Το νομοσχέδιο Lummis-Gillibrand θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει τους παγκόσμιους κανονισμούς για τα κρυπτογράφηση

Ο πολυαναμενόμενος και πολυαναμενόμενος λογαριασμός κρυπτογράφησης, ο Υπεύθυνος νόμος περί χρηματοοικονομικής καινοτομίας που υποστηρίχθηκε από την Αμερικανίδα γερουσιαστή Cynthia Lummis (R-WY), παρουσιάστηκε πρόσφατα ως δικομματική πρόταση που συνυποστηρίζεται από την Αμερικανίδα γερουσιαστή Kirsten Gillibrand (D-NY). Το φιλόδοξο και περιεκτικό νομοσχέδιο περιέχει πολλούς βασικούς πυλώνες - συμπεριλαμβανομένης της ρυθμιστικής εποπτείας, της αποσαφήνισης των ορισμών, της φορολογίας, των τραπεζικών και πληρωμών stablecoins - που, εάν εγκριθεί σε νόμο, θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει τον κόσμο της κρυπτογράφησης πολύ πέρα ​​από τα αμερικανικά σύνορα

Η κύρια εστίαση του νομοσχεδίου είναι καθαρά στους κεντρικούς παρόχους υπηρεσιών και την ενσωμάτωσή τους σε υπάρχουσες ρυθμιστικές κατασκευές. Η μοναδική πρόταση που σχετίζεται με αποκεντρωμένη χρηματοδότηση οι πάροχοι είναι η προστασία των καταναλωτών και οι κατάλληλες αποκαλύψεις. Αυτό είναι ένα πρακτικό σημείο εκκίνησης, επειδή οι χρήστες κεντρικών ανταλλαγών και πλατφορμών υπερτερούν κατά πολύ των χρηστών του DeFi αυτή τη στιγμή.

Φτάνουμε σε επικίνδυνο έδαφος, καθώς ορισμένες πλατφόρμες κρυπτογράφησης αφαιρούν τον κίνδυνο με έξυπνο μάρκετινγκ και όμορφο αισθητικό σχεδιασμό και εμπειρία χρήστη. Ορισμένοι μάλιστα συνορεύουν με την παραπλανητική περιγραφή των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ως λογαριασμών ταμιευτηρίου που ισοδυναμούν με το δολάριο ΗΠΑ. Σήμερα, οι χρήστες εκτίθενται σε αδιαφανείς κινδύνους σε ένα ταραχώδες περιβάλλον που προκαλείται από το BlockFi, Κελσίου και άλλες προβληματικές συσκευές αναπαραγωγής CeFi.

Η σημασία και η αξία της ρυθμιστικής εποπτείας και της προστασίας των καταναλωτών δεν μπορούν να υποτιμηθούν. Σε ένα μη ελεγχόμενο τοπίο, οι καταναλωτές έχουν περιορισμένες πληροφορίες σχετικά με τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης ή τις πλατφόρμες όπου αποστέλλονται και αποθηκεύονται κεφάλαια. Χωρίς κανόνες και κανονισμούς, δεν υπάρχει βάση για ασφαλείς και υγιείς λειτουργίες και σωστή διακυβέρνηση και διαχείριση ενός ανταλλακτηρίου ή μιας πλατφόρμας κρυπτογράφησης.

Με την ισχύουσα νομοθεσία, οι καταναλωτές θα κατανοήσουν καλύτερα ότι η κατοχή ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε ένα καταχωρημένο χρηματιστήριο ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων δεν ισοδυναμεί με την κατάθεση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε μια πλατφόρμα δανεισμού κρυπτονομισμάτων που έχει καταχωριστεί off-shore. Δεύτερον, οι καταναλωτές θα κατανοήσουν καλύτερα ότι κάθε ανταλλαγή ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ή πλατφόρμα έχει διαφοροποιημένες δυνατότητες στη διαχείριση κινδύνων λειτουργικής και κυβερνοασφάλειας. Τρίτον, οι καταναλωτές θα κατανοήσουν καλύτερα πώς αποθηκεύονται και προστατεύονται τα κεφάλαιά τους και ποιες νομικές αξιώσεις έχουν από αυτά τα κεφάλαια υπό κανονικές καθώς και εξαιρετικές συνθήκες, όπως όταν το χρηματιστήριο ή η πλατφόρμα χρεοκοπεί.

Αυτό το άρθρο επισημαίνει βασικά στοιχεία αυτού του νομοσχεδίου και γνωμοδοτεί για τα πιθανά οφέλη της ρύθμισης στο πλαίσιο των πρόσφατων κινδύνων που κρύβονται από τη βιομηχανία κρυπτογράφησης. Η ρύθμιση δεν μπορεί να εξαλείψει τον κίνδυνο, αλλά μπορεί να μετριάσει μεγάλο μέρος του δημιουργώντας ένα αξιόπιστο περιβάλλον για την πλειονότητα των χρηστών που αποστρέφονται τον κίνδυνο.

Διευκρίνιση των ορισμών και της φορολογίας

Το πιο θεμελιώδες στοιχείο του νομοσχεδίου Lummis-Gillibrand είναι να καθορίσει κοινούς ορισμούς για τη βιομηχανία κρυπτογράφησης και τους συμμετέχοντες στο οικοσύστημά της. Θα είναι μια καθοριστική στιγμή για τη βιομηχανία κρυπτογράφησης όταν θα δούμε ορισμούς όπως το «ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο» και το «σταθερό νόμισμα πληρωμών» να τροποποιούνται στον Κώδικα των Ηνωμένων Πολιτειών, τα κυριολεκτικά βιβλία του νόμου. 

Έχουμε δει στο παρελθόν πώς οι κακώς κατασκευασμένοι ορισμοί μπορούν να προκαλέσουν σύγχυση και αβεβαιότητα. Γερουσιαστής Λούμις προηγουμένως πρωτοστάτησε στον αγώνα για τον υπερβολικά ευρύ ορισμό του «μεσίτη» βάσει του νόμου για τις επενδύσεις υποδομής και τις θέσεις εργασίας που θεσπίστηκε το 2021. Ο νόμος σαρώνει διφορούμενα τους εξορύκτες και τους παίκτες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, τους παρόχους πορτοφολιών υλικού και λογισμικού και τους προγραμματιστές πρωτοκόλλων ως «μεσίτες» που υπόκεινται σε Απαιτήσεις φορολογικής αναφοράς της Υπηρεσίας Εσωτερικών Εσόδων (IRS). Το νέο νομοσχέδιο για τα κρυπτονομίσματα επιδιώκει να τροποποιήσει τον ορισμό του «μεσίτη».

Η αναγνώριση της κρυπτογράφησης ως κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, όταν συνδυάζεται με σαφήνεια όσον αφορά τη φορολογία και τη λογιστική αντιμετώπιση, είναι απαραίτητα δομικά στοιχεία για την ευρύτερη θεσμική και εταιρική υιοθέτηση.

Ρυθμιστική εποπτεία

Κεντρικό στοιχείο του νομοσχεδίου Lummis-Gillibrand είναι η επέκταση της ρυθμιστικής περιμέτρου ώστε να συμπεριλάβει τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και να εισαγάγει την τόσο αναγκαία προστασία των καταναλωτών. Ρυθμιστική εποπτεία παρέχεται σε υφιστάμενους ρυθμιστικούς οργανισμούς, την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) και την Επιτροπή Διαπραγμάτευσης Συμβάσεων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων (CFTC). Η προϋπόθεση για τον προσδιορισμό του ποιος έχει ρυθμιστική αρχή βασίζεται σε έναν νέο και κάπως διφορούμενο ορισμό του «επικουρικού περιουσιακού στοιχείου». Σε αντίδραση στο προσχέδιο νομοσχεδίου, οι συμμετέχοντες του κλάδου ελπίζουν ότι τα περισσότερα από τα κορυφαία κρυπτονομίσματα κατά κεφαλαιοποίηση αγοράς θα εμπίπτουν πράγματι στην κατηγορία των βοηθητικών περιουσιακών στοιχείων υπό την επίβλεψη CFTC.

Η αρμοδιότητα του CFTC επεκτείνεται περαιτέρω στη ρυθμιστική εποπτεία των ανταλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, τα οποία θα πρέπει να εγγραφούν στην επιτροπή και να υπόκεινται σε κανόνες και πρότυπα που σχετίζονται με τη φύλαξη, τον διαχωρισμό των κεφαλαίων πελατών, την ακεραιότητα της αγοράς, τις συναλλαγές περιθωρίων κέρδους, τις ρυθμιστικές αναφορές, τη διακυβέρνηση, τη συμμόρφωση και διαχείριση κινδύνων. Είναι ειλικρινά έκπληξη το γεγονός ότι ο κλάδος, ιδιαίτερα τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης, έχουν αναπτυχθεί τόσο πολύ χωρίς τους κανόνες και τα πρότυπα που ισχύουν για τα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που φυλάσσουν τα χρήματα ή τα περιουσιακά μας στοιχεία.

Η συνιστώσα της προστασίας των καταναλωτών του νομοσχεδίου εστιάζει κυρίως στις σωστές γνωστοποιήσεις από πρόσωπα ή πρωτόκολλα που παρέχουν υπηρεσίες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Οι γνωστοποιήσεις σχετικά με προϊόντα και υπηρεσίες, κινδύνους, προμήθειες, υπολογισμούς επιτοκίων και πολιτικές επαναπροσδιορισμού υποθέσεων είναι συνηθισμένες για τις παραδοσιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και θα πρέπει επίσης να είναι απαραίτητες για τη βιομηχανία κρυπτογράφησης.

Τράπεζες και πληρωμές

Το νομοσχέδιο Lummis-Gillibrand θέτει τις βάσεις για τα θεσμικά ιδρύματα να εκδίδουν «σταθερά νομίσματα πληρωμών», τα οποία επίσημα ορίζονται ως «εξαγοράσιμα, κατ' απαίτηση, σε βάση ένα προς ένα για μέσα που εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ». Τα stablecoin πληρωμών πρέπει να είναι πλήρως δεσμευμένα και να υποστηρίζονται 100% από υψηλής ποιότητας ρευστά περιουσιακά στοιχεία, όπως ορίζονται από το νομοσχέδιο ή καθορίζονται από τις ρυθμιστικές αρχές των τραπεζών. Οι εκδότες υποχρεούνται να γνωστοποιούν τα περιουσιακά στοιχεία σε μηνιαία βάση και υπόκεινται σε εξέταση και επαλήθευση από τις αρμόδιες τραπεζικές ρυθμιστικές αρχές.

Η πρόταση για το stablecoin πληρωμών είναι ως επί το πλείστον σύμφωνη με τις συστάσεις της Ομάδας Εργασίας του Προέδρου αναφορά για τα stablecoins που εκδόθηκε το 2021. Ένας από τους συχνά αναφερόμενους λόγους κατά της σύστασης της PWG είναι ότι οι επαχθείς απαιτήσεις συμμόρφωσης με τους κανονισμούς θα παρεμπόδιζαν την πρόοδο και την καινοτομία. Το νομοσχέδιο αντιμετωπίζει αυτήν την κριτική περιγράφοντας μια προσαρμοσμένη εποπτική προσέγγιση για τα μονογραμμικά καταθετικά ιδρύματα που ασχολούνται αποκλειστικά με την έκδοση σταθερών νομισμάτων πληρωμών. Η προσαρμογή απαιτεί ένα απλοποιημένο ρυθμιστικό πλαίσιο κεφαλαίου και ένα προσαρμοσμένο σχέδιο για την επανέναρξη ή την κατάργηση των εργασιών υπό πίεση.

Τα πιστοποιημένα stablecoins που εκδίδονται από ρυθμιζόμενα ιδρύματα αποθετηρίου προσφέρουν στους χρήστες την επιλογή να λειτουργούν σε ένα αξιόπιστο περιβάλλον και στη λίστα επιτρεπόμενων. Είναι σημαντικό ότι το νομοσχέδιο Lummis-Gillibrand δεν αποκλείει την έκδοση σταθερών νομισμάτων από ιδρύματα που δεν καταθέτουν ούτε εμποδίζει τους κατασκευαστές να δημιουργήσουν σταθερά νομίσματα που δεν είναι πλήρως εξασφαλισμένα. Το νομοσχέδιο, ωστόσο, θα επιτρέψει στους χρήστες να διακρίνουν καλύτερα τα ασφαλή και υγιή stablecoins (πλήρως ενσωματωμένα στην παραδοσιακή τραπεζική και συμβατά με τις κανονιστικές απαιτήσεις) από πιο πειραματικά stablecoins.

Συμπέρασμα

Λόγω της εστίασης με λέιζερ του γερουσιαστή Lummis και άλλων νομοθετών, γινόμαστε μάρτυρες πραγματικής έλξης σε ένα ολοκληρωμένο ρυθμιστικό πλαίσιο για την κρυπτογράφηση στις Ηνωμένες Πολιτείες. Το να είσαι παγκόσμιος ηγέτης σημαίνει ότι το πλαίσιο των ΗΠΑ θα χρησιμεύσει ως πρότυπο ή οδηγός για άλλες χώρες και μικρότερες αγορές σε όλο τον κόσμο. Είναι κρίσιμο οι νομοθέτες και οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ να υιοθετήσουν μια σαφή και λογική προσέγγιση, και το νομοσχέδιο Lummis-Gillibrand φαίνεται να κάνει ακριβώς αυτό.

Η επόμενη ύφεση για τις αγορές κρυπτογράφησης θα είναι μια τάξη μεγέθους πιο επιδραστική από την προηγούμενη. Εκατομμύρια λογαριασμοί λιανικής κινδυνεύουν να υποστούν απώλειες λόγω αδυναμίας διάκρισης μεταξύ των κινδύνων ενός κεντρικού παρόχου υπηρεσιών και του επόμενου. Πολλοί επενδυτές έχουν ήδη υποστεί εκπληκτικές απώλειες λόγω αδυναμίας να το κάνουν διάκριση μεταξύ των κινδύνων του ενός stablecoin από το άλλο. Για αυτούς τους χρήστες, η ρύθμιση είναι ζωτικής σημασίας και δεν μπορεί να έρθει αρκετά σύντομα.