Βασικά Analytics για την παροχή ρευστότητας στο DeFi

Ένας από τους πιο συνηθισμένους τρόπους για να κερδίσετε απόδοση στο DeFi είναι η παροχή ρευστότητας σε αποκεντρωμένα χρηματιστήρια. Ενώ για τους νέους επενδυτές αυτό μπορεί να φαίνεται αρχικά ως μια απλή διαδικασία για να κερδίσουν αποδόσεις, η επιτυχής παροχή ρευστότητας έχει περισσότερες περιπλοκές που πρέπει να γνωρίζει κανείς. Υπάρχουν ορισμένοι δείκτες που μπορούν να βοηθήσουν στη λήψη πιο τεκμηριωμένων αποφάσεων σχετικά με το ποιες ομάδες είναι οι καταλληλότερες για την παροχή ρευστότητας. 

Πρώτον, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε από πού προέρχονται οι αποδόσεις. Οι προμήθειες συναλλαγών καταβάλλονται από τους επενδυτές που χρησιμοποιούν αυτές τις ομάδες ρευστότητας ως υπηρεσία για τη συναλλαγή μεταξύ των δύο υποκείμενων νομισμάτων. Οι περισσότερες πισίνες έχουν αποδόσεις που προέρχονται αποκλειστικά από αυτές τις χρεώσεις. Αλλά η πηγή απόδοσης μπορεί επίσης να προέλθει από προγράμματα εξόρυξης ρευστότητας, όπου ορισμένα μάρκες εκδίδονται ως ανταμοιβή σε αυτά που παρέχουν ρευστότητα σε ορισμένες ομάδες. Αυτά τα μάρκες εκδίδονται από πρωτόκολλα που έχουν συμφέρον σε μια ομάδα που διατηρεί ένα εύλογο ποσό ρευστότητας για την προσαρμογή των συναλλαγών και την άμβλυνση της αστάθειας στην τιμή του διακριτικού. Με αυτόν τον τρόπο πληρώνουν περιοδικά στους παρόχους ρευστότητας ένα σταθερό ποσό κερμάτων για την παροχή ρευστότητας. Αυτές οι ομάδες με κίνητρα συνήθως χαρακτηρίζονται ως «αγροκτήματα».

Σε αυτό το στιγμιότυπο οθόνης, μπορεί να φανεί ότι αυτή η ομάδα TOKE/WETH κινητοποιείται από το πρωτόκολλο Sushiswap και Tokemak με την επιβράβευση ενός συγκεκριμένου αριθμού κουπονιών περιοδικά. Η συνολική ετήσια ποσοστιαία απόδοση (90.69%) αποτελείται κυρίως από ανταμοιβές εξόρυξης ρευστότητας (87.99%), καθώς οι προμήθειες που δημιουργούνται από τον όγκο συναλλαγών μεταξύ αυτών των δύο νομισμάτων θα συγκεντρώνονταν για απόδοση μόλις 2.70%. 

Παρακολούθηση της παρεχόμενης ρευστότητας

Το συνολικό ποσό της διαθέσιμης ρευστότητας σε ένα pool είναι το άθροισμα της συνολικής αξίας καθενός από τα δύο tokens που είναι κλειδωμένα σε ένα pool. Μια αύξηση με την πάροδο του χρόνου της ρευστότητας σε μια ομάδα είναι ένα σημάδι ότι η ομάδα ανταμείβει σαφώς και εισρέει κεφάλαια σε αυτήν. Η ρευστότητα ακολουθεί πάντα τις αποδόσεις. Έτσι, μια διαρκής μείωση της ρευστότητας με την πάροδο του χρόνου θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ότι οι αποδόσεις που προσφέρονται σε αυτό το απόθεμα δεν είναι πλέον τόσο κίνητρα. 

Επιπλέον, θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ότι οι έμποροι ξαφνικά έχουν μια πτωτική προοπτική της δράσης της τιμής του υποκείμενου νομίσματος και φοβούνται μια πτώση τιμής που θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα να κατέχουν το μεγαλύτερο μέρος του νομίσματος με χαμηλή απόδοση (πρόκειται για μόνιμη απώλεια, αλλά περισσότερα για αυτό θα καλυφθούν αργότερα).

Αλλά υπάρχει μια αντιστάθμιση. Η αύξηση της ρευστότητας σημαίνει ότι οι προμήθειες ανταλλαγής (και οι ανταμοιβές νομισμάτων στην περίπτωση ενός αγροκτήματος) που συγκεντρώνονται από την ομάδα πρέπει να κατανεμηθούν σε περισσότερους επενδυτές που παρείχαν ρευστότητα. Αυτό σημαίνει ότι η αναμενόμενη απόδοση ενδέχεται να μειωθεί για καθέναν από τους παρόχους ρευστότητας. Συνολικά, η ρευστότητα που δεν μειώνεται σταθερά τείνει να είναι ένας καλός δείκτης της υγείας της ομάδας.

Ελέγξτε την απόδοση που παρέχεται

Όπως φαίνεται στο παράδειγμα της φάρμας Sushiswap, οι πισίνες χωρίς κίνητρα που βασίζονται απλώς σε χρεώσεις ως ανταμοιβές τείνουν να αποδίδουν χαμηλές αποδόσεις. Αλλά αυτό δεν συμβαίνει πάντα και εδώ είναι ένα παράδειγμα μιας δεξαμενής όπου μπορεί να είναι δυνητικά πολύ επικερδές η παροχή ρευστότητας. Ο συνδυασμός υψηλού όγκου συναλλαγών και σχετικά περιορισμένης ρευστότητας μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις των παρόχων ρευστότητας.

Το APY που υπολογίζεται σε αυτόν τον δείκτη βασίζεται μόνο στις προμήθειες συναλλαγών. Οι ανταμοιβές εξόρυξης ρευστότητας ποικίλλουν σε μεγάλο βαθμό ανά ομάδα και δεν περιλαμβάνονται σε αυτόν τον υπολογισμό. Αυτές οι προμήθειες που κερδίζονται εξαρτώνται πλήρως από τον όγκο συναλλαγών σε κάθε ομάδα, επομένως συμφέρει να την παρακολουθείτε επίσης και να ελέγχετε εάν δεν μειώνεται σταθερά με την πάροδο του χρόνου. Θυμηθείτε, η απόδοση από τις προμήθειες διαπραγμάτευσης είναι ανάλογη με τον όγκο συναλλαγών αλλά αντιστρόφως ανάλογη με την παρεχόμενη ρευστότητα.

Έλεγχος μόνιμης απώλειας

Λόγω του τρόπου λειτουργίας ενός αυτόματου διαπραγματευτή αγοράς, η παροχή ρευστότητας έχει νόημα κυρίως όταν υπάρχει μια θετική προσδοκία για την υποκείμενη δράση της τιμής του νομίσματος. Για παράδειγμα, εάν μια ομάδα αποτελείται από TKN και ETH και η προοπτική του εμπόρου είναι ότι το TKN θα μειωθεί σε αξία σε σχέση με το ETH, δεν θα είχε νόημα να παρέχει ρευστότητα επειδή ένας πάροχος ρευστότητας θα κατέληγε να συσσωρεύσει το κέρμα με τη χειρότερη απόδοση (TKN) και χάνει από την καλύτερη επίδοση (ETH). λόγω της συνεχούς επανεξισορρόπησης της πισίνας 

Αυτή η ιδέα μπορεί να τεθεί σε προοπτική κατά την παροχή ρευστότητας με ομάδες που περιέχουν περιουσιακά στοιχεία που είναι προς το συμφέρον να συσσωρεύονται με την πάροδο του χρόνου από τον πάροχο ρευστότητας. Ίσως η αφήγηση της αποθήκης αξίας και η ιδέα της ανατίμησης μακροπρόθεσμα σημαίνει ότι η δράση της τιμής των νομισμάτων είναι κάτι σχετικά αμελητέα. Το καλύτερο παράδειγμα θα ήταν μια πισίνα WBTC-ETH. Ένας πάροχος ρευστότητας που θέλει απλώς να συγκεντρώσει όσο το δυνατόν περισσότερα BTC και ETH θα τον έβρισκε τέλειο, καθώς θα συσσωρεύει μόνο ένα άθροισμα και των δύο νομισμάτων παρέχοντας ρευστότητα.

Αλλά όταν υπάρχει θετική άποψη για τη μελλοντική τιμή ενός νομίσματος, μπορεί να υπάρχουν φορές που η παροχή ρευστότητας σε μια ομάδα γίνεται λιγότερο κερδοφόρα από το να κρατάς και τα δύο νομίσματα χωριστά. Αυτό οφείλεται στην απόκλιση τιμών που συμβαίνει μεταξύ αυτών των δύο νομισμάτων. Τα νομίσματα που συσχετίζονται ως προς την τιμή έχουν μικρότερο κίνδυνο μόνιμης απώλειας ή ακόμη και καθόλου μόνιμη απώλεια εάν και τα δύο νομίσματα έχουν την ίδια τιμή (όπως μια ομάδα USDC-DAI). 

Στο παρακάτω παράδειγμα, η παροχή ρευστότητας στη δεξαμενή TOKE-ETH θα είχε κερδίσει 140% σε όρους USD από τότε που κυκλοφόρησε (χωρίς να ληφθούν υπόψη οι ανταμοιβές γεωργίας, απλώς οι προμήθειες συναλλαγών και η ανατίμηση της τιμής). Η κατοχή και των δύο νομισμάτων θα είχε καλύτερη απόδοση στην παροχή ρευστότητας κατά 15% περισσότερο. Αυτή η μόνιμη απώλεια μετριάζεται από τις ανταμοιβές γεωργίας που είδαμε προηγουμένως, αντιπροσωπεύοντας το 90% ΣΕΠΕ (χωρίς σύνθετο) εάν και οι δύο ανταμοιβές και η μόνιμη απώλεια παραμείνουν παρόμοιες με την πάροδο του χρόνου.

Ως καλός εμπειρικός κανόνας για την απομνημόνευση ισοδύναμων μόνιμης απώλειας, είναι ότι μια αλλαγή μεταξύ των τιμών 2 φορές (για παράδειγμα μια ομάδα TKN-ETH όπου η τιμή TKN διπλασιάζεται σε σχέση με το ETH) ισοδυναμεί με απώλεια 5.7%. Μια αλλαγή στην τιμή 5 φορές θα είχε ως αποτέλεσμα απώλεια 25.5%, ενώ μια 10πλάσια αλλαγή θα ήταν απώλεια 42.5%.

Για τους νέους χρήστες DeFi, η πλήρης κατανόηση αυτών των δυναμικών μπορεί να είναι εκφοβιστική και μπορεί να απαιτήσει την παροχή ρευστότητας σε ομάδες πολλές φορές για να συνηθίσουν τους μηχανισμούς, καθώς και τη συνεχή παρακολούθηση των αποδόσεων και την αναπαραγωγή των υπολογισμών. Η χρήση αυτών των δεικτών μπορεί να βοηθήσει στην εύρεση ομάδων που μεγιστοποιούν την απόδοση και ελαχιστοποιούν τον κίνδυνο.

Ο ορθοστάτης Βασικά Analytics για την παροχή ρευστότητας στο DeFi εμφανίστηκε για πρώτη φορά σε CryptoSlate.

Πηγή: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/