κάθε περαιτέρω ανάλυση και καθιστά δύσκολο για τους συγγραφείς να προσδιορίσουν σωστά την τεχνολογική καινοτομία γενικά και τις τεχνολογίες δικτύου ειδικότερα. Ένα μειονέκτημα που αποδεικνύεται από τη σύντομη εξόρμηση του χειρογράφου στα «ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία» —ένας μάλλον προβληματικός όρος— στη σελίδα έντεκα, η οποία ξεκινά διακηρύσσοντας ότι τα κρυπτονομίσματα μπορεί να έχουν «χαρακτηριστικά που μοιάζουν με χρήματα», ενώ επαναλαμβάνει περαιτέρω έναν αριθμό μακροχρόνιων μύθων που περιβάλλει τον χώρο των πρωτόγονων κρυπτογραφικών και αποκεντρωμένων λύσεων λογισμικού — γνωστός και ως «blockchainμικρό'."'

Τα νομίσματα συνδέονται με τον κίνδυνο χώρας, τον κίνδυνο ρευστότητας και το κόστος διαχείρισης ανταλλαγής. Ένα εμπόρευμα έχει τα δικά του θέματα, αλλά η αξία ενός αληθινού νόμισμα είναι ένα εντελώς διαφορετικό θέμα. Λοιπόν, όταν η Fed λέει ότι θέλει να εισαγάγει ένα ψηφιακό δολάριο ως κρυπτονόμισμα, ποια είναι τα στοιχεία κινδύνου για αυτό που πρέπει να παρακολουθούν οι άνθρωποι; Όπως το έθεσε ο Kameir:

«Ο κύριος κίνδυνος είναι ο μετριασμός των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας. Αν έχω χρήματα σε λογαριασμό, δεν έχω πραγματικά χρήματα. Έχω αξίωση κατά τράπεζας. Αυτό είναι διαφορετικό από τα χρήματα στην τσέπη μου. Η κατοχή είναι το 90% της ιδιοκτησίας. Αυτό πρέπει να αναζητούμε σε ένα ψηφιακό στοιχείο. Κάθε συναλλαγή πρέπει να αντιμετωπίζεται με βάση την αξία της».

Το απόρρητο παραμένει επίσης ανησυχητικό. Σε αντίθεση με τις περισσότερες φυσικές συναλλαγές σε μετρητά, θα ήταν απολύτως δυνατό για τη Fed να συγκεντρώσει πολλές πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο ξοδεύεται ένα ψηφιακό δολάριο. Φαινομενικά, αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει στην καταπολέμηση της εγκληματικής δραστηριότητας. Αλλά είναι ένα πραγματικό τεντωμένο σκοινί να βαδίζουμε ανάμεσα στην προσφορά προστασίας έναντι των κακών παραγόντων και στην προστασία των δικαιωμάτων απορρήτου των καταναλωτών. Είναι, τουλάχιστον, ένα θέμα που είναι ένα ισχυρό σημείο εστίασης για τη Fed, όπως σημειώνεται στο έγγραφό τους του Ιανουαρίου:

«Ένα CBDC γενικής χρήσης θα δημιουργούσε δεδομένα σχετικά με τις οικονομικές συναλλαγές των χρηστών με τους ίδιους τρόπους που τα εμπορικά τραπεζικά και μη τραπεζικά χρήματα δημιουργούν τέτοια δεδομένα σήμερα. Στο ενδιάμεσο μοντέλο CBDC που θα εξετάσει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, οι μεσάζοντες θα αντιμετωπίσουν τις ανησυχίες για το απόρρητο αξιοποιώντας υπάρχοντα εργαλεία».

Αυτό το μοντέλο δεν μπορεί - και μάλιστα, δεν φαίνεται να στοχεύει - να αναπαράγει την πλήρη ανωνυμία μιας συναλλαγής σε μετρητά. Η επιδίωξη ενός επιπέδου απορρήτου ισοδύναμου με τις πληρωμές που πραγματοποιούνται μέσω των παραδοσιακών τραπεζικών συστημάτων είναι μια αρχή, και για ορισμένους, είναι πιθανό να είναι επαρκής ως τελική κατάσταση, ιδίως καθώς θα περιλαμβάνει πολλές διασφαλίσεις και το επίπεδο αναστρεψιμότητας που έχουν οι πελάτες που πραγματοποιούν ηλεκτρονικές αγορές. συνηθισμένοι στο σήμερα.

Όλα αυτά που ειπώθηκαν, υπάρχουν ακόμα πολλά σχετικά με την ιδέα που έχει μια προφανή έκκληση. Το δολάριο ΗΠΑ είναι ένα θεμέλιο εμπιστοσύνης για τα νομίσματα και υπάρχει ένας λόγος που αποτελεί εγγύηση για τα περισσότερα υπάρχοντα stablecoins. Ένα CBDC θα μπορούσε, αν μη τι άλλο, να διευκολύνει τη χρήση του δολαρίου στο εξωτερικό, με έναν ευκολότερο δρόμο για τον εντοπισμό του πού χρησιμοποιούνται τα χρήματα.

Και πέρα ​​από κάθε ανησυχία, εξακολουθεί να υπάρχει πραγματική ανάγκη για τις ΗΠΑ να λάβουν αυτά τα βήματα για να εισέλθουν στον χώρο, όπως σημείωσε ακόμη και το έγγραφο Collateral Insights:

«Όσο τα μέσα ψηφιακών κομιστών οποιασδήποτε λογιστικής μονάδας μπορούν να διακανονιστούν οριστικά σε σχεδόν πραγματικό χρόνο και να παρέχουν προαιρετική δυνατότητα «προγραμματιζόμενου χρήματος», αυτά είναι μια ήδη τεχνική πραγματικότητα που δεν μπορεί να αγνοηθεί χωρίς να υποστούν τις συνέπειες του τεχνολογικού χρέους. Το τελευταίο μπορεί ήδη να παρατηρηθεί εύκολα στη μείωση των συναλλαγών σε USD της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας. Σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το μερίδιο του δολαρίου ΗΠΑ στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθεματικά έχει πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων είκοσι ετών».

Επομένως, συνεχίζουμε να παρακολουθούμε καθώς η Fed κάνει τα πρώτα βήματα σε αυτό το ζωτικής σημασίας ταξίδι — και ελπίζουμε να μην κάνουν λάθη στην πορεία.