Η άνοδος της CBDC - Πώς θα μπορούσαν να μοιάζουν αυτά τα ψηφιακά νομίσματα

Καθώς τα κρυπτονομίσματα έχουν αποκτήσει δημοτικότητα και έλξη, ορισμένοι φοβούνται ότι η αποκεντρωμένη, ανεξέλεγκτη φύση τους θα μπορούσε να έχει καταστροφικές συνέπειες για το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αυτό οδήγησε σε κλήσεις προς τις κεντρικές τράπεζες να εκδίδουν τα δικά τους ψηφιακά νομίσματα (CBDC).

Η συνολική κεφαλαιοποίηση των κρυπτονομισμάτων στην αγορά υπερβαίνει τώρα τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια. Εκτός από τη γενική διαφημιστική εκτίμηση των περιουσιακών στοιχείων, τα κρυπτονομίσματα έχουν πολλά μοναδικά χαρακτηριστικά που προσφέρονται για την έκκλησή τους. Αυτές περιλαμβάνουν πτυχές της βασικής τεχνολογίας blockchain, όπως η αποκέντρωση και η διαφάνεια. 

Ωστόσο, πολλοί στην παραδοσιακή χρηματοοικονομική βιομηχανία είναι πολύ πιο επιφυλακτικοί στα κρυπτονομίσματα. Εκτός από ορισμένους που τους βλέπουν ως κερδοσκοπική φούσκα, άλλοι φοβούνται ότι ενδέχεται να απειλήσουν το παραδοσιακό χρηματοοικονομικό σύστημα.

Κάποιοι μάλιστα εικάζουν ότι η άναρχη φύση τους θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια παγκόσμια οικονομική καταστροφή εάν αποκτήσουν αρκετή μόχλευση. 

Υπό το φως αυτών των ανησυχιών, οι νομισματικές αρχές, ιδίως οι κεντρικές τράπεζες, αναπτύσσουν τα δικά τους ψηφιακά νομίσματα.

Ελπίζουν να αξιοποιήσουν τα πλεονεκτήματα και την αποτελεσματικότητα της βασικής τεχνολογίας blockchain διατηρώντας παράλληλα τη ρυθμιστική αρχή και τη σταθερότητα.

Καθορισμός CBDC

Τα νομίσματα Fiat που εκδίδονται από κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο λειτουργούν φαινομενικά με τον ίδιο τρόπο. Ωστόσο, η νομισματική πολιτική κάθε τράπεζας είναι μοναδική για την κατάσταση κάθε χώρας ή περιοχής υπό την εξουσία της.

Με τον ίδιο τρόπο, οι CBDC θα ποικίλλουν επίσης σε μεγάλο βαθμό ανάλογα με τις ανάγκες κάθε χώρας ή περιοχής. Παρά το υψηλό δυναμικό παραλλαγής, πολλές CBDC πιθανότατα θα έχουν παρόμοια χαρακτηριστικά.

Για παράδειγμα, μια CBDC θα είναι μια ηλεκτρονική εγγραφή ή ψηφιακό διακριτικό που θα αντιπροσωπεύει την εικονική μορφή ενός νομίσματος fiat μιας συγκεκριμένης περιοχής.

Με αυτόν τον τρόπο, θα λειτουργούσαν ως ψηφιακή αναπαράσταση του νομίσματος της χώρας. Ομοίως, ένα κατάλληλο ποσό νομισματικών αποθεματικών πιθανόν να τα υποστηρίξει - για παράδειγμα, αποθεματικά χρυσού ή ξένου νομίσματος. 

Αυτός είναι ένας τρόπος με τον οποίο διαφέρουν από τα κρυπτονομίσματα, τα οποία δεν έχουν εφεδρική συντήρηση για να δημιουργήσουν αντίγραφα ασφαλείας των εκτιμήσεών τους.

Μια άλλη πιθανή διαφορά είναι ο συγκεντρωτισμός των CBDC. Αν και οι CBDC ενδέχεται να χρησιμοποιούν τεχνολογία blockchain, το δίκτυο θα βρίσκεται υπό τον έλεγχο της νομισματικής αρχής που εκδίδει. 

Ο Changpeng Zhao, Διευθύνων Σύμβουλος της Binance, η μεγαλύτερη ανταλλαγή κρυπτονομισμάτων στον κόσμο κατ 'όγκο, πρόσφατα τόνισε μερικές από αυτές τις διαφορές σε μια συνέντευξη με το Bloomberg.

Για παράδειγμα, ενώ πολλά κρυπτονομίσματα είναι περιορισμένα για να περιορίσουν τις πληθωριστικές τάσεις που χαρακτηρίζουν τα νομίσματα fiat, ως μέσο νομισματικής πολιτικής, οι κεντρικές τράπεζες θα μπορούν να εκδίδουν όσα CBDC θεωρούν κατάλληλα.

Ποικιλίες CBDC

Σε έναν κόσμο γεμάτο με μια ποικιλία σύνθετων μεθόδων πληρωμής, όπως μετρητά, κάρτες, τραπεζικές μεταφορές και τώρα κρυπτονομίσματα, θα μπορούσε να υπάρχει μια παρόμοια ποικιλία CBDC που παίζουν πλήθος διαφορετικών ρόλων.

Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) το δείχνει αυτό στο διάγραμμα «Flower Flower».

Πηγή: Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών

Σε γενικές γραμμές όμως, οι CBDCs θα ενταχθούν σε μεγάλο βαθμό σε δύο κατηγορίες, οι οποίες περιλαμβάνονται στο παραπάνω διάγραμμα: CBDC χονδρικής και CBDC γενικής χρήσης και λιανικής.

Σύμφωνα με την BIS, «η παραλλαγή χονδρικής θα περιόριζε την πρόσβαση σε μια προκαθορισμένη ομάδα χρηστών, ενώ η γενική χρήση θα ήταν ευρέως προσβάσιμη».

Μια έκθεση της PwC σχετικά με την τρέχουσα κατάσταση των CBDCs παγκοσμίως κάνει παρόμοια διάκριση. Χαρακτηρίζει τις λιανικές CBDC ως εκείνες που οι πολίτες και οι επιχειρήσεις μπορεί να κρατήσει και να χρησιμοποιήσει ως μορφή ψηφιακού χρήματος

Λιανική έναντι οικονομικών

Από την άλλη πλευρά, οι χονδρικές CBDCs θα περιορίζονταν γενικά σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, χρησιμοποιώντας κυρίως για διατραπεζικές πληρωμές και διαδικασίες χρηματοοικονομικού διακανονισμού.

Σύμφωνα με την εφημερίδα, τα έργα λιανικής CBDC φαίνεται να βρίσκονται σε πιο προχωρημένο στάδιο, ιδίως στο αναδυόμενες οικονομίες.

Αυτές οι χώρες ενδέχεται να μην διαθέτουν ισχυρό χρηματοοικονομικό σύστημα και σύστημα πληρωμών, επομένως η χρηματοοικονομική ένταξη αποτελεί βασική προτεραιότητα για αυτές τις λιανικές CBDC. Στην έκθεση παρατίθενται οι Μπαχάμες και η Καμπότζη ως τα μόνα έργα CBDC λιανικής που έχουν ξεκινήσει.

Εν τω μεταξύ, η έκθεση αναφέρει ότι μέχρι στιγμής, δεν υπάρχουν live CBDCs έργα χονδρικής. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι πιλοτικές φάσεις τους τείνουν να είναι πολύ μεγαλύτερες από τις λιανικές CBDC, παρά το ότι έχουν κατά μέσο όρο μικρότερα ερευνητικά στάδια.

Ενώ οι λιανικές CBDCs είναι πιο εμφανείς σε χώρες με αναδυόμενες οικονομίες, οι χονδρικές CBDC αναπτύσσονται σε χώρες με πιο προηγμένες οικονομίες που διαθέτουν ώριμα διατραπεζικά συστήματα και κεφαλαιαγορές.

Στην πλειονότητα αυτών των περιπτώσεων, τα έργα αυτά θα διευκόλυναν επίσης τη διασυνοριακή συνδεσιμότητα και διαλειτουργικότητα. 

Εξελίξεις CBDC σε διαφορετικές χώρες

Σύμφωνα με μία πρόσφατη έρευνα, 80% των κεντρικών τραπεζών του κόσμου ερευνούν ή πειραματίζονται με την έκδοση CBDC.

Το κινέζικο έργο

Το πιο προηγμένο πιλοτικό έργο μέχρι στιγμής πραγματοποιείται στην Κίνα. Η χώρα ξεκίνησε το πρόγραμμά της τον Απρίλιο του 2020.

Κατά το παρελθόν έτος, η Κίνα έχει πραγματοποιήσει αρκετές εξελίξεις με το «ψηφιακό γιουάν» τους, το διαδίδοντας με διαφορετικές δοκιμές. Υπάρχουν εκτιμήσεις ότι πάνω από 150 εκατομμύρια RMB (23 εκατομμύρια δολάρια) του ψηφιακού γιουάν βρίσκονται επί του παρόντος σε περιστροφή.

Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) στοχεύει στην αύξηση της οικιακής χρήσης του ψηφιακού γιουάν από τους Χειμερινούς Ολυμπιακούς Αγώνες του 2022 στο Πεκίνο. 

Ωστόσο, υπάρχουν ανησυχίες που μπορεί να είναι η Κίνα προσπαθώντας να γίνουμε το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα με αυτό το ψηφιακό νόμισμα.

Αν και ο επικεφαλής του Τμήματος Συστημάτων Πληρωμών στην Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ), Kazushige Kamiyama, πιστεύει ότι αυτά οι ανησυχίες είναι υπερβολικές. Η Kamiyama είναι πεπεισμένη ότι «η κατάσταση του δολαρίου ως βασικού παγκόσμιου νομίσματος δεν θα αλλάξει τόσο εύκολα». 

Ο Kamiyama εξέφρασε επίσης σκεπτικισμό για το ψηφιακό γιουάν. Σημείωσε ότι το PBOC εργάζεται σε ψηφιακό νόμισμα από το 2014.

«Πιστεύω ότι η τεχνολογία εξελίσσεται συνεχώς και η τεχνολογία που χρησιμοποιούν αυτή τη στιγμή ενδέχεται να είναι ξεπερασμένη».

«Θα μπορούσε ακόμη και να εμποδίσει την περαιτέρω τεχνολογική καινοτομία», είπε.

Επιπλέον, είπε ότι για να γίνει δημοφιλές ένα νόμισμα, πρέπει να είναι ασφαλές, να έχει σταθερή αξία και να κινείται χωρίς περιορισμούς. Αυτό σημαίνει ότι το γιουάν δεν πληροί αυτά τα πρότυπα.

Ο Kamiyama είναι επίσης υπεύθυνος για την έρευνα και ανάπτυξη του ψηφιακού νομίσματος της χώρας του.

Τον περασμένο μήνα, το BOJ ξεκίνησε την πρώτη φάση πειραμάτων για την CBDC. Ο Kamiyama είπε ότι το BOJ συμμετέχει σε ομαδικές μελέτες με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών και έξι κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Παρά το ότι προχώρησε στο πειραματικό στάδιο, ο Kamiyama είπε ότι το BOJ δεν είχε συγκεκριμένα σχέδια για την έκδοση CBDC. 

Ψηφιακό νόμισμα στις ΗΠΑ

Εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ διεξάγουν τις δικές τους δοκιμές για την ανάπτυξη ενός «ψηφιακού δολαρίου». Το Digital Dollar Project (DDP), μια μη κερδοσκοπική συνεργασία μεταξύ της συμβουλευτικής εταιρείας Accenture και του Digital Dollar Foundation, ξεκινά τουλάχιστον πέντε πιλοτικά προγράμματα τον επόμενο χρόνο.

Τα έργα σκοπεύουν να συμπληρώσουν άλλες σημαντικές εργασίες CBDC, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Βοστώνης και του Ινστιτούτου Τεχνολογίας της Μασαχουσέτης.

Σε μια πρόσφατη συνέντευξη με 60 λεπτά, ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, μίλησε για το ανάπτυξη του ψηφιακού δολαρίου. Είπε ότι η Fed το αξιολογεί αυτήν τη στιγμή.

Σύμφωνα με τον Πάουελ, η Fed εξετάζει εάν ένα ψηφιακό δολάριο θα ωφελήσει πραγματικά το κοινό σε μια προηγμένη οικονομία όπου ήδη υπάρχουν γρήγορες ψηφιακές πληρωμές.

Επιπλέον, ενώ η χρήση μετρητών έχει μειωθεί δραματικά σε αυτές τις άλλες χώρες, στις ΗΠΑ, «οι Αμερικανοί εξακολουθούν να θέλουν να χρησιμοποιούν μετρητά», δήλωσε ο Πάουελ.

Τελικά, ο Πάουελ τόνισε ότι η Fed θα αφιερώσει χρόνο στην πιθανή παράδοση ενός ψηφιακού δολαρίου. Αυτό οφείλεται στη σημασία του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.

«Δεν χρειάζεται να είμαστε οι πρώτοι που το κάνουν», τόνισε. «Θέλουμε να το κάνουμε σωστό, και αυτό θα κάνουμε».

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της CBDC

Ωστόσο, ορισμένες χώρες ενδέχεται να μην εκδίδουν CBDC. Αυτό συμβαίνει επειδή συνοδεύεται από μια λίστα με τα οφέλη και τα μειονεκτήματα.

Ένα πιθανό όφελος θα ήταν η μείωση του υψηλού κόστους διαχείρισης και μεταφοράς μετρητών.

Για τις λιανικές CBDCs, η επέκταση της οικονομικής ένταξης θα επέτρεπε σε όσους δεν είναι σε τράπεζες να έχουν ευκολότερη και ασφαλέστερη πρόσβαση σε χρήματα. Αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να είναι τόσο βολικό όσο η πρόσβαση σε χρήματα μέσω του τηλεφώνου τους.

Τέλος, κάτι τόσο μεγάλο και άσχημο όσο η νομισματική πολιτική θα μπορούσε να ρέει πιο γρήγορα και απρόσκοπτα μέσω της χρήσης CBDC.

Ωστόσο, υπάρχουν πολλά πιθανά μειονεκτήματα ότι οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσουν σοβαρά.

Η συγκέντρωση ενός συστήματος που έχει σχεδιαστεί για να είναι ιδιωτικό θα μπορούσε να προκαλέσει αντίδραση μεταξύ των χρηστών και να δημιουργήσει κινδύνους για την ασφάλεια στον κυβερνοχώρο. Η ρυθμιστική αρχή των κεντρικών τραπεζών θα μπορούσε επίσης να υπονομευθεί, διότι οι ισχύοντες κανονισμοί ενδέχεται να μην είναι καλά εξοπλισμένοι για να αντιμετωπίσουν τις νέες μορφές χρήματος. 

Οι λιανικές τράπεζες συχνά λειτουργούν ως αποθέματα μεταξύ των καταναλωτών και της κεντρικής τράπεζας. Ως εκ τούτου, η έκδοση CBDC απευθείας στους πολίτες για χρήση ως μετρητά θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τον ρόλο και τη σταθερότητα των κεντρικών τραπεζών.

Για παράδειγμα, οι πολίτες θα μπορούσαν να αποσύρουν πάρα πολλά χρήματα από τις τράπεζες ταυτόχρονα. Αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει τρέξιμο στις τράπεζες, κάτι που θα μπορούσε να είναι καταστροφικό για την κεντρική νομισματική αρχή μιας χώρας.

Η κατάργηση αυτού του buffer θα μπορούσε επιπλέον να οδηγήσει σε ευρύτερη παρουσία κεντρικών τραπεζών σε χρηματοπιστωτικά συστήματα. Αυτό μπορεί να τους οδηγήσει να πέσουν υπό την αιγίδα της πολιτικής παρέμβασης.

Ατενίζοντας το μέλλον

Παρόλο που δεν είναι ακόμη σαφές πώς τα ψηφιακά νομίσματα μπορούν να διακριθούν, οι κεντρικές τράπεζες δεν κλείνουν τα μάτια σε αυτές τις νέες χρηματοοικονομικές οδούς. Κατά τα επόμενα χρόνια, θα γίνει σαφέστερο ακριβώς πού οι CBDC θα γίνουν κεντρικές και πού θα αποτύχουν.