Το Bitcoin και η Berkshire Hathaway μοιράζονται μια παρόμοια φιλοσοφία

Αυτό είναι ένα άρθρο γνωμοδότησης από τον Craig Buddo, έναν ανεξάρτητο συγγραφέα που ειδικεύεται στα χρηματοοικονομικά και συνεργάτη στο Bitcoin Magazine.

Όταν ο Charlie Munger, αντιπρόεδρος της Berkshire Hathaway και έμπιστος του Warren Buffett, δεν περιηγείται στο Rolodex των προσβολών του για να ισοφαρίσει το Bitcoin, λατρεύει να επικαλείται «νοητικά μοντέλα» που υποστηρίζει ο Γερμανός μαθηματικός Carl Gustav Jacob Jacobi. Ακούγεται τρομακτικό, αλλά είναι πραγματικά πολύ απλό. Αυτό δηλώνει απλώς ότι πολλά σύνθετα προβλήματα αντιμετωπίζονται καλύτερα με την αναστροφή τους, με την αντιμετώπιση τους προς τα πίσω. Όπως εξηγεί ο Munger:

«Invert, always invert: Αναποδογυρίστε μια κατάσταση ή ένα πρόβλημα. Δες το προς τα πίσω. Τι θα συμβεί αν όλα τα σχέδιά μας πάνε στραβά; Πού δεν θέλουμε να πάμε και πώς θα φτάσετε εκεί; Αντί να αναζητάτε την επιτυχία, κάντε μια λίστα με το πώς να αποτύχετε… Πείτε μου πού θα πεθάνω, δηλαδή, για να μην πάω εκεί». — Τσάρλι Μουγκέρ

Κρατήστε αυτή τη σκέψη.

Ως κάποιος που γοητεύτηκε με το χρηματιστήριο και τις επενδύσεις αξίας μετά την Παγκόσμια Οικονομική Κρίση, το bitcoin ήρθε στο επίκεντρο μόνο όταν άρχισα να το σκέφτομαι σαν να ήταν μετοχή. Πιστεύω ότι τώρα είναι πολύ πιο βαθιά από αυτό, αλλά εξακολουθεί να είναι ο τρόπος με τον οποίο πλαισιώνω την ιδιοκτησία μου με έναν καλό τρόπο κάτω από την τρύπα του κουνελιού.

Και παρόλο που σίγουρα θα έκανε το βλήμα του Διευθύνοντος Συμβούλου να ψεκάσει το Cherry Coke του στην αίθουσα και θα έκανε τον αντιπρόεδρό του να στρίψει με το καλό του μάτι στον ουρανό, φαίνεται ότι το αληθινό ανάλογο του bitcoin στις δημόσιες αγορές είναι, στην πραγματικότητα, η ίδια η Berkshire.

Γυρίστε το Berkshire ανάποδα και μπορεί να μείνετε με τη σκέψη ότι η εκπληκτική επιτυχία του πηγάζει σε μεγάλο βαθμό από φιλοσοφικούς και δομικούς λόγους που μοιράζονται ακριβώς το Bitcoin και ότι αυτοί θα συνεχίσουν να ωθούν και τα δύο στο μέλλον.

Αποκέντρωση

Η επιλογή μετοχών του Buffett στις δημόσιες αγορές τραβάει πολύ την προσοχή, αλλά είναι πραγματικά το εξ ολοκλήρου αποκτημένο χαρτοφυλάκιο εταιρειών της Berkshire που το κάνει τόσο ενδιαφέρον. Σε σύγκριση με την υπόλοιπη εταιρική Αμερική, η Berkshire είναι ριζικά αποκεντρωμένη. Τέλος, κατείχε 63 θυγατρικές εταιρείες κατανεμημένες σε ένα πολύ ευρύ φάσμα βιομηχανιών, συμπεριλαμβανομένων των ασφαλιστικών, της ενέργειας, των σιδηροδρόμων, των καταστημάτων επίπλων και κοσμημάτων, των κατασκευαστών κινητών κατοικιών, της μίσθωσης ιδιωτικών αεροσκαφών και μιας πληθώρας άλλων εταιρειών που κατασκευάζουν και πωλούν τα πάντα, από μπαταρίες και εσώρουχα σε επιχειρηματικά δεδομένα, τούβλα και παγωτό.

Ωστόσο, είναι μοναδικό, όταν μια εταιρεία πληροί τα πρότυπα για την εξαγορά, ουσιαστικά της λένε να συνεχίσει όπως ήταν (η Berkshire δεν επενδύει σε ιστορίες ανάκαμψης, επομένως οι εξαγορασθείσες εταιρείες της είναι ήδη επιτυχημένες επιχειρήσεις). Διατηρούν την αυτονομία τους για να εκτελούν τις δραστηριότητές τους όπως κρίνουν κατάλληλο, χρησιμοποιώντας το προσωπικό και τα συστήματα που ήδη υπάρχουν. Ο ρόλος που παίζει η Berkshire για την εταιρεία ήταν περιγράφεται ως «ο πιο φιλικός τραπεζίτης που μπορείτε να φανταστείτε — καμία παρέμβαση, συμβόλαια, προϋποθέσεις, συμφωνίες, ημερομηνίες λήξης ή άλλους περιορισμούς διαμεσολάβησης». Έτσι η Berkshire είναι σε θέση να διοικεί μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες στον κόσμο με κεντρικά γραφεία μόνο 30 και χωρίς τμήμα ανθρώπινου δυναμικού ή οργανόγραμμα.

Σε συνδυασμό με ένα τεράστιο θησαυροφυλάκιο μετρητών και τις δημόσιες επενδύσεις του (επίσης ποικίλες, αν και με μεγάλη συγκέντρωση στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες), πιθανότατα δεν υπάρχει στροφή στην οικονομία, τεχνολογική διαταραχή, σκάνδαλο ή φυσική καταστροφή που θα μπορούσε να εκτροχιάσει μόνιμα το Berkshire, συμπεριλαμβανομένου του θανάτου του οι ιδρυτές του. Είναι φτιαγμένο για να διαρκέσει για εκατό χρόνια ακόμα.

Δεν είναι ξεκάθαρο ότι ο Buffett ξεκίνησε σκόπιμα να δημιουργήσει μια αποκεντρωμένη εταιρεία (αναφέρεται στη στρατηγική εξαγοράς του ως «τυχαία» και «αυθόρμητη») ή αν τα πλεονεκτήματά της έγιναν εμφανή με τις δεκαετίες. Αντίθετα, η όλη γένεση του Bitcoin ήταν να λύσει το πρόβλημα του τρόπου αποκέντρωσης του χρήματος και η τολμηρή υλοποίησή του έδωσε στον κόσμο ένα διαφανές και αυτόνομο παγκόσμιο νομισματικό δίκτυο απαλλαγμένο από την κεντρική εξουσία.

Εμπιστευθείτε

Στο "Περιθώριο εμπιστοσύνης: Το επιχειρηματικό μοντέλο της Berkshire», ο μακροχρόνιος χρονικογράφος του Berkshire Lawrence A. Cunningham διερευνά τη σχέση του Buffett με την έννοια της εμπιστοσύνης, την οποία αποκαλεί «ενωτική αρχή» του Berkshire. Δεν υπάρχει καμία εταιρεία στον κόσμο κοντά στο μέγεθος της Berkshire που να προσεγγίζει την εμπιστοσύνη με την ίδια πρωτοκαθεδρία, και κανένας CEO που πιθανώς να εμπιστεύεται περισσότερο.

Προφανέστατα, ο τρόπος με τον οποίο εμφανίζεται η εμπιστοσύνη βρίσκεται στην αμεσότητα με την οποία η Berkshire αποκτά επιχειρήσεις: χωρίς επενδυτικούς τραπεζίτες ή χρηματοοικονομικούς μεσάζοντες (δύσκολο στην εμπιστοσύνη), χωρίς εχθρικές εξαγορές, χωρίς αναδιάρθρωση. Μόλις κάνουν τη δέουσα επιμέλειά τους και εδραιωθεί η εμπιστοσύνη και η ακεραιότητα, είναι μια απλή μεταβίβαση ιδιοκτησίας. Ομοίως, οι πωλητές επιχειρήσεων, πολλοί από τους οποίους εξακολουθούν να διευθύνονται από ιδρυτές, πηγαίνουν στο Berkshire επειδή το εμπιστεύονται ότι είναι υπεύθυνος διαχειριστής αυτού που έχουν χτίσει και των ατόμων που εργάζονται εκεί.

Οι ετήσιες επιστολές των μετόχων του Μπάφετ είναι συχνά αβέβαιες και ειλικρινείς εκτιμήσεις για τις δικές του αποτυχίες και λάθη. Είναι μια απίστευτα ισχυρή αλλά πολύ σπάνια προσέγγιση στην εταιρική επικοινωνία και ένας από τους κύριους τρόπους με τους οποίους χτίζει εμπιστοσύνη μεταξύ εκείνων που διοικούν την Berkshire και των μετόχων της. Θεωρεί τους μετόχους ως πραγματικούς συνεργάτες στην επιχείρηση και τον εαυτό του και το διοικητικό συμβούλιο της Berkshire ως έμπιστους διαχειριστές των συμφερόντων τους. Αυτό κωδικοποιείται στο Εγχειρίδιο Ιδιοκτήτη της Berkshire, ένα έγγραφο του 1996 που εκθέτει τη λειτουργική φιλοσοφία της επιχείρησης. Δηλώνει:

«Δεν θεωρούμε την ίδια την εταιρεία ως τον απόλυτο ιδιοκτήτη των εταιρικών μας περιουσιακών στοιχείων, αλλά αντιθέτως θεωρούμε την εταιρεία ως έναν αγωγό μέσω του οποίου οι μέτοχοί μας κατέχουν τα περιουσιακά στοιχεία».

Η Berkshire κάνει ένα τέλος γύρω από χρηματοπιστωτικούς μεσάζοντες με εμπιστοσύνη, ακεραιότητα και ωμή οικονομική ισχύ. Το Bitcoin το κάνει με λογισμικό. Με μια αληθινή ιδιοφυΐα αναστροφής, ο Satoshi Nakamoto έλυσε το ζήτημα του "όλη την εμπιστοσύνη που απαιτείται» στο σύστημα fiat διαγράφοντας το ατελείωτα εσφαλμένο ανθρώπινο στοιχείο του. Αντίθετα, το Bitcoin χρησιμοποιεί κώδικα για να διανείμει τη συνάρτηση εμπιστοσύνης μεταξύ ενός τεράστιου δικτύου υπολογιστών, όλοι οι οποίοι πρέπει να συμφωνήσουν πριν προχωρήσουν οι συναλλαγές και όλοι έχουν κίνητρα για προστασία από παραβιάσεις εμπιστοσύνης.

Δεν είναι τυχαίο ότι το Bitcoin γεννήθηκε κυριολεκτικά από τα συντρίμμια της Παγκόσμιας Χρηματοπιστωτικής Κρίσης και ότι η Berkshire έφτασε ίσως στη μεγαλύτερη προβολή της την ίδια ιστορική στιγμή, αντιπροσωπεύοντας ένα προπύργιο εμπιστοσύνης και δανειστή έσχατης ανάγκης μέσα στα συντρίμμια της φήμης .

Κίνητρα

Τόσο για την Berkshire όσο και για το Bitcoin, οι εξελιγμένες και ορθολογικές δομές κινήτρων μπορεί να είναι η υπόγεια «αρχή διαχείρισης» που έχει προωθήσει η μία περισσότερο από οποιαδήποτε άλλη. Στην περίπτωση του Bitcoin, πρόκειται για κίνητρα απόδειξης εργασίας μέσω προγραμματισμού για την εξόρυξη bitcoin που βασίζονται σε μειωμένες αλλά πιο πολύτιμες ανταμοιβές μπλοκ και κίνητρα οικονομικού ενδιαφέροντος για την ασφάλεια του δικτύου.

Τα κίνητρα λειτουργούν διπλά και στο Berkshire. Οι διευθυντές επιχειρήσεων, τα στελέχη εταιρειών και οι σύμβουλοι επενδύσεων ευθυγραμμίζονται με τους μετόχους της Berkshire επειδή, αντιθετικά, αμείβονται με μπόνους μισθού και απόδοσης, όχι με δικαιώματα προαίρεσης μετοχών.

Ο Μπάφετ μαραζώνει σχετικά με την πρακτική της επιβράβευσης στελεχών υψηλού επιπέδου σε δημόσιες εταιρείες με αποζημίωση βάσει μετοχών, επειδή τόσο συχνά αποσυνδέεται από την πραγματική απόδοση, τείνει να ενθαρρύνει τη βραχυπρόθεσμη προσέγγιση και μειώνει τους υπάρχοντες μετόχους. Ωστόσο, τα στελέχη και οι ιδρυτές σε εταιρείες που εξαγοράστηκαν από την Berkshire συχνά επιτρέπεται να διατηρήσουν ένα ποσοστό ιδιοκτησίας στην αρχική τους επιχείρηση για να δώσουν κίνητρο σε μια νοοτροπία «ιδιοκτήτη».

Ο λόγος που η Berkshire δεν έχει διαχωρίσει ποτέ τις αρχικές της μετοχές Α - μακράν την πιο ακριβή μετοχή στον S&P 500 - βασίζεται επίσης σε κίνητρα ή μάλλον αντικίνητρα. Μιλώντας το 1995, εξήγησε ο Μπάφετ το σκεπτικό του:

«Θέλουμε να προσελκύσουμε μετόχους που είναι όσο το δυνατόν πιο προσανατολισμένοι στις επενδύσεις, με όσο το δυνατόν μακροπρόθεσμους ορίζοντες… [με μια φθηνότερη, προσαρμοσμένη σε διάσπαση μετοχή] … Είμαστε σχεδόν βέβαιοι ότι θα αποκτούσαμε μια μετοχική βάση που δεν θα είχε το επίπεδο πολυπλοκότητας και το συγχρονισμό των στόχων με εμάς που έχουμε τώρα. Και αυτό που πραγματικά δεν χρειαζόμαστε στη μετοχή της Berkshire είναι μεγαλύτερη ζήτηση… Δεν μας ενδιαφέρει να πουλήσει υψηλότερα, παρά μόνο όταν αυξάνεται η εγγενής αξία».

Αυτό δεν πρέπει να εκληφθεί ως ελιτίστικο: Περίπου την ίδια εποχή, ο Μπάφετ δημιούργησε όντως μετοχές Β της μετοχής της Berkshire όταν είδε μη συνδεδεμένες χρηματοοικονομικές εταιρείες να αρχίζουν να δημιουργούν (και να χρεώνουν υψηλές προμήθειες για) παράγωγα των μετοχών Α για να πουλήσουν σε μικρούς επενδυτές. Μάλλον, είναι μια χρήση της τιμής της μετοχής για να αντικατοπτρίζει τη μακροπρόθεσμη πραγματική αξία και την ευθυγράμμιση του τσιμέντου.

Ένα βασικό χαρακτηριστικό του bitcoin είναι, φυσικά, το σκληρό ανώτατο όριο των 21 εκατομμυρίων νομισμάτων. Ο Buffett δημιούργησε σταδιακά ένα σκληρό ανώτατο όριο και στη μετοχή της Berkshire, γνωρίζοντας ότι τα καλά πράγματα συμβαίνουν όταν η συνεχιζόμενη εγγενής ανάπτυξη συναντά έναν στατικό αριθμό μετοχών. Τα τελευταία χρόνια, ο Buffett θεωρεί τη δική του εταιρεία ως κύριο στόχο εξαγοράς, αυξάνοντας τις επαναγορές μετοχών με βάση έναν τύπο αξίας που δείχνει ότι ήταν φθηνή έναντι της αγοράς.

κουλτούρα

Φανταστείτε το Bitcoin χωρίς τον στρατό από ευαγγελιστές, συγγραφείς, podcasters, ηχεία και HODLers. Θα ήταν ένα κούφιο συναλλακτικό πράγμα όπως η κατοχή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αργύρου ή σόγιας. Αντίθετα, το πρωτόκολλο έχει εμπνεύσει εκατομμύρια ανθρώπους σε όλο τον κόσμο να συγκεντρωθούν, να συνεισφέρουν, να υποστηρίξουν, να διαφωνήσουν και να δημιουργήσουν. Το επαναστατικό λογισμικό του έχει ενισχυθεί και αποκτήσει νόημα από την αρχή από την ουσιαστική κουλτούρα που έχει αναπτυχθεί γύρω του. Ιδιαίτερα στα χρόνια της έναρξης λειτουργίας του, όταν το δίκτυο είχε μικρή χρηματική αξία, ο πολιτισμός και η κοινότητα κράτησαν το πείραμα ζωντανό.

Η Berkshire έχει επίσης τον στρατό των πιστών της, οι πιο εμφανείς στην ετήσια συνέλευση των μετόχων της εταιρείας στα κεντρικά γραφεία στην Ομάχα της Νεμπράσκα μία φορά το χρόνο. Πέρα από τη διασκέδαση και την παράδοση της εκδήλωσης, ο Buffett συνειδητοποιεί ότι η κουλτούρα που έχει αναπτυχθεί γύρω από το Berkshire και η εμπιστοσύνη που του έχει εμποτιστεί ως ηγέτης της είναι ένα ισχυρό πλεονέκτημα στη διαμόρφωση της εταιρείας με τον τρόπο που θεωρεί πιο ορθολογικό, αντί για συναινετική σκέψη. Μπόρεσε να συγκεντρώσει την πλειοψηφία των μετόχων για να αποκρούσει προτάσεις για πληρωμή μερίσματος, να χωρίσει τους ρόλους του, να αλλάξει δομές αποζημίωσης, να αποχωρήσει από ενεργειακές μετοχές και να προχωρήσει σε πρόωρη συνταξιοδότηση.

Λόγω της κουλτούρας της, η Berkshire έχει μια ασυνήθιστα σταθερή μετοχική ιδιοκτησία, που χαρακτηρίζεται ιδιαίτερα από μεγάλο αριθμό μακροπρόθεσμων μεμονωμένων κατόχων σε σύγκριση με θεσμικούς επενδυτές και συνταξιοδοτικά προγράμματα. Μαζί με μια προσεκτικά σχεδιασμένη εταιρική δομή, επέτρεψε στην εταιρεία να λειτουργεί ως επί το πλείστον χωρίς φόβο ακτιβισμού ή πίεση για εκποίηση ή αλλαγή πορείας.

Μαθήματα

Στη συνάντηση Berkshire του 2022, ο Buffett επανέλαβε την άποψή του ότι το bitcoin είναι άχρηστο επειδή δεν έχει καμία εγγενή αξία εκτός από τη δυνατότητα να το πουλήσει σε κάποιον άλλο για υψηλότερη τιμή. Ο Ric Edelman, ιδρυτής μιας από τις μεγαλύτερες εταιρείες παροχής χρηματοοικονομικών συμβουλών στη χώρα και πρώιμος υποστηρικτής του Bitcoin, αναλαμβάνει αυτό το επιχείρημα στο πρόσφατα δημοσιευμένο βιβλίο του "Η αλήθεια για το Crypto.» Δηλώνει ότι τα μοντέλα που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων όπως μετοχές, ομόλογα και ακίνητα δεν πρέπει να εφαρμόζονται σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία:

«Αυτό συμβαίνει επειδή τα ψηφιακά στοιχεία δεν έχουν τις εισροές που έχουν άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Αυτό δεν είναι ελάττωμα των ψηφιακών στοιχείων. Αυτό που είναι ελαττωματικό είναι η πεποίθηση ότι η απουσία αυτών των εισροών σημαίνει ότι το bitcoin δεν έχει αξία».

Ο Edelman εξηγεί ότι το bitcoin έχει ένα αναμφισβήτητο και θριαμβευτικό ρεκόρ πάνω από μια δεκαετία στην αγορά που αποδίδει μια τιμή στην αξία του - και αυτή η τιμή έχει αυξηθεί κατά εκατομμύρια τοις εκατό - με τεράστιες δυνατότητες που καθοδηγούνται από τη ζήτηση να συνεχίσει να υπεραποδίδει.

Αλλά η Berkshire και ο τρόπος που την έχει διαμορφώσει ο Buffett κρατούν σημαντικά μαθήματα για το bitcoin.

Αποδεικνύει καθησυχαστικά σε μια ενιαία οντότητα ότι οι αρχές της αποκέντρωσης και μια καινοτόμος προσέγγιση για την εμπιστοσύνη και τα κίνητρα είναι χαρακτηριστικά που ξεπερνούν τον κόσμο. Δείχνει ότι η κουλτούρα, η εκπαίδευση και το απτό αίσθημα ιδιοκτησίας είναι τα κλειδιά για τις καιρικές αγορές.

Ήταν πρόσφατα υπολογίζεται ότι η Berkshire θα μπορούσε να χάσει το 99% της αξίας της και θα είχε ακόμα καλύτερες επιδόσεις από τον S&P 500 από το 1965. Για να αποκομίσετε αυτά τα κέρδη, αν και έπρεπε να κρατήσετε εννέα υφέσεις. Ο Buffett λέει να επαναπροσδιορίσετε την ιδιοκτησία σας σε μετοχές, να τις δείτε ως ποσοστό ιδιοκτησίας πραγματικών επιχειρήσεων και όχι ως αριθμούς σε μια οθόνη που αναπηδούν.

Φανταστείτε ότι είχατε ένα παθητικό μερίδιο μιας επιτυχημένης τοπικής επιχείρησης που αναπτύχθηκε και επεκτάθηκε με τα χρόνια: Πόσο πιο εύκολο θα ήταν να το κρατήσετε για δεκαετίες καθώς αύξανε τον πλούτο της οικογένειάς σας σε σύγκριση με τον τρόπο με τον οποίο οι περισσότεροι άνθρωποι προσεγγίζουν την αγορά και την πώληση μετοχών; Σε μια ύφεση, σας προσφέρεται η ευκαιρία να αυξήσετε το ποσοστό ιδιοκτησίας συνεχίζοντας να αγοράζετε τις μετοχές της με έκπτωση, γνωρίζοντας ότι η ύφεση είναι ένα φυσιολογικό μέρος του επιχειρηματικού κύκλου.

Εάν βλέπετε το bitcoin υπό το ίδιο πρίσμα, οι καθημερινοί τίτλοι σχετικά με την αύξηση των επιτοκίων ή την αυξανόμενη συσχέτιση με το Nasdaq ή την κατάρρευση των τεχνικών δεικτών αποκαλύπτονται ως προς αυτό που είναι: μη γεγονότα ή ευκαιρίες αξίας για να αυξήσετε το μερίδιό σας.

Για να έχετε την αυτοπεποίθηση και το θάρρος να κρατήσετε μακροπρόθεσμα, πρέπει να καταλάβετε τι κατέχετε. Οι επιστολές του Μπάφετ προς τους μετόχους είναι ο τρόπος του να το ενσταλάξει αυτό, με πολλά ειδικά σχόλια για την Berkshire αλλά και γενικά επενδυτικά μαθήματα από έναν από τους πιο ορθολογικούς και διορατικούς επενδυτές στην ιστορία. Θα ήταν ωραίο εάν η κατοχή του bitcoin συνοδεύεται από ένα εγχειρίδιο κατόχου και ο Nakamoto να έστελνε μια ετήσια αποστολή που σας προτρέπει να παραμείνετε στην πορεία. Αντίθετα, η αναζήτηση ποιοτικού περιεχομένου Bitcoin από βιβλία, άρθρα και podcast που εστιάζουν στα θεμελιώδη στοιχεία και όχι στην τιμή είναι απαραίτητη για να θωρακιστείτε ενάντια σε αναπόφευκτες αναταράξεις.

Ο Buffett και ο Munger είπαν και οι δύο ότι ήξεραν με πεποίθηση ότι θα γίνονταν πολύ πλούσιοι, αλλά κανένας από τους δύο δεν βιαζόταν να το κάνει. «Βιαστείτε» σε αυτό το πλαίσιο σημαίνει χρήση μόχλευσης για να αυξήσετε τις αποδόσεις και οι δύο επενδυτές προειδοποιούν τακτικά για αυτό. Κάποιοι έχουν δηλώσει ότι αυτό είναι υποκριτικό, επειδή η Berkshire επενδύει όντως τη διασπορά από τις ασφαλιστικές της επιχειρήσεις σε αγορές μετοχών και επιχειρήσεων, επομένως αξιοποιώντας την επιχείρηση. Κάτι που θα μπορούσε να πει κανείς, εάν κοιτάξετε στον καθρέφτη και ο Warren Buffett ή ο Bill Miller ή ο Michael Saylor σας κοιτάξουν πίσω, προχωρήστε και χρησιμοποιήστε μόχλευση στις αγορές σας bitcoin. αν όχι, τότε μάλλον όχι.

Το θέμα, όπως έθεσε ο Μπάφετ στο δικό του 2010 επιστολή στους μετόχους Δεν είναι πραγματικά ότι η μόχλευση είναι κακή στο πρόσωπό της, είναι ότι ακόμα και όταν σε συμφέρει, λειτουργεί κρυφά για να σε υπονομεύσει:

«Αλλά η μόχλευση είναι εθιστική. Μόλις επωφεληθούν από τα θαύματά του, πολύ λίγοι άνθρωποι υποχωρούν σε πιο συντηρητικές πρακτικές. Και όπως μάθαμε όλοι στην τρίτη δημοτικού – και κάποιοι ξαναμάθαμε το 2008 – οποιαδήποτε σειρά θετικών αριθμών, όσο εντυπωσιακοί κι αν είναι αυτοί οι αριθμοί, εξατμίζεται όταν πολλαπλασιάζεται με ένα μόνο μηδέν».

Στις πρώτες μέρες της Berkshire, ο Buffett και ο Munger συχνά επένδυαν μαζί με έναν ταλαντούχο κατανεμητή κεφαλαίου ονόματι Rick Guerin. Η πτώση του ήταν ότι ήταν σε «βιασύνη» και προσπάθησε να προωθήσει τις αποδόσεις της επένδυσής του με μόχλευση που πήγε στραβά στο απότομο κέντρο της αγοράς στις αρχές της δεκαετίας του 1970. Ήρθαν κλήσεις περιθωρίου και για να συγκεντρώσει κεφάλαια, αναγκάστηκε να πουλήσει τις μετοχές του στην Berkshire στον Μπάφετ… για περίπου 40 δολάρια ανά μετοχή.

Με το Berkshire, το bitcoin και τις επενδύσεις γενικά, οι πιο έξυπνοι επενδυτές συμφωνούν: Το κλειδί για την επιτυχία της επένδυσης είναι στην πραγματικότητα απλώς η επιλογή του σωστού επενδυτικού μέσου και στη συνέχεια η αδιάλειπτη διατήρηση για να επιτραπεί η απόδοση για τη μεγαλύτερη δυνατή περίοδο. Morgan Housel στο "Η Ψυχολογία του Χρήματος» επισημαίνει – μεταξύ πολλών εύστοχων δοκιμίων που οι Bitcoiners θα επωφεληθούν από την ανάγνωση – ότι η συντριπτική πλειονότητα του πλούτου του Buffett συσσωρεύτηκε αφού πληροί τις προϋποθέσεις για την Κοινωνική Ασφάλιση:

«Ο Warren Buffett είναι ένας εκπληκτικός επενδυτής. Αλλά χάνετε ένα βασικό σημείο, αν συνδέετε όλη την επιτυχία του στην επενδυτική οξυδέρκεια. Το πραγματικό κλειδί της επιτυχίας του είναι ότι είναι ένας εκπληκτικός επενδυτής για τρία τέταρτα του αιώνα. Αν είχε αρχίσει να επενδύει στα 30 του και είχε αποσυρθεί στα 60 του, λίγοι άνθρωποι θα τον είχαν ακούσει ποτέ… Στην πραγματικότητα όλη η επιτυχία του Warren Buffett μπορεί να συνδεθεί με την οικονομική βάση που έχτισε στα εφηβικά του χρόνια και τη μακροζωία που διατήρησε στα γηριατρικά του χρόνια .»

Τι μπορούμε λοιπόν να κάνουμε στο HODL με λίγο περισσότερο σίδηρο στην λαβή μας;

Επαγγελματοποιήστε την εκμετάλλευσή σας: Λάβετε τα βήματα για την αυτοεπιμέλεια ή χρησιμοποιήστε κάθε δυνατό μέτρο ασφαλείας εάν την αφήνετε σε ανταλλαγή. Γνωρίστε τι κατέχετε και εκπαιδεύστε τον εαυτό σας συνεχώς, ώστε οι εντυπωσιακοί τίτλοι να μην σας αποθαρρύνουν από μια μακροπρόθεσμη νοοτροπία. Μην προσηλώνεστε στην τιμή, σκεφτείτε τις καμπύλες υιοθέτησης ή άλλους μεσολαβητές για την εγγενή αξία, αγγίξτε πραγματικά πνευματικά τη φύση της εκθετικής ανάπτυξης και της σύνθεσης. Συνεχίστε πολύ προσεκτικά με το δανεισμό ή τη μόχλευση της συμμετοχής σας: Διακινδυνεύετε κάτι που μπορεί να είναι αναντικατάστατο (η βασική συμμετοχή σας) για κάτι που είναι απίθανο να κάνει μεγάλη διαφορά στον μελλοντικό σας εαυτό (αυξητική απόδοση);

Έχετε μετρητά στο πλάι για να επενδύσετε εάν η τιμή πέσει; Σύμφωνα με τον Buffett, είχε μπει για τα καλά στην επενδυτική του καριέρα προτού συνειδητοποιήσει ξεκάθαρα ότι εάν είστε σταθερός αγοραστής μετοχών (ή bitcoin), οι μεγάλες περίοδοι πτώσης των τιμών είναι, στην πραγματικότητα, ακριβώς αυτό που θα έπρεπε να ελπίζετε. . Μια μεγέθυνση της τιμής της μετοχής είναι μόνο καλά νέα εάν σκοπεύετε να πουλήσετε. Αυτό είναι λογικά προφανές, αλλά συναισθηματικά μπερδεμένο και σχεδόν αδύνατο, αν ρουφήξετε στη δίνη των καταστροφικών τίτλων που συνοδεύουν κάθε ύφεση.

Οι μετοχές της Berkshire A διαπραγματεύτηκαν τελευταία φορά στα 20,000 δολάρια το 1994. Φέτος διέρρευσαν τα 500,000 δολάρια ανά μετοχή για πρώτη φορά. Το Invert Berkshire και οι αξιοσημείωτες παραλληλισμοί του με το bitcoin μας δείχνουν τον δρόμο προς μια παρόμοια αποτίμηση και πώς να επιβιώσουμε στο ταξίδι.

Αυτή είναι μια θέση επισκεπτών από Κρεγκ Μπούντο. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι εξ ολοκλήρου δικές τους και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αυτές της BTC Inc. ή του περιοδικού Bitcoin.