Κατάρρευση Bitcoin που προκλήθηκε από αποτυχημένη συναλλαγή αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου 1 δισ. $: Εμπειρογνώμονας

Η τιμή του Bitcoin έχει πέσει από πάνω από 72,000 $ χθες σε 65,500 $. Οπως και ανακοίνωσε νωρίτερα σήμερα, υπάρχουν αρκετοί προφανείς λόγοι για αυτό, όπως η ρευστοποίηση εκτεταμένων θέσεων long στην αγορά προθεσμιακών μελλοντικών εκπτώσεων, οι προσδοκίες για μια πολιτική «υψηλότερης διάρκειας» από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ως αποτέλεσμα υψηλότερων από το αναμενόμενο στοιχείων για τον πληθωρισμό και σχετικά ασθενής ημέρα εισροής για τα spot ETF χθες.

Αυτό πυροδότησε το κραχ του Bitcoin;

Ωστόσο, υπάρχει επίσης μια φήμη που αποκαλύπτει έναν ακόμη κρυφό λόγο της συντριβής: μια αποτυχημένη διαπραγμάτευση περιθωρίων από ένα hedge fund που είχε ως αποτέλεσμα ζημίες πάνω από ένα δισεκατομμύριο δολάρια. Ο Andrew Kang, ο ιδρυτής της Mechanism Capital, αποκάλυψε στο Χ οι περίπλοκες λεπτομέρειες αυτής της καταστροφής.

«Προφανώς ένα αμοιβαίο κεφάλαιο εκτόξευσε $1 δισ.+ στο εμπόριο spread MSTR-BTC σήμερα. Κάλυψαν μέχρι το τέλος και γι' αυτό το BTC έκανε ντάμπινγκ και MSTR premium πήγε στα ύψη. Το PNL συλλέγεται από την Saylor και θα τεθεί ξανά στο BTC.»

Ο Kang είχε νωρίτερα αποσαφηνίσει την επισφαλή φύση των μεταβάσεων της αγοράς, αναφέροντας την πτώση αρκετών μεγάλων παικτών λόγω ελαττωματικών στρατηγικών ουδέτερης δέλτα. «Παίρνετε μερικά πραγματικά αδιάφορα πράγματα που συμβαίνουν στις μεταβάσεις των τάσεων της αγοράς. Όπως τα μεγάλα αμοιβαία κεφάλαια/ιδρύματα ουδέτερα ως προς το δέλτα που εκτινάσσονται σε συναλλαγές περιθωρίου «χωρίς ρίσκο»», παρατήρησε ο Kang, επισημαίνοντας προηγούμενες αποτυχίες αξιοσημείωτων εταιρειών όπως Blockfi, DCG, Genesis, Three Arrow Capital και Alameda.

Η MicroStrategy, υπό την ηγεσία του Μάικλ Σέιλορ, ήταν κυρίως ένα παιχνίδι με μόχλευση για το Bitcoin, με τις σημαντικές διακρατήσεις του να οδηγούν συχνά σε σημαντικό ενδιαφέρον από τους short sellers. Σύμφωνα με τον Kang, «το MSTR έχει επί του παρόντος βραχυπρόθεσμο επιτόκιο 3 δις $ – περίπου το 20% της διασποράς του. Φαντάζομαι ότι πολλοί από αυτό το float είναι θυμωμένοι οι ανερχόμενοι της tradfi που προσπαθούν να αποσπάσουν το premium στη NAV».

Η απόκλιση premium στην οποία αναφέρεται ο Kang —που αυξάνεται από το 50% πριν από το ETF στο 13% μετά το ETF και πρόσφατα κορυφώθηκε στο 70% — απεικονίζει την ασταθή δυναμική που υπάρχει μεταξύ της αξίας μετοχών της MicroStrategy και των υποκείμενων διαθεσίμων Bitcoin.

Το εμπόριο έχει πάει στραβά

Ο διάσημος αναλυτής Bitcoin Bit Paine και ο Γερμανός αναλυτής κρυπτογράφησης Florian Bruce επιβεβαίωσαν την αφήγηση, επισημαίνοντας την εκτόνωση ενός σημαντικού spread trade ως καταλύτη για τις κινήσεις της αγοράς. «Αυτή η πτώση έγινε επειδή ένα ταμείο ανατινάχθηκε στο short MSTR/BTC», Bit Paine παρατήρησε.

Μπρους παρέχεται μια ξεκάθαρη έκθεση της στρατηγικής που πήγε στραβά: «Ένα hedge fund δημιούργησε μια συναλλαγή περιθωρίου λίγο πριν την έγκριση του ETF: Long BTC & Short MSTR. Η ιδέα πίσω από αυτό ήταν ότι το MSTR θα πέσει μέσω του ETF ενώ το BTC θα αυξάνεται». Αυτή η εξήγηση αποκαλύπτει τον εσφαλμένο υπολογισμό του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου, καθώς η πραγματική ανταπόκριση της αγοράς είδε το MSTR να ξεπερνά το Bitcoin, καθιστώντας αναγκαία την ταχεία χαλάρωση των θέσεων που συνέβαλαν στην απότομη πτώση της τιμής του Bitcoin.

«Το BTC πουλήθηκε και τα σορτς στο MSTR έκλεισαν (αγοράστηκε από το MSTR). Αυτός είναι πιθανώς και ο λόγος που το MSTR είχε μόλις ένα μικρό μίνι ράλι και τα πάει λιγότερο άσχημα από άλλα BTC ETF. Απολαύστε τη βουτιά. Δεν νομίζω ότι θα διαρκέσει πολύ», δήλωσε ο Bruce.

Το εν λόγω υποτιθέμενο hedge fund, η North Rock Digital, είχε σκιαγραφήσει προηγουμένως την αντίθετη στρατηγική του στο X, εκφράζοντας σκεπτικισμό ως προς την αποτίμηση των μετοχών κρυπτογράφησης ενόψει των εγκρίσεων του ETF.

«Η αντίθετη ιδέα […] ήταν να συντομευθούν μετοχές κρυπτογράφησης έναντι κρυπτογράφησης long spot. Κατά την άποψή μας, καθώς πλησιάζουμε το ETF, οι μετοχές κρυπτογράφησης έχουν χρησιμοποιηθεί ως υποδοχείς για την έκθεση σε spot […] μόλις το ETF γίνει διαθέσιμο, αναμένουμε ότι αυτή η ροή θα αντιστραφεί καθώς πολλοί από αυτούς τους κατόχους εναλλάσσουν την έκθεση στο ETF. Δεδομένης της εξάρθρωσης πολλών από αυτά τα ονόματα (MSTR, MARA και COIN είναι τα τρία αγαπημένα μας σορτς), πιστεύουμε ότι υπάρχουν αρκετά ελκυστικά σορτς για να τα συνδυάσουμε ενάντια σε μακροχρόνια έκθεση», δήλωσε η North Rock Digital τον Ιανουάριο.

Την ώρα του τύπου, το BTC διαπραγματεύθηκε στα 67,588 $.

Επιλεγμένη εικόνα που δημιουργήθηκε με το DALL·E, γράφημα από το TradingView.com

Αποποίηση ευθύνης: Το άρθρο παρέχεται μόνο για εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν αντιπροσωπεύει τις απόψεις του NewsBTC σχετικά με το αν θα αγοράσει, να πουλήσει ή να κρατήσει οποιαδήποτε επένδυση και φυσικά η επένδυση ενέχει κινδύνους. Σας συμβουλεύουμε να διεξάγετε τη δική σας έρευνα πριν λάβετε οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση. Χρησιμοποιήστε τις πληροφορίες που παρέχονται σε αυτόν τον ιστότοπο αποκλειστικά με δική σας ευθύνη.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://www.newsbtc.com/news/bitcoin/bitcoin-crash-failed-1-billion-hedge-fund-trade/