Όλα τα βλέμματα στρέφονται στην SEC καθώς η ΕΕ τελικά απαγορεύει το PFOF

Όλα τα βλέμματα στρέφονται στην SEC καθώς η ΕΕ τελικά απαγορεύει το PFOF

Χρονική σήμανση: 3 Ιουλίου 2023 12:10 μ.μ.
Όλα τα βλέμματα στρέφονται στην SEC καθώς η ΕΕ απαγορεύει τελικά το PFOF PlatoBlockchain Data Intelligence. Κάθετη αναζήτηση. Ολα συμπεριλαμβάνονται.

Την περασμένη Πέμπτη, η Ευρωπαϊκή Ένωση δήλωσε ότι τα κράτη μέλη και το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο κατέληξαν σε συμφωνία για την ενημέρωση των κανόνων διαπραγμάτευσης τίτλων του μπλοκ που σχετίζονται με τη MiFID.

Η ΕΕ επανεξετάζει τους κανόνες της για να αντικατοπτρίζει τις προόδους στην τεχνολογία των εμπορικών συναλλαγών καθώς και την αποχώρηση του Ηνωμένου Βασιλείου από το μπλοκ, παρουσιάζοντας νέο ανταγωνισμό στις αγορές της ΕΕ.

«Η συμφωνία που επιτεύχθηκε σήμερα επιβάλλει μια γενική απαγόρευση της «πληρωμής για ροή εντολών» (PFOF), μια πρακτική μέσω της οποίας οι μεσίτες λαμβάνουν πληρωμές για την προώθηση εντολών πελατών σε ορισμένες πλατφόρμες συναλλαγών», ανέφερε μια δήλωση του συμβουλίου των κρατών μελών της ΕΕ.

Έχω υποστηρίξει εδώ και καιρό ότι αυτή είναι η σωστή πορεία δράσης και έχει καθυστερήσει πολύ. Η PFOF είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει την ψευδαίσθηση της ελεύθερης διαπραγμάτευσης μετατρέποντας τον ιδιώτη επενδυτή στο προϊόν.

Όλα τα βλέμματα στρέφονται τώρα στην SEC, της οποίας οι νέες μεταρρυθμίσεις στη δομή της αγοράς επιδιώκουν να μετριάσουν τις αρνητικές εξωτερικές επιδράσεις του PFOF μέσω ενός συνόλου περίπλοκων κανόνων δημοπρασίας αντί να ακολουθούν απλώς τις πρώτες αρχές και να απαγορεύουν εντελώς την πρακτική. Ίσως η απόφαση της ΕΕ να τους δώσει μια παύση για σκέψη.

Ουσιαστικά, το PFOF είναι ένας ξεπερασμένος κανόνας που επιτρέπει στους μεσίτες να χρησιμοποιούν τη σύγχρονη τεχνολογία για να παρέχουν αυτό που εξακολουθεί να θεωρείται ως «καλύτερη εκτέλεση», ενώ συγκεντρώνουν τη μερίδα του λέοντος αυτού του κρυφού φόρου για τους εαυτούς τους.

Αυτό που φαίνεται σαν πένες στην πραγματικότητα μεταφράζεται σε πολλά δισεκατομμύρια δολάρια κάθε χρόνο που διαφορετικά θα είχαν κερδίσει οι λιανικοί πελάτες για τον εαυτό τους μέσω υψηλότερων τιμών πώλησης και χαμηλότερων τιμών αγοράς.

Οι συντηρητικές εκτιμήσεις είναι ότι αυτοί οι de facto φόροι συναλλαγών κοστίζουν στους Αμερικανούς επενδυτές πολύ περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως. Σημαίνει επίσης ότι σχεδόν το 50% των παραγγελιών στις ΗΠΑ δεν βλέπουν ποτέ το φως της δημοσιότητας και η προκύπτουσα μειωμένη ρευστότητα βλάπτει όλους τους συμμετέχοντες.

Αυτές οι ελάχιστες αυξήσεις τιμολόγησης αντιπροσωπεύουν τη συμβιβασμένη ελάχιστη προμήθεια που ζητούν οι πάροχοι ρευστότητας. Τα τελευταία 50 χρόνια, αυτή η αμοιβή πήγε από το ένα τέταρτο, στο ένα όγδοο, στα 6.25 σεντς και στη συνέχεια σε μια δεκάρα το 2001. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι κάθε φορά που μειώνονταν αυτός ο φόρος, η ρευστότητα αυξανόταν.

Υπάρχουν άφθονα στοιχεία ότι μια δεκάρα είναι πολύ μεγάλη και εμπορικά αδικαιολόγητη. Αρκεί κανείς να δει τον πολλαπλασιασμό των ανεστραμμένων αγορών.

Σε περίπτωση αποτυχίας μιας οριστικής απαγόρευσης, η απλή θεραπεία που είχα ζητήσει προηγουμένως θα μείωνε το ελάχιστο τιμολόγιο στο ένα δέκατο του σεντ. Αυτό θα επέστρεφε τη ροή λιανικής στις ορατές αγορές, ενώ η φυσική αύξηση της ρευστότητας που προκύπτει από τη μείωση του φόρου συναλλαγών θα ωφελούσε όλους τους επενδυτές.

Το πιο σημαντικό, οι λιανικοί πελάτες θα επιτύχουν τόσο υψηλότερες πωλήσεις όσο και χαμηλότερες τιμές αγοράς.

Σφραγίδα ώρας:

Περισσότερα από Fintextra