Μετακίνηση στην καμπύλη κινδύνου

Περίληψη

• Από τον περασμένο Οκτώβριο, ο δείκτης Altseason Momentum Indicator έχει επισημάνει μια αυξανόμενη όρεξη από τους επενδυτές να μετακινήσουν τα κεφάλαια πιο έξω στην καμπύλη κινδύνου.
• Ενώ η κυριαρχία του Bitcoin παραμένει σημαντική, υπάρχουν πρώιμα σημάδια μεγαλύτερης εναλλαγής κεφαλαίων στα οικοσυστήματα Ethereum, Solana, Polkadot και Cosmos.
• Διερευνώντας τις ομάδες ρευστότητας Uniswap, μπορούμε να δούμε ότι το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου παραμένει στα πιο ώριμα περιουσιακά στοιχεία και ενώ η TVL κινείται προς τα έξω στην καμπύλη κινδύνου, ο όγκος συναλλαγών ήταν πιο αργός να ακολουθήσει.

Προβλέποντας την Altseason

Με τα νέα σποτ Bitcoin ETF να κερδίζουν δυναμική, μια ανοδική αγορά στον χώρο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων είναι αναμφισβήτητα στο παιχνίδι. Με αυτό το φόντο, θα συνεχίσουμε να διερευνούμε το ζήτημα της εναλλαγής κεφαλαίων σε altcoins που καλύψαμε WoC 04. Σε αυτήν την έκδοση, θα επικεντρωθούμε στον τρόπο με τον οποίο τα περιουσιακά στοιχεία αποδίδουν περαιτέρω στην καμπύλη κινδύνου.

Ο στόχος είναι να αξιολογηθεί πώς το κεφάλαιο περιστρέφεται και ρέει στις αγορές altcoin. Θα ξανασυμβουλευτούμε το δικό μας Δείκτης Altseason ως δείκτης μακροεντολής (βλ WoC-41-2023). Αυτός ο δείκτης αξιολογεί εάν δημιουργείται θετική δυναμική εντός του Συνολικού ανώτατου ορίου Altcoin, παράλληλα με τις συνεχείς εισροές κεφαλαίων σε BTC, ETH και Stablecoins.

Ο δείκτης Altcoin μας σηματοδότησε θετική δυναμική από τον περασμένο Οκτώβριο, με μια σύντομη παύση κατά τη διάρκεια της εκδήλωσης πώλησης των ειδήσεων μετά την κυκλοφορία των Bitcoin-ETFs. Ξεκίνησε ξανά στις 4 Φεβρουαρίου.

Όσον αφορά την κυριαρχία της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, το Bitcoin συνεχίζει να ηγείται με πάνω από 52% μερίδιο αγοράς της συνολικής κεφαλαιοποίησης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Αντίθετα, το ETH αντιπροσωπεύει το 17%, τα stablecoins 7% και το 24% από τον υπόλοιπο τομέα Altcoin.

Όσον αφορά την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων, το BTC και το ETH οδηγούν το πακέτο, με κέρδη YTD +17.6% και +18.2%, αντίστοιχα. Σημειώνουμε ότι μετά την έγκριση του Bitcoin ETF, το ETH έχει αρχίσει να ξεπερνά το BTC, κάτι που είναι μια αλλαγή από τη σχετική υποαπόδοση για το 2023.

Από την άλλη πλευρά, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς Altcoin δεν γνώρισε την ίδια απόδοση, με την ανάπτυξη του YTD να είναι μικρότερη από τις μισές από τις δύο μεγάλες εταιρείες.

Ένας άλλος φακός για την παρακολούθηση της απόδοσης είναι η χρήση του Realized Cap για κάθε τομέα, το οποίο συγκεντρώνει τη βασική αξία κόστους όλων των νομισμάτων που μεταφέρονται στην αλυσίδα. Από αυτή την άποψη μπορούμε να αξιολογήσουμε καλύτερα την κίνηση κεφαλαίων στις αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων:

• Το Bitcoin είναι και πάλι ξεκάθαρα πρωτοπόρος, έχοντας επί του παρόντος σχεδόν 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε εισροές κεφαλαίων ανά μήνα.
• Οι εισροές Ethereum τείνουν να καθυστερούν σε σχέση με το Bitcoin, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αναζητούν εμπιστοσύνη και επιβεβαίωση ότι οι αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων αναπτύσσονται. Στον κύκλο του 2021, η μέγιστη εισροή νέων κεφαλαίων στο BTC σημειώθηκε 20 ημέρες πριν από τη μέγιστη εισροή στο ETH.
• Τα Altcoins τείνουν να βλέπουν ροές κεφαλαίων με παρόμοια υστέρηση αφού το ETH δει ισχύ, με διάρκεια 46 ημερών στα μέσα του 2021 και 14 ημερών στα τέλη του 2021.

Είναι προφανές ότι το κεφάλαιο κινείται προς τα κάτω της καμπύλης κινδύνου σε Altcoins με πιο αργό ρυθμό σε σύγκριση με την εναλλαγή μεταξύ των δύο μεγάλων κρυπτονομισμάτων, μια τάση που φαίνεται να υπάρχει για άλλη μια φορά.

Εναλλαγή Τομέα

Με σημάδια ροών κεφαλαίων στις δύο μεγάλες εταιρείες, το επόμενο ερώτημα είναι να παρατηρήσουμε πώς ρέει πιο έξω στην καμπύλη κινδύνου με την πάροδο του χρόνου. Κατά τη διάρκεια του τελευταίου κύκλου, έχουν εμφανιστεί αρκετά νέα οικοσυστήματα Layer-1. Πολλά από αυτά ανταγωνίζονται την ETH για μερίδιο αγοράς, όχι μόνο από την άποψη της καινοτομίας και της προσέλκυσης χρηστών, αλλά και από την άποψη του επενδυτικού κεφαλαίου.

Επομένως, εξετάζουμε τα πέντε κορυφαία διακριτικά ορισμένων επιλεγμένων οικοσυστημάτων: Ethereum, Cosmos, Polkadot και Solana, για να αξιολογήσουμε ποια προσελκύουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον επενδυτών.

Εδώ συγκρίνουμε την εβδομαδιαία αλλαγή στο συνολικό ανώτατο όριο αγοράς των πέντε κορυφαίων διακριτικών σε κάθε οικοσύστημα. Τους τελευταίους 18 μήνες, ο Solana παρουσίασε σχετικά υψηλή μεταβλητότητα, με την ανοδική απόδοση να ξεχωρίζει. Το Polkadot και το Cosmos έχουν παρόμοια μεταβλητότητα, αλλά με το οικοσύστημα Polkadot να έχει καλύτερη απόδοση από το τελευταίο.

Μέσα στο οικοσύστημα Ethereum, μπορούμε να καθορίσουμε τρεις κύριους τομείς: DeFi, GameFi και Staking. Από την αρχή του τρέχοντος έτους, και οι τρεις κλάδοι έχουν εισροές, ωστόσο οι τομείς DeFi και GameFi παρουσίασαν σχετικά μεγάλες εκροές κεφαλαίων το 2022 και το 2023.

Φέτος σημειώθηκε αντιστροφή στον τομέα του GameFi, με αξιοσημείωτες εισροές να ξεκινούν τον Οκτώβριο, που συμπίπτει με το σημείο ενεργοποίησης του δείκτη Altcoin. Αντίθετα, οι μάρκες Staking έχουν σταθερά θετικές εισροές κεφαλαίων, αν και λιγότερο σε απόλυτο μέγεθος.

Έξω στην καμπύλη κινδύνου

Για να προσδιορίσουμε εάν και σε ποιο βαθμό το ενδιαφέρον των επενδυτών μετατοπίζεται στην καμπύλη κινδύνου, μπορούμε να αναφερθούμε σε δεδομένα που προέρχονται από ομάδες ρευστότητας Uniswap. Δεδομένου ότι τα Altcoins διαπραγματεύονται συχνά από περισσότερους εγγενείς εμπόρους κρυπτογράφησης μέσω αποκεντρωμένων ανταλλακτηρίων, η δραστηριότητα στο πιο καθιερωμένο DEX μπορεί να χρησιμεύσει ως τάσεις μεσολάβησης στις συναλλαγές Altcoin (σημείωση: αυτά τα δεδομένα αντικατοπτρίζουν τις συναλλαγές Uniswap στο κεντρικό δίκτυο Ethereum).

Το ενδιαφέρον διαπραγμάτευσης Altcoin ήταν πολύ χαμηλό κατά τη διάρκεια της bear market του 2022, αλλά άρχισε να αυξάνεται στα μέσα του 2023, λόγω της κατάρρευσης της «μανίας Meme-Coin». Επί του παρόντος, οι συναλλαγές Altcoin αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 12% του όγκου συναλλαγών Uniswap, πλησιάζοντας το ανώτατο όριο του 17.4% που παρατηρήθηκε κατά την τελευταία ανοδική πορεία. Συγκριτικά, οι συναλλαγές για το WBTC και το WETH αποτελούν το 47% και τα Stablecoins το 40% του όγκου συναλλαγών.

Οι πάροχοι ρευστότητας στο Uniswap τείνουν να παρακολουθούν στενά τις αγορές και οι αλλαγές στην κατανομή της ρευστότητας μεταξύ των ομάδων μπορούν να παρέχουν μια ένδειξη για τις επικρατούσες τάσεις της αγοράς. Εξετάζοντας τη σύνθεση του Total Value Locked (TVL) στο Uniswap, παρατηρούμε ότι κατά τη διάρκεια της σεζόν Altcoin, υπάρχει αυξημένο προφίλ ρευστότητας για μάρκες εκτός των Top 50. Αυτή η τάση είναι ενδεικτική του αυξανόμενου ενδιαφέροντος των επενδυτών για μάρκες μακριάς ουράς.

Κατά τη διάρκεια των bear markets, η ρευστότητα παρέχεται κυρίως για τα Top 50 tokens, καθώς εκεί εμφανίζεται η πλειοψηφία του όγκου συναλλαγών. Τα Top 10 tokens αποτελούνται κυρίως από WETH, WBTC και Stablecoins.

Εξετάζοντας την ποσοστιαία μεταβολή στο TVL για κάθε κατηγορία διακριτικών, μπορούμε να εντοπίσουμε μια αύξηση στη ρευστότητα που παρέχεται για τα μάρκες Top 10 (5.14%) και Top 20 (10.9%), ενώ η ρευστότητα έχει αφαιρεθεί για μάρκες που κατατάσσονται από το 20 έως το 50 Αυτό υποδηλώνει ότι η όρεξη της αγοράς για μακροχρόνια περιουσιακά στοιχεία δεν έχει ακόμη αυξηθεί σημαντικά.

Θα εξετάσουμε τώρα τις ομάδες για το κορυφαίο διακριτικό σε κάθε τομέα Ethereum. Αυτό περιλαμβάνει την αξιολόγηση της κατανομής της ρευστότητας σε διάφορα εύρη τιμών και την παρατήρηση της εξέλιξης του βάθους της αγοράς (παρόμοια με την υπόθεσή μας που καθιερώθηκε στο WoC 36).

Η κατανομή μεταξύ του αποθεματικού Altcoin και WETH είναι καλά ισορροπημένη, με ελαφρώς υψηλότερη αναμενόμενη ανοδική μεταβλητότητα σε ολόκληρο τον πίνακα. Αυτό υποδηλώνει μια γενικά ανοδική προοπτική από τους παρόχους ρευστότητας για αυτά τα διακριτικά. Η εξαίρεση είναι το διακριτικό GameFi IMX.

Κατά την παρατήρηση του ρυθμού μεταβολής στη διανομή ρευστότητας, βλέπουμε μια αύξηση του βάθους της αγοράς για τα εύρη -5% και +5%, υποδηλώνοντας ότι οι Πάροχοι Ρευστότητας προετοιμάζονται για μια περίοδο αυξημένης αστάθειας των τιμών.

Εξαίρεση σε αυτό αποτελεί η UNI, όπου οι Ειδικοί Διαπραγματευτές συγκεντρώνουν όλο και περισσότερο τη ρευστότητα πιο κοντά στο τρέχον εύρος τιμών. Αυτό υποδηλώνει ότι αναμένεται μικρότερη αστάθεια τιμής για το διακριτικό UNI, κάτι που δεν προκαλεί έκπληξη δεδομένου ότι είναι ένα από τα πιο καθιερωμένα και ώριμα διακριτικά.

Τώρα το αντιπαραθέτουμε αυτό με τη συμπεριφορά των εμπόρων, όπου μπορούμε να παρατηρήσουμε αύξηση του όγκου συναλλαγών στο Uniswap από τον Οκτώβριο του 2023, συμπεριλαμβανομένων των μάρκων εκτός του Top 10. Η συναλλακτική δραστηριότητα αυξάνεται επίσης για τα Top 10 έως 20 ζεύγη κουπονιών.

Ωστόσο, η συναλλακτική δραστηριότητα για τα ζεύγη κουπονιών Top 20-50 και εκείνων που κατατάσσονται στην 50+ παραμένει αμετάβλητη, γεγονός που επιβεβαιώνει την προηγούμενη υπόθεσή μας: Ενώ η παροχή ρευστότητας κινείται περαιτέρω στην καμπύλη κινδύνου, ο όγκος συναλλαγών δεν έχει ακόμη ακολουθήσει.

Περίληψη και συμπέρασμα

Η δυναμική της αγοράς μετά τα νέα ETF Bitcoin και η προσδοκία μιας ανοδικής αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων αρχίζει να δημιουργεί μετατοπίσεις στις ροές κεφαλαίων προς τα Altcoins. Ο δείκτης Altcoin μας υποδηλώνει μια πιο ώριμη και πιθανώς διαρκή άνοδο στις αγορές Altcoin, ωστόσο παραμένει σχετικά συγκεντρωμένος σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κεφαλαίου αγοράς αυτήν τη στιγμή.

Το τοπίο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων έχει εξελιχθεί σημαντικά τον τελευταίο κύκλο, με νέα οικοσυστήματα να εμφανίζονται για να αμφισβητήσουν την κυριαρχία του Ethereum. Ο Σολάνα σημείωσε τις ισχυρότερες αποδόσεις τον τελευταίο χρόνο, ωστόσο κάποια κίνηση αρχίζει και στα οικοσυστήματα Polkadot και Cosmos. Εντός του οικοσυστήματος Ethereum, ο τομέας Staking παρουσιάζει την πιο σταθερή εισροή κεφαλαίων για τα κορυφαία διακριτικά του.

Η αναζωπύρωση των συναλλαγών Altcoin στο Uniswap, παράλληλα με τα μοτίβα ρευστότητας και όγκου συναλλαγών, υπογραμμίζει ένα επιφυλακτικό αλλά αυξανόμενο ενδιαφέρον για περιουσιακά στοιχεία με μεγαλύτερη ουρά. Αυτό φαίνεται αρχικά στις μεταβαλλόμενες προβλέψεις ρευστότητας και σε μια προσδοκία αυξημένης αστάθειας. Αυτό, ωστόσο, είναι ιδιαίτερα παρόν στην TVL εντός των ομίλων, και ο όγκος των συναλλαγών των επενδυτών δεν έχει ακόμη ακολουθήσει.

---

Αποποίηση ευθύνης: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

Τα συναλλαγματικά υπόλοιπα που παρουσιάζονται προέρχονται από την ολοκληρωμένη βάση δεδομένων ετικετών διευθύνσεων της Glassnode, οι οποίες συγκεντρώνονται τόσο μέσω επίσημα δημοσιευμένων πληροφοριών ανταλλαγής όσο και ιδιόκτητων αλγορίθμων ομαδοποίησης. Αν και προσπαθούμε να διασφαλίσουμε τη μέγιστη ακρίβεια στην απεικόνιση των συναλλαγματικών υπολοίπων, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτά τα στοιχεία ενδέχεται να μην περιλαμβάνουν πάντα το σύνολο των αποθεματικών ενός χρηματιστηρίου, ιδιαίτερα όταν τα χρηματιστήρια αποφεύγουν να αποκαλύπτουν τις επίσημες διευθύνσεις τους. Προτρέπουμε τους χρήστες να είναι προσεκτικοί και διακριτικοί όταν χρησιμοποιούν αυτές τις μετρήσεις. Η Glassnode δεν φέρει ευθύνη για τυχόν αποκλίσεις ή πιθανές ανακρίβειες. Διαβάστε τη Σημείωση Διαφάνειας όταν χρησιμοποιείτε δεδομένα ανταλλαγής.

---

---

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-08-2024/