Αναβάθμιση μετά τη Σαγκάη: Θα μπορούσε το Lido να κυριαρχήσει στο Liquid Staking Μακροπρόθεσμα;

Αυτή η αναφορά γράφτηκε από IOSG Ventures και δημοσιεύτηκε αποκλειστικά στο The Defiant.

TLDR:

• Το άρθρο συζητά την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς στοιχηματισμού Ethereum καθώς το Ethereum έχει μεταβεί στο Proof of Stake (PoS) και πρόκειται να εισάγει αναλήψεις στις 12 Απριλίου με την πολυαναμενόμενη αναβάθμιση στη Σαγκάη.
• Διερευνούμε δύο ερωτήματα σε βάθος: πρώτον, εάν το ποντάρισμα θα είναι μια αγορά που κερδίζει τα πάντα. και δεύτερον, ποιο είναι το αναμενόμενο συνολικό πονταρισμένο ETH. 
• Επί του παρόντος, το ποντάρισμα ETH κυριαρχείται από το Lido, μια πλατφόρμα στοιχηματισμού χωρίς φύλαξη, την οποία ακολουθούν στενά κεντρικές οντότητες όπως η Coinbase, η Kraken και η Binance. Αναμένουμε ότι το μερίδιο αγοράς της Lido θα παραμείνει στο εύρος 30-35%.
• Συνολικά, αναμένουμε ότι η αναβάθμιση της Σαγκάης θα οδηγήσει σε αύξηση των νέων μεριδίων βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα, αλλά αναμένουμε ότι το ποσοστό του πονταρίσματος ETH θα παραμείνει μέτριο σε σύγκριση με άλλες αλυσίδες POS.

Από τις πρώτες μέρες του Bitcoin και των blockchain υπήρχαν κεντρικοί μεσάζοντες που διευκολύνουν την ανταλλαγή κρυπτογράφησης μεταξύ διαφορετικών χρηστών. Μόνο με την εισαγωγή του Ethereum, κατέστη δυνατή η δημιουργία dApps χωρίς φύλαξη, δίνοντας τη δυνατότητα στους χρήστες να ανταλλάσσουν τα κρυπτογράφηση τους χωρίς έναν αξιόπιστο μεσάζοντα.

Ωστόσο, η συγκέντρωση εξακολουθεί να κυριαρχεί στους βασικούς κλάδους εφαρμογών, συμπεριλαμβανομένων των συναλλαγών, του δανεισμού και της φύλαξης κεφαλαίων. Οι κίνδυνοι αυτής της συγκεντροποίησης έγιναν πολύ σαφείς το 2022, με τους μεγάλους δανειστές να αντιμετωπίζουν διαμάχες και ένα από τα μεγαλύτερα χρηματιστήρια, το FTX, να κηρύσσει πτώχευση μετά από υποτιθέμενη απάτη.

Τα NFT είναι ένα νέο φαινόμενο, που γεννήθηκε από αποκεντρωμένα πρωτόκολλα και προγραμματιζόμενες αλυσίδες μπλοκ, και για ένα διάστημα, ήταν η μόνη αρένα όπου οι κεντρικοί παίκτες δεν μπορούσαν να συμβαδίσουν με τους αποκεντρωμένους ομολόγους τους. Αλλά με τη στροφή του Ethereum στο Proof of Stake (POS) και την απουσία επιλογών εγγενούς στοιχηματισμού για τους χρήστες, προέκυψε ένας νέος όρος παιχνιδιού: στοιχήματα πισίνες. 

Το ποντάρισμα είναι ένα σημαντικό χαρακτηριστικό για τα blockchains PoS επειδή παρέχει έναν μηχανισμό για την ασφάλεια του δικτύου και την παροχή κινήτρων στους χρήστες να διατηρήσουν την ακεραιότητά του. Απαιτώντας από τους χρήστες να έχουν skin στο παιχνίδι με τη μορφή staked & slashable tokens, τα δίκτυα PoS αποθαρρύνουν την κακόβουλη συμπεριφορά και ανταμείβουν τους χρήστες για την τήρηση των κανόνων και τη διατήρηση του δικτύου.

Τα πονταρίσματα πονταρίσματος συνδυάζουν τους πόρους πολλών διαφορετικών συμμετεχόντων και ποντάρουν συλλογικά μεγαλύτερο αριθμό κουπονιών, αυξάνοντας έτσι τις πιθανότητές τους να επιλεγούν για τη δημιουργία νέων μπλοκ. Επιπλέον, οι ομάδες πονταρίσματος βοηθούν τους μικρότερους επικυρωτές που μπορεί να μην έχουν αρκετά διακριτικά για να ποντάρουν μεμονωμένα να συνεχίσουν να συμμετέχουν στο δίκτυο και να κερδίζουν ανταμοιβές.

Παραδοσιακά, το ποντάρισμα απαιτεί το κλείδωμα των κουπονιών για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα, το οποίο μπορεί να τα καταστήσει μη ρευστοποιήσιμα και να δημιουργήσει κόστος ευκαιρίας για τον παίκτη. Με υγρό στοίχημα, ωστόσο, οι χρήστες μπορούν να στοιχηματίσουν το ETH τους μέσω ενός τρίτου παρόχου υπηρεσιών / πρωτοκόλλων, ο οποίος στη συνέχεια εκδίδει μια υγρή αναπαράσταση του στοιχηματισμένου ETH. Η ρευστή εκπροσώπηση μπορεί να διαπραγματευτεί ελεύθερα ή να χρησιμοποιηθεί ως εξασφάλιση, ενώ εξακολουθεί να κερδίζει ανταμοιβές πονταρίσματος.

Το ποντάρισμα ETH προσέλκυσε το ενδιαφέρον τόσο από οντότητες που δεν έχουν τη θεματοφυλακή όσο και από οντότητες θεματοφυλακής. Το αποτέλεσμα του ανταγωνισμού μεταξύ των δύο θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις για το μέλλον του Ethereum. Εάν οι κεντρικοί παίκτες έρθουν να κυριαρχήσουν στην αγορά, θα ήταν μια τεράστια οπισθοδρόμηση για το αποκεντρωμένο ήθος του Ethereum. 

Όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, το Lido, ένα πρωτόκολλο στοιχηματισμού χωρίς κράτηση, ηγείται επί του παρόντος, κατακτώντας το επιβλητικό 30% του μεριδίου αγοράς πονταρίσματος ETH. Ωστόσο, παρακολουθείται στενά από κεντρικές οντότητες όπως η Coinbase, η Kraken και η Binance.

Σωρευτικό ποντάρισμα ETH. πηγή: Dune

Ωστόσο, ορισμένες φωνές με επιρροή στην κοινότητα του Ethereum πιέζουν για όρια στην ανάπτυξη του Lido. Ο Vitalik Buterin, για παράδειγμα, υποστήριξε ότι τα έργα πονταρίσματος, τόσο θεματοφυλακής όσο και μη, θα πρέπει να θέσουν αυτοεπιβαλλόμενα ανώτατα όρια, προτείνοντας ένα όριο 15%.

Από την άλλη πλευρά, ορισμένοι αγνοούν την πίεση της κοινότητας και υποστηρίζουν ότι αυτή η αγορά θα μπορούσε εύκολα να γίνει α νικητής-παίρνει όλα σενάριο, που βασίζεται σε παράγοντες όπως η ρευστότητα, η δυνατότητα σύνθεσης, τα αποτελέσματα δικτύου, ο επαγγελματισμός και η βελτιστοποίηση απόδοσης. Ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη τις αξίες και τους στόχους της κοινότητας του Ethereum και την επιθυμία για πιο κατανεμημένο ποντάρισμα, εγείρει το ζήτημα της πόσο μερίδιο αγοράς θα ελεγχόταν από τον ηγέτη της αγοράς. 

Ενώ ο Λίντο έχει σταθερά απορρίφθηκαν με την έννοια των αυτοεπιβαλλόμενων περιορισμών, είναι απίθανο να κατακτήσουν το μονοπώλιο της αγοράς. Σε σχετικούς όρους, το μερίδιο της Lido να ξεπεράσει το 30-35% θα ήταν έκπληξη. Παρακάτω, διερευνούμε παράγοντες που θα μπορούσαν να εμποδίσουν το Lido να τα κερδίσει όλα. 

Αντίκτυπος της Σαγκάης

Ενώ το σκληρό πιρούνι της Σαγκάης αναμένεται να οδηγήσει σε ώθηση της εμπιστοσύνης για τον κλάδο πονταρίσματος και να ενθαρρύνει μεγαλύτερο αριθμό καταθετών να αξιοποιήσουν τα προϊόντα πονταρίσματος, η αναβάθμιση θα μπορούσε μειώστε την τάφρο του Λίντο.  

Συγκεκριμένα, η αδυναμία ανάληψης του κατατεθειμένου ETH ήταν ένα από τα επίπεδα υπερασπιστικότητας του Lido. Ως ο ηγέτης της αγοράς με το πιο ρευστοποιημένο διακριτικό ETH, η Lido προσέφερε υψηλότερες εγγυήσεις στους καταθέτες ότι θα μπορούσαν να επιστρέψουν σε stablecoin ή άλλα περιουσιακά στοιχεία ανά πάσα στιγμή χωρίς σημαντική έκπτωση. 

Ωστόσο, με σχεδόν στιγμιαίες αναλήψεις, αυτό το επίπεδο υπερασπιστικότητας εξαφανίζεται καθώς οι καταθέτες θα μπορούσαν πάντα να μετατρέψουν ξανά σε εγγενές ETH μέσα σε λίγες ώρες/ημέρες. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερη προθυμία από τους καταθέτες να πειραματιστούν με νέα σχέδια ή να επιλέξουν πρωτόκολλα που έχουν διαφορετικό σύνολο αντισταθμίσεων σε σύγκριση με το Lido. 

Επίσης, οι κεντρικοί παίκτες μπορούν να προσφέρουν προϊόντα που επιτρέπουν ακόμη πιο γρήγορες επιλογές ανάληψης, οι οποίες θα μπορούσαν να παρασύρουν τους χρήστες προς την ευκολία.

Ανταγωνισμός

Επιπλέον, ο έντονος ανταγωνισμός που προσφέρει μια διαφορετική σειρά αντισταθμίσεων στον τελικό χρήστη δεν έχει ακόμη αμφισβητήσει πραγματικά την κυριαρχία της Lido στην αγορά. Μέχρι πρόσφατα, το Lido ήταν σχεδόν το μόνο βιώσιμο αποκεντρωμένο πρωτόκολλο πονταρίσματος. Χωρίς το Lido, είναι πιθανό ότι οι κεντρικοί παίκτες θα είχαν κυριαρχήσει στην αγορά στοιχηματισμού ETH. 

Ωστόσο, σήμερα, οι περισσότεροι από τους ανταγωνιστές της Lido που δεν έχουν φυλάκιση ωριμάζουν και γίνονται πιθανές εναλλακτικές για τους παίκτες που εκτιμούν την αποκέντρωση. Επιπλέον, ενώ η Lido έχει ήδη διανείμει τα περισσότερα από τα διακριτικά της σε διαφορετικό σύνολο ενδιαφερομένων, οι ανταγωνιστές της εξακολουθούν να έχουν αέριο στο ρεζερβουάρ και θα μπορούσαν να αξιοποιήσουν τον καινοτόμο σχεδιασμό κουπόνι για να προσελκύσουν τους καταθέτες ETH στα πρωτόκολλά τους. Ωστόσο, ενώ τα συμβολικά κίνητρα μπορεί πράγματι να είναι ισχυρά για την απόκτηση βραχυπρόθεσμης έλξης, οι ισχυρές σχεδιαστικές επιλογές και το UX καθορίζουν τους μακροπρόθεσμους νικητές.

Επιπλέον, ένα πιρούνι Lido είναι πάντα δυνατό, αν και είναι αδύνατο να προβλεφθεί ο αντίκτυπός του. Το πόσο μεγάλη απειλή θα μπορούσε να είναι αυτό το πιρούνι για το Lido εξαρτάται από διάφορους παράγοντες, όπως οι αποφάσεις διακυβέρνησης LDO, ο χρόνος, οι καινοτομίες στο fork (π.χ. σε επίπεδο διακυβέρνησης) και η νομιμότητα των βασικών συντελεστών του fork. Είναι πιθανό ότι ορισμένα μέλη της κοινότητας παρακολουθούν στενά τη διακυβέρνηση του Lido και περιμένουν οποιοδήποτε σημαντικό λάθος για να δημιουργήσουν ένα πιρούνι. 

Επιπλέον, η αγορά στοιχηματισμού είναι ακόμη εκκολαπτόμενη και ενδέχεται να δει κύματα διαταραχών. Για παράδειγμα, εάν είναι επιτυχής, η επανασύνδεση έχει δυναμικό αναστάτωσης. Συγκεκριμένα, το Eigen Layer εισάγει την προαιρετική δυνατότητα για τους παίκτες ETH να αποδέχονται πρόσθετο κίνδυνο και να συμμετέχουν στην εξασφάλιση διαφορετικού ενδιάμεσου λογισμικού, επιτρέποντας έτσι την αυξημένη χρήση των πόρων τους και την εύρεση πρόσθετων πηγών εσόδων πέρα ​​από την απόδοση πονταρίσματος ETH.

Ενώ το Eigen θα μπορούσε να είναι συμπληρωματικό με τα LSD, μπορεί επίσης να αλληλεπιδράσει απευθείας με τους παίκτες. Είναι πιο πιθανό να δοθούν περαιτέρω κίνητρα για το ποντάρισμα σόλο, καθώς αυτοί οι συμμετέχοντες διαχειρίζονται το δικό τους υλικό και έχουν την ικανότητα να εξυπηρετούν το ενδιάμεσο λογισμικό. Έτσι, οι άφθονες οικονομικές ευκαιρίες πέρα ​​από το Eigen θα μπορούσαν ενδεχομένως να αφαιρέσουν το μερίδιο αγοράς από τις υπάρχουσες λύσεις LSD. 

Η σημασία του L (Ρευστότητα) στο LSD

Όσοι πιστεύουν ότι το Lido θα μπορούσε να κατακτήσει ολόκληρη την αγορά, χτίζουν αυτή την προσδοκία με βάση την προϋπόθεση ότι ο ηγέτης της αγοράς δικαιούται εφέ δικτύου. Παρακάτω διερευνούμε αν τέτοιες επιδράσεις είναι υπερεκτιμημένες. 

Η συμβατική σοφία λέει ότι:

• Οι χρήστες θα πλοηγηθούν προς το LSD με την καλύτερη ρευστότητα της αγοράς για σκοπούς εξόδου
• η βαθύτερη ρευστότητα καθιστά το LSD κατάλληλη ασφάλεια σε πολλά πρωτόκολλα DeFi, παρέχοντας περισσότερες περιπτώσεις χρήσης στους κατόχους του
• περισσότερες περιπτώσεις χρήσης θα έκαναν αυτό το κουπόνι ακόμα πιο ρευστό και ο κύκλος επαναλαμβάνεται

Πρώτα απ 'όλα, όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, υπάρχει το θέμα του κόστους ευκαιρίας και της έλλειψης ρευστότητας. Όταν οι αναλήψεις δεν είναι δυνατές, η ρευστότητα ενός LSD γίνεται κρίσιμος παράγοντας. Αλλά με την έλευση των σχεδόν στιγμιαίων αναλήψεων, αυτό το πλεονέκτημα μειώνεται σε μεγάλο βαθμό. Ωστόσο, η Lido έχει σίγουρα αξιοποιήσει την περίοδο πριν από τη Σαγκάη για να λάβει τις περισσότερες ενσωματώσεις με κορυφαία πρωτόκολλα DeFi, έτσι ώστε οι κάτοχοι stETH να μπορούν να επωφεληθούν από τη δυνατότητα σύνθεσης DeFi. 

Ωστόσο, είναι πραγματικά τόσο πρόθυμοι οι κάτοχοι του token να χρησιμοποιήσουν το ETH τους σε εφαρμογές on-chain;

Εξετάζοντας τον πρόσφατο κύκλο ταύρων, παρά τη διαφημιστική εκστρατεία γύρω από το DeFi, τα NFT και τα παιχνίδια, καθώς και τα ελκυστικά προγράμματα καλλιέργειας απόδοσης, ένα σχετικά μικρό κλάσμα ETH έχει πραγματικά χρησιμοποιηθεί σε έξυπνα συμβόλαια, όπου στην αιχμή της ανοδικής αγοράς υπήρχαν περίπου το 18.5% των κουπονιών ETH που χρησιμοποιούνται σε έξυπνα συμβόλαια.

Δεδομένου αυτού, είναι λογικό να αναρωτηθούμε: Μια σχετικά μέτρια απόδοση πονταρίσματος θα μετακινούσε τη βελόνα πολύ πάνω από το 20%, ειδικά αφού η υψηλή απόδοση της προηγούμενης ανοδικής αγοράς απέτυχε να το κάνει;

Επιπλέον, αξίζει να σημειωθεί ότι δεν υποστηρίζουν όλα τα πρωτόκολλα DeFi tokens rebase όπως το stETH, οδηγώντας σε δύο πρότυπα στο οικοσύστημα Lido – το stETH και το τυλιγμένο stETH (το τελευταίο διαπραγματεύεται γενικά με premium λόγω των συγκεντρωτικών ανταμοιβών του). Αυτό προκαλεί τριβή στους χρήστες που πρέπει να τυλίξουν και να ξετυλίξουν το stETH όταν χρησιμοποιούν μερικά από τα μεγαλύτερα πρωτόκολλα DeFi όπως το MakerDAO, το Balancer και το Euler. Επί του παρόντος, τα περισσότερα διακριτικά stETH συγκεντρώνονται σε δύο μόνο πρωτόκολλα, το AAVE και το Curve.fi, περιορίζοντας περαιτέρω τη δυνατότητα προσέγγισης του διακριτικού στο τοπίο του DeFi.

Πόσο μεγάλη είναι η πίτα;

Το τρέχον ποσοστό πονταρίσματος του ETH είναι από τα χαμηλότερα μεταξύ των μεγαλύτερων PoS αλυσίδες. Μερικοί τείνουν να κάνουν απλοϊκές αναλογίες και αναμένουν ότι το ποντάρισμα ETH θα αυξηθεί καθαρά επειδή άλλες αλυσίδες διακυβεύονται πολύ μεγαλύτερο ποσοστό. Ωστόσο, το Ethereum είναι κάπως περίεργο λόγω των εξής:

• η ανικανότητα να αποδεσμευτεί (σύντομα θα εξαφανιστεί),
• η απουσία στοιχηματισμού σε επίπεδο πρωτοκόλλου που απαιτεί την εισαγωγή ενός άλλου επιπέδου κινδύνου έξυπνου συμβολαίου,
• Η θέση του ETH ως κύριου περιουσιακού στοιχείου με μια πιο ποικιλόμορφη κοινότητα το καθιστά λιγότερο ευαίσθητο σε μεγάλης κλίμακας ποντάρισμα από εμπιστευτικούς παράγοντες

Αναμένουμε ότι η αναβάθμιση της Σαγκάης θα δημιουργήσει ένα περιβάλλον για ποντάρισμα μεγαλύτερης κλίμακας. Επιπλέον, καθώς τα νέα έξυπνα συμβόλαια και οι λύσεις φύλαξης δοκιμάζονται σε μάχη, ο κίνδυνος ασφάλειας θα γίνει λιγότερο ανησυχητικός. Ωστόσο, η ιδέα ότι περισσότερο από το 50% της προμήθειας ETH θα μπορούσε να κλειδωθεί σε συμβόλαια στοιχηματισμού οποτεδήποτε σύντομα φαίνεται σαν ένα τρελό όνειρο λαμβάνοντας υπόψη όλα όσα συζητήθηκαν παραπάνω.  

Σχετικά με το Lido Fundamentals 

Αν και το Lido είναι ένα πρωτόκολλο πολλαπλών αλυσίδων, τα βασικά του στοιχεία συνδέονται ουσιαστικά με τη δραστηριότητα του Ethereum και την τιμή του ETH. Σχεδόν όλο το TVL της Lido είναι στο Ethereum και η πλατφόρμα δημιουργεί έσοδα από ανταμοιβές πληθωρισμού Ethereum και χρεώσεις συναλλαγών. Η Lido συλλέγει το 5% των ανταμοιβών πονταρίσματος που παράγονται στην πλατφόρμα της, με την πλειοψηφία (90%) να πηγαίνει στους κατόχους stETH και τα υπόλοιπα να πηγαίνουν στους χειριστές κόμβων.

Ωστόσο, το Lido εξακολουθεί να παρουσιάζει αστάθεια ακόμη και όταν η τιμή του είναι σε ETH, κάτι που θα μπορούσε να αποδοθεί στις αγορές που επαναξιολογούν τη θέση του Lido εντός του κλάδου πονταρίσματος και το εκτιμώμενο μέγεθος της αγοράς LSD. Αυτοί οι δύο παράγοντες είναι οι βασικοί μοχλοί της μελλοντικής δυνατότητας δημιουργίας εσόδων της Lido.

Είναι επίσης σημαντικό να κατανοήσουμε τη δυναμική του πληθωρισμού ETH, καθώς συχνά αποτελεί το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της Lido. Σύμφωνα με στοιχεία από Εξαιρετικά υγιή χρήματα, μια αύξηση 1% στο συνολικό πονταρισμένο ETH έχει ως αποτέλεσμα μείωση 0.41% στη βασική ανταμοιβή APY. Έτσι, η συνολική αύξηση του στοιχηματισμένου ETH δεν θα οδηγήσει απαραίτητα σε γραμμική αύξηση των εσόδων των πρωτοκόλλων πονταρίσματος, εκτός εάν υπάρξει σημαντικό άλμα στη δραστηριότητα εντός της αλυσίδας για να αντισταθμιστεί η φθίνουσα βασική ανταμοιβή.

Προσδοκίες αγοράς 

Ο ενθουσιασμός της αγοράς σχετικά με τον κλάδο πονταρίσματος υγρών είναι εμφανής όταν συγκρίνουμε τα πολλαπλάσια (P/S) στα οποία η αγορά τιμολογεί τα έργα LSD έναντι ορισμένων άλλων πρωτοκόλλων DeFi. 

Για παράδειγμα, το Lido, το οποίο κοστολογείται πιο συντηρητικά από τους ανταγωνιστές του, όπως το Rocket Pool ή το Stakewise, εξακολουθεί να έχει πολύ πιο επιθετικά πολλαπλάσια από τον «βετεράνο» του DeFi MakerDAO, με αναλογία P/S περίπου 80 σε σύγκριση με το 37 του Maker. 

Το MakerDAO δεν είναι απλώς ένα τυχαίο σημείο αναφοράς, αλλά μοιράζεται ομοιότητες με τον κλάδο πονταρίσματος καθώς τα LSD είναι ουσιαστικά συνθετικά στοιχεία, παρόμοια με το DAI της Maker. Δεν θα ήταν περίεργο αν κάποια από τα LSD τελικά επιλέξουν να εκδώσουν το δικό τους συνθετικό stablecoin. 

Το Lido είχε μια σημαντική ώθηση στο πολλαπλάσιο περίπου την εποχή που το χρονοδιάγραμμα αναβάθμισης της Σαγκάης έγινε περισσότερο καθαρός, μετά την οποία παρουσίασε ελαφρά μείωση λόγω πτώσης της τιμής LDO αφενός και αύξησης των τελών πρωτοκόλλου αφετέρου. 

Εκτός κι αν το Lido ή το Maker DAO αρχίσουν να εξερευνούν νέες αφηγήσεις ή βιώσουν σημαντικά ιδιότυπα γεγονότα, μεσοπρόθεσμα, θα πρέπει να περιμένουμε κάπως να συγκλίνουν τα πολλαπλάσια των δύο έργων.

Υποθέτοντας ότι το Lido πολλαπλάσιο συγκλίνει στο 50 βραχυπρόθεσμα, με μια απλοποιημένη υπόθεση 5% APY, προκειμένου να δικαιολογηθεί το υπάρχον επίπεδο τιμών, η Lido θα έπρεπε να αυξήσει την TVL της κατά περίπου 70%. 

Συμπέρασμα

Ο εκκολαπτόμενος τομέας στοιχηματισμού υγρών είναι πιθανό να υποστεί σημαντική αστάθεια τους επόμενους μήνες καθώς η αγορά επανεκτιμά το συνολικό μέγεθος της αγοράς στοιχηματισμού και τη θέση των μεμονωμένων παικτών.

Παρά τις εκκλήσεις από την κοινότητα να περιοριστεί το μέγεθος των μεμονωμένων ομάδων επικύρωσης, αναμένουμε ότι θα προκύψει μια κατανομή νόμου ισχύος σε αυτόν τον τομέα, με λίγους μόνο παίκτες να ελέγχουν ένα κυρίαρχο μερίδιο αγοράς. Ωστόσο, δεν πιστεύουμε ότι αυτό θα καταλήξει σε μια αγορά που παίρνει όλα τα χρήματα και αναμένουμε ότι κανένας παίκτης δεν θα ελέγχει περισσότερο από το 35% του μεριδίου αγοράς.

Επιπλέον, είμαστε δύσπιστοι ότι η αναβάθμιση της Σαγκάης θα ευθυγραμμίσει το ποσοστό του στοιχηματισμένου ETH με άλλες μεγάλες αλυσίδες Απόδειξης Πονταρίσματος και πιστεύουμε ότι η όρεξη των κατόχων ETH για ποντάρισμα είναι κάπως υπερεκτιμημένη.

Ενώ η Lido απολαμβάνει ένα πλεονέκτημα πρώτης κίνησης και θεωρείται ευρέως ως ο πιο ασφαλής τρόπος στοιχηματισμού ETH, δεν έχει ακόμη αντιμετωπίσει τον ανταγωνισμό από ώριμους αντιπάλους που μπορούν να αξιοποιήσουν συμβολικά κίνητρα για να δελεάσουν τους καταθέτες της Lido.

Αποποίηση ευθύνης: Η IOSG είναι επενδυτής στα Stakewise, Swell και Eigen Layer.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• Minting the Future με την Adryenn Ashley. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://thedefiant.io/could-lido-dominate-post-shanghai/