ISDA SIMM – Τι αλλάζει στην έκδοση 2.5;

• ISDA Το SIMM v2.5 τίθεται σε ισχύ στις 3 Δεκεμβρίου 2022
• Ενημερώθηκε με πλήρη επαναβαθμονόμηση και βιομηχανικό έλεγχο
• Σημασία Αρχικό Περιθώριο θα αλλάξει για τα περισσότερα χαρτοφυλάκια
• Ειδικότερα, σημαντικές αυξήσεις για εμπορεύματα και πιστωτικούς κινδύνους
• Για να ποσοτικοποιηθεί ο πραγματικός αντίκτυπος του SIMM v2.5
• Clarus CHARM μπορεί να τρέξει και SIMM v2.5 και v2.4 στα χαρτοφυλάκιά σας
• Και κάντε το πριν βγείτε ζωντανά, για να αναλύσετε και να αναλάβετε δράση

Έκδοση 2.5

Η ISDA δημοσίευσε ISDA SIMM v2.5 με πλήρη επαναβαθμονόμηση σταθμίσεων κινδύνου, συσχετίσεων και ορίων. Η περίοδος βαθμονόμησης είναι μια περίοδος πίεσης 1 έτους (Σεπτέμβριος-08 έως Ιούνιος-09, η Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση) και η 3ετής πρόσφατη περίοδος που λήγει τον Δεκέμβριο του 2021 (ή πιθανώς αργότερα, αλλά τη στιγμή της σύνταξης δεν μπορώ να βρω να διευκρινιστεί αυτό, οπότε πηγαίνω στα προηγούμενα χρόνια, αν γνωρίζετε, προσθέστε ένα σχόλιο).

Έτσι, η αστάθεια της αγοράς Covid-19 τον Φεβρουάριο/Μάρτιο 2020 παραμένει στο SIMM v2.5, όπως ακριβώς ήταν στο SIMM v2.4, αλλά δεν συμπεριλήφθηκε στη βαθμονόμηση SIMM v2.3. Επιπλέον, θα συμπεριληφθεί η υψηλότερη αστάθεια που είδαμε στα τέλη του 2021 σε ορισμένες αγορές, π.χ. Ενέργεια.

CHARM

Clarus πελάτες που χρησιμοποιούν CHARM or Μικροεπιχειρήσεις είναι σε θέση να εκτελούν εύκολα το SIMM v2.5 και να συγκρίνουν το περιθώριο με το SIMM v2.4 για τα πραγματικά ή υποθετικά χαρτοφυλάκια τους, πριν από την ημερομηνία κυκλοφορίας:

• Το συνολικό μεικτό περιθώριο για αυτά αυξάνεται από 100 εκατομμύρια δολάρια σε 115 εκατομμύρια δολάρια
• (Ενώ στην έκδοση 2.3 ήταν 90 εκατομμύρια δολάρια για αυτά τα ίδια χαρτοφυλάκια)
• Αύξηση 15% για το συνολικό περιθώριο, πράγματι σημαντική
• Οι αλλαγές σε επίπεδο χαρτοφυλακίου αντισυμβαλλομένου είναι πιο σημαντικές
• Και αυτά μπορούν να παρουσιάσουν μεγάλη ποικιλία
• Το BankGHJ αυξάνεται από 35 εκατομμύρια δολάρια σε 49 εκατομμύρια δολάρια, αύξηση 38%.
• Ένα άλμα κοντά στο σημαντικό επίπεδο των $50 εκατ., πάνω από το οποίο ανταλλάσσεται το περιθώριο
• (Η αναλυτική εξέταση θα δείξει ότι αυτή η αύξηση προέρχεται από τις κατηγορίες προϊόντων Πίστωσης και Μετοχικού Κεφαλαίου)
• Τα περισσότερα χαρτοφυλάκια με μικρές αυξήσεις, λίγα επίπεδα

Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η σημασία της αλλαγής στο ΔΥ εξαρτάται από τους παράγοντες κινδύνου στο χαρτοφυλάκιο και αυτή η αλλαγή μπορεί να είναι μεγάλη ή μικρή, αύξηση ή μείωση.

Ο μόνος τρόπος για να μάθετε πραγματικά είναι να υπολογίσετε το SIMM v2.5 στα πραγματικά χαρτοφυλάκια σας και να συγκρίνετε τα αποτελέσματα, τα οποία CHARM το καθιστά εύκολο να γίνει, μήνες πριν από την πραγματική αλλαγή, όταν η αγορά μεταβεί σε SIMM v2.5 στις 3 Δεκεμβρίου 2022. Η προοπτική προοπτική είναι προειδοποιημένη και επιτρέπει τον καλύτερο σχεδιασμό των απαιτήσεων εξασφαλίσεων και ανοίγει τη δυνατότητα προληπτικών ενεργειών.

Είναι δυνατό να επισημανθούν τα νέα βάρη κινδύνου, οι συσχετίσεις και τα κατώφλια στο SIMM v2.5, σε σύγκριση με το SIMM v2.4 και να επισημανθούν μερικές από τις πιο προφανείς επιπτώσεις στο περιθώριο κέρδους.

SIMM v2.5 cf v2.4

Ας το κάνουμε αυτό ανά κατηγορία κινδύνου.

Συναλλαγματικός κίνδυνος

• Τα BRL, RUB, TRY και ZAR είναι πλέον νομίσματα υψηλής μεταβλητότητας με συντελεστή στάθμισης κινδύνου 13.6, από 13
• Ενώ τα ARS & MXN πέφτουν σε κανονικά νομίσματα μεταβλητότητας με στάθμιση κινδύνου 7.4
• Ενώ στο SIMM v2.3 δεν υπήρχαν νομίσματα υψηλής μεταβλητότητας
• RUB το ένα νέο νόμισμα υψηλής μεταβλητότητας, δεν αποτελεί έκπληξη δεδομένης της κατάστασης στην Ουκρανία
• Οδηγεί σε διπλασιασμό του IM για RUB NDF
• Το βάρος κινδύνου Vega παραμένει στο 0.47, το οποίο ήταν υψηλότερο από 0.30 στο v2.3

Κίνδυνος επιτοκίου

• Ο συναλλαγματικός συντελεστής στάθμισης κινδύνου περιθωρίου ανταλλαγής παραμένει ίδιος με 21
• Ο συντελεστής στάθμισης κινδύνου πληθωρισμού είναι 63, από 64, ο οποίος ήταν αυξημένος από 50 στο SIMM v2.3
• Το βάρος κινδύνου Vega παραμένει το ίδιο στο 0.18
• Οι συντελεστές στάθμισης κινδύνου επιτοκίου κατηγοριοποιούνται σε κανονικά νομίσματα, χαμηλής και υψηλής μεταβλητότητας νομίσματα και εντός αυτών των κάδων.
• Οι συντελεστές στάθμισης κινδύνου των νομισμάτων τακτικής και χαμηλής μεταβλητότητας (μόνο jpy) παραμένουν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητοι, εκτός από μικρές αυξήσεις κάτω των 3 εκατομμυρίων τάσεων.
• Τα νομίσματα υψηλής μεταβλητότητας έχουν χαμηλές μονοψήφιες ποσοστιαίες αυξήσεις στους συντελεστές στάθμισης κινδύνου, με το 15Y να παρουσιάζει τη μεγαλύτερη αύξηση 7%
• Οπότε δεν υπάρχει μεγάλη σημείωση στο IR
• Σε αντίθεση με τα μοντέλα CCP IM, όπου εμφανίζεται η τεράστια αστάθεια στις τιμές GBP αυτή την εβδομάδα:

• Καθώς τα ιστορικά σενάρια κινδύνου ενημερώνονται καθημερινά από τους κεντρικούς αντισυμβαλλομένους
• Σημειώστε ότι 4 από τις χειρότερες ημερομηνίες 6 σεναρίων για μια σταθερή ανταλλαγή GBP είναι το 2022
• Με την περίοδο των 5 ημερών να ξεκινά στις 19 Σεπτεμβρίου 2022, σχεδόν διπλάσια από την τιμή της 17ης Ιουνίου 2013!
• Τα εκκαθαρισμένα χαρτοφυλάκια GBP IR Swaps και Futures θα δουν μεγάλες κινήσεις VM και IM

Κίνδυνος μετοχών

• Οι συντελεστές στάθμισης κινδύνου μετοχών είναι οι ίδιοι ή λίγο υψηλότεροι ή χαμηλότεροι από το SIMM v2.4
• Κάδος 3, βασικά υλικά EM, ενέργεια, γεωργία, βιοτεχνία ρούχων και εξόρυξη, ανεβαίνουν τα μέγιστα από το βάρος κινδύνου 30 έως 34
• Το βάρος κινδύνου vega μειώνεται στο 0.45 από 0.50, που ήταν αυξημένο από 0.26
• Συσχετισμοί με ένα άγγιγμα χαμηλότερο για όλους τους κάδους

Κίνδυνος εμπορευμάτων

• Μεγάλος κίνδυνος αυξάνεται σε αρκετούς κάδους SIMM
• Ο άνθρακας αυξήθηκε από 22 σε 27 βάρος κινδύνου
• Το Ευρωπαϊκό Φυσικό Αέριο από 22 σε 40
• Βορειοαμερικανική ισχύς από 49 σε 53
• European Power and Carbon από 24 σε 44
• Φορτίο και άλλα από 53 έως 58
• Τα υπόλοιπα το ίδιο
• Το βάρος κινδύνου Vega είναι παρόμοιο σε 0.60 έως 0.61 από 0.41
• Λόγος ιστορικής μεταβλητότητας ip από 64% σε 69%

Ένα υποθετικό χαρτοφυλάκιο με θέσεις Delta 1 εκατομμυρίου $ σε καθεμία από τις παραπάνω κατηγορίες, θα άλλαζε με την έκδοση SIMM όπως παρακάτω (αύξηση 36% από την έκδοση 24 και αύξηση 49% από την έκδοση 23):

Πιστωτικός κίνδυνος

• Οι συντελεστές στάθμισης κινδύνου για τομείς Επενδυτικού Βαθμού είναι ως επί το πλείστον χαμηλότεροι εκτός από την Τεχνολογία (κάδος 5), ο οποίος αυξάνεται από 59 σε 67
• Οι συντελεστές στάθμισης κινδύνου για κλάδους υψηλής απόδοσης (HY) και μη αξιολογημένους (NR) κυρίως υψηλότερους, με Οικονομικά (κάδος 8) σημαντικά υψηλότερα από 452 σε 665 και Υγεία, επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τοπική αυτοδιοίκηση (κάδος 12) από 195 σε 247
• Υπολειπόμενο βάρος κινδύνου έως 665 από 452, το οποίο είναι από 333 και 250 σε προηγούμενες εκδόσεις
• Ο κίνδυνος Vega είναι παρόμοιος στο 0.74 σε σύγκριση με το 0.73
• Άρα υψηλότερα IM για ανταλλαγές πιστωτικής προεπιλογής HY και EM

Ένα υποθετικό χαρτοφυλάκιο με πιστωτικές θέσεις 100 $ CS01 buckets 8 και 12, θα άλλαζε με την έκδοση SIMM όπως παρακάτω (αύξηση 47% από την έκδοση 24 και αύξηση 87% από την έκδοση 23):

Πιστωτικός μη κατάλληλος κίνδυνος

• Οι συντελεστές στάθμισης κινδύνου για RMBS/CMBS Επενδυτικού Βαθμού παραμένουν αμετάβλητοι στο 280
• Οι συντελεστές στάθμισης κινδύνου για RMBS/CMBS υψηλής απόδοσης είναι έως 1,300 από 1,200
• Όλοι οι άλλοι κάδοι επίσης μέχρι 1,300 από 1,200
• Συσχετίσεις μεταξύ της ίδιας ομάδας μειώθηκαν σε 82% από 86% και διαφορετικών ομάδων 27% από 33%

Όρια συγκέντρωσης

Τα όρια συγκέντρωσης αλλάζουν για το SIMM για μεγάλα συγκεντρωμένα χαρτοφυλάκια και δεν έχω χρόνο να τα συνοψίσω, αρκεί να πω ότι μερικά έχουν μειωθεί (π.χ. FX) και άλλα έχουν αυξηθεί (Μετοχική ανεπτυγμένη αγορά Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης). Η μείωση του μέσου όρου IM αυξάνεται ταχύτερα για μεγάλα συγκεντρωμένα χαρτοφυλάκια, ενώ η αύξηση του μέσου όρου IM αυξάνεται αργότερα για τα μεγάλα συγκεντρωμένα χαρτοφυλάκια.

Για πλήρεις λεπτομέρειες, δείτε το SIMM v2.5,  SIMM v2.4 και  SIMM v2.3 απόδειξη με έγγραφα.

Αυτό είναι

Το SIMM v2.5 έχει όλους τους νέους συντελεστές στάθμισης κινδύνου και συσχετισμούς.

Παρέχουμε μια περίληψη των αλλαγών βάρους κινδύνου.

Ενέργεια Κίνδυνος εμπορευμάτων με σημαντικά υψηλότερο ΔΥ.

Πίστωση υψηλής απόδοσης επίσης με υψηλότερο IM.

Για να κατανοήσετε με ακρίβεια τις αλλαγές άμεσων μηνυμάτων.

Πρέπει να εκτελέσετε το SIMM v2.5 στα υπάρχοντα χαρτοφυλάκια αντισυμβαλλομένων σας.

CHARM και  Μικροεπιχειρήσεις παρέχουν έναν εύκολο τρόπο για να το κάνετε αυτό.

Επικοινωνήστε μαζί μας αν σας ενδιαφέρει αυτή η άσκηση.

Σίγουρα αξίζει τον κόπο με λίγο περισσότερους από δύο μήνες έως τις 6 Δεκεμβρίου 2022.