Glassnode για την εξόρυξη Bitcoin: Η δυσκολία φτάνει στο ATH, η κερδοφορία μειώνεται

Η τελευταία έκθεση Glassnode εστιάζει στο θέμα της ημέρας: την εξόρυξη bitcoin. Ενώ η τιμή του bitcoin ήταν ύποπτα σταθερή για λίγο, η προσαρμογή δυσκολίας ήρθε και κατέγραψε υψηλό όλων των εποχών. Οι ανθρακωρύχοι ξέρουν κάτι που δεν ξέρουμε; Ή μήπως γίνεται μεταβίβαση εξουσίας στα παρασκήνια; Το Glassnode θέτει μια θεωρία εργασίας για τους πιο πρόσφατο The Week On-Chain. Αρχικά, το Glassnode θέτει την προσαρμογή δυσκολίας σε προοπτική:

«Το Bitcoin hashrate έχει φτάσει σε νέο ιστορικό υψηλό των 242 Exahash ανά δευτερόλεπτο. Για να δώσουμε μια αναλογία για την κλίμακα, αυτό ισοδυναμεί με και τα 7.753 δισεκατομμύρια ανθρώπους στη γη, καθένας από τους οποίους ολοκληρώνει έναν υπολογισμό κατακερματισμού SHA-256 περίπου 30 δισεκατομμύρια φορές κάθε δευτερόλεπτο».

Το θέμα είναι ότι βρισκόμαστε σε μια bear market. Το συναίσθημα είναι τρομακτικό. Υπάρχει πρόβλημα παραγωγής παντού στον κόσμο και το bitcoin είναι βαρετό εδώ και καιρό. Ποιος θα μπορούσε να είναι ο λόγος για το ιστορικό υψηλό του hashrate; Είναι, όπως θεωρεί η Glassnode, «μια νέα δυναμική, καθώς μεγαλύτερο μέρος του hashpower κατέχεται από καλύτερα κεφαλαιοποιημένες και εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες εξόρυξης»; Ή μήπως είναι απλώς η θεωρία παιχνιδιών πίσω από το bitcoin στη δουλειά; Θυμηθείτε ότι τα έσοδα εξόρυξης μειώνονται επίσης και το κόστος παραγωγής ενός bitcoin αυξάνεται παράλληλα με τις τιμές του ηλεκτρικού ρεύματος. 

Κάνοντας την κατάσταση πιο ασταθή, το bitcoin των εσόδων του miner βρίσκεται σε χαμηλό σημείο. Αυτό «θα πρέπει, θεωρητικά, να δημιουργήσει αυξημένο εισοδηματικό άγχος στη βιομηχανία εξόρυξης». Προσθέστε τις σταθερές τιμές του bitcoin σε αυτήν την εξίσωση και τι έχουμε; «Είναι εξαιρετικά σπάνιο οι τιμές BTC να παραμένουν τόσο σταθερές για μεγάλο χρονικό διάστημα, υποδηλώνοντας αυξημένες πιθανότητες αστάθειας στον ορίζοντα».

Bitcoin Hashrate όλων των εποχών | Πηγή: Η Εβδομάδα On-Chain

Ανοδικό σήμα: Bitcoin Hash-Ribbons Unwind

Σύμφωνα με το Glassnode, «οι κορδέλες κατακερματισμού Bitcoin ξεκίνησαν να ξετυλίγονται στα τέλη Αυγούστου, παρέχοντας μια ένδειξη ότι οι συνθήκες εξόρυξης βελτιώνονταν και το hashrate επέστρεφε στο διαδίκτυο». Τι σημαίνει αυτό και γιατί είναι ανοδικό, όμως; «Σχεδόν όλα τα ιστορικά ξετυλίγματα του hash-ribbon έχουν προηγηθεί πιο πράσινων βοσκοτόπων τους μήνες που ακολούθησαν».

Σύμφωνα με την Glassnode, δεδομένου ότι η τιμή του bitcoin εξακολουθεί να είναι σταθερή, «η αύξηση του hashrate οφείλεται στο πιο αποτελεσματικό υλικό εξόρυξης που έρχεται στο διαδίκτυο ή/και στους εξορύκτες με ανώτερους ισολογισμούς που έχουν μεγαλύτερο μερίδιο στο δίκτυο κατακερματισμού». Αυτή είναι η βάση της θεωρίας εξαγοράς της Glassnode.

Η Glassnode προτείνει την ιδέα «The Mining Halving».

Μια άλλη από τις άγριες θεωρίες τους, η Glassnode θέτει ότι «μια αύξηση 66% στο Difficulty and Hashrate από τον Οκτώβριο του 2020 αντιστοιχεί σε μια κατά προσέγγιση μείωση στο μισό των εσόδων ανά κατακερματισμό». Και για να το υποστηρίξουν, παρέχουν αυτούς τους αριθμούς: «τα έσοδα που κερδίζονται ανά Exahash ήταν σε μια επίμονη και μακροπρόθεσμη πτωτική τάση, με την ανταμοιβή που εκφράζεται σε BTC επί του παρόντος στο ιστορικό χαμηλό των 4.06 BTC ανά EH ανά ημέρα».

Έτσι, εάν οι ανθρακωρύχοι καταστρέφονται από τις συνθήκες της αγοράς, γιατί το hashrate καταγράφει υψηλά όλων των εποχών; Η απάντηση μπορεί να βρίσκεται στο Puell Multiple, «ο οποίος είναι ένας κυκλικός ταλαντωτής που συγκρίνει τα τρέχοντα ημερήσια έσοδα εξόρυξης με τον ετήσιο μέσο όρο τους». Σύμφωνα με αυτόν τον δείκτη, η επιχείρηση εξόρυξης κερδίζει ουσιαστικά έδαφος έναντι των προηγούμενων επιδόσεων. 

«Το Puell Multiple έφτασε στα τρέχοντα χαμηλά περίπου 0.33 τον Ιούνιο, υποδεικνύοντας ότι οι ανθρακωρύχοι κέρδιζαν μόλις το 33% των μέσων ετήσιων εσόδων τους. Έκτοτε έχει ανακάμψει σε περίπου 0.63, υποδηλώνοντας έναν βαθμό ανακούφισης από το άγχος και προσαρμογής σε αυτό το νέο καθεστώς τιμολόγησης». Σύμφωνα με το Glassnode, αυτή η ανακούφιση μπορεί να σημαίνει ότι «έχει εδραιωθεί ένα πραγματικό χαμηλό επίπεδο στην αγορά».

Διάγραμμα τιμών BTC για την 10/11/2022 στο Bitstamp | Πηγή: BTC / USD στις TradingView.com

Η Glassnode πιστεύει ότι υπάρχει ακόμη κίνδυνος συνθηκολόγησης

Ας είμαστε ξεκάθαροι, το bitcoin βαδίζει σε τεντωμένο σκοινί αυτή τη στιγμή. Η αγορά είναι έτοιμη να σπάσει και το εκκρεμές θα μπορούσε να ταλαντευτεί με κάθε τρόπο. Παρόλο που υπάρχουν λόγοι να είναι αισιόδοξος, ο έξυπνος επενδυτής θα πρέπει να προετοιμαστεί για το χειρότερο. «Με πολλά μοντέλα, εκτιμούμε ότι το μέσο κόστος παραγωγής BTC κυμαίνεται ακριβώς κάτω από τις τρέχουσες τιμές, έτσι ώστε οποιαδήποτε σημαντική πτώση της τιμής θα μπορούσε να μετατρέψει ένα σιωπηρό άγχος εισοδήματος, σε οξύ και ρητό άγχος».

Για να εκτιμήσει τον κίνδυνο, η Glassnode προσδιόρισε «το συνολικό μέγεθος των υπολοίπων εξόρυξης» σε 78.4K BTC. Οι ιδιοκτήτες αυτών των αποθεματικών «μπορεί να βρεθούν υπό πίεση εισοδήματος», αλλά «είναι εξαιρετικά απίθανο να διανεμηθεί αυτό το πλήρες ποσό».

Και εκεί βρισκόμαστε αυτή τη στιγμή.

Προτεινόμενη εικόνα από Εικονίδια8_team από Pixabay | Διαγράμματα από TradingView και  Η Εβδομάδα On-Chain