TL? DR
- Μετά από πέντε χρόνια επέκτασης, η αγορά DeFi εδραιώνεται σε μεγάλο βαθμό γύρω από τους νικητές σε κάθε τομέα.
- Με την έλλειψη νέων πρωτόγονων, το multichain DeFi έγινε η κύρια αφήγηση με τις περισσότερες αλυσίδες να αντιγράφουν τον χάρτη Ethereum DeFi.
- Ενώ η αφήγηση πολλαπλών αλυσίδων σε συνδυασμό με το κορεσμένο Ethereum οδήγησε σε αυξημένη δραστηριότητα σε άλλες αλυσίδες, οι κάτοχοι μεγάλων κεφαλαίων έχουν δείξει έντονη προτίμηση για την ασφάλεια. Το μεγαλύτερο πρωτόκολλο Ethereum Curve.fi από μόνο του εξακολουθεί να έχει περισσότερο TVL από το συγκεντρωτικό TVL όλων των εφαρμογών που έχουν δημιουργηθεί πάνω από το Avalanche και το Solana
- Από την άλλη πλευρά, οι πιο επεκτάσιμες αλυσίδες οδήγησαν στη συμπερίληψη ομάδων χρηστών με τιμή εκτός Ethereum. Ωστόσο, η συμβολή τέτοιων χρηστών στη γενική δραστηριότητα εντός της αλυσίδας είναι μάλλον οριακή.
- Ωστόσο, είναι σαφές ότι καμία από τις μονολιθικές αλυσίδες μπλοκ στην τρέχουσα μορφή τους δεν είναι σε θέση να υποστηρίξει την παγκόσμια υιοθέτηση του DeFi.
- Μακροπρόθεσμα, αναμένουμε ότι οι περισσότερες εφαρμογές θα δημιουργηθούν πάνω από συναθροίσεις που είναι οι μόνες λύσεις που θα μπορούσαν τελικά να υποστηρίξουν δισεκατομμύρια χρήστες με οικονομικά βιώσιμο τρόπο χωρίς να θυσιάζονται θεμελιώδεις αρχές όπως η αποκέντρωση, η αντίσταση στη λογοκρισία, η ασφάλεια και η έλλειψη εμπιστοσύνης.
Ο βραδύς ρυθμός στην καινοτομία DeFi μας δίνει την ευκαιρία να κάνουμε ένα βήμα πίσω και να ανακεφαλαιώσουμε την πρόοδο του DeFi τα τελευταία πέντε χρόνια καθώς και να δημιουργήσουμε μια διατριβή για το μέλλον του DeFi σε ένα περιβάλλον που καθοδηγείται από μια αφήγηση πολλαπλών αλυσίδων, π.χ. solunavax.
Από τη Γέννηση έως την Υιοθεσία
Τα τελευταία πέντε χρόνια, το Ethereum DeFi έχει βγει από τη βρεφική ηλικία.
Η περίοδος από το 2017 έως το 2018 είναι αυτό που ονομάζουμε εμβρυϊκή περίοδο του DeFi. Τα περισσότερα κορυφαία έργα DeFi, όπως Uniswap, Compound, AAVE, dYdX, κ.λπ. ιδρύθηκαν κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου. Μόλις το 2020 (ή το 2021 στην περίπτωση του dYdX) αυτά τα πρωτόκολλα άρχισαν να κερδίζουν αναγνώριση στην αγορά.
Κοιτάζοντας τον χάρτη DeFi από τη σημερινή οπτική γωνία, στον πυρήνα, υπάρχουν τρεις κύριες κατευθύνσεις, π.χ πρωτόγονοι:
- Spot DEX,
- Αγορές δανεισμού και
- Παράγωγα.
Spot Markets
Σήμερα, η αγορά spot είναι πολύ κορεσμένη, με υψηλό εμπόδιο στην είσοδο νέων παικτών, και το μεγαλύτερο μέρος της δραστηριότητας συγκεντρώνεται γύρω από το κορυφαίο πρωτόκολλο. Αυτό που ξεκίνησε αρχικά με πειράματα γύρω από τα βιβλία παραγγελιών on-chain και τους σταθερούς δημιουργούς της αγοράς προϊόντων είναι τώρα γεμάτο με κάθε είδους μηχανισμούς συναλλαγών:
- AMM συγκεντρωμένης ρευστότητας, με το Curve.fi να πρωτοπορεί στην ιδέα της διαπραγμάτευσης stablecoin. Αργότερα, τα DODO, Uniswap v3 και Curve v2 επέκτειναν την προσέγγιση της συγκεντρωμένης ρευστότητας σε πτητικά νομίσματα, το καθένα με σημαντικά διαφορετικά σχέδια.
- AMM που υποστηρίζουν περισσότερα από δύο περιουσιακά στοιχεία στο pool, π.χ. σταθερός μέσος διαπραγματευτής αγοράς Balancer's
- ΑΜΜ με προστασία IL π.χ. Bancor
- ΑΜΜ σταθερών προϊόντων π.χ. Uniswap v2, Sushiswap
- MEV ανθεκτικά DEX
- DEX προσαρμοσμένα για μικρούς ή μεγάλους εμπόρους κ.λπ.
Κοιτάζοντας πίσω, η επένδυση σε spot market DEX στο Ethereum ήταν μια καλή ευκαιρία μόνο μέχρι τα τέλη του 2020. Από το 2021 και μετά, πολλές μεγάλες ομάδες μπήκαν στην αγορά. Ωστόσο, με τη διερεύνηση του σχεδιαστικού χώρου σε μεγάλο βαθμό, οι σταδιακές καινοτομίες δεν ήταν αρκετές για να κατακτήσουν σημαντικό μερίδιο αγοράς.
Η εισαγωγή του Uniswap v3 και του Curve v2 αύξησε περαιτέρω το εμπόδιο στην είσοδο, απορρίπτοντας πρόσθετες προσπάθειες για την κατασκευή ενός DEX από την αρχή.
Χρηματαγορές
Τα πρωτόκολλα της χρηματαγοράς αποτελούν πόλο έλξης για ρευστότητα λόγω του γεγονότος ότι οι πάροχοι ρευστότητας δεν χρειάζεται να αναλαμβάνουν έκθεση κατευθυνόμενης, αλλά είναι σε θέση να κερδίσουν απόδοση με την προστασία του κεφαλαίου τους. Μεταξύ των πρωτοκόλλων δανεισμού, δύο παίκτες ξεχωρίζουν: το Compound και το AAVE, με περισσότερα από 25 δισεκατομμύρια $ σε συνδυασμένο TVL μόνο στο Ethereum.
Σε σύγκριση με τον τομέα spot DEX, ο χώρος σχεδιασμού είναι ακόμη σχετικά ανεξερεύνητος και οι νεοεισερχόμενοι θα μπορούσαν να διαφοροποιηθούν μειώνοντας τους δείκτες εξασφαλίσεων, ενσωματώνοντας αποκεντρωμένη ταυτότητα και πιστωτικά αποτελέσματα για να προσφέρουν προσαρμόσιμους όρους, δυναμικές ενημερώσεις παραμέτρων και πιο διαφορετικές προσφορές εξασφαλίσεων (συμπεριλαμβανομένων των εξασφαλίσεων NFT) κ.λπ.
Πρόσφατα, η Euler και η Beta Finance προσπάθησαν να προσθέσουν χωρίς άδεια περιουσιακά στοιχεία που είναι κατάλληλα για δανεισμό. Το πρακτικό αποτέλεσμα αυτού του μέτρου θα ήταν να επιτρέψει στους εμπόρους να βραχυκυκλώσουν ένα ευρύ φάσμα altcoin.
Ωστόσο, η υπάρχουσα συμπεριφορά των δανειοληπτών της αγοράς χρήματος υποδηλώνει ότι οι χρήστες ενδιαφέρονται πρωτίστως να δανείζονται stablecoins έναντι της εξασφάλισης τους, χρησιμοποιώντας ουσιαστικά πρωτόκολλα δανεισμού για την εμπορία altcoin με μόχλευση. Αυτό συνεπάγεται ότι Η εισαγωγή πιο διαφορετικών επιλογών εξασφαλίσεων χωρίς αύξηση του συστημικού κινδύνου θα πρέπει να έχει προτεραιότητα έναντι της υποστήριξης μεγαλύτερου αριθμού περιουσιακών στοιχείων. Η AAVE v3 και η Silo Finance έχουν ανακοινώσει δημόσια σχέδια για να εργαστούν προς αυτή την κατεύθυνση.
Συνθετικά περιουσιακά στοιχεία
Σε γενικές γραμμές, τα συνθετικά περιουσιακά στοιχεία καλύπτουν πολλές σημαντικές κατευθύνσεις, όπως χρηματοοικονομικά παράγωγα, συνθετικά στοιχεία ενεργητικού πραγματικού κόσμου και σταθερά νομίσματα.
Όταν πρόκειται για παράγωγα, με εξαίρεση το dYdX, είναι δύσκολο να ισχυριστεί κανείς ότι κάποιο από τα πρωτόκολλα έχει πραγματικά απογειωθεί. Είναι έτσι, καθώς οι περισσότεροι από τους παίκτες σε αυτόν τον τομέα μόλις πρόσφατα παρουσίασαν την πρώτη/νεότερη έκδοση τους. Επιπλέον, πολλά από αυτά τα πρωτόκολλα βασίζονται σε λύσεις επεκτασιμότητας, π.χ. συνάθροιση που δεν έχουν βελτιστοποιηθεί πλήρως αυτή τη στιγμή.
Με παρόμοιο τρόπο, χρειάστηκαν δύο έως τρία χρόνια για να φτάσουν τα spot DEX και τα πρωτόκολλα δανεισμού σε ευρύτερη υιοθέτηση στην αγορά, οι ανταλλαγές παραγώγων που δημιουργήθηκαν τους τελευταίους 12 μήνες μπορεί να γίνουν σχετικές μόνο τους επόμενους 12-24 μήνες μόλις ωριμάσει η στοίβα τεχνολογίας και τα πρωτόκολλα βρουν τη σωστή προσαρμογή προϊόντος στην αγορά.
Τα συνθετικά περιουσιακά στοιχεία του πραγματικού κόσμου (RWA) δυσκολεύτηκαν επίσης να βρουν το κατάλληλο προϊόν για την αγορά, παρά το γεγονός ότι είχαν μια μεγάλη αφήγηση εκδημοκρατισμού της έκθεσης στα χρηματιστήρια, τα εμπορεύματα των ΗΠΑ, κ.λπ. όταν ο χρονισμός είναι πιο κατάλληλος, δηλαδή όταν υπάρχει μια πιο ετερογενής βάση χρηστών στο DeFi.
Τέλος, τα αποκεντρωμένα stablecoins παραμένουν ένας τομέας που προσελκύει ταλαντούχους ανθρώπους όλα αυτά τα χρόνια. Η αποτυχία πολλών algo stablecoin δεν έχει σταματήσει τα νέα πρωτόκολλα που ξεπερνούν τα όρια αυτού που θεωρούνταν δυνατό.
Μερικά από τα αξιοσημείωτα (όχι απαραίτητα επιτυχημένα) πειράματα στην κατεύθυνση των συνθετικών περιουσιακών στοιχείων κατά την πρόσφατη περίοδο περιλαμβάνουν:
- Ανταλλαγή dYdX Starknet
- SQUEETH του Opyn
- Συνθετικό stablecoin μηδενικού επιτοκίου ρευστότητας
- Το stablecoin της FEI υποστηρίζεται από την POL
- Primitive's Replicating Market Maker
- Προαιρετικά θησαυροφυλάκια της κορδέλας
- Διαχρονικό πρωτόκολλο v2
- SynFutures & MCDEX συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χωρίς άδεια AMM
- Οι αιώνιες επιλογές του Deri
- Pods Finance Permissionless Options AMM
Πρωτόκολλα DeFi δεύτερου επιπέδου
Στο οικοσύστημα Ethereum DeFi, το οποίο είναι σχετικά ώριμο σε σύγκριση με άλλα Layer 1 ή sidechains, τα πρωτόκολλα DeFi δεύτερου επιπέδου έχουν μπει στη σκηνή το 2021. Είναι το δεύτερο επίπεδο με την έννοια ότι αξιοποιήσει τη δυνατότητα σύνθεσης και δεν θα μπορούσε να υπάρξει χωρίς τα υποκείμενα αρχέγονα DeFi.
Από αυτή την άποψη, ορισμένα από τα Τα πρωτόγονα DeFi όπως το Uniswap, το AAVE, το Opyn ή το Synthetix έγιναν οικοσυστήματα από μόνα τους και προσέλκυσε μεγάλο αριθμό πρωτοκόλλων για να χτίσει πάνω τους.
Για παράδειγμα, το Uniswap v3 εισήγαγε την ανάγκη για ενεργητική διαχείριση ρευστότητας, ως εκ τούτου έχει αναπτυχθεί μια σειρά πρωτοκόλλων με την ιδέα της βελτιστοποίησης της παροχής ρευστότητας επιτρέποντας στους τελικούς χρήστες να απολαμβάνουν μια παθητική εμπειρία. Μερικά παραδείγματα είναι τα Gelato's G-UNI, Charm's Alpha vaults, Visor Finance, Teahouse κ.λπ.
Ομοίως, η Izumi Finance δημιουργεί εργαλεία που βοηθούν τα πρωτόκολλα να ξεκινήσουν κίνητρα εξόρυξης ρευστότητας και να επιτύχουν την επιθυμητή διανομή ρευστότητας πάνω από το Uniswap v3. Τέτοια εργαλεία δεν είναι σημαντικά μόνο για την κυκλοφορία νέων διακριτικών, αλλά και για τα πρωτόκολλα που χρησιμοποιούν το Uniswap v3 ως βασικό επίπεδο, π.χ. Perpetual Protocol v2 ή Sense Finance, που θα στοχεύουν επίσης να παρέχουν κίνητρα στους παρόχους ρευστότητας για να δημιουργήσουν αποτελεσματικά αγορές.
Το Tokemak και το Convex είναι μεταξύ άλλων αξιοσημείωτων πρωτοκόλλων που χτίζουν πάνω από τα πρωτόγονα της spot αγοράς. Ο πρώτος προσπαθεί να τοποθετηθεί ως ο μετα-αθροιστής ρευστότητας, ενώ ο δεύτερος είναι μέρος του οικοσυστήματος Curve.fi και είναι ένας από τους μεγαλύτερους μετόχους των CRV tokens.
Μεταξύ των πρωτοκόλλων δεύτερου επιπέδου μπορούμε επίσης να ταξινομήσουμε παράγωγα επιτοκίων που βασίζονται σε πρωτόκολλα δανεισμού, ασφαλιστικά πρωτόκολλα που παρέχουν κάλυψη για το TVL σε άλλες εφαρμογές, εργαλεία διαχείρισης διαθεσίμων που βοηθούν τους DAO να διαχειρίζονται αποτελεσματικά το ταμείο, εργαλεία MEV, Aggregators DEX, δομημένα προϊόντα κ.λπ.
Δημιουργία Βιώσιμης Απόδοσης
Τα δομημένα προϊόντα έκαναν την πρώτη τους ανακάλυψη το 2021, κυρίως λόγω της χρηματοδότησης της Ribbon. Η Ribbon δημιουργεί θησαυροφυλάκια δικαιωμάτων προαίρεσης πάνω από την Opyn, όπου αναλαμβάνει τακτικά δικαιώματα προαίρεσης και παρέχει παθητική απόδοση στους παρόχους ρευστότητάς της. Η επιτυχία του Ribbon έχει εμπνεύσει πολλές ομάδες να χτίσουν προς αυτή την κατεύθυνση, ωστόσο, οι περισσότερες αντιγράφουν καθαρά τα θησαυροφυλάκια επιλογών της Ribbon. Έτσι, τα δομημένα προϊόντα εξακολουθούν να είναι μια ανεξερεύνητη περιοχή με τεράστιες δυνατότητες στο μέλλον. Αναμένουμε επέκταση της προσφοράς δομημένων προϊόντων από αναδοχές μόνο σε προϊόντα που θα ενσωματώνουν διαφορετικά πρωτόγονα DeFi, όπως αγορές δανεισμού, παράγωγα επιτοκίων, διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιώματα προαίρεσης κ.λπ.
Για παράδειγμα, Vovo Finance στοχεύει να εξαλείψει την εξάρτηση από κεντρικούς διαπραγματευτές αγοράς και δημιουργεί προϊόντα με κύρια προστασία πάνω από τα υπάρχοντα χρηματιστήρια spot και παραγώγων. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, τα πρωτόκολλα δανεισμού μπορούν να δελεάσουν δισεκατομμύρια δολάρια καθώς παρέχουν σταθερές αποδόσεις χωρίς να διακινδυνεύουν το κεφάλαιο των LP. Ως εκ τούτου, λόγω της κύριας προστασίας, η Vovo έχει τη δυνατότητα να προσελκύσει σημαντικό TVL ενώ επιτρέπει στους χρήστες να αξιοποιήσουν την απόδοσή τους.
Τέλος, Τα δομημένα προϊόντα έχουν ευρύτερες επιπτώσεις και σημασία για τη γενική οικονομία DeFi. Συγκεκριμένα, η αυξανόμενη προσφορά κεφαλαίων στα πρωτόκολλα DeFi εξάντλησε την απόδοση. Για παράδειγμα, τη στιγμή της γραφής τα stablecoins APY σε Compound και AAVE είναι γενικά κάτω από 3%. Το APR στο Curve.fi 3pool εκτιμάται σε περίπου 0.5%, ενώ περιλαμβάνει τις ανταμοιβές εξόρυξης CRV στο 1.18%.
Καθώς τα παραπάνω πρωτόκολλα είναι εκδόσεις DeFi του επιτοκίου χωρίς κίνδυνο, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι το κεφάλαιο κατακλύζει τα έξυπνα συμβόλαιά τους και ωθεί τις αποδόσεις προς το επίπεδο που προσφέρουν οι τράπεζες tradFi.
Στο τρέχον επίπεδο δραστηριότητας στο DeFi, υπάρχει περιορισμένη ευκαιρία να απορροφηθεί η μεγαλύτερη εισροή νέων κεφαλαίων.
Τι θα συμβεί εάν οι κεντρικές τράπεζες αρχίσουν να συσφίγγουν τη νομισματική πολιτική? Υποθέτοντας ότι το μεγαλύτερο μέρος του νέου κεφαλαίου που εισήλθε στο DeFi το 2021 για την αναζήτηση των αποδόσεων είναι θεσμικό, μια αύξηση στο επίπεδο των επιτοκίων θα καθιστούσε την τρέχουσα TVL στο DeFi μη βιώσιμη και, ως εκ τούτου, θα υπήρχε σημαντική εκροή κεφαλαίων προς τα έξω. -αλυσιδωτή οικονομία.
Για να διατηρήσει το DeFi το τρέχον επίπεδο TVL θα πρέπει να βρει πρόσθετες πηγές απόδοσης.
Επί του παρόντος, η απόδοση στο DeFi προέρχεται κυρίως από τις ακόλουθες δραστηριότητες:
- Spot spot (απόδοση κερδών παρέχοντας ρευστότητα για εντοπισμό DEX)
- Μεγάλη ζήτηση για μόχλευση (πρωτόκολλα δανεισμού, διαρκείς ανταλλαγές)
- Ζήτηση ανοικτών πωλήσεων (πρωτόκολλα δανεισμού, διαρκείς ανταλλαγές)
- Γεωργία απόδοσης π.χ. δανεισμός ενός συγκεκριμένου διακριτικού που είναι απαραίτητο για την απόδοση του αγροτικού πρωτοκόλλου X, ενώ εξακολουθεί να διατηρείται η έκθεση σε εξασφαλίσεις
- ΑΛΛΑ (δημιουργία απόδοσης ως συνέπεια οικονομικών που μοιάζουν με ponzi, δανεισμός έναντι εξασφαλίσεων για υποστήριξη πράξεων κ.λπ.)
Τα δομημένα πρωτόκολλα προϊόντων έχουν την ευκαιρία να εκκινήσουν νέες αγορές όπως π.χ αγορές επιλογών, εξωτικά προϊόντα και δυνητικά νέα πρωτόγονα προϊόντα που θα μπορούσαν να προσελκύσουν μεγαλύτερη ζήτηση συναλλαγών σε αποκεντρωμένες χρηματοπιστωτικές αγορές, εξ ου και η ικανότητα απορρόφησης μεγαλύτερης ποσότητας TVL (ή τουλάχιστον διατήρησης του τρέχοντος επιπέδου TVL) ακόμη και σε περιβάλλον αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής.
Multichain DeFi
Η επέκταση πολλαπλών αλυσίδων ήταν το αποκορύφωμα του 2021, με BSC, Polygon, Terra, Avalanche και Solana κυριαρχούν στη συζήτηση. Ενώ οι περισσότερες από αυτές τις αλυσίδες τοποθετούνται ως ανταγωνιστές του Ethereum, η ηγεσία και η κοινότητα του Polygon επέλεξαν να υποστηρίξουν τη maxi αφήγηση του Ethereum, ανακοινώνοντας ακόμη και έναν φιλόδοξο οδικό χάρτη και τοποθετώντας τους ως έναν από τους ηγέτες στο αρθρωτή προσέγγιση blockchain.
Ο κύριος μοχλός για την επέκταση πολλαπλών αλυσίδων ήταν η πιο αργή εξέλιξη των λύσεων εγγενούς κλιμάκωσης του Ethereum, που άνοιξε ένα παράθυρο ευκαιρίας στους ανταγωνιστές/πλευρικές αλυσίδες να κατακτήσουν μερικά από τα μερίδια αγοράς.
Αν και το TVL έχει χρησιμοποιηθεί ευρέως για την απεικόνιση της δραστηριότητας μεμονωμένων αλυσίδων, η μέτρηση είναι κάπως εσφαλμένη καθώς συχνά το μεγάλο ποσοστό του TVL βρίσκεται στο εγγενές διακριτικό του συγκεκριμένου L1, επομένως η ανατίμηση της τιμής του διακριτικού οδηγεί φυσικά στην αύξηση του TVL , γεγονός που οδηγεί περαιτέρω τους κερδοσκόπους να διογκώσουν τις συμβολικές τιμές.
Όπως επεξηγεί το The Block παρακάτω, η Avalanche είχε τη μεγαλύτερη εισροή φρέσκου κεφαλαίου.
Παρά την αυξανόμενη δραστηριότητα σε άλλες αλυσίδες, το Ethereum εξακολουθεί να είναι η κυρίαρχη λύση όταν πρόκειται για απόλυτη TVL και τον αριθμό των dApps που έχουν δημιουργηθεί πάνω από αυτό. Για να βάλουμε τα πράγματα στη θέση τους, το μεγαλύτερο πρωτόκολλο Ethereum Curve total TVL είναι μεγαλύτερο από το συνδυασμένο TVL όλων των εφαρμογών που έχουν δημιουργηθεί πάνω από το Avalanche και το Solana.
Άλλες αλυσίδες υστερούν σε σχέση με την ανάπτυξη του Ethereum για 12+ μήνες. Για να αποδειχθούν αρκετά ασφαλείς για τους μεγάλους παρόχους κεφαλαίων, οι νέες αλυσίδες θα πρέπει να αντιμετωπίσουν τη δοκιμασία του χρόνου. Η αντίληψη του κινδύνου είναι εμφανής αν συγκρίνουμε τις αποδόσεις στα stablecoins στο Solana έναντι του Ethereum. Για παράδειγμα, το μεγαλύτερο πρωτόκολλο χρηματαγοράς στο Solana – Solend, προσφέρει 2-3 φορές μεγαλύτερο APY σε USDC και USDT από το AAVE. Αυτό το κενό υποδηλώνει το μεγαλύτερο σιωπηρό ασφάλιστρο κινδύνου της αλληλεπίδρασης με το νέο πρωτόκολλο σε μια νέα αλυσίδα.
Οποιαδήποτε αλυσίδα θέλει να ανταγωνιστεί το Ethereum, θα πρέπει να ξαναχτίσει τον χάρτη Ethereum DeFi. Ως εκ τούτου, ενώ το οικοσύστημα Ethereum DeFi προσπαθεί να εξερευνήσει νέα πρωτόγονα και να χτίζει κατακόρυφα, τα περισσότερα από τα άλλα L1 αντιγράφουν τον χάρτη Ethereum DeFi.
Η κυριαρχία του Ethereum DeFi είναι εμφανής και αν παρατηρήσουμε το κεφαλαιοποίηση αγοράς των μάρκων DeFi, όπου μεταξύ των κορυφαίων 20 περιουσιακών στοιχείων μόνο 4 είναι μη Ethereum.
Η πρωτοπορία στις αποκεντρωμένες εφαρμογές βοήθησε το Ethereum να συσσωρεύσει ήπια δύναμη όπου όλα τα εναλλακτικά L1 υιοθετούν συμβατότητα EVM σε κάποια μορφή, π.χ.
dApps πολλαπλών αλυσίδων
Η εμφάνιση καλά κεφαλαιοποιημένων αλυσίδων συμβατών με EVM οδήγησε στην επέκταση των εγγενών εφαρμογών Ethereum σε πολλαπλά μέτωπα. Το Sushiswap ήταν το πρώτο πρωτόκολλο που υποστήριξε την επιθετική επέκταση.
Είναι παρόν σε 15+ αλυσίδες, ωστόσο, έχει αγωνιστεί να γίνει το κυρίαρχο DEX στα νέα οικοσυστήματα, όπου γενικά, τα DEX που επικεντρώνονται αποκλειστικά σε μια συγκεκριμένη αλυσίδα τείνουν να προσελκύουν περισσότερο ενδιαφέρον. Ως αποτέλεσμα, το Pancake Swap, το Trader Joe, το Quick Swap και το SpookySwap έχουν τοποθετηθεί ως το Νο 1 DEX στα BSC, Avalanche, Polygon και Fantom, αντίστοιχα, ενώ το Sushi είναι γενικά ο δεύτερος καλύτερος χώρος. Είναι έτσι, καθώς καθένα από αυτά τα πρωτόκολλα εστιάζεται αποκλειστικά σε μια συγκεκριμένη αλυσίδα, ως εκ τούτου είναι σε θέση να διαθέσουν όλους τους πόρους, συμπεριλαμβανομένων νέων ανταμοιβών διακριτικών για να προσελκύσουν χρήστες και να δημιουργήσουν κοινότητες στη νέα αλυσίδα, ενώ το Sushiswap έχει μειώσει την προσοχή σε πολλούς χώρους.
Ανεξάρτητα από αυτό, μπορούμε να πούμε με ασφάλεια ότι η στρατηγική επέκτασης ήταν η σωστή επιλογή για την κοινότητα Sushiswap. Πάνω από το 30% του TVL της Sushiswap είναι εκτός του Ethereum L1 και η ευέλικτη προσέγγισή τους τους βοήθησε να γίνουν το μεγαλύτερο DEX σε ορισμένες από τις νέες αλυσίδες όπως η Moonriver, καθώς και το κορυφαίο πρωτόκολλο για τη λύση L2 του Ethereum – Arbitrum. Τέλος, ένα σημαντικό μερίδιο των τόμων Sushiswap προέρχεται εκτός του Ethereum L1, όπου για παράδειγμα τον Φεβρουάριο, περίπου το 50% του όγκου δημιουργήθηκε σε άλλες αλυσίδες.
Μέρος 2: Οι λύσεις επεκτασιμότητας τήρησαν την υπόσχεσή τους;
Η κύρια υπόσχεση των λύσεων επεκτασιμότητας είναι να καταστήσουν τα blockchain χρησιμοποιήσιμα για όλους. Για να ελέγξουμε πόσο καλά έχει εκπληρωθεί αυτός ο στόχος από εναλλακτικές αλυσίδες, παρατηρούμε τη δραστηριότητα στο Πολύγωνο.
Χρησιμοποιούμε 500 $ ως όριο για να προσδιορίσουμε τους μικρότερους εμπόρους και να παρατηρούμε σε καθημερινή βάση πόσοι από τους εμπόρους ανήκουν σε αυτήν την κατηγορία.
Τα παρακάτω γραφήματα υποδηλώνουν ότι το Polygon, πράγματι, κατάφερε να προσελκύσει ένα νέο κοινό, όπου Οι έμποροι που εκτελούν λιγότερες από 500 $ συναλλαγές την ημέρα είναι η μεγάλη πλειοψηφία των χρηστών Polygon (περίπου το 80% των εμπόρων) ενώ στο Ethereum η ίδια ομάδα χρηστών εκπροσωπείται πολύ λιγότερο, γενικά, κάτω από το 30%.
Εξάγοντας συμπεράσματα με βάση το παράδειγμα του Πολύγωνου, θα μπορούσαμε να απαντήσουμε θετικά στην παραπάνω ερώτηση: ναι, οι εναλλακτικές αλυσίδες έχουν τηρήσει την υπόσχεσή τους.
ΑΛΛΑ, ποια είναι η πραγματική συμβολή αυτών των εμπόρων μικρότερης κλίμακας; Όπως φαίνεται παρακάτω, η οριακή αξία αυτών των χρηστών είναι πολύ χαμηλή. Ακόμη και σε Polygon DEX, αυτοί οι χρήστες συνεισφέρουν καθημερινάείναι περίπου το 1% του όγκου συναλλαγών, ενώ στο Ethereum αντιπροσωπεύουν το 0.1% του όγκου συναλλαγών στην καλύτερη περίπτωση.
Μια φάλαινα αξίζει χιλιάδες χελώνες, κανόνας 90-4
Στο Ethereum, οι φάλαινες (ταξινομημένες ως διευθύνσεις που παράγουν όγκο 100 $+ καθημερινά) αντιπροσωπεύουν λιγότερο από το 4% των εμπόρων (περίπου 3 διευθύνσεις ημερησίως), ωστόσο συνεισφέρουν σχεδόν το 90% του συνολικού όγκου στα Ethereum DEX.
Ομοίως, οι φάλαινες αντιπροσωπεύουν μόνο το 1% περίπου των χρηστών του Polygon, ωστόσο, αυτοί οι λογαριασμοί εξακολουθούν να παράγουν το μεγαλύτερο μέρος του τόμου σε Polygon DEX, ιστορικά το 74% του συνολικού όγκου.
Παρά το γεγονός ότι σε ορισμένους μήνες, τα Polygon DEX κατέγραψαν τον μεγαλύτερο αριθμό εμπόρων, τα Ethereum DEX συνδυασμένα εξακολουθούν να παράγουν πολλές φορές μεγαλύτερο όγκο. Ο πρωταρχικός λόγος για την κυριαρχία του Ethereum δεν είναι να έχει τους περισσότερους χρήστες, αλλά να είναι η αλυσίδα επιλογής για μεγάλα κεφάλαια.
Συμπερασματικά, τα μεγάλα κεφάλαια που εκδηλώνονται σε παρόχους ρευστότητας και διαπραγματευτές εξακολουθούν να δείχνουν ισχυρές προτιμήσεις για το Ethereum, και ενώ οι εναλλακτικές λύσεις κατόρθωσαν να παρέχουν επικείμενη επεκτασιμότητα, η αλλαγή της δημόσιας αντίληψης για την ασφάλεια θα είναι μια μακροπρόθεσμη διαδικασία.
Το παιχνίδι τέλος
Όταν πρόκειται για οικονομικές εφαρμογές και συναλλαγές υψηλής αξίας, η ασφάλεια δεν μπορεί να τεθεί σε κίνδυνο.
Ενώ ορισμένες ανταγωνιστικές αλυσίδες κατάφεραν να δημιουργήσουν μια αφήγηση και να εκκινήσουν το δικό τους οικοσύστημα DeFi πλοηγώντας στο φάσμα του τριλήμματος blockchain, το Ethereum παρέμεινε επικεντρωμένο στο να είναι αποκεντρωμένο και ασφαλές. Οι επικριτές, συχνά με κάποιο λόγο, επιτέθηκαν στην ακαμψία του Ethereum, επισημαίνοντας ότι με το υπάρχον επίπεδο κλίμακας το Ethereum δεν θα μπορεί να γίνει ένα παγκόσμιο επίπεδο διευθέτησης.
Αυτό το πρόβλημα οδήγησε σε ένα μεγάλο επίπεδο καινοτομίας από τη διαμοιρασμό αλυσίδων μπλοκ, π.χ. Near, Zilliqa, σε αλυσίδες ειδικών εφαρμογών όπως Polkadot, Cosmos, σε λύσεις υψηλής κλιμάκωσης ενός θραύσματος όπως Solana, EOS κ.λπ.
Ωστόσο, παρά το γεγονός ότι καθεμία από αυτές τις λύσεις οδηγεί σε ορισμένες βελτιώσεις στην κλιμάκωση, είναι αδύνατο να ισχυριστεί κανείς ότι οποιαδήποτε αλυσίδα από μόνη της είναι μια εφικτή λύση για παγκόσμια/μαζική υιοθέτηση. Παραμένουν τα ακόλουθα ερωτήματα:
- Οικονομική βιωσιμότητα: Τεράστια διαφορά μεταξύ των πληθωριστικών ανταμοιβών και των προμηθειών συναλλαγών που θέτει υπό αμφισβήτηση την ικανότητα διατήρησης χαμηλών προμηθειών μακροπρόθεσμα
- Κλιμάκωση: Η υποστήριξη υψηλής απόδοσης σε μεμονωμένες αλυσίδες θα οδηγήσει εγγενώς σε αύξηση των απαιτήσεων για τους χειριστές κόμβων που φυσικά θα αποκλείσει πολλούς από το να μπορούν να συμβαδίσουν με τις απαιτήσεις υλικού, με αποτέλεσμα τελικά ένα μικρό σύνολο αξιόπιστων μερών.
Εξασφαλισμένο από ανθρώπους για φάλαινες vs ασφαλισμένο από φάλαινες για ανθρώπους
Το 2022, η ειρωνεία είναι ότι οι εξαιρετικά αποκεντρωμένες αλυσίδες μπλοκ, π.χ. το Ethereum, είναι οι ίδιες που αποκλείουν τη συμμετοχή των τακτικών χρηστών, ενώ οι λιγότερο αποκεντρωμένες αλυσίδες όπως η BSC, η Solana ή η Polygon ανοίγουν τη χρήση στις μάζες.
- Τριβές συνθεσιμότητας: Σχετικές για ειδικές για εφαρμογές αλυσίδες και μηχανισμούς θρυμματισμού που συνεπάγονται ένα ορισμένο επίπεδο τριβής μεταξύ διαφορετικών θραυσμάτων/αλυσίδων.
Η μαγεία των αποδείξεων μηδενικής γνώσης
Παραδοσιακά, τα blockchain επιτυγχάνουν αβεβαιότητα αυξάνοντας τον πλεονασμό και έχοντας πολλούς υπολογιστές που εκτελούν τον ίδιο υπολογισμό. Όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός των υπολογιστών που εκτελούν τον υπολογισμό τόσο πιο αποκεντρωμένο το δίκτυο, ωστόσο, επιβαρύνει την επεκτασιμότητα του δικτύου.
Τι γίνεται αν είναι δυνατό να εκτελούνται υπολογισμοί μόνο από έναν υπολογιστή, διατηρώντας παράλληλα τις παραδοχές ασφαλείας του πιο αποκεντρωμένου και δοκιμασμένου σε μάχη blockchain;
"Οποιαδήποτε αρκετά προηγμένη τεχνολογία δεν διακρίνεται από τη μαγεία."
Η αρθρωτή διατριβή blockchain που τροφοδοτείται από συνάθροιση επιτυγχάνει ακριβώς τα παραπάνω. Η τοποθέτηση στο φάσμα του τριλήμματος blockchain γίνεται ένα ξεπερασμένο ζήτημα, καθώς οι εφαρμογές στο μέλλον θα μπορούν να αξιοποιούν το καλύτερο και από τις τρεις πτυχές: επεκτασιμότητα, αποκέντρωση και ασφάλεια.
Επιπλέον, η σπονδυλωτή διατριβή του blockchain μπορεί να είναι η μεγαλύτερη αλλαγή παραδείγματος στον κλάδο, καθώς είναι η μόνη εφικτή λύση που μπορεί να ωθήσει την τεχνολογία blockchain σε μαζική υιοθέτηση χωρίς να θυσιάζει τις θεμελιώδεις αρχές της.
Οι συνάθροιση μπορούν να επιτύχουν επεκτασιμότητα χωρίς να χρειάζεται να ανησυχείτε για την οικονομική βιωσιμότητα, την κλιμάκωση και τις τριβές σχετικά με τη συνθεσιμότητα.
Συγκεκριμένα, καθώς οι συναθροίσεις είναι υπεύθυνες για την εκτέλεση μόνο - δεν χρειάζεται να ανησυχούν για τη συναίνεση, την αποκέντρωση και την ασφάλεια. Επιπλέον, μια συλλογή θα μπορούσε θεωρητικά να κλιμακωθεί έως και τα εκατομμύρια TPS χωρίς να σπάσει τη δυνατότητα σύνθεσης, καθώς μπορεί να κλιμακωθεί σε πολλά θραύσματα.
Ο καταλύτης για την υιοθέτηση του DeFi σε μία συγκεκριμένη λύση συνάθροισης
Εάν ένα νέο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα που εξυπηρετεί δισεκατομμύρια ανθρώπους πρόκειται ποτέ να κατασκευαστεί πλήρως σε blockchains, οι συναθροίσεις φαίνονται ως η μόνη λογική επιλογή που μπορεί να υποστηρίξει άμεσες συναλλαγές με χαμηλό κόστος χωρίς να θυσιάζει τις υποθέσεις ασφάλειας και αποκέντρωσης.
Ωστόσο, για να πραγματοποιηθεί αυτό το όραμα θα χρειαστούν τουλάχιστον 10+ χρόνια. Στο μεταξύ, οι συναθροίσεις πρέπει να παλέψουν για το υπάρχον κοινό και τις εφαρμογές κρυπτογράφησης. Επιπλέον, μερικά συγγραφείς προβλέπουν δυσκολίες στη βραχυπρόθεσμη υιοθέτηση συναθροίσεων, ιδίως λόγω των πλευρικών αλυσίδων που προσφέρουν εξαιρετικά χαμηλές χρεώσεις, οι οποίες τους βοήθησαν να προσελκύσουν χρήστες χαμηλότερου εισοδήματος που μπορεί να μην είναι ευαίσθητοι στα ζητήματα της αποκέντρωσης και της ασφάλειας.
Ωστόσο, για τη μεγαλύτερη υιοθέτηση μιας συγκεκριμένης λύσης συνάθροισης, τα τέλη μπορεί να μην είναι ο κρίσιμος παράγοντας, δηλαδή είναι πιθανό η συλλογή με τις χαμηλότερες χρεώσεις να μην καταλήξει με το κυρίαρχο μερίδιο αγοράς. Από την άποψη του έργου L2, η επίδραση του δικτύου θα πρέπει να δοθεί προτεραιότητα σε σχέση με τα χαμηλά τέλη.
Υπάρχουν πολλές προϋποθέσεις για να επιτευχθεί ένα αποτέλεσμα δικτύου:
- Το μακροπρόθεσμο όραμα θα πρέπει να ευθυγραμμιστεί με το Ethereum
- Η ανάπτυξη του κώδικα mainnet του Ethereum θα πρέπει να είναι μια ομαλή εμπειρία για τους προγραμματιστές
- Τεχνολογία δοκιμασμένη σε μάχη που θα καθιστούσε τους μεγάλους παρόχους κεφαλαίων αδιάφορους μεταξύ της συμμετοχής στο mainnet ή της συγκέντρωσης
- Συμβολικά κίνητρα που θα πρέπει να προσελκύσουν φάλαινες που δεν ενδιαφέρονται για τη μείωση των τελών αερίου
Διατριβή Εφαρμογών Λίπους
Όσον αφορά τις συναθροίσεις, οι βραχυπρόθεσμες έως μεσοπρόθεσμες είναι σχετικά ασαφείς και αβέβαιες, με σαφήνεια μακροπρόθεσμα.
Οι μονολιθικές αλυσίδες έχουν επιλογές:
- Προσαρμόστε τον οδικό χάρτη τους ώστε να ενσωματώσει την αρθρωτή προσέγγιση και την προσέγγιση με επίκεντρο τη συγκέντρωση: ενώ ορισμένες αλυσίδες μπλοκ όπως το Near Protocol θα μπορούσαν να χρησιμεύσουν καλά ως επίπεδο διαθεσιμότητας δεδομένων, οι άλλες που επικεντρώνονται στην εκτέλεση θα μπορούσαν να ξεκλειδώσουν τεράστιες δυνατότητες γίνονται οι ίδιοι συνάθροιση
- Βασιστείτε στα memetics, αποθηκεύστε ένα παιχνίδι αξίας…
- …ή κίνδυνος να καταστεί απαρχαιωμένος.
Σε ορισμένα δημιουργικά σενάρια, μπορούμε ακόμη και να φανταστούμε κάποιες κεντρικές ανταλλαγές, όπως το FTX, να αποκεντρώνονται, να υπολογίζουν τις αποδείξεις ZK και να τις δημοσιεύουν σε επίπεδα διαθεσιμότητας δεδομένων. Το καλύτερο με αυτήν την τεχνολογία είναι ότι ανοίγει πλήρως τον χώρο σχεδιασμού, ο οποίος δεν περιορίζεται πλέον από συγκεκριμένη γλώσσα έξυπνων συμβολαίων.
Στην εποχή των μονολιθικών αλυσίδων, Πρωτόκολλα λίπους Η διατριβή ήταν κάτι περισσότερο από σχετική όταν η κεφαλαιοποίηση αγοράς του επιπέδου 1 τείνει να υπερβαίνει σημαντικά τη συνδυασμένη κεφαλαιοποίηση της αγοράς των εφαρμογών που έχουν δημιουργηθεί πάνω από αυτήν.
Αυτό συμβαίνει, όχι μόνο λόγω των κερδοσκοπικών λόγων αλλά και λόγω των θεμελιωδών αιτιών που σχετίζονται στενά με τα μονολιθικά blockchains. Δηλαδή, αν εμείς επίπεδο τιμής 1 Με παρόμοιο τρόπο αποτιμούμε τα ίδια κεφάλαια, ουσιαστικά η κεφαλαιοποίηση της αγοράς πρέπει να είναι ίση με την παρούσα αξία των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών.
Για απλότητα, υποθέστε μια συναλλαγή 5 $ στο Sushiswap. Το Sushiswap θα χρεώσει μια συναλλαγή 15 $, εκ των οποίων μόνο 2.5 $ αντιστοιχούν στα έσοδα του πρωτοκόλλου, ενώ τα υπόλοιπα είναι έσοδα των παρόχων ρευστότητας. Μια τέτοια συναλλαγή, ανάλογα με τη συμφόρηση του δικτύου, θα μπορούσε να δημιουργήσει ακόμη περισσότερα από 100 $ σε χρεώσεις για τους εξορύκτες που θα ήταν σχεδόν 50 φορές μεγαλύτερες από τα έσοδα του πρωτοκόλλου.
Σε τέτοιες περιπτώσεις, είναι σχεδόν αδύνατο τα πρωτόκολλα να καταγράφουν περισσότερες ταμειακές ροές από τους εξορύκτες Ethereum (αν και θεωρητικά, αυτό μπορεί να συμβεί εάν το μέσο μέγεθος συναλλαγής είναι εξαιρετικά υψηλό).
Ωστόσο, η διατριβή του αρθρωτού blockchain σπάει την παραπάνω σχέση:
- Λόγω της ανώτερης τεχνολογίας αναμένουμε ένα πολύ μεγαλύτερο οικοσύστημα έργων που βασίζονται σε συνάθροιση, επικυρώσεις κ.λπ., και λόγω των οικονομιών κλίμακας που σχετίζονται με τις συναθροίσεις ZK, τα έργα σε ακμάζοντα οικοσυστήματα θα πληρώνουν ελάχιστα τέλη στο επίπεδο ασφάλειας.
- Με σταθερές χρεώσεις που χρεώνονται από το βασικό επίπεδο, η συνδυασμένη αξία των εφαρμογών θα μπορούσε να γίνει αρκετές φορές μεγαλύτερη από την τιμή του βασικού επιπέδου.
Τέλος, αν περιμέναμε ότι τα blockchain θα φιλοξενούν τις πιο πολύτιμες εταιρείες του κόσμου αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων, είναι λογικό να υποθέσουμε ότι τελικά, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς του βασικού επιπέδου δεν θα είναι σε θέση να ακολουθήσει τη συνδυασμένη αξία των εφαρμογών/εταιρειών χτισμένο πάνω του.
Μομίρ Αμίτζιτς είναι ανώτερος συνεργάτης στην IOSG Ventures.
Διαβάστε την αρχική ανάρτηση στο Ο Προκλητικός
- "
- &
- 12 μήνες
- 2020
- 2021
- 2022
- Σχετικα
- Απόλυτος
- Λογαριασμός
- απέναντι
- ενεργός
- δραστηριοτήτων
- δραστηριότητα
- Πρόσθετος
- διευθύνσεις
- Υιοθεσία
- προηγμένες
- ALGO
- Όλα
- Επιτρέποντας
- Altcoins
- Αν και
- μεταξύ των
- ποσό
- analytics
- ανακοίνωσε
- Ανακοίνωση
- εφαρμογές
- εκτίμηση
- πλησιάζω
- εφαρμογές
- ΠΕΡΙΟΧΗ
- γύρω
- προσόν
- Ενεργητικό
- Συνεργάτης
- ακροατήριο
- διαθεσιμότητα
- Χιονοστιβάδα
- μέσος
- φόντο
- Τράπεζες
- βάση
- γίνονται
- είναι
- ΚΑΛΎΤΕΡΟΣ
- βήτα
- δισεκατομμύρια
- Αποκλεισμός
- blockchain
- blockchain τεχνολογία
- μπλοκ αλυσίδες
- Βιβλία
- σύνορο
- Δανεισμός
- χτίζω
- Κτίριο
- Χτίζει
- κλήση
- κεφάλαιο
- πιάνω
- Μετρητά
- ταμειακή ροή
- Καταλύτης
- κατηγορία
- αίτια
- Λογοκρισία
- Κεντρικές Τράπεζες
- κεντρική
- αλυσίδα
- πρωταθλητής
- χρέωση
- φορτισμένα
- κωδικός
- CoinGecko
- Κέρματα
- σε συνδυασμό
- Εμπορεύματα
- Κοινοτήτων
- κοινότητα
- Εταιρείες
- σύγκριση
- συμβατότητα
- εντελώς
- Χημική ένωση
- υπολογισμός
- υπολογιστές
- έννοια
- Ομοφωνία
- σύμβαση
- συμβάσεις
- συμβάλλει
- πυρήνας
- Σύμπαν
- θα μπορούσε να
- δημιουργία
- δημιουργία
- Δημιουργικός
- μονάδες
- κρίσιμης
- CRV
- κρυπτο
- Ρεύμα
- καμπύλη
- προσαρμόσιμη
- dapps
- ημερομηνία
- ημέρα
- Αποκέντρωση
- Αποκεντρωμένη
- Αποκεντρωμένες Εφαρμογές
- Defi
- Ζήτηση
- Σε συνάρτηση
- ανάπτυξη
- Παράγωγα
- Υπηρεσίες
- σχέδια
- Παρά
- αναπτύχθηκε
- προγραμματιστές
- Ανάπτυξη
- Dex
- διαφορετικές
- διαφοροποιούν
- διανομή
- Όχι
- δολάρια
- οδηγείται
- οδηγός
- dydx
- δυναμικός
- Κερδίστε
- εύκολα
- Οικονομικός
- Οικονομικά
- οικονομία
- οικοσύστημα
- οικοσυστήματα
- αποτέλεσμα
- Αποτελεσματικός
- αποτελεσματικά
- την εξάλειψη
- ενεργοποίηση
- εισήχθη
- Περιβάλλον
- EOS
- δικαιοσύνη
- κατ 'ουσίαν,
- εγκατεστημένος
- αναμενόμενη
- ethereum
- Ethereum DeFi
- όλοι
- παράδειγμα
- Χρηματιστήρια
- εκτέλεση
- υφιστάμενα
- επέκταση
- αναμένω
- αναμένεται
- εμπειρία
- διερευνήσει
- Πρόσωπο
- Αποτυχία
- αγρόκτημα
- Τελη Εγγραφης
- Τελικά
- χρηματοδότηση
- οικονομικός
- Χρηματοπιστωτικά παράγωγα
- Όνομα
- ταιριάζουν
- εύκαμπτος
- ροή
- επικεντρώθηκε
- ακολουθήστε
- Εξής
- Ίχνος
- Footprint Analytics
- μορφή
- μορφές
- Προς τα εμπρός
- φρέσκο
- από 2021
- FTX
- χρήματα
- περαιτέρω
- μελλοντικός
- futures
- χάσμα
- GAS
- General
- γενικά
- παράγουν
- παραγωγής
- Παγκόσμιο
- μετάβαση
- καλός
- εξαιρετική
- Group
- Μεγαλώνοντας
- Ανάπτυξη
- συμβαίνω
- υλικού
- που έχει
- βοήθεια
- βοήθεια
- Ψηλά
- Επισημάνετε
- υψηλά
- ιστορικών
- Οι κάτοχοι
- Πως
- HTTPS
- τεράστιος
- ιδέα
- Ταυτότητα
- σιωπηρή
- σπουδαιότητα
- σημαντικό
- αδύνατος
- περιλαμβάνουν
- Συμπεριλαμβανομένου
- συμπερίληψη
- Αυξάνουν
- αυξημένη
- αύξηση
- ατομικές
- βιομηχανία
- Καινοτομία
- καινοτομίες
- εμπνευσμένος
- στιγμή
- Θεσμική
- ασφάλιση
- τόκος
- Επιτόκια
- ενδιαφερόμενος
- επενδύοντας
- ζήτημα
- IT
- εαυτό
- τήρηση
- Γλώσσα
- large
- μεγαλύτερος
- μεγαλύτερη
- ξεκινήσει
- οδηγήσει
- Ηγεσία
- που οδηγεί
- Οδηγεί
- Led
- δανεισμός
- Επίπεδο
- Μόχλευση
- Περιωρισμένος
- Ρευστότητα
- πάροχοι ρευστότητας
- Μακριά
- μακροπρόθεσμος
- LP
- που
- διατηρήσουν
- Η πλειοψηφία
- διαχείριση
- διαχειρίζεται
- διαχείριση
- χάρτη
- αγορά
- Cap Cap
- κατασκευαστές της αγοράς
- αγορές
- ώριμος
- μέτρο
- medium
- που αναφέρθηκαν
- Meta
- εκατομμύρια
- Ορυχεία
- Εξόρυξη
- σπονδυλωτή
- Νομισματικός
- χρήματα
- μήνες
- περισσότερο
- πλέον
- πολλαπλούς
- και συγκεκριμένα
- Κοντά
- αναγκαίως
- απαραίτητος
- Νέο
- δίκτυο
- NFT
- αριθμός
- πολυάριθμες
- απαρχαιωμένος
- προσφορά
- προσφορά
- Offerings
- προσφορές
- On-Chain
- ανοίξτε
- ανοίγει
- λειτουργίες
- φορείς
- Ευκαιρία
- βελτιστοποιημένη
- βελτιστοποίηση
- Επιλογή
- Επιλογές
- τάξη
- ΑΛΛΑ
- δική
- παράδειγμα
- ιδιαίτερα
- Πληρωμή
- People
- ποσοστό
- προοπτική
- πρωτοπόρος
- Πρωτοποριακή
- φώναξε
- παίκτες
- Σημείο
- πολιτική
- Polkadot
- Πολύγωνο
- πισίνα
- θέση
- τοποθετημένες
- δυνατός
- δυναμικού
- δύναμη
- προβλέψει
- Ανώτερο
- παρόν
- τιμή
- πρωταρχικός
- Κύριος
- προτεραιότητα
- Πρόβλημα
- διαδικασια μας
- Προϊόν
- αγορά προϊόντων
- Προϊόντα
- σχέδιο
- έργα
- προστατεύονται
- προστασία
- πρωτόκολλο
- πρωτόκολλα
- παρέχουν
- χορήγηση
- δημόσιο
- ερώτηση
- σειρά
- Τιμές
- φθάσουν
- συνειδητοποιήσουν
- λογικός
- λόγους
- ανακεφαλαιώσουμε
- τακτικός
- σχέση
- εξάρτηση
- παρέμεινε
- αναφέρουν
- εκπροσωπώ
- απαιτήσεις
- Υποστηρικτικό υλικό
- υπεύθυνος
- ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑ
- έσοδα
- Ανταμοιβές
- Κίνδυνος
- οδικός χάρτης
- ένα ασφαλές
- Ασφάλεια
- Απεριόριστες δυνατότητες
- επεκτάσιμη
- Κλίμακα
- απολέπιση
- Αναζήτηση
- τομέας
- προστατευμένο περιβάλλον
- ασφάλεια
- αίσθηση
- εξυπηρετούν
- σειρά
- επίλυση
- κοπής
- Κοινοποίηση
- Μερίδια
- αλλαγή
- Κοντά
- βραχυπρόθεσμα
- σημαντικός
- παρόμοιες
- Μέγεθος
- Αναστροφή
- small
- έξυπνος
- έξυπνη σύμβαση
- Έξυπνα συμβόλαια
- So
- σολάριουμ
- λύση
- Λύσεις
- μερικοί
- Χώρος
- Spot
- σταθερόκοκκο
- Σταθερά ελαιόλαδα
- σωρός
- Στάδιο
- Εκκίνηση
- ξεκίνησε
- στοκ
- Χρηματιστηριακές αγορές
- κατάστημα
- Στρατηγική
- ισχυρός
- δομημένος
- ουσιώδης
- επιτυχία
- επιτυχής
- ανώτερος
- προμήθεια
- υποστήριξη
- Στήριξη
- έκπληξη
- Βιωσιμότητα
- βιώσιμης
- σύστημα
- ταλαντούχος
- tech
- Τεχνολογία
- Γη
- δοκιμή
- χιλιάδες
- παντού
- ώρα
- σημερινή
- ένδειξη
- κουπόνια
- εργαλεία
- κορυφή
- προς
- εμπόριο
- έμπορος
- Οι έμποροι
- Διαπραγμάτευσης
- συναλλαγή
- Συναλλαγές
- τρισεκατομμύρια
- Απενεργοποίηση
- ξεκλειδώσετε
- ενημερώσεις
- us
- USDC
- USDT
- χρήση
- Χρήστες
- αξία
- Ventures
- όραμα
- τόμος
- φάλαινες
- Τι
- Τι είναι
- ενώ
- Ο ΟΠΟΊΟΣ
- νικητές
- χωρίς
- εργαζόμενος
- αξία
- θα
- γραφή
- X
- χρόνια
- Βελτιστοποίηση
- μηδέν