Αυτή η αναφορά γράφτηκε από IOSG Ventures και δημοσιεύτηκε αποκλειστικά στο The Defiant
Ευχαριστίες: Ιδιαίτερες ευχαριστίες σε Xinshu, Lucas και Evgeny για την παροχή πολύτιμων σχολίων και τον Darko Bosnjak για τη βοήθεια με την ανάλυση δεδομένων!
TLDR:
- Το άρθρο εξετάζει την κατάσταση της αγοράς παραγώγων DEX στην εποχή μετά την FTX.
- Τα περισσότερα DEX έχουν δυσκολευτεί να προσελκύσουν οργανική ανάπτυξη, καθώς ένα μεγάλο κομμάτι του όγκου συναλλαγών έχει δημιουργηθεί από bots και εμπόρους που εκμεταλλεύονται τα token economy ή τους παρόχους ρευστότητας.
- Η GMX αναδείχθηκε ως η μεγαλύτερη θετική έκπληξη στον κλάδο. Ο σχεδιασμός του σε μηδενική τιμή το καθιστά ελκυστικό χώρο για εμπόρους φαλαινών.
- Το προϊόν της GMX απέχει πολύ από το τέλειο, με περιορισμούς όπως περιορισμένη επιλογή περιουσιακών στοιχείων, ζητήματα κλιμάκωσης ρευστότητας, έλλειψη επαρκούς διαχείρισης κινδύνου σε επίπεδο πρωτοκόλλου, μεγάλη εξάρτηση από κεντρικές εισροές και υποβέλτιστη UX.
- Ωστόσο, ορισμένες από αυτές τις ελλείψεις μπορεί να ήταν σκόπιμοι αντισταθμίσεις που βοήθησαν την GMX να βρει την προσαρμογή του προϊόντος στην αγορά και να γίνει το παράγωγο DEX με την πιο οργανική ζήτηση.
- Ωστόσο, η αγορά έχει αποδείξει ότι για να κερδίσουν το μερίδιο αγοράς των παραγώγων κρυπτονομισμάτων, οι DEX θα έπρεπε να νικήσουν τους CEX στο δικό τους παιχνίδι.
Οι όγκοι των παραγώγων κρυπτογράφησης έχουν ξεπεράσει την αγορά spot και η τάση δεν δείχνει σημάδια επιβράδυνσης. Το 2022, τα 10 κορυφαία κεντρικά χρηματιστήρια παραγώγων (CEX) είχαν ημερήσιο μέσο όγκο περίπου 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ τα 10 κορυφαία spot CEX αντιστοιχούσαν σε περίπου 31 δισεκατομμύρια δολάρια. Καθώς ο κλάδος συνεχίζει να ωριμάζει, μπορούμε να αναμένουμε ότι η αναλογία των παραγώγων προς τον όγκο πωλήσεων θα φτάσει σε επίπεδα παρόμοια με εκείνα των παραδοσιακών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.
Ωστόσο, όταν στρέφουμε την προσοχή μας σε αποκεντρωμένα χρηματιστήρια (DEX), η ιστορία είναι λίγο διαφορετική. Οι όγκοι των παραγώγων ήταν μόνο το 56% των όγκων της άμεσης αγοράς, υποδηλώνοντας μια σχετική ανωριμότητα στα DEX παραγώγων. Αυτό είναι ιδιαίτερα εμφανές όταν συγκρίνουμε την αναλογία DEX προς CEX εντός του συγκεκριμένου κλάδου: παράγωγα Τα DEX αντιπροσωπεύουν μόλις 1.5% του όγκου CEX, ενώ το μερίδιο πλησιάζει το 8% στην αγορά άμεσης παράδοσης.
2022 | Μέσος ημερήσιος όγκος $B | 2022 | Αναλογία |
Σημείο DEX | 2.46 | σποτ DEX/σποτ CEX | 0.077 |
Σποτ CEX | 31.65 | DEX der/CEX der | 0.0146 |
DEX der | 1.40 | Σποτ DEX der/DEX | 0.569 |
CEX der | 95.93 | Σποτ CEX der/CEX | 3.030 |
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι ακριβώς επειδή τα παράγωγα παράγουν πολύ μεγαλύτερο πλασματικό όγκο σε παραδοσιακά χρηματοοικονομικά και κεντρικά χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων, δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα δούμε την ίδια τάση μεταξύ των αποκεντρωμένων παικτών. Στην πραγματικότητα, υπάρχει μόνο μία αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης και είναι πιθανό ότι θα συνεχίσει να ξεπερνά την αγορά κρυπτογράφησης spot χωρίς καμία συνεισφορά από DEX.
Αν υπήρξε κάποια στιγμή που θα μπορούσε να χρησιμεύσει ως ισχυρός καταλύτης για την ανάπτυξη των χρηματιστηρίων παραγώγων, ήταν σίγουρα η πτώχευση της FTX το 2022 μετά από μια σειρά αμφιλεγόμενων γεγονότων. Αυτό το άνευ προηγουμένου σοκ χρησίμευσε ως έντονη υπενθύμιση να μην εμπιστεύεστε τους συγκεντρωτικούς παίκτες. Αλλά το ερώτημα παραμένει: μάθαμε πραγματικά τα μαθήματα αυτή τη φορά;
Παρά το άνευ προηγουμένου σοκ της χρεοκοπίας της FTX, τα πρόσφατα δεδομένα δείχνουν ότι μπορεί να μην έχουμε μάθει πλήρως το μάθημά μας ή εναλλακτικά, ότι οι υπάρχουσες λύσεις DEX μπορεί να μην είναι εξοπλισμένες για να καλύψουν τη ζήτηση.
Η συνεισφορά των αποκεντρωμένων παραγώγων και των ανταλλαγών spot στον συνολικό όγκο συναλλαγών κρυπτογράφησης έχει ακόμη μειωθεί, με αυτές τις πλατφόρμες να αντιπροσωπεύουν μόνο περίπου το 1.3% και το 6% του όγκου CEX, αντίστοιχα. Αυτό χρησιμεύει ως απογοητευτική υπενθύμιση ότι, ενώ ο κλάδος έχει σημειώσει πρόοδο, υπάρχει ακόμη πολλή δουλειά που πρέπει να γίνει για να οικοδομηθεί ένα πραγματικά αποκεντρωμένο και αξιόπιστο σύστημα.
Τελευταίες 30 ημέρες | Μέσος ημερήσιος όγκος $B | Τελευταίες 30 ημέρες | Αναλογία |
Σημείο DEX | 1.6146 | σποτ DEX/σποτ CEX | 0.058 |
Σποτ CEX | 27.8356 | DEX der/CEX der | 0.0134 |
DEX der | 1.1218 | Σποτ DEX der/DEX | 0.694 |
CEX der | 83.5994 | Σποτ CEX der/CEX | 3.003 |
Ρίχνοντας μια πιο προσεκτική ματιά στην απόδοση της αγοράς κορυφαίων παικτών όπως η GMX και η dYdX, δεν φαίνεται να υπάρχει σημαντική αύξηση στον ενθουσιασμό για το μέλλον αυτών των έργων. Οι αντίστοιχες μάρκες τους εξακολουθούν να κοστίζουν παρόμοια με χαμηλότερα πολλαπλάσια (FDV/Annualized Revenue) με εκείνα της περιόδου πριν από το κραχ του FTX και η πρόσφατη αύξηση σε πολλαπλάσια αντανακλά τη γενική αύξηση της αγοράς, υποδηλώνοντας έλλειψη εμπιστοσύνης στην ικανότητά τους να ξεπερνούν τις αγορές αυξάνοντας εκθετικά τον όγκο τους.
Έσοδα GMX FDV/Πρωτόκολλο (Ετησίως) έναντι διακομιστή μεσολάβησης αγοράς
***Ο διακομιστής μεσολάβησης αγοράς λαμβάνει υπόψη πρωτόκολλα με δυνατότητες δημιουργίας εσόδων και λαμβάνει τον μέσο όρο των αντίστοιχων αναλογιών FDV/Revenue. Περιλαμβάνει τα ακόλουθα έργα: Lido, AAVE, Maker, Pancake Swap, Compound, Balancer και Sushiswap
Έσοδα dYdX FDV/Πρωτόκολλο (ετήσιο) έναντι διακομιστή μεσολάβησης αγοράς
Λοιπόν, μπορούν πραγματικά οι DEX να αναλάβουν το παιχνίδι συναλλαγών κρυπτογράφησης; Έχουμε ορισμένες σημαντικές σκέψεις που πρέπει να λάβουμε υπόψη, συμπεριλαμβανομένων των βασικών τρόπων με τους οποίους τα DEX ξεχωρίζουν από τα κεντρικά αντίστοιχά τους. Αλλά πέρα από αυτό, πρέπει επίσης να εμβαθύνουμε στις πρακτικές επιπτώσεις των σημείων διαφοροποίησης και να ρίξουμε μια ματιά στα διάφορα γεγονότα που θα μπορούσαν είτε να ενισχύσουν είτε να υπονομεύσουν τη σημασία τους.
Για παράδειγμα, εάν οι ρυθμιστικές αρχές επρόκειτο να περιορίσουν τα κεντρικά χρηματιστήρια, αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει μεγαλύτερη βραχυπρόθεσμη ζήτηση για DEX καθώς οι χρήστες αναζητούν εναλλακτικές επιλογές συναλλαγών.
Από την άλλη πλευρά, εάν η αγορά βιώσει μια παρατεταμένη περίοδο σταθερότητας, οι χρήστες μπορεί να ανησυχούν λιγότερο για τους πιθανούς κινδύνους που συνδέονται με τις κεντρικές ανταλλαγές και μπορεί να επιλέξουν την ευκολία και την αποτελεσματικότητα που προσφέρουν.
Δεκάδες DEX προσπάθησαν να αποκτήσουν έδαφος στην αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης τα τελευταία δύο χρόνια, αλλά οι περισσότεροι δυσκολεύτηκαν να προσελκύσουν οργανική ανάπτυξη, καθώς ένα μεγάλο κομμάτι του όγκου συναλλαγών έχει δημιουργηθεί από bots και traders που εκμεταλλεύονται τα token economy ή τους παρόχους ρευστότητας.
Για παράδειγμα, σύμφωνα με TokenTerminal, το dYdX και το Synthetix συγκαταλέγονται στις 5 κορυφαίες dApps με τη μεγαλύτερη απόκλιση μεταξύ των κινήτρων που καταβάλλονται και των κερδισμένων προμηθειών. Συγκεκριμένα, οι dYdX και Synthetix έχουν αρνητικό υπόλοιπο 750 εκατομμυρίων δολαρίων και 650 εκατομμυρίων δολαρίων, αντίστοιχα, υποδεικνύοντας ότι έχουν πληρώσει περισσότερα κίνητρα από όσα έχουν κερδίσει σε αμοιβές.
Ενώ η Synthetix επέλεξε να χρησιμοποιήσει τις ανταμοιβές της για να δώσει κίνητρα στην πλευρά της προσφοράς, δηλαδή στους συμμετέχοντες που αποτελούν τη ραχοκοκαλιά του δικτύου, η dYdX επέλεξε άμεσα κίνητρα για συναλλαγές μέσω του προγράμματος εξόρυξης εμπορίου. Τέτοια κίνητρα μπορούν να οδηγήσουν σε μη πρακτικό προσδιορισμό της πραγματικής οργανικής δραστηριότητας.
Για παράδειγμα, ορισμένα κίνητρα δίνουν έμμεσα κίνητρα στη συναλλακτική δραστηριότητα, καθώς τα έργα θα μπορούσαν να διογκώσουν την αφελή ρευστότητα μέσω ανταμοιβών εξόρυξης συμβολικών, δηλαδή να αντισταθμίσουν τα LP για τον αντίθετο όγκο συναλλαγών που δημιουργείται σε βάρος τους.
Σε περιπτώσεις όπου τα κίνητρα στοχεύουν ρητά σε εμπορική δραστηριότητα, όπως με το dYdX, παραμένει δύσκολο να προσδιοριστεί ο βαθμός στον οποίο θα υπήρχε ο όγκος συναλλαγών χωρίς τέτοιες ανταμοιβές.
Αυξάνεται η συμβολική τιμή λόγω του αυξανόμενου όγκου συναλλαγών στο χρηματιστήριο, δηλαδή των καλύτερων θεμελιωδών μεγεθών ή το αντίστροφο;
Ουσιαστικά, η εμπορική εξόρυξη έχει τη δυνατότητα να δημιουργήσει το φαινόμενο του βολάν, όπου:
- Οι χρήστες ξεκινούν την εξόρυξη κουπονιών πριν από την εκκίνηση των διακριτικών (θα μπορούσαν να το κάνουν με στρατηγικές ουδέτερης δέλτα).
- Τα token τιμολογούνται από την αγορά σε σχέση με τη δραστηριότητα στην πλατφόρμα, επομένως το FOMO στο πρώτο βήμα αντικατοπτρίζεται άμεσα στο διακριτικό FDV
- Η υψηλή συμβολική τιμή δίνει κίνητρα για ακόμη μεγαλύτερη παραγωγή όγκου
Ως αποτέλεσμα, το dYdX παράγει δισεκατομμύρια δολάρια σε όγκο καθημερινά. Ωστόσο, σε ποιο βαθμό είναι αυτή η βιώσιμη δραστηριότητα έναντι της αμιγώς εμπορικής εξόρυξης; Τελικά, το dYdX θα ξεμείνει από εμπορική δραστηριότητα αερίου για καύσιμο και η επιτυχία του θα εξαρτηθεί αποκλειστικά από τη βιολογική ζήτηση.
GMX: The Whales' Darling
Το GMX είναι ένα αποκεντρωμένο παράγωγο και ανταλλαγή κρυπτονομισμάτων που λειτουργεί σε Arbitrum και Avalanche. Η πλατφόρμα επιτρέπει στους χρήστες να διαπραγματεύονται κρυπτονομίσματα με τρόπο peer-to-pool χωρίς να χρειάζονται μεσάζοντες. Το GMX προσφέρει μια ποικιλία προηγμένων χαρακτηριστικών συναλλαγών, συμπεριλαμβανομένων εντολών ορίου, εντολών stop-loss και συναλλαγών περιθωρίου με μόχλευση έως και 50x.
Με σχεδιασμό, το GMX είναι κατασκευασμένο για μεγάλους εμπόρους. Αυτό οφείλεται στις συναλλαγές του με μηδενική τιμή. Επιτυγχάνει συναλλαγές με μηδενικό αντίκτυπο στην τιμή χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο συγκέντρωσης ρευστότητας (GLP) και κάπως κεντρική ροή τιμών μαντείου. Επιτρέπει στους επενδυτές να «ενοικιάζουν» όλη τη ρευστότητα από το pool στις τρέχουσες τιμές της αγοράς με αντάλλαγμα μια προμήθεια διαπραγμάτευσης 10 μονάδων βάσης και ωριαίο κόστος δανεισμού.
Χρησιμοποιώντας τον όγκο συναλλαγών 100 $ ημερησίως ως όριο για τον καθορισμό των φαλαινών εμπόρων, παρατηρούμε ότι περίπου λιγότερο από το 10% των εμπόρων GMX θα μπορούσαν να ταξινομηθούν ως φάλαινες, ωστόσο αυτή η ομάδα εμπόρων παράγει με συνέπεια περισσότερο από το 90% του όγκου συναλλαγών στην πλατφόρμα. Αυτό είναι σύμφωνο με τις ιστορίες επιτυχίας της πλειοψηφίας των πρωτοκόλλων Tier 1 DeFi, όπου επανειλημμένα, η εύρεση PMF απαιτεί συμβιβασμούς που ευνοούν τις φάλαινες.
Έκθεση IOSG: Ένα νέο χρηματοοικονομικό σύστημα θα χτιστεί σε συνάθροιση
Μια βαθιά κατάδυση σε αυτό που ακολουθεί για το DeFi
Πόσο οργανική είναι η δραστηριότητα στο GMX;
Η GMX πειραματίζεται επίσης με καινοτόμους τρόπους χρήσης token για την εκκίνηση δραστηριότητας. Ωστόσο, τα κίνητρά του δεν επικεντρώνονται στη δημιουργία μιας ψευδούς αίσθησης έλξης λόγω των εξής:
α) Η GMX δεν έχει άμεσα κίνητρα για τους εμπόρους, όπως η πρωτοβουλία trade mining
β) επικεντρώνεται κυρίως στην ανάπτυξη του TVL του, αλλά ταυτόχρονα εφαρμόζει σχεδιαστικές επιλογές που προστατεύουν τα LP του από τον αντίθετο όγκο, δηλαδή δεν πληρώνει LP για να καθίσει στην πισίνα και να ανέχεται τον όγκο arbitrage
Ως εκ τούτου, το μεγαλύτερο μέρος του όγκου GMX είναι, πράγματι, οργανικό. Η μόνη εξαίρεση θα μπορούσε να είναι η πιθανότητα ορισμένων εμπόρων να κάνουν εικασίες σχετικά με την πιθανή πτήση Arbitrum στους χρήστες των dApps του οικοσυστήματος.
Σχετικά με τη σημασία της GLP
Σε σύγκριση με τα τυπικά συμβόλαια ανταλλαγής αορίστου χρόνου, τα παράγωγα GMX έχουν αυστηρότερο ανώτατο όριο, καθώς το ανοιχτό ενδιαφέρον περιορίζεται από το βάθος της δεξαμενής ρευστότητας για να διασφαλιστεί η φερεγγυότητα του πρωτοκόλλου. Έτσι, η κλιμάκωση της δεξαμενής ρευστότητας ήταν η προτεραιότητα της GMX και αυτοί οι στόχοι έχουν αντικατοπτριστεί στην οικονομία των κουπονιών της GMX.
Η ρευστότητα του ETH και του BTC ήταν η πιο κρίσιμη για την GMX, καθώς οι έμποροι ενδιαφέρονται κυρίως να εκμισθώσουν την έκθεση σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, κάτι που φαίνεται από τις ιστορικά μεγαλύτερες προμήθειες δανεισμού για αυτά τα περιουσιακά στοιχεία.
Μπορεί η GLP να διατηρήσει επαρκή επίπεδα TVL μετά την εξόρυξη ρευστότητας;
Ακόμη και όταν αγνοούμε τις ανταμοιβές εξόρυξης διακριτικών, οι κάτοχοι GLP μπόρεσαν να συλλέξουν διψήφιο APY, το οποίο τις τελευταίες περιόδους κυμαίνεται μεταξύ 15% και 30%.
Κυλιόμενο ΑΠΥ GLP
Οι επικριτές μπορεί να υποστηρίξουν ότι η απόδοση που προσφέρει η GLP δεν είναι ανάλογη με τη σημαντική έκθεση σε κατευθυντικό κίνδυνο που αντιμετωπίζουν οι κάτοχοι GLP. Ωστόσο, αυτή η κριτική παραβλέπει το γεγονός ότι οι κάτοχοι GLP δεν είναι απαραιτήτως παθητικοί διαπραγματευτές αγοράς.
Ενώ η GLP μπορεί να μην έχει ενσωματωμένες τεχνικές διαχείρισης κινδύνου, μεμονωμένοι κάτοχοι GLP έχουν τη δυνατότητα να εφαρμόζουν ενεργές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου. Είναι λογικό να υποθέσουμε ότι πολλοί κάτοχοι GLP κάνουν ακριβώς αυτό:
- αντιστάθμιση καλαθιού περιουσιακών στοιχείων GLP, π.χ. σε περίπτωση που η LP δεν αισθάνεται άνετα με την έκθεση στην αστάθεια ορισμένων κουπονιών στο pool.
- αντιστάθμιση λοξής ζήτησης της αγοράς
Δεδομένου ότι οι ανάγκες αντιστάθμισης κινδύνου καλύπτονται συνήθως εκτός αλυσίδας, είναι δύσκολο να μετρηθεί το ακριβές κέρδος και η ζημία των μεμονωμένων κατόχων GLP. Ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη την απόδοση και υποθέτοντας λογικό κόστος αντιστάθμισης, είναι εύλογο ότι οι εξελιγμένοι παίκτες της αγοράς μπορούν να κερδίσουν υψηλά μονοψήφια έως χαμηλά διψήφια APY (χωρίς να συνυπολογίζονται σε συμβολικές ανταμοιβές) ακόμη και μετά την πλήρη αντιστάθμιση της έκθεσής τους.
Προκλήσεις
Προς το παρόν, το GLP στοχεύει σε αναλογία ασταθών και σταθερών περιουσιακών στοιχείων 50:50, ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη ότι τα stablecoins δεν χρησιμοποιούνται σε μεγάλο βαθμό, ενδέχεται να υπάρχει χώρος για εξερεύνηση διαφορετικών βαρών στόχων. Εναλλακτικά, η GMX θα πρέπει να βρει έναν τρόπο να αυξήσει τη χρήση των περιουσιακών στοιχείων του stablecoin.
Συγκεκριμένα, μια πρόκληση που αντιμετωπίζει η GMX είναι το γεγονός ότι η ομάδα ρευστότητας, δηλαδή το GLP, είναι ο αντισυμβαλλόμενος σε κάθε συναλλαγή, πράγμα που σημαίνει ότι οι προμήθειες δανεισμού καταβάλλονται πάντα στην ομάδα ανεξάρτητα από τη λοξή ζήτηση. Αυτό αφήνει χώρο για ανισορροπίες και μεγαλύτερο κίνδυνο κατεύθυνσης για τους κατόχους GLP.
Αντίθετα, στις τακτικές διαρκείς ανταλλαγές, εάν η αγορά είναι κατά κύριο λόγο ανοδική, συνεπάγεται μεγαλύτερο κόστος διατήρησης θέσεων αγοράς αλλά και δυνατότητα απόκτησης πληρωμών χρηματοδότησης παίρνοντας την άλλη πλευρά του εμπορίου. Ως εκ τούτου, υποθέτοντας ότι η αγορά είναι αποτελεσματική, κανένας ορθολογικός έμπορος δεν θα πλήρωνε για μια θέση πώλησης στο GMX εάν μπορούσε να κερδίσει για την κατοχή μιας short θέσης σε άλλους χώρους.
Ομοίως, όταν η συνολική αγορά είναι πτωτική, θα υπήρχε έλλειψη κινήτρων για άνοιγμα θέσεων long στην GMX. Ωστόσο, δεδομένου ότι οι αγορές τείνουν να λαμβάνουν μεγαλύτερη μόχλευση στα ανοδικά συναισθήματα, αυτό είναι λιγότερο ανησυχητικό.
Η ανισορροπία στο ανοιχτό ενδιαφέρον δεν είναι το μόνο επίπονο σημείο της ανταλλαγής GMX. Άλλα ζητήματα περιλαμβάνουν τα προαναφερθέντα ζητήματα κλιμάκωσης ρευστότητας, έναν περιοριστικό κόσμο συναλλαγών και την έλλειψη επαρκούς διαχείρισης κινδύνου σε επίπεδο πρωτοκόλλου.
Επιπλέον, οι συμβιβασμούς της πλατφόρμας, όπως η θυσία των αρχών αποκέντρωσης (π.χ. κεντρικοί χρησμοί) και η εισαγωγή τριβής στην εμπειρία του χρήστη (π.χ. καθυστερημένη εκτέλεση συναλλαγών), δεν πρέπει να παραβλεφθούν.
Τέλος, λόγω της αδυναμίας της να παρέχει ανακάλυψη τιμών, η GMX είναι καταδικασμένη να είναι πάντα μια «δευτερεύουσα» ανταλλαγή.
Ωστόσο, ορισμένες από αυτές τις ελλείψεις μπορεί να ήταν σκόπιμοι αντισταθμίσεις που βοήθησαν την GMX να βρει την προσαρμογή του προϊόντος στην αγορά και να γίνει το παράγωγο DEX με την πιο οργανική ζήτηση.
Συμπέρασμα
"Το πρώτο στην αγορά σπάνια έχει σημασία. Μάλλον, η πρώτη προσαρμογή προϊόντος/αγοράς είναι σχεδόν πάντα η μακροπρόθεσμος νικητής. "
Αλλά το να κερδίσεις χρήστες από κεντρικά ανταλλακτήρια δεν είναι εύκολο κατόρθωμα. Η αγορά έχει δείξει ότι δεν αρκεί η μη κράτηση.
Αντίθετα, οι DEX θα πρέπει να νικήσουν τους CEX στο δικό τους παιχνίδι, προσφέροντας μια εξίσου καλή εμπειρία χρήστη που περιλαμβάνει παράγοντες όπως η ευκολία επιβίβασης, το κόστος συναλλαγών, η καθυστέρηση, ο αντίκτυπος στην τιμή, οι προσφορές περιουσιακών στοιχείων, οι προηγμένες λειτουργίες συναλλαγών, η διαθεσιμότητα, η αξιοπιστία και ακόμη ανάκτηση των χαμένων κεφαλαίων.
Δυστυχώς, στις μέρες μας στο φάσμα μεταξύ των ανταλλαγών «μην είσαι κακός» και «δεν μπορείς να είσαι κακός», η βέλτιστη εμπειρία χρήστη απαιτεί ανταλλαγές να είναι πιο κοντά στην αριστερή πλευρά του φάσματος.
Ωστόσο, καθώς η τεχνολογία ωριμάζει, θα ήταν δυνατό να κινηθείτε προς τη δεξιά πλευρά χωρίς να θυσιαστεί το UX. Έτσι, έχοντας κατά νου μια μακροπρόθεσμη προοπτική, τα DEX τοποθετούνται στη νικήτρια πλευρά του φάσματος.
Όμως, τα CEX δεν είναι χωρίς προσφυγή σε αυτό το αναπτυσσόμενο τοπίο. Θα περιμένουμε από αυτούς να βελτιώσουν σταδιακά τα πρότυπά τους και να προσπαθήσουν να υπερασπιστούν τη θέση τους στην αγορά υιοθετώντας κρυπτογραφικές λύσεις, προσφέροντας πρώτα υβρίδιο μοντέλο που μειώνει τις ανησυχίες που σχετίζονται με την φύλαξη και τη διαφάνεια και, τελικά, μόλις εξελιχθεί το πρωτόγονο αρκετά ώστε να μην απαιτεί θυσίες UX, ακόμη και να γίνει πλήρως αποκεντρωμένο.
Μομίρ Αμίτζιτς είναι ανώτερος συνεργάτης στην IOSG Ventures.
- SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
- πηγή: https://thedefiant.io/iosg-research-derivative-dexs/
- :είναι
- «Δεν μπορεί να είναι κακό»
- $UP
- 1
- 10
- 15%
- 2022
- 7
- a
- a16z
- aave
- ικανότητα
- Ικανός
- Σχετικά
- Σύμφωνα με
- Λογαριασμός
- Λογιστήριο
- επιτευχθεί
- Επιτυγχάνει
- ενεργός
- δραστηριότητα
- διευθύνσεις
- υιοθετώντας
- προηγμένες
- αντιφατική
- Μετά το
- airdrop
- Όλα
- επιτρέπει
- εναλλακτική λύση
- πάντοτε
- μεταξύ των
- και
- ετησίως
- εμφανής
- APY
- διαιτησία
- διαιτησία
- ΕΙΝΑΙ
- Υποστηρίζουν
- γύρω
- άρθρο
- AS
- προσόν
- Ενεργητικό
- Συνεργάτης
- συσχετισμένη
- At
- προσπάθεια
- προσοχή
- ελκυστικός
- διαθεσιμότητα
- Χιονοστιβάδα
- μέσος
- Σπονδυλική στήλη
- Υπόλοιπο
- Balancer
- Πτώχευση
- Κατάθεση πτώχευσης
- βάση
- βασικό σημείο
- καλάθι
- BE
- bearish
- επειδή
- γίνονται
- να γίνει
- είναι
- Καλύτερα
- μεταξύ
- Πέρα
- Δισεκατομμύριο
- δισεκατομμύρια
- Κομμάτι
- μαξιλάρα
- Bootstrap
- Δανεισμός
- bots
- BTC
- χτίζω
- χτισμένο
- ενσωματωμένο
- Bullish
- by
- CAN
- δυνατότητες
- περίπτωση
- περιπτώσεις
- Καταλύτης
- οροφή
- κεντρική
- Κεντρικές ανταλλαγές
- ορισμένες
- χωρίς
- CEX
- πρόκληση
- επιλογές
- επιλέγονται
- σφιγκτήρας
- τάξεις
- ταξινομούνται
- πιο κοντά
- άνετος
- συγκρίνουν
- σύγκριση
- εντελώς
- Χημική ένωση
- Ανησυχία
- ενδιαφερόμενος
- Πιθανά ερωτήματα
- εμπιστοσύνη
- θεωρήσεις
- θεωρώντας
- συνεπής
- ΣΥΝΕΧΕΙΑ
- συνεχίζεται
- συμβάσεις
- αντίθεση
- συμβολή
- αμφιλεγόμενος
- ευκολία
- Κόστος
- Δικαστικά έξοδα
- θα μπορούσε να
- αντισυμβαλλομένου
- Crash
- δημιουργία
- δημιουργία
- κρίσιμης
- κριτική
- κρυπτο
- κρυπτογράφηση
- Κρυπτογράφηση
- κρυπτογράφηση
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- κρυπτογραφικό
- Ρεύμα
- Επιμέλεια
- καθημερινά
- dapps
- ημερομηνία
- Ημ.
- Αποκέντρωση
- Αποκεντρωμένη
- αποκεντρωμένων ανταλλαγών
- βαθύς
- βαθιά κατάδυση
- Defi
- Πρωτόκολλα DeFi
- καθορίζοντας
- Καθυστέρηση
- ουδέτερο δέλτα
- Ζήτηση
- Εξάρτηση
- βάθος
- Παράγωγα
- Υπηρεσίες
- Προσδιορίστε
- καθορίζοντας
- ανάπτυξη
- Dex
- ΔΕΞ
- διαφορετικές
- ΔΙΑΦΟΡΕΤΙΚΟΤΗΤΑ-διάκριση
- δύσκολος
- κατευθύνει
- κατευθείαν
- ανακάλυψη
- διαφορά
- Όχι
- πράξη
- δολάρια
- Καταδικασμένος
- κάτω
- dydx
- e
- κάθε
- κερδίζουν
- κέρδισε
- Οικονομικά
- οικοσύστημα
- αποτέλεσμα
- αποτελέσματα
- αποδοτικότητα
- αποτελεσματικός
- είτε
- προέκυψαν
- αρκετά
- εξασφαλίζω
- ενθουσιασμός
- εξίσου
- εξοπλισμένο
- Εποχή
- ειδικά
- ETH
- eth και btc
- Even
- εκδηλώσεις
- ΠΑΝΤΑ
- εξελίσσονται
- παράδειγμα
- εξαίρεση
- ανταλλαγή
- όγκος ανταλλαγής
- Χρηματιστήρια
- αποκλειστικά
- εκτέλεση
- υφιστάμενα
- αναμένω
- εμπειρία
- Δραστηριοτητες
- Εκμεταλλεύομαι
- διερευνήσει
- εκθετικά
- Έκθεση
- Πρόσωπο
- αντιμέτωπος
- παράγοντες
- ευνοούν
- άθλος
- Χαρακτηριστικά
- αμοιβή
- ανατροφοδότηση
- Αμοιβές
- Κατάθεση
- χρηματοδότηση
- οικονομικός
- χρηματοοικονομικό σύστημα
- Εύρεση
- εύρεση
- Όνομα
- ταιριάζουν
- αυξομειώνεται
- επικεντρώθηκε
- Εξής
- FOMO
- Για
- μορφή
- τριβή
- από
- FTX
- Καύσιμα
- πλήρως
- Βασικές αρχές
- χρηματοδότηση
- χρήματα
- μελλοντικός
- Κέρδος
- παιχνίδι
- GAS
- General
- παράγουν
- παράγεται
- δημιουργεί
- παραγωγής
- παίρνω
- GMX
- καλός
- σταδιακά
- Group
- Μεγαλώνοντας
- Ανάπτυξη
- χέρι
- συγκομιδή
- Έχω
- που έχει
- αντιστάθμισης
- βοήθεια
- βοήθησε
- Ψηλά
- ιστορικά
- Οι κάτοχοι
- Ωστόσο
- HTML
- HTTPS
- i
- Επίπτωση
- εφαρμογή
- εκτελεστικών
- σπουδαιότητα
- σημαντικό
- βελτίωση
- in
- αδυναμία
- Κίνητρα
- κίνητρα
- ενθαρρύνει
- περιλαμβάνουν
- περιλαμβάνει
- Συμπεριλαμβανομένου
- Αυξάνουν
- αύξηση
- υποδηλώνει
- έμμεσα
- ατομικές
- βιομηχανία
- καινοτόμες
- παράδειγμα
- Εκ προθέσεως
- τόκος
- ενδιαφερόμενος
- μεσάζοντες
- εισάγοντας
- επιχειρήσεις iosg
- θέματα
- IT
- ΤΟΥ
- Διατήρηση
- Κλειδί
- Έλλειψη
- τοπίο
- large
- σε μεγάλο βαθμό
- μεγαλύτερος
- μεγαλύτερη
- Αφάνεια
- ξεκινήσει
- οδηγήσει
- που οδηγεί
- μάθει
- μάθημα
- Μαθήματα
- Επίπεδο
- επίπεδα
- Μόχλευση
- ΥΠΑΙΘΡΙΑ ΠΙΣΙΝΑ
- Μου αρέσει
- LIMIT
- περιορισμένες παραγγελίες
- περιορισμούς
- Περιωρισμένος
- Ρευστότητα
- ομάδα ρευστότητας
- πάροχοι ρευστότητας
- Μακριά
- μακροπρόθεσμος
- ματιά
- off
- Χαμένα κεφάλαια
- Χαμηλός
- LP
- LP
- που
- διατηρήσουν
- Η διατήρηση
- Η πλειοψηφία
- κατασκευαστής
- Makers
- ΚΑΝΕΙ
- διαχείριση
- τρόπος
- πολοί
- Περιθώριο
- περιθωρίου συναλλαγών
- αγορά
- κατασκευαστές της αγοράς
- απόδοση της αγοράς
- Τιμές αγοράς
- αγορές
- Θέματα
- ώριμος
- ωριμάζει
- μέσα
- Γνωρίστε
- Metrics
- ενδέχεται να
- εκατομμύριο
- νου
- Εξόρυξη
- μοντέλο
- στιγμή
- περισσότερο
- πλέον
- μετακινήσετε
- αναγκαίως
- Ανάγκη
- ανάγκες
- αρνητικός
- δίκτυο
- Νέα
- επόμενη
- μη στερητικός
- Θεωρητικός
- στόχοι
- παρατηρούμε
- of
- προσφορά
- προσφέρονται
- προσφορά
- Offerings
- προσφορές
- on
- Επί του σκάφους
- ONE
- ανοίξτε
- ανοιχτό ενδιαφέρον
- λειτουργεί
- βέλτιστη
- Επιλογές
- μαντείο
- Οράκλες
- παραγγελιών
- οργανικές
- Οργανική ανάπτυξη
- ΑΛΛΑ
- Άλλα
- Ξεπερνώ
- φόρμες
- δική
- καταβλήθηκε
- Πόνος
- τηγανίτα
- ανταλλαγή τηγανίτας
- παθητικός
- Το παρελθόν
- Πληρωμή
- πληρώνουν
- πληρωμές
- τέλειος
- επίδοση
- περίοδος
- έμμηνα
- Διαρκής
- προοπτική
- πλατφόρμες
- Πλατφόρμες
- Πλάτων
- Πληροφορία δεδομένων Plato
- Πλάτωνα δεδομένα
- εύλογος
- παίκτες
- Σημείο
- σημεία
- πισίνα
- θέση
- τοποθετημένες
- θέσεις
- θετικός
- δυνατότητα
- δυνατός
- δυναμικού
- Πρακτικός
- τιμή
- τροφοδοσία τιμής
- Τιμές
- πρωτόγονος
- αρχές
- προτεραιότητα
- Προϊόν
- Κέρδος
- Πρόγραμμα
- Πρόοδος
- έργα
- προστασία
- πρωτόκολλο
- πρωτόκολλα
- αποδεδειγμένη
- παρέχουν
- Παρόχους υπηρεσιών
- χορήγηση
- πληρεξούσιο
- δημοσιεύθηκε
- καθαρώς
- ερώτηση
- Τιμές
- μάλλον
- αναλογία
- Ορθολογική
- φθάσουν
- λογικός
- πρόσφατος
- αντανακλάται
- αντικατοπτρίζει
- Ανεξάρτητα
- τακτικός
- Ρυθμιστικών Αρχών
- αξιοπιστία
- λείψανα
- αναφέρουν
- απαιτούν
- Απαιτεί
- εκείνοι
- Περιοριστικός
- αποτέλεσμα
- έσοδα
- Ανταμοιβές
- αύξηση
- Κίνδυνος
- διαχείριση των κινδύνων
- κινδύνους
- Κυλιομένος
- Δωμάτιο
- περίπου
- τρέξιμο
- θυσιάζοντας
- ίδιο
- απολέπιση
- Επιδιώξτε
- σπάνια
- επιλογή
- αρχαιότερος
- αίσθηση
- Σειρές
- εξυπηρετούν
- εξυπηρετεί
- Κοινοποίηση
- Κοντά
- βραχυπρόθεσμα
- θα πρέπει να
- παρουσιάζεται
- Δείχνει
- πλευρά
- σημαντικός
- Σημάδια
- παρόμοιες
- αφού
- λοξότητα
- Αναστροφή
- So
- Λύσεις
- Φερεγγυότητα
- μερικοί
- κάπως
- εξελιγμένα
- Πηγή
- ειδική
- συγκεκριμένες
- ειδικά
- Φάσμα
- Spot
- spot αγορά
- σταθερότητα
- σταθερός
- σταθερόκοκκο
- περιουσιακά στοιχεία stablecoin
- Σταθερά ελαιόλαδα
- στοιχηματιστές
- σταθεί
- πρότυπα
- έντονα
- Εκκίνηση
- Κατάσταση
- Βήμα
- Ακόμη
- ιστορίες
- Ιστορία
- στρατηγικές
- αυστηρότερα
- ισχυρός
- επιτυχία
- Ιστορίες επιτυχίας
- τέτοιος
- επαρκής
- προμήθεια
- ασφαλώς
- έκπληξη
- βιώσιμης
- Ανταλλαγές
- Σύνθετο
- σύστημα
- Πάρτε
- λήψη
- στόχος
- στοχευμένες
- στόχευση
- τεχνικές
- Τεχνολογία
- Ευχαριστώ
- ότι
- Η
- Το μέλλον
- Το κράτος
- τους
- Τους
- Αυτοί
- κατώφλι
- κερκίδα
- ώρα
- προς την
- ένδειξη
- συμβολική οικονομία
- κουπόνια
- κορυφή
- Top 10
- 5 κορυφή
- Σύνολο
- προς
- έλξη
- εμπόριο
- Εμπόριο κρυπτονομισμάτων
- έμπορος
- Οι έμποροι
- Διαπραγμάτευσης
- όγκου συναλλαγών
- παραδοσιακός
- παραδοσιακή χρηματοδότηση
- τάση
- αληθής
- Εμπιστευθείτε
- αξιόπιστος
- ΣΤΡΟΦΗ
- TVL
- τυπικός
- συνήθως
- τελικά
- Υπονομεύω
- Σύμπαν
- πρωτοφανής
- χρήση
- Χρήστες
- Η εμπειρία χρήστη
- Χρήστες
- αξιοποιώντας
- ux
- Πολύτιμος
- ποικιλία
- διάφορα
- Ventures
- Χώρος δεξίωσης
- χώρους
- μέσω
- πτητικός
- Μεταβλητότητα
- τόμος
- όγκους
- vs
- Τρόπος..
- τρόπους
- Φάλαινα
- φάλαινες
- Τι
- Ποιό
- ενώ
- Ο ΟΠΟΊΟΣ
- θα
- νίκη
- νίκη
- με
- εντός
- χωρίς
- Εργασία
- θα
- γραπτή
- χρόνια
- Βελτιστοποίηση
- zephyrnet
- μηδέν