Οι ανταλλαγές πρέπει να οικοδομήσουν εμπιστοσύνη για να αναπτυχθεί το tokenization το 2024

• Δεδομένου ότι οι επενδυτές θέλουν ρευστότητα και εμπιστοσύνη, τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης πρέπει να οικοδομήσουν εμπιστοσύνη για να αναπτυχθεί το tokenization το 2024.

Το 2023, η αγορά για επιχειρηματικά περιουσιακά στοιχεία με διακριτικά αυξήθηκε μεταξύ 16% και 23% σε CAGR (σύνθετος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης).

Ωστόσο, ακόμη και οι πιο αισιόδοξες αποτιμήσεις συμφωνούν ότι τα περιουσιακά στοιχεία είναι διακριτικά επί του παρόντος λογαριασμός για λιγότερο από το 11% της συνολικής αποτίμησης της κρυπτογράφησης.

Ενώ ορισμένοι αποκαλούσαν το tokenization μια αποτυχημένη τεχνολογία, οι μακροοικονομικές τάσεις για την υιοθέτησή της αποκτούν επιτέλους ατμό.

Σύμφωνα με την έρευνα της DeFi Llama και της Fed, το κλάσμα των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων στο DeFi υπερδιπλασιάστηκε τον τελευταίο χρόνο.

Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων εκδίδει τώρα ομόλογα με διακριτική αξία, ενώ η KKR έχει αρχίσει να κάνει tokening τη συγκέντρωση κεφαλαίων ιδιωτικών κεφαλαίων.

Καθώς το ρυθμιστικό περιβάλλον προετοιμάζεται για μια συγχώνευση μεταξύ TradFi και blockchain, εναπόκειται στις ανταλλαγές να δημιουργήσουν αυτό που κανένας προγραμματιστής δεν μπόρεσε μέχρι στιγμής να εμπιστευτεί.

Δείτε επίσης: Η βάση πέφτει από τη λίστα των κορυφαίων 10 DeFi λόγω της μείωσης του TVL

Tokenization, σχεδιασμένο για κλασματοποίηση και δευτερογενείς αγορές

Ένας από τους αρχικούς λόγους για το σχεδιασμό περιουσιακών στοιχείων με διακριτικά ήταν η κλασματοποίηση της ιδιοκτησίας περιουσιακών στοιχείων και η δημιουργία δευτερογενών αγορών για περιουσιακά στοιχεία υψηλής ρευστότητας όπως ακίνητα, καλές τέχνες και ομόλογα με μεγάλες ονομαστικές αξίες.

Η παροχή πρόσθετης ρευστότητας και η ανανεωμένη προσοχή από τους ιδιώτες επενδυτές που αναζητούν διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου είναι από μακρού αναγνωρισμένοι παράγοντες στη χρηματιστηριακή αγορά, που αντιπροσωπεύονται από τη δημοτικότητα των διασπάσεων μετοχών.

Συνολικά, οι χρηματοπιστωτικές αγορές τείνουν να εξελίσσονται προς υψηλότερη ρευστότητα και αποτελεσματικότητα διαφοροποίησης.

Από την επίβλεψη και την επανεξισορρόπηση μεμονωμένων χαρτοφυλακίων επιλογής μετοχών, οι μικροεπενδυτές και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μεταπήδησαν σε επενδύσεις σε αμοιβαία κεφάλαια και ETF.

Το 2022, ο συνολικός όγκος των συναλλαγών του ETF στις ΗΠΑ αποτελούσε το 32.5% των συναλλαγών στην αγορά μετοχών της χώρας.

Δεν αποτελεί έκπληξη, η έρευνα δείχνει ότι η αύξηση της ιδιοκτησίας του ETF οδηγεί σε υψηλότερα κοινά μέτρα ρευστότητας για την υποκείμενη μετοχή. Το tokenization είναι το φυσικό βήμα της τάσης προς τα εμπρός.

Με τα έξυπνα συμβόλαια, η ιδιοκτησία σχεδόν οποιουδήποτε στοιχείου με διακριτικό μπορεί να κλασματοποιηθεί και να μεταπωληθεί μέσω κοινόχρηστων ομάδων.

Το tokenization ευθυγραμμίζεται με μια άλλη τάση στην παραδοσιακή χρηματοδότηση - την άνοδο των δευτερογενών αγορών.

Οι επαρκώς βαθιές δευτερογενείς αγορές εμποδίζουν τους επενδυτές να ανησυχούν για το κόστος ρευστοποίησης ή τα μεγάλα περιθώρια προσφοράς-ζήτησης και παρέχουν πιο ακριβείς μετρήσεις αποτίμησης και φθηνότερο κόστος άντλησης κεφαλαίων.

Εν τω μεταξύ, τα μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία στρέφονται προς τις δευτερογενείς αγορές.

Για παράδειγμα, η δευτερογενής διαπραγμάτευση ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων πενταπλασιάστηκε από το 2012 έως το 2022, και όσο αμφιλεγόμενος κι αν είναι ο ρόλος του MBS στην Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση, η διαθεσιμότητα κατοικιών στις ΗΠΑ δεν θα έφτανε ποτέ στην τρέχουσα κατάστασή της εάν οι Fannie Mae και Freddie Mac». δεν βρίσκεται στην άλλη πλευρά της συναλλαγής.

Επί του παρόντος, η δημιουργία πολλών δευτερογενών αγορών είναι αδύνατη λόγω της γεωγραφικής βαλκανοποίησης και των ρυθμιστικών οδοφραγμάτων.

Ένα παράδειγμα αυτού είναι το πώς η ξένη ιδιοκτησία ακίνητης περιουσίας είναι περιορισμένη σε πολλές δικαιοδοσίες.

Ωστόσο, ένα κτηματομεσιτικό καταπίστευμα με διακριτικές αξιώσεις στον ισολογισμό του, το οποίο διαπραγματεύεται σε ένα κεντρικό χρηματιστήριο με τις διαδικασίες KYC και AML που πληρούν τους τοπικούς κανόνες αδειοδότησης, θα παρακάμπτει και τα δύο αυτά ζητήματα σχεδιασμού.

Δείτε επίσης: Καλα ΝΕΑ! Οι χρήστες του Ethereum (ETH) μπορούν τώρα να ποντάρουν έναν ολόκληρο επικυρωτή απευθείας από το MetaMask

Η επανάσταση της ιδιωτικής αγοράς

Οι ιδιωτικές αγορές ασκούν αυξημένη πίεση στις αντίστοιχες δημόσιες αγορές.

Σύμφωνα με τη BlackRock, ο όγκος των ιδιωτικών πιστώσεων τριπλασιάστηκε από το 2015 έως το 2023, αλλά αυτό ωχριά σε σύγκριση με τα στοιχεία ιδιωτικών μετοχών.

Το 2021 ήταν ασυνήθιστα καλό για τις παγκόσμιες IPO, με 3,260 προσφορές και συνολική αξία 626.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ωστόσο, το private equity έκλεισε 8,548 συμφωνίες συνολικής αποτίμησης 2.1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Προσφέροντας ετήσια υπερβάλλουσα απόδοση 4.1% σε σχέση με τις επιδόσεις της δημόσιας αγοράς από το 2000 έως το 2021, τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία των ιδιωτικών μετοχών έφθασαν τα 11.7 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2022 - σχεδόν τέσσερις φορές το ΑΕΠ της Γαλλίας.

Μέχρι στιγμής, η επένδυση LP σε ένα ιδιωτικό μετοχικό κεφάλαιο περιορίζεται σε UHNWI (ιδιώτες εξαιρετικά υψηλής καθαρής αξίας) και σε θεσμικούς επενδυτές καθώς τα ελάχιστα μεγέθη επένδυσης είναι εξαιρετικά μεγάλα.

Ωστόσο, σχεδόν 4.5 δισεκατομμύρια δολάρια σε ιδιωτική πίστωση έχει ήδη αναγνωριστεί, αποφέροντας ΣΕΠΕ 9.3%, ενώ η KKR έχει αφιερώσει μέρος του νέου κεφαλαίου της στην κρυπτογράφηση.

Η δημιουργία μιας δεξαμενής «αμοιβαίου αμοιβαίου κεφαλαίου» θα επιτρέψει στους ιδιώτες επενδυτές να αξιοποιήσουν τις αποδόσεις ιδιωτικών κεφαλαίων ή ακόμη και να δημιουργήσουν ένα ETF για κεφάλαια PE.

Οι κεντρικές ανταλλαγές αποκτούν επιτέλους repo

Το έτος 2023 σημείωσε έκρηξη στον κεντρικό δανεισμό κρυπτονομισμάτων. Με το tokenization, τα χρηματιστήρια λαμβάνουν ασφαλείς εξασφαλίσεις με τη μορφή θησαυροφυλάκιων με διακριτικά.

Ακριβώς όπως οι συμφωνίες επαναγοράς βοήθησαν στην τεράστια ανάπτυξη του χρηματοπιστωτικού συστήματος από τη δεκαετία του 1990, παρέχοντας 3 τρισεκατομμύρια δολάρια ημερήσια ρευστότητα μόνο στις τράπεζες των ΗΠΑ, τα χαμηλά κουρέματα θα εξομαλύνουν τη διαδικασία δανεισμού κρυπτονομισμάτων.

Φανταστείτε να δεσμεύεστε το Bitcoin να επενδύσει σε συμβολικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε αργεντίνικα σιτηρά. Αυτή είναι η απόλυτη γέφυρα μεταξύ των ψηφιακών στοιχείων και των στοιχείων του πραγματικού κόσμου.

Οι επενδυτές θέλουν ρευστότητα και εμπιστοσύνη

Με όλα τα οφέλη του tokenization, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι αρκετά περιορισμένη.

Το περιορισμένο προηγούμενο όσον αφορά τις περιπτώσεις χρήσης τεχνολογίας είναι η αιτία, όπως και η ρηχή ρευστότητα της δευτερογενούς αγοράς.

Δεν είναι σαφές πώς να δημιουργηθούν συμβατικές διεκδικήσεις μεταξύ χιλιάδων επενδυτών και πωλητών για υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία.

Ωστόσο, οι κεντρικές ανταλλαγές μπορούν να κάνουν και τα δύο.

Προκειμένου να ενσταλάξουν την εμπιστοσύνη από θεσμικούς και ιδιώτες επενδυτές, τα χρηματιστήρια πρέπει να διατηρήσουν τη ρευστότητα και την εμπιστοσύνη στο σύστημα μάρκετινγκ, είτε ενεργώντας ως μεσίτες με παροχή ρευστότητας –όπως στην περίπτωση των αμερικανικών δημοτικών ομολόγων βαθμού δημοπρασίας– είτε θεσπίζοντας ένα σύστημα κεντρική φύλαξη όπως το τριμερές ρεπό.

Καθώς η ISDA βρίσκεται σε εξέλιξη επί του παρόντος σχετικά με τις συστάσεις της για τις συμβάσεις ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, τα απαραίτητα εργαλεία θα είναι σύντομα διαθέσιμα.

Η Crypto έχει κερδίσει τη φήμη ότι διαταράσσει τον παραδοσιακό χρηματοοικονομικό κλάδο, αλλά συχνά αποτυγχάνει να μάθει από λύσεις σχεδιασμού εκτός αλυσίδας αγοράς.

Η αποκεντρωμένη τεχνολογία μπορεί να κάνει θαύματα, αλλά αποτυγχάνει να εμφυσήσει την εμπιστοσύνη. Εναπόκειται στις κεντρικές ανταλλαγές να ενισχύσουν και να γεφυρώσουν το χάσμα.