Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Coinbase σχετικά με το πώς μπορεί να μοιάζει ένα «μοντέρνο τεστ Howey για κρυπτονομίσματα»

Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, ο Brian Armstrong, Συνιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων Coinbase, μοιράστηκε τις σκέψεις του σχετικά με τη ρύθμιση των κρυπτονομισμάτων στις ΗΠΑ

Σε ανάρτηση που δημοσιεύθηκε στις 19 Δεκεμβρίου 2022, ο Άρμστρονγκ είπε ότι, στον απόηχο της κατάρρευσης του χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης FTX, οι ΗΠΑ και άλλες μεγάλες δικαιοδοσίες έπρεπε να λάβουν τα προαναφερθέντα βήματα για να «αποκαταστήσουν την εμπιστοσύνη»:

• "Δημιουργία κανονιστικής σαφήνειας για κεντρικούς φορείς"
• "Επιβολή ίσων όρων ανταγωνισμού"
• "Αφήστε την καινοτομία να συμβεί σε αποκεντρωμένη κρυπτογράφηση"

Όσον αφορά το θέμα της κανονιστικής σαφήνειας, ο Άρμστρονγκ δήλωσε:

"Ίσως το πιο περίπλοκο σημείο που χρειάζεται σαφήνεια είναι γύρω από το ποια περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης είναι εμπορεύματα και ποια είναι οι τίτλοι. Η CFTC και η SEC συζητούν αυτό το θέμα στις ΗΠΑ εδώ και αρκετά χρόνια, αλλά δυστυχώς δεν έχουν παράσχει καμία σαφήνεια στην αγορά. Σε αυτό το σημείο, φαίνεται ξεκάθαρο ότι το Κογκρέσο πρέπει να παρέμβει και να περάσει νομοθεσία. Αυτό μπορεί να γίνει με μια ενημερωμένη έκδοση του τεστ Howey που ισχύει για μάρκες κρυπτογράφησης που ενδέχεται να εμπίπτουν στον ορισμό μιας επενδυτικής σύμβασης."

Ακολουθεί η πρόταση του Διευθύνοντος Συμβούλου της Coinbase για μια σύγχρονη έκδοση του τεστ Howey που θα μπορούσε να βοηθήσει στον προσδιορισμό του εάν ένα συγκεκριμένο κρυπτοστοιχείο είναι εμπόρευμα ή ασφάλεια:

"Υπήρξε επένδυση χρημάτων; Εάν ο εκδότης του περιουσιακού στοιχείου κρυπτογράφησης δεν έχει πουλήσει το περιουσιακό στοιχείο έναντι χρημάτων με σκοπό την κατασκευή ενός έργου, δεν πρόκειται για ασφάλεια.

"Είναι η επένδυση σε κοινή επιχείρηση; Για να είναι ένα περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης μια ασφάλεια, πρέπει να ελέγχεται και να λειτουργεί από έναν κεντρικό οργανισμό όπως μια εταιρεία. Εάν ένα έργο έχει αποκεντρωθεί επαρκώς, δεν είναι ασφάλεια.

"Υπάρχει προσδοκία κέρδους; Εάν ο πρωταρχικός σκοπός του περιουσιακού στοιχείου κρυπτογράφησης είναι κάποια άλλη μορφή χρησιμότητας (ψηφοφορία, διακυβέρνηση, ενέργειες παροχής κινήτρων μιας κοινότητας, κ.λπ.), τότε είναι πολύ απίθανο να θεωρηθεί ως ασφάλεια.

"Τα κέρδη προέρχονται κυρίως από τις προσπάθειες άλλων; Εάν η προσδοκία κέρδους προέρχεται κυρίως από συμμετέχοντες που δεν είναι συνδεδεμένοι με την έκδοση του περιουσιακού στοιχείου, τότε το έργο είναι επαρκώς αποκεντρωμένο και δεν θα θεωρείται ως τίτλος."

Στη συνέχεια επεσήμανε ότι «και τα τέσσερα αυτά στοιχεία πρέπει να ικανοποιηθούν για να θεωρηθεί το περιουσιακό στοιχείο ως ασφάλεια» και «αν έχετε μόνο μερικά από αυτά, δεν είναι αρκετό».

Στις 7 Δεκεμβρίου 2022, η Γερουσιαστής των ΗΠΑ Cynthia Lummis (R-WY) είπε κατά τη διάρκεια μιας συνέντευξης ότι το Ethereum ($ETH) ενδέχεται να χαρακτηριστεί τίτλος από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ («SEC»).

Σύμφωνα με ένα δελτίο τύπου που εκδόθηκε στις 7 Ιουνίου 2022, «Οι Γερουσιαστές των ΗΠΑ Kirsten Gillibrand (D-NY), μέλος της Επιτροπής Γεωργίας της Γερουσίας και η Cynthia Lummis (R-WY), μέλος της Επιτροπής Τραπεζών της Γερουσίας, εισήγαγαν τον νόμο περί υπεύθυνης χρηματοοικονομικής καινοτομίας, ορόσημο δικομματική νομοθεσία που θα δημιουργήσει ένα πλήρες κανονιστικό πλαίσιο για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που ενθαρρύνει την υπεύθυνη χρηματοοικονομική καινοτομία, την ευελιξία, τη διαφάνεια και την ισχυρή προστασία των καταναλωτών, ενσωματώνοντας ταυτόχρονα τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία στην ισχύουσα νομοθεσία».

Κατά τη διάρκεια μιας συνέντευξης στο CoinDesk TV, η Lummis — η οποία σκοπεύει να επαναφέρει το δικομματικό της νομοσχέδιο το επόμενο έτος — είπε ότι "αρχίζει να μοιάζει περισσότερο με το bitcoin είναι το μόνο πράγμα που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ως εμπόρευμα" και ότι το Ethereum μπορεί να είναι "μια ασφάλεια επειδή του τρόπου με τον οποίο [η] μεταπήδησε από την απόδειξη εργασίας στην απόδειξη πονταρίσματος», με την «αδυναμία [αποστολής κουπονιών] αυτή τη στιγμή» που το καθιστά «υπόλογο στο να [θεωρηθεί] τίτλος».

Στις 6 Δεκεμβρίου 2022, ενώ έπαιρνε συνέντευξη από επιχειρηματία Πάτρικ Μπετ-Ντέιβιντ ("PBD") για το επεισόδιο 212 του PBD Podcast, ο Michael Saylor, Συνιδρυτής και Εκτελεστικός Πρόεδρος στην εταιρεία λογισμικού επιχειρηματικής ευφυΐας MicroStrategy Inc. (Nasdaq: MSTR), ρωτήθηκε τι πιστεύει για το Ripple (ή μάλλον XRP).

Ο Saylor, ο οποίος φαίνεται μπερδεμένος από τη διαφορά μεταξύ της Ripple, η οποία είναι μια εταιρεία FinTech που ειδικεύεται στις λύσεις διασυνοριακών πληρωμών, και της XRP, που είναι ένα ψηφιακό στοιχείο που είναι το εγγενές διακριτικό του XRP Ledger (XRPL), απάντησε:

"Το Ripple είναι μια μη εγγεγραμμένη ασφάλεια… Υπάρχει μια εταιρεία. Η εταιρεία κατέχει ένα σωρό από αυτό. Το πουλάνε στο ευρύ κοινό, αλλά ποτέ δεν πήραν την εταιρεία δημόσια. Δεν υπάρχουν αποκαλύψεις, σωστά; Η θέση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς λοιπόν είναι «πουλάτε έναν μη καταχωρημένο τίτλο». Είναι ένα crypto token, σωστά;

«Ακριβώς όπως το Ethereum είναι μια μη εγγεγραμμένη ασφάλεια. Ελέγχεται από μερικά άτομα στο Ethereum Foundation και την Consensys… Ακριβώς όπως το FTT. Ακριβώς όπως ο Σολάνα. Είναι όλα μη εγγεγραμμένα αξιόγραφα…»

Στη συνέχεια, η PBD ρώτησε τον Saylor εάν όλα τα altcoin είναι μη εγγεγραμμένοι τίτλοι, γιατί η SEC ακολουθεί το $XRP και όχι το $ETH.

Ο Saylor απάντησε:

"Νομίζω ότι το καλύτερο πράγμα για τον κόσμο θα ήταν αν η SEC τα έκλεινε σχεδόν όλα. Είναι όλα ανήθικα, σωστά; Εννοώ ότι η θέση του Bitcoin θα είναι ότι το Bitcoin είναι ένα ηθικό εμπόρευμα. Όλα αυτά τα άλλα altcoins είναι μη εγγεγραμμένοι τίτλοι. Είναι όλα απλώς μάρκες μετοχικού κεφαλαίου που εκδίδονται από μια εταιρεία για να βγουν στο χρηματιστήριο και διαπράττουν απάτη σε τίτλους, συμπεριλαμβανομένου του Ethereum, φυσικά. Ειδικά το Ethereum.

"Ξέρετε, το Ethereum έχει 20 δισεκατομμύρια δολάρια κουπόνι $ETH κλειδωμένο στο συμβόλαιο πονταρίσματος αυτή τη στιγμή και υπάρχουν μερικοί άνθρωποι που μπορεί ή όχι να σας το επιστρέψουν ποτέ. Τώρα, αυτός δεν είναι ο ορισμός της επενδυτικής σύμβασης; Εάν μια τράπεζα πήρε 20 δισεκατομμύρια δολάρια από τα περιουσιακά σας στοιχεία, πάγωσε το παράθυρο και είπε, «δεν μπορείτε να πάρετε τα χρήματά σας πίσω ποτέ, μπορεί να είναι το έτος 2024, δεν είμαστε σίγουροι, απλώς θα κρατήστε το, μπορεί πραγματικά να σας δώσουμε τόκους για αυτό, μπορεί να το πάρουμε όλο, μπορεί να το κόψουμε.

"Αυτός είναι ο ορισμός της ασφάλειας, σωστά; Είναι μια επένδυση χρημάτων σε μια κοινή επιχείρηση, που βασίζεται στις προσπάθειες των άλλων και στην προσδοκία κέρδους. Το όλο θέμα είναι ότι αν θέλετε να γίνει εμπόρευμα το περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης, δεν μπορείτε να βασιστείτε σε τέσσερις, μηχανικούς, μια εταιρεία, έναν CEO. Εάν ένα άτομο μπορεί να πάρει μια απόφαση, δεν είναι εμπόρευμα."