Τα Crypto hedge funds είναι ανοδικά στο Bitcoin και μέχρι το γόνατο στο DeFi

Η αστάθεια που έχει γίνει συνώνυμη με τη βιομηχανία κρυπτογράφησης δεν έχει αποθαρρύνει τα ιδρύματα από το να συμμετέχουν σε αυτήν, καθώς τα hedge funds που επενδύουν σε κρυπτογράφηση βρίσκονται σε υψηλό όλων των εποχών, σύμφωνα με Έκθεση Global Crypto Hedge Fund της PwC για το 2022.

Η ετήσια έκθεση ερευνά τόσο τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου όσο και τα εξειδικευμένα κεφάλαια κρυπτογράφησης για να κατανοήσει καλύτερα πώς λειτουργεί ο σχετικά νέος, αλλά εξαιρετικά δυναμικός τομέας του κλάδου.

Τα Crypto hedge funds αυξάνονται σε αριθμούς

Η έρευνα της PwC δείχνει ότι υπάρχουν επί του παρόντος στην αγορά περισσότερα από 300 hedge funds που εστιάζονται στην κρυπτογράφηση. Ενώ ορισμένοι μπορεί να αποδίδουν αυτή την ανάπτυξη στην ωριμότητα της βιομηχανίας κρυπτογράφησης, τα δεδομένα από την έκθεση υποδηλώνουν ότι η κυκλοφορία νέων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου κρυπτογράφησης φαίνεται να σχετίζεται με την τιμή του Bitcoin (BTC).

Τα δεδομένα έδειξαν ότι ένας μεγάλος αριθμός κεφαλαίων κυκλοφόρησε το 2018, το 2020 και το 2021 - όλα τα πολύ ανοδικά έτη για το Bitcoin - ενώ τα λιγότερο ανοδικά έτη σημειώθηκαν πολύ πιο μέτρια δραστηριότητα.

Ωστόσο, τα περισσότερα νέα hedge funds κρυπτογράφησης συνήθως χρησιμοποιούν επενδυτικές στρατηγικές που δεν εξαρτώνται από την άνοδο της αγοράς. Σε μια έρευνα σε περισσότερα από 70 αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου κρυπτογράφησης, η PwC διαπίστωσε ότι σχεδόν το ένα τρίτο από αυτά χρησιμοποιούν μια επενδυτική στρατηγική ουδέτερη για την αγορά. Με στόχο το κέρδος ανεξάρτητα από την κατεύθυνση της αγοράς, αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια χρησιμοποιούν συνήθως παράγωγα για να μετριάσουν τον κίνδυνο και να λάβουν πιο συγκεκριμένη έκθεση στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Η δεύτερη πιο δημοφιλής στρατηγική συναλλαγών είναι μια ποσοτική στρατηγική long και short, όπου τα κεφάλαια λαμβάνουν τόσο θέσεις long όσο και short με βάση μια ποσοτική προσέγγιση. Η δημιουργία αγορών, το arbitrage και οι συναλλαγές με χαμηλή καθυστέρηση είναι οι πιο κοινές στρατηγικές που χρησιμοποιούνται. Παρά το γεγονός ότι είναι δημοφιλείς μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου και παρέχουν καλές αποδόσεις, αυτές οι στρατηγικές περιορίζουν τα κεφάλαια μόνο στο να διαπραγματεύονται περισσότερα ρευστά κρυπτονομίσματα.

Σε διάμεση βάση, τα αμοιβαία κεφάλαια που χρησιμοποιούν διακριτική μακροχρόνια και σύντομη στρατηγική ήταν τα καλύτερα με απόδοση. Τα δεδομένα της PwC έδειξαν ότι αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια εμφάνισαν μέση απόδοση 199% το 2021. Εξετάζοντας τη μέση απόδοση δείχνει ότι τα διακριτικά long αμοιβαία κεφάλαια είχαν την καλύτερη απόδοση, παρουσιάζοντας αποδόσεις 420% το 2021. Τα ουδέτερα από την αγορά αμοιβαία κεφάλαια παρουσίασαν σημαντικά χαμηλότερη απόδοση σε σχέση με άλλες στρατηγικές , παρουσιάζοντας μέση απόδοση μόλις 37%.

Η PwC σημειώνει ότι οι αποδόσεις που εμφανίζονται από διακριτικά long και short funds ήταν αυτές που χρησιμοποίησαν μια στρατηγική που ταιριάζει καλύτερα στην αγορά εκείνη την εποχή, ως εντός περιόδου Bitcoin Οι αποδόσεις κορυφώθηκαν στο 131% πέρυσι.

Ωστόσο, με μέση απόδοση 63.4% το 2021, το δείγμα των hedge funds της PwC κατάφερε να ξεπεράσει ελαφρώς την τιμή του Bitcoin, η οποία αυξήθηκε κατά περίπου 60% καθ' όλη τη διάρκεια του έτους. Και ενώ διαφορετικές στρατηγικές απέδωσαν διαφορετικά επίπεδα απόδοσης, όλες οι στρατηγικές το 2021 είχαν χαμηλότερη απόδοση σε σύγκριση με το 2020.

«Η ανοδική αγορά το 2021 δεν είχε το ίδιο επίπεδο κερδών με αυτό του 2020, με το BTC να αυξάνεται μόλις 60% σε σύγκριση με περίπου 305% το προηγούμενο έτος».

Η PwC σημείωσε ότι οι αποδόσεις δεν είναι η μόνη πρόταση αξίας των hedge funds. Αυτό που προσφέρουν στους επενδυτές είναι προστασία από την αστάθεια και τα δεδομένα στην έκθεση δεν δίνουν εικόνα για το εάν οι στρατηγικές ήταν σε θέση να προσφέρουν υψηλότερη ή χαμηλότερη αστάθεια σε αντάλλαγμα στα κρυπτονομίσματα. Ακόμη και με χαμηλές αποδόσεις, τα hedge funds που παρέχουν χαμηλότερη αστάθεια θα μπορούσαν να είναι πιο ελκυστικά για τους επενδυτές.

Τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία σε άνοδο

Οι αργές επιδόσεις του περασμένου έτους και η υψηλή αστάθεια της αγοράς σίγουρα δεν έχουν επηρεάσει το ποσό των χρημάτων που διαθέτουν οι επενδυτές σε hedge funds.

Η έκθεση εκτιμά ότι το συνολικό ενεργητικό υπό διαχείριση (AuM) των crypto hedge funds αυξήθηκε κατά 8% σε περίπου 4.1 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021. Το διάμεσο AuM των crypto hedge funds τριπλασιάστηκε στα 24.5 εκατομμύρια δολάρια το 2021 σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, ενώ ο μέσος όρος AuM αυξήθηκε από 23.5 εκατομμύρια δολάρια το 2020 σε 58.6 εκατομμύρια δολάρια το 2021.

Η διαχείριση όλων αυτών των περιουσιακών στοιχείων έχει ένα κόστος. Ακριβώς όπως τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, τα κρυπτονομίσματα χρεώνουν στους επενδυτές τους 2% διαχείριση και 20% προμήθεια απόδοσης.

«Θα περίμενε κανείς ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων αντιστάθμισης κρυπτογράφησης θα χρεώνουν υψηλότερες προμήθειες δεδομένου του χαμηλότερου βαθμού εξοικείωσης με το προϊόν και της υψηλότερης λειτουργικής πολυπλοκότητας, όπως το άνοιγμα και η διαχείριση πορτοφολιών – οδηγώντας σε μια λιγότερο προσβάσιμη αγορά για μεμονωμένους επενδυτές, αλλά φαίνεται ότι αυτό δεν έχει ήταν έτσι».

Η PwC αναμένει ότι τα κεφάλαια κρυπτογράφησης θα έχουν υψηλότερο κόστος καθώς αναπτύσσεται η συνολική αγορά κρυπτογράφησης. Με τις ρυθμιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο να απαιτούν υψηλότερα πρότυπα ασφάλειας και συμμόρφωσης, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κρυπτογράφησης θα πρέπει πιθανότατα να αυξήσουν τις προμήθειες διαχείρισης για να παραμείνουν κερδοφόρα.

Ωστόσο, το τέλος απόδοσης 20% θα μπορούσε να συνεχίσει να μειώνεται τα επόμενα χρόνια καθώς περισσότερα κεφάλαια και άλλα ιδρύματα αρχίζουν να εισέρχονται στον χώρο των κρυπτογράφησης. Οι μέσες προμήθειες απόδοσης μειώθηκαν από 22.5% σε 21.6% το 2021, δείχνοντας ότι ο αυξανόμενος αριθμός νέων κεφαλαίων που εισέρχονται στον χώρο αρχίζει να ανταγωνίζεται για την προσέλκυση νέων πελατών.

Μία από τις μεθόδους με τις οποίες φαίνεται να χρησιμοποιούν τα κρυπτογραφικά κεφάλαια για να προσελκύσουν πελάτες είναι η προσφορά ενός ποικίλου επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Ενώ το 86% των αμοιβαίων κεφαλαίων δήλωσε ότι έχει επενδύσει σε «κατάστημα κρυπτονομισμάτων αξίας» όπως το Bitcoin, το 78% είπε ότι επένδυσε στο DeFi.

Λιγότερο από το ένα τρίτο των αμοιβαίων κεφαλαίων δήλωσαν ότι το ήμισυ του ημερήσιου όγκου συναλλαγών τους βρίσκεται σε BTC. Σε σύγκριση με το 56% του περασμένου έτους, δείχνει ότι τα κεφάλαια διαφοροποιούνται γρήγορα σε altcoins. Μετά το BTC και το Ethereum (ETH), τα πέντε κορυφαία hedge funds κρυπτογράφησης altcoins που διαπραγματεύτηκαν ήταν η Solana (SOL), Πουά (DOT), Terra (LUNA), Χιονοστιβάδα (AVAX), και Uniswap (UNI).

Δεν είναι ακόμη σαφές πώς η αποσύνδεση του TerraUSD (UST) και η επακόλουθη κατάρρευση του LUNA επηρέασαν αυτά τα κεφάλαια, καθώς η έρευνα της PwC διεξήχθη τον Απρίλιο πριν από αυτά τα γεγονότα. Η εταιρεία πιστεύει ότι θα δούμε τις εισροές κεφαλαίων στην αγορά κρυπτογράφησης να επιβραδύνονται για το υπόλοιπο του έτους, καθώς οι επενδυτές γίνονται πιο προσεκτικοί.

«Πολλά αμοιβαία κεφάλαια δεν έχουν ακόμη δημοσιεύσει τις επιστροφές τους τον Μάιο του 2022 και θα είναι δυνατό να κριθεί ο αντίκτυπος της κατάρρευσης της Terra και της ευρύτερης ύφεσης στις αγορές κρυπτονομισμάτων μόνο όταν κυκλοφορήσουν. Φυσικά, θα υπάρχουν και αμοιβαία κεφάλαια που είχαν ήδη πτωτικές προοπτικές ή μπόρεσαν να προσαρμόσουν και να προσδιορίσουν καλύτερα τα ζητήματα στην Terra, διαχειρίζοντας τα ανοίγματά τους ή ακόμη και λαμβάνοντας αρνητικές θέσεις κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Αναμένονται διορθώσεις. Η αγορά έχει ανακάμψει στο παρελθόν και δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι δεν θα ανακάμψει ξανά», δήλωσε ο John Garvey, παγκόσμιος ηγέτης των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών της PwC, στο CryptoSlate.

Η PwC πιστεύει ότι η προσοχή θα επεκταθεί και στα stablecoins. Εκτός από τα altcoin, τα stablecoins έχουν επίσης αυξηθεί σημαντικά σε δημοτικότητα μεταξύ των hedge funds. Τα δύο μεγαλύτερα stablecoins από άποψη χρήσης ήταν USDC και USDT, με το 73% και το 63% των κεφαλαίων να τα χρησιμοποιεί, αντίστοιχα. Λίγο λιγότερο από το ένα τρίτο των κεφαλαίων κρυπτογράφησης ανέφεραν ότι χρησιμοποιούν EarthUSD (UST) το πρώτο τρίμηνο του έτους.

«Είναι ενδιαφέρον να σημειωθεί ότι παρά το γεγονός ότι η κεφαλαιοποίηση του USDT είναι σχεδόν διπλάσια από εκείνη του USDC, τα hedge funds φαίνεται να προτιμούν να χρησιμοποιούν USDC. Πιστεύουμε ότι αυτό οφείλεται στη μεγαλύτερη διαφάνεια που προσφέρει το USDC σχετικά με τα περιουσιακά στοιχεία που υποστηρίζουν το stablecoin.»

Η αύξηση στη χρήση του stablecoin θα μπορούσε να εξηγηθεί από μια παρόμοια αύξηση στη χρήση αποκεντρωμένων ανταλλαγών. Σύμφωνα με την έκθεση της PwC, το 41% ​​των κεφαλαίων κρυπτογράφησης ανέφεραν ότι χρησιμοποιούν DEX. Όσοι ασχολούνται με το DeFi φαίνεται να συρρέουν στο Uniswap, καθώς τα στοιχεία έδειξαν ότι το 20% των κεφαλαίων χρησιμοποιούσε την πλατφόρμα ως DEX που προτιμούσαν.

Bullish στο Bitcoin

Παρά το γεγονός ότι η αγορά ήταν αρκετά πτωτική την εποχή που διενεργήθηκε η έρευνα της PwC, τα περισσότερα κεφάλαια κρυπτογράφησης παρέμειναν ανοδικά για το Bitcoin. Όταν τους ζητήθηκε να δώσουν την εκτίμησή τους για το πού θα είναι η τιμή του BTC στο τέλος του έτους, η πλειονότητα (42%) το έθεσε στο εύρος των 75,000 $ έως 100,000 $. Ένα άλλο 35% προέβλεψε ότι θα κυμαινόταν μεταξύ 50,000 και 75,000 $.

Ο ορθοστάτης Τα Crypto hedge funds είναι ανοδικά στο Bitcoin και μέχρι το γόνατο στο DeFi εμφανίστηκε για πρώτη φορά σε CryptoSlate.

• Coinsmart. Το καλύτερο ανταλλακτήριο Bitcoin και Crypto στην Ευρώπη.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. ΕΛΕΥΘΕΡΗ ΠΡΟΣΒΑΣΗ.
• CryptoHawk. Ραντάρ Altcoin. Δωρεάν δοκιμή.
• Πηγή: https://cryptoslate.com/crypto-hedge-funds-are-bullish-on-bitcoin-and-knee-deep-in-defi/