Οι εταιρείες τεχνολογίας και οι νεοφυείς επενδύσεις συνεχίζουν τη δυναμική τους παρά την αναταραχή της αγοράς (Maryna Chernenko)

Παρά την παγκόσμια αναταραχή της αγοράς το πρώτο εξάμηνο του 1, η ζήτηση των επενδυτών για νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνολογίας δεν έχει δείξει σημάδια μείωσης. Το πρώτο εξάμηνο του 2022, συγκεντρώθηκαν παγκοσμίως 1 δισεκατομμύρια δολάρια χρηματοδότησης επιχειρηματικού κεφαλαίου. Λαμβάνοντας υπόψη ότι το συνολικό ποσό που συγκεντρώθηκε το 2022 ήταν 133 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ,
ρεκόρ από το 2000, το 2022 φαίνεται ότι θα είναι άλλη μια χρονιά ρεκόρ. 

Έχουμε δει επίσης ισχυρή επενδυτική δραστηριότητα επιχειρηματικών συμμετοχών και στην Κύπρο. ο
αριθμός επιχειρηματικών συμφωνιών Από τον Αύγουστο του 2022, το YTD έχει ήδη φτάσει τους αριθμούς του 2021, με έξι προσφορές που περιλαμβάνουν τρεις συμφωνίες εκκίνησης, μία συμφωνία σειράς Β, μία συμφωνία πρόσθετης και έναν απροσδιόριστο γύρο.

Στην Ευρώπη, η Οδηγία για τους διαχειριστές κεφαλαίων εναλλακτικών επενδύσεων ΕΕ/2011/61 (AIFMD) παρέχει το πλαίσιο για τη διαχείριση και την εμπορία των ΟΕΕ (εναλλακτικά επενδυτικά κεφάλαια), το οποίο περιλαμβάνει ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου. Για την άντληση και διαχείριση κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου,
Οι ΔΟΕΕ πρέπει να είναι εξουσιοδοτημένοι βάσει του ΔΟΕΕ. Οι κανονισμοί αποσκοπούν στη βελτίωση της διαφάνειας του κλάδου και θα επιτρέψουν στους διαχειριστές κεφαλαίων να εμπορεύονται κεφάλαια πιο εύκολα σε ολόκληρη την ΕΕ με ένα ενιαίο διαβατήριο για την εσωτερική αγορά.

Οι προκλήσεις της επένδυσης σε νεοφυείς επιχειρήσεις για τους ΔΟΕΕ 

Παρά τις ελκυστικές επενδύσεις σε νεοφυείς επιχειρήσεις, οι ΔΟΕΕ και οι υπό διαχείριση ΟΕΕ αντιμετωπίζουν αρκετές προκλήσεις και κινδύνους. Τα κατηγοριοποιούμε ευρέως ως επενδυτικούς κινδύνους, κινδύνους ασφάλειας και επιχειρηματικούς κινδύνους.

Πρώτον, υπό τους επενδυτικούς κινδύνους, οι ΟΕΕ μπορούν να αντιμετωπίσουν συνολική απώλεια κεφαλαίου όταν οι νεοφυείς επιχειρήσεις αποτυγχάνουν πλήρως. Ακόμη και στην εποχή του «δωρεάν χρήματος» της περασμένης δεκαετίας, έχουμε δει πολλές νεοφυείς επιχειρήσεις να έρχονται και να φεύγουν. Στις ΗΠΑ, το
Διαχείριση μικρών επιχειρήσεων ανέφερε ότι μόνο το 80% των startups επιβίωσαν μετά από ένα χρόνο. Η δυσκολία επιδεινώνεται για τους ΔΟΕΕ ως οικονομικές καταστάσεις και άλλες παραδοσιακές χρηματοοικονομικές μετρήσεις
μιας εταιρείας πρώιμου σταδίου συνήθως δεν έχουν νόημα.

Δεύτερον, το εύρος των αποδόσεων που μπορεί να επιτύχει ένας ΟΕΕ είναι επίσης πολύ μεταβλητό. Οι έμπειροι επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών θα γνωρίζουν τον νόμο περί ισχύος, ο οποίος ορίζει ότι η επιτυχία ενός αμοιβαίου κεφαλαίου καθορίζεται συνήθως από μία ή δύο εγχώριες επενδύσεις (π.χ. 100x αποδόσεις).
Τέτοιοι νικητές χρειάζονται σε ένα χαρτοφυλάκιο για να αντισταθμίσουν την πλήρη απώλεια πολλών άλλων αποτυχημένων επενδύσεων εκκίνησης.

Τρίτον, οι ΟΕΕ που επενδύουν σε νεοφυείς εταιρείες πρέπει να αναλάβουν πολύ υψηλό κίνδυνο ρευστότητας. Έχουμε δει εταιρείες να παραμένουν ιδιωτικές οπουδήποτε από επτά έως δέκα χρόνια πριν γίνουν δημόσιες. Ακόμα κι αν μπορείτε να προμηθευτείτε έναν δευτερεύοντα αγοραστή για να πουλήσετε τις ιδιωτικές σας μετοχές, συγκεκριμένα
ρήτρες και περιορισμοί ενδέχεται να σας εμποδίσουν να πουλήσετε ή να μεταβιβάσετε τις μετοχές σας.

Η επόμενη κατηγορία κινδύνων περιλαμβάνει κινδύνους που σχετίζονται με τον τίτλο (π.χ. προνομιούχες μετοχές, κοινές μετοχές ή μετατρέψιμα γραμμάτια). Γενικά, όλοι οι επενδυτές αντιμετωπίζουν κίνδυνο απομείωσης και κίνδυνο αποτίμησης (δηλαδή η τιμή της μετοχής καθορίζεται από τον εκδότη και όχι από την αγορά).
Ορισμένοι ΔΟΕΕ ενδέχεται να είναι σε θέση να ακυρώσουν αυτούς τους κινδύνους εάν είναι αρκετά μεγάλοι ώστε να ασκούν επιρροή στην εταιρεία χαρτοφυλακίου και να διασφαλίζουν προνομιακούς όρους.

Η τελική κατηγορία κινδύνων είναι οι επιχειρηματικοί κίνδυνοι (π.χ. έσοδα, κόστος κ.λπ.). Οι εταιρείες πρώιμου σταδίου είναι ιδιαίτερα ευάλωτες όταν εισέλθουν στην «κοιλάδα του θανάτου», όπου έχουν ξεκινήσει οι δραστηριότητες αλλά δεν δημιουργούνται έσοδα. Όσο περισσότερο μένει μια startup
στην κοιλάδα, τόσο πιο πιθανό είναι η εκκίνηση να αντιμετωπίσει κρίση μετρητών. Εκτός από τον λειτουργικό κίνδυνο, οι νεοφυείς επιχειρήσεις τείνουν να είναι αδιαφανείς και η έλλειψη γνωστοποίησης σημαίνει ότι οι κίνδυνοι απάτης είναι υψηλότεροι από ό,τι με τις εισηγμένες εταιρείες. Ο ΔΟΕΕ θα πρέπει να τους λάβει υπόψη και
παρακολουθήστε τους στενά.

Πώς οι ΔΟΕΕ μπορούν να επιτύχουν στις επενδύσεις νεοφυών επιχειρήσεων

Υπάρχουν μερικά συστατικά για την επιτυχημένη επένδυση σε startup. Πρώτον, οι ΔΟΕΕ πρέπει να είναι σε θέση να δημιουργήσουν ένα ιδιόκτητο κανάλι προμήθειας συμφωνιών. Εκατοντάδες και χιλιάδες νέες εταιρείες ξεκινούν καθημερινά παγκοσμίως και αυτές οι εταιρείες έχουν πολλές πηγές χρηματοδότησης
επιλέξτε από. Μεταξύ των πιο επιτυχημένων ΔΟΕΕ που μπόρεσαν να αποκτήσουν πρόσβαση στις καλύτερες νεοφυείς επιχειρήσεις, τους είδαμε να εργάζονται ακούραστα για να χτίσουν στενές σχέσεις με άλλα μέρη, όπως επενδυτές αγγέλους, επιταχυντές, θερμοκοιτίδες και επιχειρηματικά δίκτυα, ενώ
δίνοντας αξία σε ολόκληρο το οικοσύστημα.

Ακολουθεί το στάδιο της δέουσας επιμέλειας και από την εμπειρία μας, υπάρχουν ορισμένα στοιχεία που ένας ΔΟΕΕ πρέπει να αξιολογήσει κριτικά: i) το σχέδιο ανάπτυξης της εταιρείας, ii) η στοίβα τεχνολογίας, iii) η μοναδικότητα της λύσης, iv) η ανάλυση αγοράς και v) η χημεία της ομάδας,
εμπειρία και ικανότητα. Ανάλογα με το στάδιο της εκκίνησης, η πιθανή απόδοση πρέπει επίσης να είναι αρκετά υψηλή ώστε να αντισταθμίζει τις άλλες πιθανές αποτυχημένες επενδύσεις σε έναν ΟΕΕ.

Το μέλλον των επενδύσεων σε startup

Παρά τις παγκόσμιες αυξήσεις των επιτοκίων που προμηνύουν το τέλος της εποχής του εύκολου χρήματος, πιστεύουμε ότι τα ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων και οι ΔΟΕΕ που επενδύουν σε εταιρείες τεχνολογίας πρώιμου σταδίου θα έχουν κρίσιμους ρόλους. Σε έναν κόσμο υψηλότερων επιτοκίων και κόστους
ο πληθωρισμός, υπάρχει απόλυτη ανάγκη για τεχνολογικές εξελίξεις που θα οδηγήσουν την αύξηση της παραγωγικότητας. Σήμερα, βρισκόμαστε στο κατώφλι με την έλευση του 5G, της τεχνητής νοημοσύνης, της μηχανικής μάθησης και του Διαδικτύου των Πραγμάτων. Ωστόσο, η startup επενδύοντας playbook ότι
έχει λειτουργήσει την τελευταία δεκαετία έχει αλλάξει και οι ΔΟΕΕ θα πρέπει να προσαρμοστούν στην εποχή.