Το Easy Money κάνει εύκολες αγορές, μέχρι να σταματήσει το πάρτι

Αυτό είναι ένα editorial γνώμης από τον Adam Taha, οικοδεσπότη ενός podcast Bitcoin στα αραβικά και συνεργάτη στο Bitcoin Magazine.

Η Λούνα είναι διαβόητη κατάρρευση ακολουθήθηκε από ένα κατάρρευση στους βαθμούς Κελσίου, μετά ξαφνικά ο Τρον έδειξε ενδείξεις θανάτου και τώρα Τρία βέλη πρωτεύουσα είναι βαθιά οικονομικά προβλήματα. Κανείς δεν ξέρει ποιος είναι επόμενο, αλλά ένα πράγμα είναι σίγουρο: έρχεται περισσότερος πόνος. Οι τρέχουσες συνθήκες της αγοράς αποκαλύπτουν κεφαλαιακά και τεχνολογικά προβλήματα στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων. Τα πράγματα δεν είναι καλά στο Web3-hood.

Τι γίνεται με το bitcoin; Για λόγους σαφήνειας, το bitcoin δεν είναι κρυπτογράφηση. Είναι σημαντικό να γίνει διάκριση μεταξύ των δύο. Όταν λέω "crypto", αναφέρομαι σε ψηφιακά προϊόντα και καινοτομίες που βασίζονται στη χρήση τεχνολογιών blockchain για την εκτέλεση των έργων τους. Μέχρι στιγμής που γράφεται αυτό υπάρχουν 19,939 έργα κρυπτονομισμάτων εκεί έξω, τα περισσότερα από τα οποία εμφανίστηκε τους τελευταίους 12 μήνες. Γιατί πολλές από αυτές τις εταιρείες δυσκολεύονται τώρα; Πώς αποτυγχάνουν σε μια σχετικά παρόμοια στιγμή; Είναι όλα αυτά τα έργα και οι εταιρείες απάτες; Το προκάλεσε αυτό η Federal Reserve; Η απάντηση είναι απλά, όχι. Όπως είπα, η αγορά δεν δημιούργησε προβλήματα σε έργα Web3 και κρυπτογράφησης, απλά η αγορά αποκάλυψε η σαπίλα από κάτω. Το πρόβλημα είναι α πρόβλημα ρευστότητας και όχι απαραίτητα τεχνικό. Γίναμε μάρτυρες μιας «χρυσής» βιασύνης στην πιο πρόσφατη πορεία της αγοράς από το φθινόπωρο του 2020 έως την άνοιξη του 2022. Αυτή η ευφορική βιασύνη στην αγορά σήμαινε υψηλότερο ανταγωνισμό. Ο υψηλότερος ανταγωνισμός δημιούργησε ένα περιβάλλον όπου προέκυψαν δύο πράγματα:

1. Μη ρεαλιστικές υποσχέσεις: έργα που υπόσχονται μη βιώσιμες ανταμοιβές (υψηλές αποδόσεις, θεμελιώδεις αναβαθμίσεις, τροποποιήσεις συναίνεσης κ.λπ.) για την προσέλκυση αγοραστών.
2. Σαφείς απάτες: έργα με σκοπό την οικονομική εκμετάλλευση (απάτες, ψευδές μάρκετινγκ, κλοπές κ.λπ.).

Στην περίπτωση της Λούνα (η οποία είναι ακόμα υπό έρευνα), είδαμε μη ρεαλιστικές υποσχέσεις. Εκ των υστέρων, οι υποσχέσεις της για υψηλή απόδοση ήταν μια καθαρή κόκκινη σημαία. Λίγοι το παρατήρησαν επειδή υπήρχε πάρτι ρευστότητας. Κανένα έργο δεν ήταν αθώο. Το Ethereum εξακολουθεί να είναι πολλά υποσχόμενο και να υποφέρει. Ως αουτσάιντερ, αισθάνομαι ότι οι προγραμματιστές του Ethereum βιάζονται από επενδυτές και επενδυτές για να παραδώσουν το "The Merge". Πολλά από τα Ethereum οι χρήστες μένουν κουρασμένοι με μειωμένη πίστη στο ίδιο το δίκτυο.

Τι έκανε το έδαφος της αγοράς κρυπτονομισμάτων τόσο γόνιμο για τα προαναφερθέντα προβλήματα; Σίγουρα, υπήρχε ένα επίπεδο κινδύνου για το θεσμικό χρήμα, αλλά σε μια ρευστή αγορά με σχεδόν μηδενικά επιτόκια, ήταν ανεκτός. Ως εκ τούτου, η λειτουργία κινδύνου ενεργοποιήθηκε τόσο για συμμετέχοντες λιανικής όσο και για ιδρύματα. Ωστόσο, όταν η πορεία έγινε ανώμαλη και η Fed άρχισε να αλλάζει τόνο ενώ οι αγορές μετοχών και κατοικιών άρχισαν να σηματοδοτούν αύξηση του κινδύνου, τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου ήταν τα πρώτα που πωλήθηκαν. Ως εκ τούτου, η λειτουργία κινδύνου απενεργοποιήθηκε.

Για να επαναλάβουμε, το πρόβλημα με τα περισσότερα κρυπτονομίσματα γενικά δεν είναι τεχνικό πρόβλημα, είναι πρόβλημα ρευστότητας. Η ανακοίνωση της Fed για την ποσοτική σύσφιξη (QT) στα τέλη του 2021 έριξε την αγορά σε μια περιστροφή και τα αποτελέσματα ήταν σχεδόν αμέσως σαφή σε όλους τους παρατηρητές. Τότε ήταν που έργα που υποσχέθηκαν υπερβολικά και έργα με μη βιώσιμες αποδόσεις ραγίσθηκαν υπό τις πιέσεις ρευστότητας.

Τι είναι το πρόβλημα ρευστότητας; Τι είναι η ποσοτική χαλάρωση και σύσφιξη; Η ποσοτική χαλάρωση είναι ο τρόπος με τον οποίο η Fed των ΗΠΑ «τυπώνει» χρήματα στην ύπαρξη. Η Fed πιστώνει τους λογαριασμούς της Fed των πωλητών ομολόγων και τίτλων που υποστηρίζονται από υποθήκες (MBS) και επεκτείνει έτσι τον δικό της ισολογισμό στη διαδικασία. Η υποστήριξη της αγοράς για το χρέος του Δημοσίου επιτρέπει στο Υπουργείο Οικονομικών να εκδίδει περισσότερο χρέος, το οποίο εξυπηρετείται από μελλοντικούς φόρους και πρέπει να πληρωθεί από τις μελλοντικές γενιές. Με άλλα λόγια, κλωτσώντας το κουτάκι στο δρόμο. Από το 2008, ο ισολογισμός της Fed αυξήθηκε κατά περίπου 8.5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η ποσοτική σύσφιξη είναι όταν η Fed σταματά ή επιβραδύνει την αγορά ομολόγων και MBS ενώ ταυτόχρονα πωλεί αυτά τα περιουσιακά στοιχεία στην ανοιχτή αγορά. Από τις αρχές Ιουνίου 2022, η Fed άφησε 45 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία λήγουν χωρίς αντικατάσταση, αλλά ο ισολογισμός τους συρρικνώθηκε μόνο κατά 23 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό δημιουργεί ολοένα και περισσότερο πίεση ρευστότητας στην αγορά, και ειδικά για αγορές υψηλού κινδύνου — ξεκινώντας φυσικά από την αγορά κρυπτονομισμάτων. Η Fed θέλει να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό και μπορεί να το κάνει αυξάνοντας τα επιτόκια και ρουφώντας ρευστότητα από την αγορά. Μέχρι να σπάσει κάτι - πιθανότατα η αγορά ακινήτων.

Μέχρι τις αρχές του 2022, η αγορά ήταν ένα μπλοκ πάρτι με έναν πυροσβεστικό κρουνό που αναβλύζει, ο οποίος προμήθευε ανοιχτά την αγορά με εύκολη ρευστότητα. Αυτός ο πυροσβεστικός κρουνός ρευστότητας εξαπέλυσε η ίδια η Fed. Τώρα, η Fed επέστρεψε στο κλείσιμο αυτού του κρουνού που αναβλύζει. Το πάρτι τελείωσε.

As Σημειώνεται, θα αφήσουν το ανώτατο όριο των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό τους να μειωθεί κατά 47.5 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία μέχρι το τέλος αυτού του μήνα. Στη συνέχεια, θα κάνουν το ίδιο με άλλα 47.5 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιούλιο και άλλα 47.5 δισεκατομμύρια δολάρια τον Αύγουστο. Στη συνέχεια, θα αυξήσουν αυτό το ποσό στα 95 δισεκατομμύρια δολάρια από τον Σεπτέμβριο, ή τουλάχιστον έτσι υποσχέθηκαν. Θυμηθείτε ότι η Fed έχει 8.9 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αγορασμένα περιουσιακά στοιχεία στους ισολογισμούς της, επομένως αυτό μπορεί να διαρκέσει χρόνια εάν δεν διακοπεί από πολιτικούς, οικονομικούς ή άλλους μακροοικονομικούς παράγοντες.

Το πρόβλημα της Crypto δεν είναι τεχνικό, είναι πρόβλημα ρευστότητας. Παραδόξως, το πάρτι ήταν χαρούμενο και πήγαινε «α, τόσο καλά» ακόμα και όταν τα έργα απάτης ήταν διαδεδομένα και προφανή. Προφανώς, το μόνο που χρειαζόταν η αγορά ήταν δωρεάν χρήματα, ποιος θα το ήξερε; (Οι bitcoiners γνώριζαν.)

Πού πάμε από εδώ; Τζερόμ Πάουελ ανακοίνωσε μια αύξηση 75 μονάδων βάσης στις 15 Ιουνίου 2022. Την ίδια ημέρα, ομολόγησε ότι ο πληθωρισμός των ΗΠΑ επηρεάζεται άμεσα από μακροοικονομικούς παράγοντες που είναι «εκτός ελέγχου μας» και ότι η Fed ενδέχεται να αλλάξει πορεία εάν ο πληθωρισμός έδειχνε σημάδια πτώσης. Άλλα μέλη της Fed, όπως ο Τζιμ Μπούλαρντ και ο Κρίστοφερ Γουόλερ, σηματοδότησε μια πιο επιθετική θέση στο μέλλον. Ωστόσο, πιστεύω ότι έρχεται περισσότερος πόνος ρευστότητας. Περισσότερος πόνος βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα και στη συνέχεια περιστροφή μακροπρόθεσμα. Το πάρτι επέστρεψε.

Οι αγορές δεν θα ανακάμψουν έως ότου η Fed περιστραφεί ή φέρει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο με μη καταστροφικό τρόπο («ήπια προσγείωση» όπως λέει ο κ. Πάουελ). Να θυμάστε ότι ιστορικά, η Fed ήταν πάντα επιτυχής στην αντιμετώπιση του πληθωρισμού με αυξήσεις επιτοκίων όταν έφτασαν εντός του 2.5% του ετήσιου ποσοστού πληθωρισμού. Επίσης, σημειώστε ότι η Fed δεν κατάφερε ποτέ να φτάσει στο προηγούμενο υψηλό επιτόκιο όλων των εποχών από το 1982. Γιατί να τα καταφέρουν τώρα;

Τι γίνεται με το bitcoin; Σε περιόδους άγχους, πάντα κάνω στον εαυτό μου την εξής ερώτηση: Άλλαξε με οποιονδήποτε τρόπο κάποιο από αυτά που συμβαίνουν το Bitcoin; Η απάντηση είναι πάντα όχι. Οπότε, αγοράζω περισσότερα. Αυτή είναι η στιγμή που δημιουργείται πλούτος γενεών για εσάς, την οικογένειά σας και το μέλλον σας. Αυτή είναι η στιγμή για αγορά, επειδή η Fed θα περιστραφεί, η Fed δεν θα δημιουργήσει μια ήπια προσγείωση, η Fed θα επηρεάσει το δολάριο και την αγορά ομολόγων. Η προσφορά bitcoin εξακολουθεί να είναι περιορισμένη στα 21,000,000. Το Bitcoin είναι ακόμα σπάνιο, αποκεντρωμένο, αμετάβλητο, υγιές και εστιασμένο. Το Crypto έχει έναν απολογισμό ενώ το Bitcoin κάνει το πράγμα του, το ίδιο πράγμα από τις 3 Ιανουαρίου 2009.

Κάθε μάρκα σε αυτήν την πιο πρόσφατη ανοδική αγορά βασίστηκε σε εύκολο χρήμα από τη Fed (ρευστότητα). Το τρέχον κραχ προκαλείται από την πολιτική της Fed και η ίδια πολιτική της Fed θα αλλάξει ξανά — θα επιστρέψουν για να ανοίξουν αυτόν τον πυροσβεστικό κρουνό. Αναρωτηθείτε λοιπόν: Γιατί να επενδύσετε ή να υποστηρίξετε ένα διακριτικό ή μια αγορά που υπόκειται σε μια ασταθή πολιτική της Fed; Ενώ το bitcoin είναι εδώ και είναι ακόμα στο σημείο, χωρίς σταδιακά και αμετάβλητο από την πολιτική της Fed. Φυσικά, όσοι μπήκαν τους τελευταίους μήνες δεν με πιστεύουν, αλλά αφήστε αυτή την ιδέα να μαριναριστεί στο μυαλό σας: η τιμή του Bitcoin σε USD από τη στιγμή που γράφεται αυτό το άρθρο (21,800 $) έχει αυξηθεί πάνω από 100% από τις 20 Ιουνίου 2020. Αυτό είναι 100% συν επιστροφή σε μόλις δύο χρόνια. Μπορεί η Fed να σφίξει για δύο χρόνια; Σίγουρα δεν μπορεί.

Εσείς και το bitcoin θα ξεπεράσετε τη Fed. Έτσι, αγοράστε περισσότερα και χαρούμενο HODLing.

Αυτή είναι μια guest post από τον Adam Taha. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι εξ ολοκλήρου δικές τους και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αυτές της BTC Inc. ή του περιοδικού Bitcoin.