Πρέπει να επενδύσετε σε Bitcoin μέσω του Χρηματιστηρίου;

Το Bitcoin κυκλοφόρησε τις ειδήσεις την περασμένη εβδομάδα σε πολλά διαφορετικά μέτωπα. Ελ Σαλβαδόρ, που δενt έχει το δικό του νόμισμα, έγινε η πρώτη χώρα που έκανε νόμιμο χρήμα bitcoin για όλα τα χρέη. Η MicroStrategy Inc., ένας πάροχος λογισμικού και υπηρεσιών ανάλυσης - η δημόσια εταιρεία που κατέχει τα περισσότερα bitcoin και του οποίου ο Διευθύνων Σύμβουλος, Michael Saylor, ενθαρρύνει άλλες εταιρείες να κρατήσουν bitcoin στα ταμειακά τους τμήματα - διπλασιάστηκε εκδίδοντας χρέος 500 εκατομμυρίων δολαρίων προκειμένου για να αγοράσετε περισσότερα bitcoin. Και οι τιμές bitcoin έλαβαν ώθηση από ένα tweet του (ποιος άλλος;) Elon Musk, ο οποίος ανέφερε ότι η Tesla θα δεχόταν και πάλι πληρωμές bitcoin για οχήματα Tesla όταν χρησιμοποιήθηκε μια ακόμη ανανεώσιμη ενέργεια στην εξόρυξη bitcoin. Καθώς το bitcoin κάνει περισσότερα εισόδημα ως καθιερωμένο νόμισμα, περιμένετε να δείτε περισσότερες δημόσιες εταιρείες να το κρατούν. Αλλά ποια είναι τα οφέλη και οι κίνδυνοι από την κατοχή μετοχών που με τη σειρά τους διαθέτουν bitcoin; Ας ρίξουμε μια προσεκτική ματιά στις εννέα εισηγμένες εταιρείες των ΗΠΑ που κατέχουν bitcoin - τις αποκαλώ κρυπτογραφικές μετοχές. Θα δούμε μια ιστορία υψηλού κινδύνου, αλλά (από έτος σε ημερομηνία) όχι απαραίτητα υψηλές αποδόσεις.

Ποιος κατέχει τα Bitcoin;

Σύμφωνα με το BitcoinTreasuries.org, χώρες, κεφάλαια και εταιρείες κατέχουν περισσότερα από 1.4 εκατομμύρια bitcoin, αξίας άνω των 57 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ακολουθεί μια ανάλυση ανά κατηγορία:

Τα χρηματιστηριακά κεφάλαια (ETF) κατέχουν μόλις κάτω από 33 δισεκατομμύρια δολάρια (σε μια πρόσφατη τιμή bitcoin 40,105 $). οι χώρες κατέχουν πάνω από 10 δισεκατομμύρια δολάρια · Οι δημόσιες εταιρείες (εισηγμένες σε οργανωμένα χρηματιστήρια κυρίως στις ΗΠΑ, τον Καναδά, καθώς και διαπραγματεύονται σε εξωχρηματιστηριακές αγορές) κατέχουν σχεδόν 8 δισεκατομμύρια δολάρια. και οι ιδιωτικές εταιρείες κατέχουν πάνω από 6 δισεκατομμύρια δολάρια. Συλλογικά, αυτά τα κεφάλαια, οι χώρες και οι εταιρείες κατέχουν σχεδόν το 7% των 21 εκατομμυρίων bitcoin που θα κυκλοφορήσουν τελικά (υπάρχουν 18.7 εκατομμύρια τώρα). Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι τα ETF είναι η μεγαλύτερη κατηγορία καθώς αυτός είναι ένας από τους ευκολότερους τρόπους για τους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση σε bitcoin χωρίς να χρειάζεται να έχουν άμεσα bitcoin.

9 εισηγμένες στις ΗΠΑ εταιρείες που κατέχουν Bitcoin

Σύμφωνα με το BitcoinTreasuries.org, επί του παρόντος υπάρχουν εννέα αμερικανικές εταιρείες που διαθέτουν bitcoin. Μερικοί συμμετέχουν πιο άμεσα στην εξόρυξη ή την εμπορία bitcoin, ενώ άλλοι δεν συμμετέχουν. Ακολουθεί μια γρήγορη επισκόπηση των εταιρειών (οι περιγραφές προέρχονται από το S&P Capital IQ), από τη μεγαλύτερη έως τη μικρότερη παρουσία bitcoin:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): παρέχει λογισμικό και υπηρεσίες εταιρικής ανάλυσης παγκοσμίως.
• Tesla, Inc. (TSLA): σχεδιάζει, αναπτύσσει, κατασκευάζει, μισθώνει και πωλεί ηλεκτρικά οχήματα.
• Square Inc. (SQ): δημιουργεί εργαλεία που επιτρέπουν στους πωλητές να δέχονται πληρωμές με κάρτα.
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): λειτουργεί ως εταιρεία τεχνολογίας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που εξορύσσει κρυπτονομίσματα με έμφαση στο οικοσύστημα blockchain.
• Coinbase Global, Inc. (COIN): παρέχει χρηματοοικονομική υποδομή και τεχνολογία για την κρυπτοοικονομία.
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): εστιάζει στη λειτουργία εξόρυξης κρυπτονομισμάτων.
• Bit Digital, Inc. (BTBT): ασχολείται με την εξόρυξη bitcoin.
• CleanSpark Inc. (CLSK): παρέχει ενεργειακό λογισμικό και λύσεις τεχνολογίας ελέγχου. και
• Phunware, Inc. (PHUN): παρέχει ολοκληρωμένη πλατφόρμα λογισμικού που εξοπλίζει τις εταιρείες με τα προϊόντα, τις λύσεις και τις υπηρεσίες για να αλληλεπιδρούν, να διαχειρίζονται και να δημιουργούν έσοδα από τα χαρτοφυλάκια εφαρμογών για κινητά.

Ακολουθεί η τρέχουσα αξία των bitcoins που διαθέτει κάθε εταιρεία:

Η MicroStrategy έχει μακράν τον μεγαλύτερο αριθμό bitcoin, πάνω από 92,000, και σχεδόν το 60 τοις εκατό του συνόλου των εννέα εταιρειών. Η Tesla είναι επόμενη με σχεδόν 43,000 bitcoin, και στη συνέχεια πέφτει σημαντικά. Οι τέσσερις εταιρείες που εμφανίζονται στις κόκκινες ράβδους εμπλέκονται άμεσα είτε σε εξόρυξη bitcoin (MARA, RIOT και BTBT) είτε παρέχουν μια πλατφόρμα ανταλλαγής συναλλαγών (COIN).

Μπορούμε επίσης να δούμε την αξία των bitcoin που κατέχει κάθε εταιρεία ως ποσοστό της κεφαλαιοποίησης της αγοράς των ιδίων κεφαλαίων κάθε εταιρείας:

Και πάλι, βλέπουμε ότι το MSTR είναι κυριολεκτικά εκτός του διαγράμματος, με τα bitcoin να αντιπροσωπεύουν πάνω από το 63% του κεφαλαίου της αγοράς. Ενώ η TSLA παίρνει πολλή προσοχή, οι διακρατήσεις bitcoin της είναι μόνο 0.3 τοις εκατό του κεφαλαίου της αγοράς. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι τρεις εταιρείες εξόρυξης bitcoin έχουν σχετικά υψηλότερα ποσοστά. Έτσι, η βασική εξαφάνιση είναι ότι το MSTR - μια εταιρεία που δεν σχετίζεται άμεσα με τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων - είναι το απόθεμα στο οποίο οι επενδυτές μπορούν να έχουν το μεγαλύτερο παιχνίδι στην τιμή του bitcoin.

Η κατοχή του Bitcoin έναντι του Crypto Stocks

Ας ρίξουμε μια ματιά στην απόδοση αυτών των αποθεμάτων από έτος σε ημερομηνία. Για να θέσουμε τα πράγματα σε προοπτική, η τιμή του bitcoin είναι 40% και το ευρύ χρηματιστήριο, όπως μετράται από τον δείκτη S&P 500, είναι 13%. Δείτε τι αξίζει τώρα ένα δολάριο που επενδύθηκε στην αρχή του έτους (σημειώστε ότι το COIN μόλις είχε το IPO τον Απρίλιο):

Τρεις μετοχές έχουν καλύτερη απόδοση από την αλλαγή τιμής στο ίδιο το bitcoin: MARA (αύξηση 187%), RIOT (αύξηση 108%) και MSTR (αύξηση 54%). Σε σχέση με τον δείκτη S&P 500, το μόνο άλλο απόθεμα που έχει υψηλότερη απόδοση είναι το PHUN (αύξηση 17%). Ενώ η SQ έχει ένα μικρό κέρδος (αύξηση 6 τοις εκατό), όλοι οι άλλοι έχουν χάσει αξία (TSLA κάτω 12 τοις εκατό, COIN κάτω 27 τοις εκατό, CLSK κάτω 32 τοις εκατό, και BTBT κάτω 59 τοις εκατό).

Μερικά από αυτά τα αποτελέσματα δεν πρέπει να είναι πολύ εκπληκτικά. Δεδομένου ότι τα περισσότερα από αυτά τα αποθέματα κρυπτογράφησης δεν ασχολούνται άμεσα με τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων, τα αποθέματά τους πρέπει να διαπραγματεύονται με βάση τα βασικά στοιχεία της επιχείρησής τους - για παράδειγμα, στην περίπτωση της TSLA, με βάση τις προοπτικές για τα ηλεκτρικά οχήματά της. Αλλά είναι σημαντικό να κατανοήσουμε τον αντίκτυπο που μπορεί να έχει η αλλαγή στην τιμή του bitcoin στην τιμή της μετοχής εταιρειών που κατέχουν bitcoin.

Διαφορετικοί τρόποι εξέτασης του κινδύνου

Ας δούμε πόσο επικίνδυνες είναι αυτές οι εταιρείες, ξεκινώντας με το παραδοσιακό μέτρο της τυπικής απόκλισης των ημερήσιων αποδόσεων (σε ετήσια βάση):

Ως σημείο αναφοράς, βλέπουμε ότι η αστάθεια του συνολικού χρηματιστηρίου είναι αρκετά χαμηλή στο 14 τοις εκατό, το οποίο είναι κάτω από το τυπικό εύρος του περίπου 16-20 τοις εκατό. Ιστορικά, οι μεμονωμένες τυπικές αποκλίσεις μετοχών τείνουν να κυμαίνονται στο εύρος 30-40 τοις εκατό. Είναι ενδιαφέρον ότι όλα τα αποθέματα κρυπτογράφησης είναι πολύ πιο ασταθή, με τυπικές αποκλίσεις που κυμαίνονται από 58 τοις εκατό (SQ) έως 177 τοις εκατό (RIOT). Συγκριτικά, η μεταβλητότητα της τιμής του bitcoin είναι 92 τοις εκατό (σε πρόσφατα ιστολόγια που άγγιξα το ιστορικό του bitcoin κίνδυνος, και το πρόσφατο εκποιήσει). Έξι από τις εννέα μετοχές είναι ακόμη πιο ασταθείς από το bitcoin.

Είναι σημαντικό να είστε πολύ προσεκτικοί στην ερμηνεία αυτών των αποτελεσμάτων. Ακριβώς επειδή πολλά από αυτά τα αποθέματα κρυπτογράφησης διατρέχουν πολύ κίνδυνο, δεν σημαίνει απαραίτητα ότι οφείλεται το bitcoin προκαλούνται αυτά τα αποθέματα να γίνουν πιο επικίνδυνα. Είναι πιθανό αυτές οι εταιρείες όπως η TSLA να είναι εγγενώς πιο ριψοκίνδυνες και τυχαίνει να κατέχουν bitcoin, ή όπως στην περίπτωση της MSTR έχουν επιλέξει να κάνουν τις επενδύσεις bitcoin μέρος του επιχειρηματικού τους μοντέλου.

Εδώ είναι ένας άλλος τρόπος να σκεφτείτε τον κίνδυνο: σε σχετική βάση. Με τις μετοχές, μπορούμε να μετρήσουμε την ανοχή σε σχέση με τη συνολική αγορά όπως το S&P 500. Αναπτύχθηκε από τον βραβευμένο με Νόμπελ οικονομολόγιο, Bill Sharpe, ονομάζεται beta. Μετρά το βαθμό στον οποίο ένα απόθεμα θα ανέβει ή θα μειωθεί δεδομένης μιας αύξησης ή μείωσης κατά ένα τοις εκατό στη συνολική αγορά. Εξ ορισμού, η αγορά έχει μια beta και είναι επίσης η μέση beta σε όλα τα αποθέματα. Ας δούμε αυτό το S&P 500 beta για αυτά τα αποθέματα crypto (πράσινες γραμμές)

Με εξαίρεση το COIN (όπου έχουμε μόνο λιγότερους από δύο μήνες δεδομένων), όλα τα άλλα αποθέματα κρυπτογράφησης έχουν πολύ υψηλότερα beta, που κυμαίνονται από 1.5 (PHUN) έως 4.9 (MARA) και κατά μέσο όρο 3.2. Αυτό σημαίνει ότι η προσθήκη αυτών των μετοχών σε ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο θα προσθέσει στην ανοχή αυτού του χαρτοφυλακίου.

Δημιούργησα επίσης ένα νέο μέτρο riskiness που ονομάζω bitcoin beta (πορτοκαλί μπαρ). Αντί να μετρήσω το riskiness σε σχέση με τη συνολική αγορά, μετρά τις αποδόσεις των μετοχών κρυπτογράφησης έναντι των αλλαγών στις τιμές bitcoin (τεχνικά το beta είναι η συνδιακύμανση των αποδόσεων σε σχέση με τις αποδόσεις του bitcoin διαιρούμενη με τη διακύμανση των αποδόσεων του bitcoin). Σε αντίθεση με την αγορά beta, ο μέσος όρος μεταξύ των αποθεμάτων δεν χρειάζεται να είναι 1.0. Σε όλα τα αποθέματα κρυπτογράφησης ο μέσος όρος είναι 0.6. Αυτό σημαίνει ότι για κάθε ένα τοις εκατό αύξηση (μείωση) στην τιμή του bitcoin, αυτές οι μετοχές θα πρέπει να αυξηθούν (να μειωθούν) κατά 0.6 τοις εκατό. Το εύρος είναι από 0.2 (TSLA) έως 1.2 (RIOT). Είναι ενδιαφέρον ότι το bitcoin του S&P 500 είναι 0.0, κάτι που υποδηλώνει ότι δεν υπάρχει σχέση - αυτό είναι πραγματικά καλό και για αυτό το bitcoin μπορεί να θεωρηθεί διαφοροποιητής χαρτοφυλακίου.

Μαθήματα για επενδυτές μετοχών Crypto

Τι μπορούμε να αφαιρέσουμε από αυτήν την ανάλυση;

• Αν θέλετε να μπείτε στη δράση του bitcoin, τότε η κατοχή του bitcoin απευθείας ή πιο βολικά μέσω ETFs, είναι πιθανώς ο τρόπος να πάτε.
• Οι μετοχές Crypto που εξορύσσουν το bitcoin ως επιχειρηματικό μοντέλο τους μπορεί να είναι ακόμη πιο επικίνδυνες από ό, τι οφείλουν άμεσα το bitcoin και ενδέχεται να μην παρέχουν ούτε τις ίδιες αποδόσεις. Η αναλογία εδώ είναι σαν τη διαφορά μεταξύ της κατοχής χρυσού άμεσα έναντι της κατοχής μετοχών σε μια εταιρεία εξόρυξης χρυσού. Ρίξτε μια ματιά στο bitcoin beta.
• Είναι πολύ πιθανό ότι ο αριθμός των δημόσιων εταιρειών που κατέχουν bitcoin θα αυξηθεί, ειδικά εάν και όταν η τιμή του bitcoin γίνει λιγότερο ασταθής. Αυτό σημαίνει ότι εάν τυχαίνει να κατέχετε μετοχές που αρχίζουν να επενδύουν σε bitcoin, παρακολουθήστε προσεκτικά πόσο μεγάλο είναι το μερίδιο. Είναι δίκαιο να πούμε ότι η απόδοση των μετοχών της MicroStrategy συνδέεται στενά με την απόδοση του bitcoin, σε αντίθεση με την Tesla. Με τους ισχύοντες λογιστικούς κανόνες, καθώς η τιμή του bitcoin κυμαίνεται από τρίμηνο σε τρίμηνο, οι εταιρείες ενδέχεται να δημοσιεύουν κέρδη ή ζημίες που δεν σχετίζονται με την κύρια δραστηριότητα.
• Εάν το μερίδιο δεν είναι μεγάλο, υπάρχει μια επιχειρηματική υπόθεση για ορισμένες εταιρείες να κατέχουν κάποια bitcoin. Μπορεί να είναι ένας τρόπος να δείξει ότι μια εταιρεία είναι αιχμής και ίσως έτοιμη να αναλάβει ορισμένους πρόσθετους κινδύνους, οι οποίοι με τη σειρά τους μπορεί να είναι ελκυστικοί για ορισμένους επενδυτές.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency