Είναι καλή στρατηγική η μόχλευση παλαιών περιουσιακών στοιχείων για την αγορά Bitcoin;

Η μόχλευση περιουσιακών στοιχείων που διατηρούνται στο παλαιού τύπου χρηματοπιστωτικό σύστημα για την αγορά bitcoin μπορεί να είναι μια στρατηγική για επενδυτές με συγκεκριμένο προφίλ κινδύνου.

Το παρακάτω άρθρο είναι ένα άρθρο γνώμης και δεν προορίζεται για οικονομική συμβουλή.

«Ρωτήστε τον εαυτό σας: Το bitcoin αυξάνεται περισσότερο από 3% κάθε χρόνο; Τότε είναι λάθος να μην μεγιστοποιήσετε την έκθεσή σας με τον τρέχοντα ρυθμό πληθωρισμού. Οποιοδήποτε δάνειο που μπορείτε να προχωρήσετε για ένα εύλογο χρονικό διάστημα είναι καλό. Ένα δάνειο με στεγαστικό δάνειο 10 έως 15 ετών έναντι της ιδιοκτησίας σας είναι αδιανόητο». — Μάικλ Σέιλορ

Το Bitcoin είναι η καλύτερη ασφάλιση έναντι του πληθωρισμού. Η συνεχής έκδοση χρήματος από τις κεντρικές τράπεζες έχει υποβαθμίσει τα νομίσματα fiat, καταστρέφοντας την αγοραστική τους δύναμη. Περισσότερο από ένα στα πέντε δολάρια δημιουργήθηκε το 2020 και το 2021.

Τα στοιχεία από την Federal Reserve δείχνουν ότι ένα ευρύ μέτρο του αποθέματος των δολαρίων, γνωστό ως M2, αυξήθηκε από 15.4 τρισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές του 2020 σε 21.18 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Δεκέμβριο του 2021. Το M2 είναι ένα μέτρο της προσφοράς χρήματος που περιλαμβάνει μετρητά, καταθέσεις ελέγχου και αποταμίευσης και εύκολα μετατρέψιμο κοντά σε χρήμα, όπως γραμμάτια του δημοσίου και κεφάλαια της αγοράς χρήματος. Η αύξηση των 5.78 τρισεκατομμυρίων δολαρίων αντιστοιχεί στο 37.53% της συνολικής προσφοράς δολαρίων.

Το Bitcoin, το οποίο είναι περιορισμένης προσφοράς, αυξάνεται στην τιμή καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά αναζητούν ένα καλό κατάστημα αξίας για να προστατεύσουν τα χρήματά τους από τον πληθωρισμό και τις κρατικές δημεύσεις. Αυτό φάνηκε από την πρόσφατη άνοδο του ζεύγους συναλλαγών ρούβλι/bitcoin με τον όγκο να αυξάνεται καθώς οι Ρώσοι προσπαθούσαν να παρακάμψουν τις κυρώσεις που επιβλήθηκαν από τη διεθνή κοινότητα λόγω της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία την Πέμπτη, 24 Φεβρουαρίου 2022.

Το Bitcoin έχει ξεπεράσει τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία στο σύστημα παλαιού τύπου την τελευταία δεκαετία και πιθανότατα θα συνεχίσει να το κάνει. Το Bitcoin παρουσιάζει τις ιδιότητες του υγιούς χρήματος - σπανιότητα, ανθεκτικότητα, διαιρετότητα, φορητότητα και ανταλλάξιμα - όπως κανένα άλλο νομισματικό περιουσιακό στοιχείο στην ιστορία. Τα υπέρτατα χαρακτηριστικά του bitcoin αυξάνουν συνεχώς την πιθανότητα να συνεχίσει να ανταγωνίζεται τον χρυσό και τα νομίσματα fiat μέσω του φαινομένου Lindy, μια θεωρία ότι όσο περισσότερο επιβιώνει κάποιο μη φθαρτό πράγμα, τόσο πιο πιθανό είναι να επιβιώσει στο μέλλον. Μπορούμε να υποθέσουμε ότι η τιμή του bitcoin αυξάνεται 60% σε 70% ανά έτος στο μέλλον για την μεσοπρόθεσμος.

Κάθε λεπτό, ώρα, μέρα και έτος που επιβιώνει το bitcoin αυξάνει τις πιθανότητές του να συνεχίσει στο μέλλον καθώς συγκεντρώνει περισσότερη εμπιστοσύνη και επιβιώνει από περισσότερα σοκ. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι αυτό πηγαίνει χέρι-χέρι με την ιδιότητα του αντιθραυστικότητα, όπου κάτι γίνεται πιο εύρωστο ή ισχυρότερο με κάθε επίθεση ή χρόνο το σύστημα βρίσκεται υπό κάποια μορφή άγχους. Λόγω των εγγενών ιδιοτήτων του bitcoin, οποιοσδήποτε λογικός συμμετέχων στην αγορά θα (και θα πρέπει) να μεγιστοποιήσουν την έκθεσή τους στο bitcoin με την πάροδο του χρόνου.

Το πιο προφανές πράγμα που πρέπει να κάνετε είναι να αγοράσετε bitcoin. Ωστόσο, αυτή η στρατηγική περιορίζεται στη διαθέσιμη ρευστότητα. Επιπλέον, η υπάρχουσα ρευστότητα μπορεί να συνδεθεί σε αρμοδιότητες. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής σε ακίνητα πρέπει να είναι ρευστοποιημένος σε fiat για να έχει αρκετά μετρητά στη διάθεσή του για να ανταποκριθεί στις οικονομικές του υποχρεώσεις, όπως η συντήρηση ακινήτων ή οι τραπεζικές υποχρεώσεις. Κατά συνέπεια, το καθήκον είναι να αυξήσετε το διαθέσιμο κεφάλαιο για την αγορά bitcoin χωρίς να θέσετε τον εαυτό σας σε ευάλωτη θέση. Εάν έχετε συσσωρεύσει πλούτο στο υπάρχον σύστημα παλαιού τύπου, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τα περιουσιακά σας στοιχεία ως εγγύηση για να δημιουργήσετε χρέη σε fiat. Αγοράστε bitcoin και εξοφλήστε το χρέος με ταμειακές ροές από τα περιουσιακά σας στοιχεία ή την ανατίμηση της τιμής του bitcoin.

Για κάποιους, πιθανότατα πολλούς, φαίνεται επικίνδυνο να αναλάβουν χρέη για να αγοράσουν bitcoin όταν ισχύει το αντίθετο. Ο δανεισμός χρέους σε fiat για την αγορά bitcoin είναι μια από τις μεγαλύτερες επιχειρηματικές ευκαιρίες της ζωής μας. Το χρέος που εκφράζεται σε fiat που αναλαμβάνετε σήμερα θα χάσει αξία στο μέλλον, ενώ η τιμή του bitcoin αυξάνεται. Επιπλέον, τα επιτόκια είναι σήμερα χαμηλά.

Η απήχηση του Bitcoin προέρχεται από το γεγονός ότι η νομισματική του πολιτική είναι άφθαρτη και αναλλοίωτη. Δεν θα υπάρχουν ποτέ περισσότερα από 21,000,000 bitcoin. Αυτό σημαίνει ότι εκείνοι οι άνθρωποι που επιλέγουν οικειοθελώς να αναλάβουν χρέη σε διογκούμενο νόμισμα υπέρ ενός αποπληθωριστικού και υγιούς νομίσματος θα μπορούν να συσσώρευση κεφαλαίου μακροπρόθεσμου προσανατολισμού σε δυσανάλογο ποσοστό σε σχέση με αυτούς που δεν το κάνουν.

Ο Μάικλ Σέιλορ, Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας πληροφοριών λογισμικού MicroStrategy, έχει παρουσιάσει έξοχα ένα σχέδιο τεχνικών για τη χρήση του χρέους fiat για την αγορά bitcoin.

Τον Αύγουστο του 2020, ο Σέιλορ ανακοινώθηκε περίφημα Η πρώτη αγορά bitcoin της MicroStrategy, δηλώνοντας ότι η εταιρεία είχε μετατρέψει 250 εκατομμύρια δολάρια από τα μετρητά της σε περισσότερα από 21,000 bitcoin. Στα τέλη Σεπτεμβρίου του ίδιου έτους, ο Saylor μετέτρεψε ένα επιπλέον 175 εκατομμύρια δολάρια σε bitcoin, μετατρέποντας ουσιαστικά το 100% της χρηματικής θέσης της MicroStrategy σε bitcoin.

Μικροστρατηγική ανακοίνωσε το κλείσιμο της «προσφοράς ομολόγων» της για ανώτερα εξασφαλισμένα χαρτονομίσματα που λήγουν το 2028 με την πρόθεση να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για την αγορά bitcoin στις 14 Ιουνίου 2021. Το συνολικό αρχικό ποσό των χαρτονομισμάτων που πωλήθηκαν στην προσφορά ήταν 500 εκατομμύρια δολάρια και τα χαρτονομίσματα φέρουν τόκο σε ετήσιο ποσοστό 6.125%. Τα χαρτονομίσματα πωλήθηκαν σε ιδιωτική προσφορά σε ειδικευμένους θεσμικούς αγοραστές.

Τα ομόλογα είναι πλήρως και ανεπιφύλακτα εγγυημένα σε ανώτερη εξασφαλισμένη βάση, από κοινού και εις ολόκληρον, από την MicroStrategy Services Corporation. Τα ομόλογα και οι σχετικές εγγυήσεις είναι εξασφαλισμένες, σε εξασφαλισμένη βάση με το υφιστάμενο και μελλοντικό υψηλό χρέος της MicroStrategy, από δικαιώματα ασφάλειας επί του συνόλου ουσιαστικά των περιουσιακών στοιχείων της MicroStrategy και των εγγυητών. Αυτό περιλαμβάνει τυχόν bitcoin ή άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που αποκτήθηκαν κατά ή μετά το κλείσιμο της προσφοράς, αλλά εξαιρουμένου του υπάρχοντος bitcoin της MicroStrategy καθώς και του bitcoin και των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που αποκτήθηκαν με τα έσοδα από το υπάρχον bitcoin.

Παράλληλα, η MicroStrategy ανακοίνωσε προσφορά μετοχών 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων. Η εταιρεία χρησιμοποίησε τα έσοδα από την πώληση της κοινής μετοχής της Κατηγορίας Α για να αποκτήσει ακόμη περισσότερο bitcoin. Συνολικά, η MicroStrategy ολοκλήρωσε 17 αγορές bitcoin. Τη στιγμή της γραφής, η εταιρεία κατέχει 125,051 bitcoin για τα οποία έχει πληρώσει συνολικά 3.78 δισεκατομμύρια δολάρια, με μέση τιμή αγοράς ανά bitcoin περίπου 30,200 δολάρια. Το υπάρχον bitcoin της MicroStrategy κατέχεται από μια νεοσύστατη θυγατρική, τη MacroStrategy LLC.

Αν και ο Michael Saylor αγόρασε bitcoin αργά, κατανοεί πολύ καλά την αξία του bitcoin. Είναι ψηφιακός χρυσός για την ψηφιακή εποχή. Είναι ένα χρήμα κατασκευασμένο για την ψηφιακή εποχή — χωρίς άδεια, ανοιχτού κώδικα, ήχο και παγκόσμια. Το Bitcoin είναι εύκολο να αγοράσετε, να αποθηκεύσετε και να πουλήσετε. Υψηλή ρευστότητα και εμπορεύσιμο 24/7.

Το Bitcoin έχει μια μοναδική πρόταση αξίας. Το Bitcoin ως πρωτόκολλο ανταλλαγής αξίας σάς επιτρέπει να κατέχετε άμεσα μέρος του. Το δίκτυο Bitcoin είναι ένα σύστημα επεξεργασίας συναλλαγών. Από την επεξεργασία των συναλλαγών προέρχεται η δυνατότητα ανταλλαγής χρημάτων, που είναι το bitcoin το περιουσιακό στοιχείο, το νόμισμα που αντιπροσωπεύει την αξία του υποκείμενου συστήματος. Είναι ταυτόχρονα ένα δίκτυο πληρωμών και ένα περιουσιακό στοιχείο, που υποστηρίζεται από το πιο ανθεκτικό δίκτυο υπολογιστών στον κόσμο. Αν μπορούσατε να κατέχετε μέρος του Διαδικτύου, θα λέγατε όχι;

Η αστάθεια στο bitcoin είναι φυσική για τα εμπορεύματα. Παρατηρούμε παρόμοια μοτίβα τιμών σε χρυσό και πετρέλαιο. Η αστάθεια του Bitcoin είναι πιο ακραία καθώς είναι το πρώτο παγκόσμιο διαπραγματεύσιμο περιουσιακό στοιχείο, αλλά καθώς αυξάνεται η κεφαλαιοποίηση της αγοράς του, η αστάθειά του μειώνεται.

Η αστάθεια είναι έντονη καθημερινά, αλλά σε διάστημα πέντε ετών, κανένας που έχει κρατήσει για ολόκληρη την περίοδο δεν έχασε ποτέ χρήματα, ακόμη και οι άνθρωποι που αγόρασαν σε κορυφαία αγορά. Τέλος πάντων, η αστάθεια επιτρέπει εξαιρετικά σημεία εισόδου. Πιο σημαντική είναι η ρευστότητα και η προσβασιμότητα του bitcoin. Σέιλορ είπε, "Προσπαθήστε να πουλήσετε χρυσό αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων ένα Σάββατο στο iPhone σας… Βάζω στοίχημα ότι δεν θα λειτουργήσει."

Επιπλέον, η μεταβλητότητα είναι ανοδική. Η μεταβλητότητα ενός αποπληθωριστικού περιουσιακού στοιχείου είναι προτιμότερη από τη χαμηλότερη μεταβλητότητα ενός πληθωριστικού περιουσιακού στοιχείου.

Μόχλευση των περιουσιακών σας στοιχείων

Εάν κατανοείτε την πρόταση αξίας του bitcoin, θα μπορούσατε να κάνετε ό,τι έκανε και ο Saylor. Εξετάστε τα περιουσιακά σας στοιχεία στο σύστημα παλαιού τύπου και αξιοποιήστε τη μακροπρόθεσμη αξία αυτών των περιουσιακών στοιχείων σε bitcoin. Έχετε μια επιχείρηση; Μπορείτε να δανειστείτε χρήματα από την εταιρεία και να πληρώσετε τους τόκους με κέρδη από την εταιρεία. Έχετε ακίνητη περιουσία; Χρησιμοποιήστε το ακίνητο ως εγγύηση για να δανειστείτε χρήματα και να αποπληρώσετε το δάνειο με το εισόδημα από ενοίκια. Είναι καλύτερο να μιλήσετε απευθείας σε μια τράπεζα φιλική προς το Bitcoin γιατί δεν χρειάζεται να εξηγήσετε την πρόταση αξίας του bitcoin. Ωστόσο, μια τράπεζα δεν θέλει απαραίτητα να γνωρίζει τον σκοπό ενός δανείου εάν η εξασφάλιση που το εξασφαλίζει έχει καλή ταμειακή ροή, για παράδειγμα, ένα ακίνητο με καλό εισόδημα από ενοίκια. Εξακολουθώ να πιστεύω ότι είναι σημαντικό να είμαστε διαφανείς όταν το ζητάει η τράπεζα. Αυτό θα πρέπει να αξιολογείται κατά περίπτωση.

Δεδομένου ότι το bitcoin είναι πολύ ασταθές, πρέπει να είστε προσεκτικοί. Οι μειώσεις των τιμών κατά 40–60% συμβαίνουν τακτικά στο bitcoin. Μην κάνετε τον εαυτό σας ευάλωτο στις διακυμάνσεις των τιμών. Πρέπει να αντιμετωπίσετε τη μεταβλητότητα, επομένως διατηρήστε το δάνειο προς αξία (LTV) σε χαμηλά επίπεδα. Προτείνω αναλογία δανείου προς αξία 10–25%. Επιπλέον, ένα δάνειο θα πρέπει να λαμβάνεται μόνο εάν το bitcoin παρουσιάσει σημαντική πτώση στην τιμή, καθώς ο κίνδυνος περαιτέρω πτώσης της τιμής του bitcoin μειώνεται σημαντικά. Ένα δάνειο θα πρέπει να έχει ελάχιστη διάρκεια τουλάχιστον πέντε ετών, ιδανικά 10 ή 15, καθώς οι αγορές bitcoin μπορεί ιστορικά να διαρκέσουν έως και τρία χρόνια. Αυτή η στρατηγική ισχύει τόσο για άτομα όσο και για εταιρείες.

Θα δείξω πόσο αποτελεσματική είναι αυτή η στρατηγική χρησιμοποιώντας το παράδειγμα ενός ακινήτου που ανήκει σε μια μεσαίου μεγέθους εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων:

Η εταιρεία Α κατασκευάζει και διαθέτει πολυκατοικία 68 μονάδων. Το ακίνητο αποφέρει ετήσιο εισόδημα από ενοίκια 750,000 $. Μια τράπεζα εκτιμά γενικά το ακίνητο με βάση τον 20πλάσιο πολλαπλασιαστή του ετήσιου εισοδήματος από ενοίκια, δηλαδή 15,000,000 $. Συνήθως, η κατασκευή ενός τέτοιου ακινήτου χρηματοδοτήθηκε από τράπεζα. Η εταιρεία Α θα μπορούσε να υποβάλει αίτηση για ένα επιπλέον δάνειο 2,000,000 $ με 10ετή διάρκεια και επιτόκιο 5%, δηλαδή 100,000 $, με το ακίνητο ως εγγύηση από την τράπεζα που χρηματοδότησε την κατασκευή του ακινήτου. Το δάνειο θα αντιστοιχεί περίπου στο 13.3% των εξασφαλίσεων.

Η εταιρεία Α θα χρησιμοποιήσει τα έσοδα από ενοίκια από το ακίνητο για την εξυπηρέτηση του ετήσιου τόκου.

Αυτό αφήνει περισσότερο από αρκετό εισόδημα από ενοίκια για την εξυπηρέτηση των υφιστάμενων υποχρεώσεων, συμπεριλαμβανομένου του τόκου του αρχικού δανείου κατασκευής και της πρόβλεψης για οποιοδήποτε κόστος μπορεί να προκύψει, χωρίς να δημιουργεί περιττούς πρόσθετους κινδύνους.

Έσοδα από ενοίκια (750,000 $) μείον 5% ετήσια επιβάρυνση τόκων (100,000 $) ισούται με 650,000 $.

Υποθέτοντας ότι το bitcoin αυξάνεται σε α 60% ετήσιος συντελεστής απόδοσης, μετά από 10 χρόνια, το bitcoin που αποκτήθηκε με το δάνειο θα έχει την εξής αξία:

Ωστόσο, αυτό θα σήμαινε ότι η αξία του bitcoin, επί του παρόντος περίπου 42,000 $, θα ανέλθει σε πάνω από 2,600,000 $ σε 10 χρόνια. Για μένα ως Bitcoiner, αυτή η τιμή είναι πιθανή, ειδικά αν σκεφτεί κανείς ότι περίπου πριν από 10 χρόνια, η τιμή κλεισίματος για το bitcoin στις 31 Δεκεμβρίου 2012 ήταν 13.45 $. Αλλά δεν νομίζω ότι το bitcoin θα αναπτυχθεί τόσο γρήγορα γιατί είναι απλώς θέμα μεγαλύτερων ποσών τώρα για να δούμε τέτοια ανάπτυξη, που θα απαιτούσε από ορισμένα έθνη-κράτη να υιοθετήσουν το bitcoin ως αποθεματικό νόμισμα, το οποίο πιθανότατα θα πάρει περισσότερο χρόνο για να παίζουν έξω.

Θα πρέπει, επομένως, να περιορίσουμε την τιμή του bitcoin στα 1,000,000 $ έως το 2030. Αυτές οι υποθέσεις βασίζονται σε μια πρόβλεψη τιμής bitcoin από ARK Invest.

Υποθέτοντας μια τιμή bitcoin 38,000 $ από τη στιγμή που γράφτηκε αυτό το άρθρο, η εταιρεία Α μπορεί να αγοράσει 52.63157894 bitcoin με 2,000,000 $ (2,000,000 $ διαιρούμενο με $38,000). Υποθέτοντας ότι το bitcoin αυξάνεται σε τιμή 1,000,000 $ έως και μετά το 2030, το bitcoin που αγοράζεται με το δάνειο θα αξίζει περίπου 52,631,579 $ μετά από 10 χρόνια.

Κανείς δεν μπορεί να προβλέψει το μέλλον, αλλά μπορούμε με ασφάλεια να υποθέσουμε ότι η υιοθέτηση του bitcoin έχει φτάσει στο απροχώρητο. Αυτό επιβεβαιώθηκε από την αποδοχή του bitcoin ως νόμιμου χρήματος στο Ελ Σαλβαδόρ και τη συμπερίληψή του σε ορισμένους ισολογισμούς από εταιρείες εισηγμένες στο Nasdaq, όπως π.χ. Τέσλα και MicroStrategy.

Η περίπτωση χρήσης του ως ψηφιακό κατάστημα αξίας συνεπάγεται ότι η συνεχής υιοθέτηση συνοδεύεται από συνεχή αύξηση της τιμής. Απλώς δεν υπάρχει καλύτερη τεχνολογία από το Bitcoin που να εκπληρώνει το ρόλο ενός ψηφιακού αποθηκευτικού χώρου αξίας. Όπως η ανθρωπότητα δεν επέστρεψε ποτέ στα άλογα μετά την ανάπτυξη των αυτοκινήτων, δεν θα σταματήσουμε να χρησιμοποιούμε bitcoin και να επιστρέψουμε σε ένα κατώτερο νόμισμα όπως το δολάριο ΗΠΑ, ο χρυσός ή τα αμερικανικά ομόλογα ως αποθήκη αξίας.

Μπορούμε, επομένως, να συμπεράνουμε ότι η Εταιρεία Α, με χαμηλό δανεισμό σε αξία περίπου 13.3% και επιβάρυνση τόκων που δεν ενέχει περιττό κίνδυνο, μπορεί να πραγματοποιήσει μια επένδυση άνω του μέσου όρου αναλαμβάνοντας το χρέος σε fiat και αγοράζοντας bitcoin.

Σε ένα μελλοντικό άρθρο, θα δείξω πώς η Εταιρεία Α μπορεί να κάνει χρήση του bitcoin που κατέχει ως αποτέλεσμα της απόκτησης του bitcoin όπως φαίνεται παραπάνω.

Για πρόσθετους πόρους επισκεφθείτε:

Pomp Podcast #385: «Ο Μάικλ Σέιλορ για την αγορά Bitcoin με τον ισολογισμό του»

Στρατηγική Bitcoin με τον Michael Saylor, Διευθύνοντα Σύμβουλο της MicroStrategy

Αυτή είναι μια θέση επισκεπτών από Leon A. Wankum. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι εξ ολοκλήρου δικές τους και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αυτές της BTC Inc. ή Bitcoin Magazine.

• Coinsmart. Το καλύτερο ανταλλακτήριο Bitcoin και Crypto στην Ευρώπη.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. ΕΛΕΥΘΕΡΗ ΠΡΟΣΒΑΣΗ.
• CryptoHawk. Ραντάρ Altcoin. Δωρεάν δοκιμή.
• Πηγή: https://bitcoinmagazine.com/business/leveraging-legacy-assets-to-buy-bitcoin