Το Consumer Fintech επιστρέφει στη γραμμή τάσης (Ενημερωτικό δελτίο Fintech Αυγούστου 2022)

Αυτό εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο μηνιαίο ενημερωτικό δελτίο a16z fintech. Εγγραφείτε για να ενημερώνεστε για τα τελευταία νέα fintech.

Consumer Fintech: Επιστροφή στη γραμμή τάσης

Όταν η κυβέρνηση των ΗΠΑ επιδίωξε για πρώτη φορά το τεράστιο πακέτο τόνωσης του Covid την άνοιξη του 2020, πιθανότατα δεν είχαν ιδέα ότι οι ενέργειές τους θα είχαν τόσο μεγάλο αντίκτυπο στην τροχιά του καταναλωτικού fintech. 

Η κυβέρνηση επέτρεψε στην ψηφιακή τραπεζική να γίνει βασικό σημείο πρόσβασης των καταναλωτών για την εκτύπωση χρημάτων και την εκταμίευση των παροχών τους. Οι καταναλωτές αναζητούσαν ήδη ψηφιακές εγγενείς λύσεις μετά την κλείσιμο χιλιάδων καταστημάτων τραπεζών λιανικής, και η ευαισθητοποίηση από στόμα σε στόμα και παραπομπές για «γρηγορότερα τις πληρωμές της κυβέρνησης» δημιούργησε μια πλημμύρα καταναλωτικής ζήτησης για εφαρμογές fintech ειδικότερα. Ως μεσολάβηση για τα ανοίγματα λογαριασμών fintech, οι λήψεις εφαρμογών είχαν κατά μέσο όρο αύξηση σχεδόν 50% σε ετήσια βάση τους μήνες από τον Απρίλιο του 2020 έως τον Ιούλιο του 2021, σε σύγκριση με τις μέσες μειώσεις για τις κατεστημένες τράπεζες κατά την ίδια χρονική περίοδο. Και μόλις ενεργοποιηθούν, αυτοί οι νέοι ψηφιακοί χρήστες ξόδεψαν και επένδυσαν σε μεγάλο βαθμό τη νέα ρευστότητά τους. Αυτό με τη σειρά του μεταφράστηκε σε υψηλότερα έσοδα για τις καταναλωτικές επιχειρήσεις fintech, είτε με τη μορφή ανταλλαγής, προμηθειών ATM, χρεώσεων συναλλαγών, πληρωμής για ροή παραγγελιών ή με άλλο τρόπο. Είναι μια υποτίμηση ότι ο καταναλωτής fintech ήταν δικαιούχος του Covid.

Δεδομένων αυτών των υψηλότερων εσόδων και της πιο οργανικής διανομής, τα οικονομικά στοιχεία απόκτησης πελατών fintech για καταναλωτές φάνηκαν εξαιρετικά ελκυστικά αυτή τη στιγμή. Αντίστοιχα, εισήλθαν επιχειρηματικά κεφάλαια, με χρηματοδότηση fintech το 2021 φτάνοντας τα 138 δισεκατομμύρια δολάρια, με αύξηση 180% από έτος σε έτος. Και μετά, οι εταιρείες fintech δαπάνησαν πιο επιθετικά στο μάρκετινγκ. στα κέρδη του τρίτου τριμήνου 3, το Twitter ανέφερε εταιρείες fintech αύξησαν τις δαπάνες τους 200% χρόνο με τον χρόνο μαζί τους. Ωστόσο, αυτά τα οικονομικά στοιχεία της μονάδας άλλαξαν σύντομα. Τα δωρεάν χρήματα από την κυβέρνηση στους καταναλωτές είχαν διογκώσει τα έσοδα και διευκόλυνε την εξαγορά. Προσπαθώντας να διατηρήσουν την ανάπτυξη, αυτές οι ίδιες εταιρείες ώθησαν περισσότερο στα παραδοσιακά κανάλια μάρκετινγκ επί πληρωμή, ιδίως στο Facebook, το Instagram και την Google, και είδαμε το κόστος απόκτησης πελατών να αυξάνεται έως και 4-6 φορές, καθώς τα έσοδα ανά χρήστη μετριάζονται.

Αναγνωρίζοντας ότι τα οικονομικά στοιχεία των μονάδων ήταν διογκωμένα και ανησυχούσαν για μια πιθανή ύφεση, οι καταναλωτικές εταιρείες fintech έκτοτε έχουν περικόψει τις δαπάνες μάρκετινγκ. Ως εκ τούτου, οι λήψεις και οι νέοι λογαριασμοί έχουν μειωθεί κάθε χρόνο τους τελευταίους μήνες. Ορισμένες εταιρείες μπορεί να δυσκολεύονται, αλλά καθώς κοιτάμε πέρα ​​από τις ιδιοσυγκρασίες των τελευταίων δύο ετών, η μακροπρόθεσμη τάση του κλάδου παραμένει ευνοϊκή. Η αύξηση των λήψεων σε τριετή βάση CAGR (σύνθετη ανάπτυξη από πριν από την πανδημία) παραμένει μεταξύ 15-20% και φαίνεται να έχει επιστρέψει στη γραμμή τάσεων πριν από την Covid. 

Τελικά, οι ελκυστικές οικονομικές μονάδες είναι θεμελιώδεις για τη δημιουργία μακροπρόθεσμων επιχειρήσεων και ενώ η ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί, φαίνεται ότι οδεύουμε σε μια πολύ πιο υγιή και βιώσιμη εποχή. Επιπλέον, η ώθηση από τον Covid δεν έχει χαθεί. Εκατομμύρια καταναλωτές δοκίμασαν πλατφόρμες fintech για πρώτη φορά τα τελευταία δύο χρόνια και ως η μέση πρωτογενής τραπεζική σχέση διαρκεί περίπου 16 χρόνια, αναμένουμε ότι θα παραμείνουν πιστοί στη μελλοντική τους ζωή. Αν και οι τάσεις ήταν επώδυνες τους τελευταίους μήνες, συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι το ανώτατο όριο των ~ 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τραπεζικής αγοράς των ΗΠΑ θα μετατοπιστεί δραματικά σε ψηφιακά εγγενείς παίκτες - μια τάση που επιταχύνθηκε από την Covid.

– Alex Immerman, συνεργάτης ανάπτυξης a16z, Justin Kahl, συνεργάτης ανάπτυξης a16z, Jamie Sullivan, συνεργάτης ανάπτυξης a16z

The Rise of Durbin 2.0;

Τον Ιούλιο, οι Αμερικανοί γερουσιαστές Dick Durbin και Roger Marshall παρουσίασαν το Δικομματικός νόμος περί ανταγωνισμού πιστωτικών καρτών. Η νομοθεσία, εάν θεσπιστεί, θα απαιτούσε από τις μεγάλες τράπεζες έκδοσης πιστωτικών καρτών με περιουσιακά στοιχεία άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων να προσφέρουν στους εμπόρους τη δυνατότητα να δρομολογούν τις συναλλαγές σε ένα δεύτερο δίκτυο καρτών, εκτός από τις Visa και Mastercard. Έμποροι υπήρξαν καταπολεμώντας τα δίκτυα καρτών για να περιορίσουν τις χρεώσεις καρτών για δεκαετίες, και ο γερουσιαστής Durbin είναι πολύ γνωστός στους κύκλους του fintech για την τροποποίηση Durbin του 2010, η οποία περιόριζε τις χρεωστικές διατραπεζικές προμήθειες για τράπεζες με περιουσιακά στοιχεία άνω των $10 δις. Σκοπός αυτής της νέας νομοθεσίας είναι να δημιουργήσει ανταγωνισμό για τις Visa και Mastercard, οι οποίες αντιπροσωπεύουν περίπου το 75% της αγοράς, και ως εκ τούτου χαμηλότερες χρεώσεις πιστωτικών καρτών για τους εμπόρους. Ωστόσο, ενώ η ιδέα της ενίσχυσης του ανταγωνισμού και της μείωσης των τελών ακούγεται καλή για τον έμπορο, δεν είναι σαφές πόσο μεγάλο αντίκτυπο θα είχε αυτή η πράξη σε κάτι τέτοιο.

Μηχανικά, εάν ψήφιζε αυτή η νομοθεσία, ο έμπορος θα μπορούσε να επιλέξει το δίκτυο καρτών μέσω του οποίου θα δρομολογήσει κάθε συναλλαγή του. Σε αντίθεση με το τρέχον σύστημα, όπου οι έμποροι υποχρεούνται να αποδέχονται το ενιαίο πιστωτικό δίκτυο που παρουσιάζεται από τον εκδότη της κάρτας, αυτοί, μετά τη νομοθεσία, θα μπορούν πλέον να επιλέξουν (πιθανώς) τη φθηνότερη από τις δύο επιλογές δικτύου που σχετίζονται με την κάρτα. Οι χρεωστικές κάρτες έχουν θεωρητικά επιβάλει αυτήν τη δρομολόγηση (π.χ. PIN και σήμα) από την τροποποίηση του Durbin το 2010 (αν και iitΤο t δεν ήταν πάντα διαθέσιμο σε περιβάλλοντα ηλεκτρονικού εμπορίου). Η πίστωση δεν είχε τέτοια εντολή, επομένως οι έμποροι έπρεπε να αποδεχτούν οποιαδήποτε δομή προμήθειας ορίζεται από το δίκτυο και σχετίζεται με την κάρτα του καταναλωτή (υπό την προϋπόθεση ότι αποδέχονται αυτό το δίκτυο).

Στην πραγματικότητα, ωστόσο, σε αντίθεση με τη χρέωση, η πίστωση έχει λίγες εναλλακτικές επιλογές δικτύου προς δρομολόγηση. Η χρέωση έχει έναν αριθμό από μικρότερα δίκτυα όπως η Maestro και η Interlink — μερικά από τα οποία ανήκουν στην πραγματικότητα στη Visa και τη Mastercard. Αλλά για πίστωση, εκτός από τις Visa και Mastercard, η Amex και το Discover είναι οι κύριες επιλογές. Και οι δύο είναι συνδυασμένοι εκδότες και δίκτυα, πράγμα που σημαίνει ότι έχουν διαφορετικά σύνολα υποδομών και λειτουργιών (π.χ. σχετικά με την απάτη, την υποστήριξη πελατών) και συνήθως ορίζουν υψηλότερες συναλλαγματικές ισοτιμίες, κάτι που είναι ένας από τους λόγους που τα αποδέχονται λιγότεροι έμποροι. Και μετά το FirstData και το Chase έχουν το ChaseNet και το FirstData Net. Είναι πιθανό ένα από τα δευτερεύοντα χρεωστικά δίκτυα, τα οποία συχνά έχουν χαμηλότερες συναλλαγματικές ισοτιμίες, να επενδύει στη δημιουργία ενός δικτύου για πίστωση, αλλά δεν έχουν κανέναν δεν έχουν ακόμη κανένας.

Γιατί λοιπόν να μην περιοριστούν οι χρεώσεις απευθείας; Εξάλλου, η ΕΕ, η Αυστραλία και πολλοί άλλοι έχουν κινηθεί για να ρυθμίσουν και να περιορίσουν τις διατραπεζικές προμήθειες πιστώσεων. Το Interchange ουσιαστικά χρηματοδοτεί τις ανταμοιβές που παρέχουν οι εκδότες στον καταναλωτή. Χαμηλότερη ανταλλαγή σημαίνει λιγότερες ανταμοιβές για τους καταναλωτές. Από τότε που τέθηκε σε ισχύ η τροπολογία Durbin που περιορίζει την ανταλλαγή χρεώσεων, οι ανταμοιβές χρέωσης έχουν σχεδόν εξ ολοκλήρου εξαφανίστηκε. Οι ΗΠΑ είναι περισσότερο προσανατολισμένες στις ανταμοιβές από άλλες χώρες και η περικοπή σε αυτές είναι πιθανότατα πολιτικά αντιδημοφιλής. Επιπλέον, ορισμένες έρευνες έχουν επισημάνει την αύξηση σε άλλα τέλη, τις περισσότερες φορές βαρύνουν τους καταναλωτές με το χαμηλότερο εισόδημα. Εδώ, οι εκδότες θα μπορούσαν να επιβάλουν πρόσθετες χρεώσεις για τους καταναλωτές. 

Θα αποκτήσουμε περισσότερη σαφήνεια σχετικά με τη νομοθεσία και τις προθέσεις της τις επόμενες εβδομάδες, καθώς και τις εναλλακτικές δυνατότητες δικτύου. Όπως είναι τώρα το πιστωτικό τοπίο, ωστόσο, φαίνεται ότι βραχυπρόθεσμα τουλάχιστον, μια τέτοια νομοθεσία θα έχει πιο περιορισμένο αντίκτυπο στη μείωση των εμπορικών προμηθειών.

– Seema Amble, συνεργάτης fintech a16z 

Το Charge-Off Waterfall και τι σημαίνει για την καταναλωτική πίστη

Καθώς οι τράπεζες ανακοίνωσαν τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου τον περασμένο μήνα, η υγεία του ισολογισμού των καταναλωτών ερχόταν συχνά ως θέμα συζήτησης. Ενώ πολλά ιδρύματα ανέφεραν ότι άντλησαν αποθεματικά για πιθανές ζημίες - αναφέροντας την οικονομική αβεβαιότητα ως αυξανόμενο κίνδυνο - τα στελέχη των τραπεζών είπαν επίσης ότι οι καταναλωτές ήταν οικονομικά υγιείς, όπως αποδεικνύεται από τις υψηλές δαπάνες και την πιστωτική ποιότητα.

Δεδομένων αυτών των μικτών ενδείξεων, πώς πρέπει να κρίνει κανείς την τρέχουσα κατάσταση της οικονομικής υγείας των καταναλωτών; 

Εάν ένας καταναλωτής χάσει τη δουλειά του ή δεν είναι σε θέση να πληρώσει τα υπάρχοντα υπόλοιπα δανείων του, μπορεί να έχει κάποιες δύσκολες επιλογές να κάνει. Πώς θα επιλέξουν ποιες οφειλές θα εξυπηρετήσουν και με ποια σειρά; Για την αξιολόγηση της υγείας των καταναλωτών, συνήθως ξεκινάμε εξετάζοντας τον τρέχοντα ρυθμό του προσωπικές καθυστερήσεις δανείων, καθώς πιστεύουμε ότι θα είναι μεταξύ των καλύτερων κορυφαίων δεικτών για την απόδοση της καταναλωτικής πίστης τους επόμενους μήνες. 

Η συμπεριφορά αποπληρωμής των καταναλωτών τείνει να ακολουθεί μια αρκετά προβλέψιμη λογική, που βασίζεται σε δύο βασικούς παράγοντες: χρησιμότητα και μάρκα. Όσον αφορά τις υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, οι καταναλωτές είναι λιγότερο πιθανό να σταματήσουν να πληρώνουν χρέη για τα πράγματα που χρειάζονται καθημερινά: δηλαδή τα σπίτια, τα αυτοκίνητα και τις πιστωτικές τους κάρτες. Προτιμούν να χάσουν μια πληρωμή για ένα προσωπικό δάνειο και να δεχτούν ένα χτύπημα στο ενεργητικό τους, παρά, ας πούμε, να διακινδυνεύσουν να χάσουν την πρόσβαση σε βασικές ανάγκες, όπως η μεταφορά και το καταφύγιο. Αυτό είναι λογικό — σε πολλές περιπτώσεις, λαμβάνονται προσωπικά δάνεια μετά έχει ήδη ληφθεί μια μεγάλη αγορά ή απόφαση, όπως ένα έργο βελτίωσης κατοικίας ή ενοποίηση υφιστάμενου χρέους πιστωτικής κάρτας. Τα προσωπικά δάνεια είναι σπάνια (αν και ποτέ) ο μηχανισμός με τον οποίο οι καταναλωτές συναλλάσσονται στην καθημερινή τους ζωή και ως εκ τούτου, αισθάνονται συγκριτικά χαμηλότερα στον πόλο τοτέμ της χρησιμότητας. Όσον αφορά την επωνυμία, οι καταναλωτές συνήθως επιλέγουν να αποπληρώσουν τους μεγάλους δανειστές με τους οποίους πιστεύουν ότι θα μπορούσαν να συνεργαστούν ξανά - μια δυναμική που θέτει σε μειονεκτική θέση τις νεοφυείς επιχειρήσεις (ακόμη και αυτές που προσφέρουν χαμηλότερα APR). Για παράδειγμα, εάν ένας καταναλωτής πιστεύει ότι είναι πιο πιθανό να πάρει νέα προϊόντα ή υπηρεσίες από τη Chase κατά τη διάρκεια της ζωής του από ό,τι με μια σχετικά νέα και άγνωστη startup, συχνά θα επιλέξει να παραμείνει ενημερωμένος για το δάνειό του Chase. σε βάρος του δανείου εκκίνησης τους, εάν και εφόσον αναγκαστούν να δώσουν προτεραιότητα.

Τώρα που έχουμε καθιερώσει τις καθυστερήσεις προσωπικών δανείων ως έναν από τους καλύτερους δείκτες για την οικονομική υγεία των καταναλωτών, πρέπει να εξετάσουμε τα τρέχοντα δεδομένα — και αυτό που μας λένε τα δεδομένα στην επιφάνεια είναι ότι ο ισολογισμός καταναλωτών είναι εντάξει… προς το παρόν. Όπως δείχνει το παρακάτω διάγραμμα, αυτές οι καθυστερήσεις έχουν σημειώσει σημαντική άνοδο πρόσφατα, αλλά εξακολουθούν να βρίσκονται στο χαμηλό όριο του ιστορικού κανόνα, υποδεικνύοντας ότι ο ισολογισμός καταναλωτών εξακολουθεί να είναι σε σχετικά καλή κατάσταση αυτή τη στιγμή. Ωστόσο, αν κοιτάξουμε κάτω από την επιφάνεια και συνθέσουμε πώς φτάσαμε σε αυτά τα χαμηλά επίπεδα αρχικά, η ίδια η πρόσφατη αύξηση των καθυστερήσεων είναι αρκετή για να υποδηλώσει ότι η καταναλωτική πίστη πρόκειται να συμπιεστεί.

Τα στοιχεία δείχνουν μια απότομη πτώση στις καθυστερήσεις μεταξύ του πρώτου τριμήνου του 1 και του δεύτερου τριμήνου του 2020, η οποία οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις ελεύθερες κρατικές πληρωμές κινήτρων συν το προγράμματα ανοχής δανείων που περιλαμβάνονται στον νόμο CARES. Ενώ η ανοχή δανείου στη νομοθεσία κάλυπτε άμεσα μόνο υποθήκες με ομοσπονδιακή υποστήριξη, πολλοί δανειστές πρόσφεραν τελικά προγράμματα ανοχής σε άλλους τύπους δανείων (π.χ., αυτόματα, προσωπικά, κ.λπ.) με δική τους βούληση. Επιπλέον, για τους καταναλωτές των οποίων τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έκαναν δεν να τους επεκτείνει τόσο γενναιόδωρους όρους, είναι απολύτως πιθανό ότι κάτω από αυτές τις πολύ μοναδικές συνθήκες κυβερνητικής τόνωσης, τα προγράμματα ανοχής στεγαστικών δανείων τους επέτρεψαν να χρησιμοποιήσουν τα αποδεσμευμένα μετρητά που προέκυψαν για να εξοφλήσουν άλλους τύπους δανείων, μειώνοντας τεχνητά τα ποσοστά παραβατικότητας. 

Τώρα που το κίνητρο τελείωσε και παρατηρούμε μια σημαντική αύξηση των καθυστερήσεων, πρέπει επίσης να εξετάσουμε αρκετές πρόσθετες μακροοικονομικές συνθήκες που θα μπορούσαν να δημιουργήσουν προβλήματα για τους χρεωμένους δανειολήπτες. με αυξανόμενο πληθωρισμό (ΔΤΚ +>9% ετησίως), και η Fed αυξάνει το βασικό της επιτόκιο στο 2.25 – 2.50% (καθιστώντας κάθε χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου πιο επαχθές στην κάλυψη), ο καταναλωτής έχει τώρα μικρότερο μερίδιο πορτοφολιού για να πληρώσει για υψηλότερα έξοδα εξυπηρέτησης χρέους. Επίπεδο στο γεγονός ότι όλο και λιγότεροι από τους επιλέξιμους καταναλωτές μας επιλέγουν να αναζητήσουν εργασία (το ποσοστό συμμετοχής στην εργασία είναι κοντά στο χαμηλότερο που έχει σημειωθεί από τη δεκαετία του 2000) ή παραμερίζουν αποταμιεύσεις (το ατομικό ποσοστό αποταμίευσης είναι το χαμηλότερο που έχει σημειωθεί από το 2009), και μπορείτε να φανταστείτε μια τέλεια καταιγίδα να ετοιμάζεται για πίστωση. 

Θα παρακολουθούμε στενά καθέναν από αυτούς τους παράγοντες τους επόμενους μήνες, δίνοντας ιδιαίτερη προσοχή στο πού αρχίζουν να πέφτουν τα ντόμινο: τα προσωπικά δάνεια.

– Anish Acharya, γενικός εταίρος a16z fintech, Marc Andrusko, συνεργάτης fintech a16z, Corey Waller, συνεργάτης a16z fintech go-to-market

Δείτε Περισσότερα

***

Οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι αυτές του μεμονωμένου προσωπικού της AH Capital Management, LLC (“a16z”) που αναφέρεται και δεν είναι απόψεις της a16z ή των θυγατρικών της. Ορισμένες πληροφορίες που περιέχονται εδώ έχουν ληφθεί από τρίτες πηγές, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών χαρτοφυλακίου κεφαλαίων που διαχειρίζεται η a16z. Αν και λαμβάνεται από πηγές που πιστεύεται ότι είναι αξιόπιστες, το a16z δεν έχει επαληθεύσει ανεξάρτητα τέτοιες πληροφορίες και δεν κάνει δηλώσεις σχετικά με τη διαρκή ακρίβεια των πληροφοριών ή την καταλληλότητά τους για μια δεδομένη κατάσταση. Επιπλέον, αυτό το περιεχόμενο μπορεί να περιλαμβάνει διαφημίσεις τρίτων. Η a16z δεν έχει ελέγξει τέτοιες διαφημίσεις και δεν υποστηρίζει κανένα διαφημιστικό περιεχόμενο που περιέχεται σε αυτές.

 Αυτό το περιεχόμενο παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν θα πρέπει να βασίζεται ως νομική, επιχειρηματική, επενδυτική ή φορολογική συμβουλή. Θα πρέπει να συμβουλευτείτε τους δικούς σας συμβούλους για αυτά τα θέματα. Οι αναφορές σε οποιουσδήποτε τίτλους ή ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι μόνο για ενδεικτικούς σκοπούς και δεν αποτελούν επενδυτική σύσταση ή προσφορά για παροχή επενδυτικών συμβουλευτικών υπηρεσιών. Επιπλέον, αυτό το περιεχόμενο δεν απευθύνεται ούτε προορίζεται για χρήση από επενδυτές ή υποψήφιους επενδυτές και δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να γίνει επίκληση του κατά τη λήψη απόφασης για επένδυση σε οποιοδήποτε αμοιβαίο κεφάλαιο που διαχειρίζεται η a16z. (Μια προσφορά για επένδυση σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο a16z θα γίνει μόνο από το μνημόνιο ιδιωτικής τοποθέτησης, τη συμφωνία εγγραφής και άλλη σχετική τεκμηρίωση οποιουδήποτε τέτοιου κεφαλαίου και θα πρέπει να διαβαστεί στο σύνολό τους.) Τυχόν επενδύσεις ή εταιρείες χαρτοφυλακίου που αναφέρονται, αναφέρονται ή που περιγράφονται δεν είναι αντιπροσωπευτικές όλων των επενδύσεων σε οχήματα που διαχειρίζεται η a16z και δεν μπορεί να υπάρξει διαβεβαίωση ότι οι επενδύσεις θα είναι κερδοφόρες ή ότι άλλες επενδύσεις που θα πραγματοποιηθούν στο μέλλον θα έχουν παρόμοια χαρακτηριστικά ή αποτελέσματα. Μια λίστα με επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν από αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζεται ο Andreessen Horowitz (εξαιρουμένων των επενδύσεων για τις οποίες ο εκδότης δεν έχει παράσχει άδεια για δημοσιοποίηση της a16z καθώς και των απροειδοποίητων επενδύσεων σε δημόσια διαπραγματεύσιμα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία) είναι διαθέσιμη στη διεύθυνση https://a16z.com/investments /.

Τα γραφήματα και τα γραφήματα που παρέχονται εντός προορίζονται αποκλειστικά για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν θα πρέπει να βασίζονται σε αυτά όταν λαμβάνεται οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Το περιεχόμενο μιλά μόνο από την ημερομηνία που υποδεικνύεται. Οποιεσδήποτε προβλέψεις, εκτιμήσεις, προβλέψεις, στόχοι, προοπτικές και/ή απόψεις που εκφράζονται σε αυτό το υλικό υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση και μπορεί να διαφέρουν ή να είναι αντίθετες με τις απόψεις που εκφράζονται από άλλους. Ανατρέξτε στη διεύθυνση https://a16z.com/disclosures για πρόσθετες σημαντικές πληροφορίες.