Το Bitcoin αντιμετωπίζει το Steamroller ρευστότητας των παγκόσμιων αγορών

Το παρακάτω είναι ένα απόσπασμα από μια πρόσφατη έκδοση του Bitcoin Magazine Pro, Το περιοδικό Bitcoin ενημερωτικό δελτίο για τις premium αγορές. Για να είστε από τους πρώτους που θα λάβετε αυτές τις πληροφορίες και άλλες αναλύσεις αγοράς bitcoin στην αλυσίδα απευθείας στα εισερχόμενά σας, Εγγραφείτε τώρα.

Η ρευστότητα είναι στη θέση του οδηγού

Με διαφορά, ένας από τους πιο σημαντικούς παράγοντες σε κάθε αγορά είναι η ρευστότητα — η οποία μπορεί να οριστεί με πολλούς διαφορετικούς τρόπους. Σε αυτό το κομμάτι, καλύπτουμε μερικούς τρόπους για να σκεφτούμε την παγκόσμια ρευστότητα και πώς επηρεάζει το bitcoin.

Μια άποψη υψηλού επιπέδου για τη ρευστότητα είναι αυτή των ισολογισμών των κεντρικών τραπεζών. Καθώς οι κεντρικές τράπεζες έχουν γίνει ο οριακός αγοραστής των δικών τους κρατικών χρεών, τίτλων με υποθήκη και άλλων χρηματοπιστωτικών μέσων, αυτό έχει προσφέρει στην αγορά περισσότερη ρευστότητα για να αγοράσει περιουσιακά στοιχεία ακόμη πιο ψηλά στην καμπύλη κινδύνου. Ένας πωλητής κρατικών ομολόγων είναι αγοραστής ενός διαφορετικού περιουσιακού στοιχείου. Όταν το σύστημα έχει περισσότερα αποθεματικά, χρήματα, κεφάλαια κλπ (όπως θέλει να το περιγράψει κανείς), κάπου πρέπει να πάνε.

Από πολλές απόψεις, αυτό οδήγησε σε μία από τις μεγαλύτερες αυξήσεις στις αποτιμήσεις περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως τα τελευταία 12 χρόνια, που συμπίπτει με τη νέα εποχή των πειραμάτων ποσοτικής χαλάρωσης και δημιουργίας εσόδων χρέους. Οι ισολογισμοί των κεντρικών τραπεζών στις Ηνωμένες Πολιτείες, την Κίνα, την Ιαπωνία και την Ευρωπαϊκή Ένωση έφτασαν τα 31 τρισεκατομμύρια δολάρια νωρίτερα φέτος, ποσό που είναι σχεδόν 10πλάσιο από τα επίπεδα του 2003. Αυτή ήταν ήδη μια αυξανόμενη τάση για δεκαετίες, αλλά η δημοσιονομική και νομισματική του 2020 οι πολιτικές οδήγησαν τους ισολογισμούς σε επίπεδα ρεκόρ σε μια εποχή παγκόσμιας κρίσης.

Από τις αρχές του τρέχοντος έτους, έχουμε δει μια κορύφωση στα περιουσιακά στοιχεία της κεντρικής τράπεζας και μια παγκόσμια προσπάθεια να κλείσει αυτούς τους ισολογισμούς. Η κορύφωση του δείκτη S&P 500 ήταν μόλις δύο μήνες πριν από όλες τις προσπάθειες ποσοτικής σύσφιξης (QT) που παρακολουθούμε να παίζονται σήμερα. Αν και δεν είναι ο μόνος παράγοντας που οδηγεί τις τιμές και τις αποτιμήσεις στην αγορά, η τιμή και ο κύκλος του bitcoin έχουν επηρεαστεί με τον ίδιο τρόπο. Η ετήσια κορύφωση του ρυθμού μεταβολής στα περιουσιακά στοιχεία των μεγάλων κεντρικών τραπεζών συνέβη λίγες εβδομάδες πριν από την πρώτη ώθηση του bitcoin στα νέα υψηλά όλων των εποχών γύρω στα $60,000, τον Μάρτιο του 2021. Είτε είναι ο άμεσος αντίκτυπος και η επιρροή των κεντρικών τραπεζών είτε η αντίληψη της αγοράς από αυτόν τον αντίκτυπο, ήταν μια σαφής μακροοικονομική κινητήρια δύναμη όλων των αγορών τους τελευταίους 18 μήνες. 

Με ένα ανώτατο όριο αγοράς μόλις κλασμάτων του παγκόσμιου πλούτου, το bitcoin έχει αντιμετωπίσει τον ατμοσφαιρικό κύλινδρο ρευστότητας που έχει σφυρηλατήσει κάθε άλλη αγορά στον κόσμο. Εάν χρησιμοποιήσουμε το πλαίσιο ότι το bitcoin είναι ένα σφουγγάρι ρευστότητας (περισσότερο από άλλα περιουσιακά στοιχεία) - εμποτίζει όλη την πλεονάζουσα νομισματική προσφορά και ρευστότητα στο σύστημα σε περιόδους επέκτασης κρίσης - τότε η σημαντική συρρίκνωση της ρευστότητας θα μειώσει την αντίθετη κατεύθυνση. Σε συνδυασμό με το ανελαστικό προφίλ μη ρευστότητας του bitcoin του 77.15% με έναν τεράστιο αριθμό HODLers τελευταίας ανάγκης, ο αρνητικός αντίκτυπος στην τιμή μεγεθύνεται πολύ περισσότερο από άλλα περιουσιακά στοιχεία.

Ένας από τους πιθανούς μοχλούς ρευστότητας στην αγορά είναι το χρηματικό ποσό στο σύστημα, που μετράται ως παγκόσμιο Μ2 σε όρους USD. Η προσφορά χρήματος M2 περιλαμβάνει μετρητά, καταθέσεις όψεως, καταθέσεις ταμιευτηρίου και άλλες ρευστοποιημένες μορφές νομίσματος. Και οι δύο κυκλικές επεκτάσεις στην παγκόσμια προσφορά M2 συνέβησαν κατά τη διάρκεια των επεκτάσεων των παγκόσμιων περιουσιακών στοιχείων της κεντρικής τράπεζας και των επεκτάσεων των κύκλων bitcoin.

Θεωρούμε το bitcoin ως αντιστάθμιση νομισματικού πληθωρισμού (ή αντιστάθμιση ρευστότητας) παρά ως αντιστάθμιση πληθωρισμού «CPI» (ή τιμής). Η νομισματική υποβάθμιση, οι περισσότερες μονάδες στο σύστημα με την πάροδο του χρόνου, έχουν οδηγήσει πολλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων υψηλότερα. Ωστόσο, το bitcoin είναι μακράν το καλύτερα σχεδιασμένο περιουσιακό στοιχείο κατά την άποψή μας και ένα από τα περιουσιακά στοιχεία με τις καλύτερες επιδόσεις για την αντιμετώπιση της μελλοντικής τάσης της διαρκούς νομισματικής υποτίμησης, της επέκτασης της προσφοράς χρήματος και της επέκτασης του ενεργητικού της κεντρικής τράπεζας.

Δεν είναι σαφές πόσο μπορεί να διαρκέσει πραγματικά μια σημαντική μείωση στον ισολογισμό της Fed. Έχουμε δει μόνο μια κατά προσέγγιση μείωση 2% από α Πρόβλημα ισολογισμού 8.96 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στο αποκορύφωμά της. Τελικά, βλέπουμε τον ισολογισμό να επεκτείνεται ως η μόνη επιλογή για να κρατήσει στη ζωή ολόκληρο το νομισματικό σύστημα, αλλά μέχρι στιγμής, η αγορά έχει υποτιμήσει πόσο μακριά ήταν διατεθειμένη να φτάσει η Fed.

Η έλλειψη βιώσιμων επιλογών νομισματικής πολιτικής και το αναπόφευκτο αυτής της διαρκούς επέκτασης του ισολογισμού είναι μια από τις ισχυρότερες περιπτώσεις για τη μακροπρόθεσμη επιτυχία του bitcoin. Τι άλλο μπορούν να κάνουν οι κεντρικές τράπεζες και οι υπεύθυνοι χάραξης δημοσιονομικής πολιτικής σε μελλοντικούς καιρούς ύφεσης και κρίσης;

Σχετικά προηγούμενα άρθρα: