USD/JPY – Αντιμετώπιση μεγάλης αντίστασης

Παρεμβάσεις στο δρόμο;

Το ράλι σε USD/JPY έχει επιταχυνθεί μαζικά τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι αγορές και η Fed γίνονται όλο και πιο επιθετικές για τα επιτόκια των ΗΠΑ.

Αυτό συνέβη σε μια εποχή που πολλές κεντρικές τράπεζες οδεύουν προς αυτή την κατεύθυνση, ακόμη και η ΕΚΤ που κάποια στιγμή κοίταξε μακριά από τα επιτόκια άνω του 0%. Αν και δεν έχουν ακόμη παραχωρήσει το είδος των αυξήσεων των επιτοκίων στις οποίες τιμολογούν οι αγορές, σίγουρα οδεύουν προς αυτή την κατεύθυνση.

Το BoJ είναι το ακραίο εδώ. Ο πληθωρισμός είναι υψηλότερος, αλλά ο πυρήνας παραμένει πεισματικά χαμηλός, πράγμα που σημαίνει ότι η πίεση στην κεντρική τράπεζα να αυξήσει τα επιτόκια είναι βασικά ανύπαρκτη. Ωστόσο, αντί να επιτραπεί στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να καθίσουν πίσω και να απολαύσουν την καλή τους τύχη, το γεγονός ότι το ακραίο στοιχείο έχει παρουσιάσει άλλες προκλήσεις, κυρίως γύρω από την πολιτική ελέγχου της καμπύλης απόδοσης (YCC) της κεντρικής τράπεζας.

Όταν οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο έχουν επιτόκια χαμηλού επιπέδου, η διατήρηση του YCC είναι αρκετά απλή. Οι τιμές μπορεί να διακυμάνουν λίγο, αλλά σε γενικές γραμμές, η διατήρησή τους εντός συγκεκριμένων ορίων δεν αποτελεί σοβαρή απειλή. Όταν οι αποδόσεις σε όλο τον κόσμο αυξάνονται και οι χώρες αντιμετωπίζουν υψηλό πληθωρισμό, ξαφνικά τα JGB αρχίζουν να βλέπουν τις αποδόσεις τους να αυξάνονται παράλληλα και η BoJ αναγκάζεται να υπερασπιστεί αυτά τα ανώτατα όρια που μπορεί να δημιουργήσουν κάποια προβλήματα, όπως βλέπουμε.

Σε μια εποχή που οι ΗΠΑ αυξάνουν επιθετικά τα επιτόκια, η BoJ αναγκάζεται να αγοράσει απεριόριστα JGB για να διατηρήσει ένα ανώτατο όριο στις αποδόσεις, γεγονός που εκτινάσσει το ζεύγος USD/JPY στα ύψη. Κατά κάποιο τρόπο, αυτό είναι καλό για την Ιαπωνία και τους εξαγωγείς της. Με άλλους τρόπους, δεν είναι τόσο καλό καθώς εισάγουν επίσης πολλά, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας που είναι ήδη πολύ ακριβή αυτή τη στιγμή. Αλλά ο γενικός εμπειρικός κανόνας για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής είναι ότι δεν υπάρχει καθορισμένο καλό ή κακό επίπεδο για το νόμισμα, αλλά η πεποίθηση ότι η ταχύτητα αυτών των κινήσεων έχει πολύ μεγαλύτερη σημασία. Η ταχεία ανατίμηση ή υποτίμηση (όπως βλέπουμε τώρα) μπορεί να είναι προβληματική.

Έτσι, οι πρόσφατες κινήσεις έχουν προκαλέσει εικασίες ότι κάτι πρέπει να συμβεί. Αυτό θα μπορούσε να είναι παρεμβάσεις συναλλάγματος από το Υπουργείο Οικονομικών ή μια αλλαγή στην πολιτική του YCC από την BoJ, ίσως διευρύνοντας το εύρος ή ανεβάζοντας το επίπεδο που επιθυμεί να διατηρήσει την απόδοση.

Από τεχνική άποψη, το ζεύγος USD/JPY ανέβηκε γρήγορα σε ένα επίπεδο από το οποίο είχε υποχωρήσει στο παρελθόν, τόσο το 2007 όσο και το 2015. Είναι αυτή η γνώση που μπορεί να συνέβαλε στην άντληση κερδών που είδαμε χθες και σήμερα. Μια κίνηση παραπάνω εδώ θα ήταν ένα δυνητικά τεράστιο βήμα και μπορεί να κάνει το MoF και το BoJ νευρικό.

Μια κίνηση κάτω από τη γραμμή ανόδου θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια βαθύτερη διορθωτική κίνηση, αν και αυτό θα μπορούσε γρήγορα να προσελκύσει το ενδιαφέρον δεδομένης της κλίμακας της κίνησης που προηγήθηκε. Τα σημάδια ενός από τα προαναφερθέντα μέτρα θα μπορούσαν να δουν αυτή τη μείωση, αλλά μέχρι τότε, τα πράγματα θα μπορούσαν να γίνουν άβολα για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, καθώς η απόκλιση μεταξύ της Ιαπωνίας και των περισσότερων άλλων χωρών συνεχίζει να διευρύνεται.

• Coinsmart. Το καλύτερο ανταλλακτήριο Bitcoin και Crypto στην Ευρώπη.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. ΕΛΕΥΘΕΡΗ ΠΡΟΣΒΑΣΗ.
• CryptoHawk. Ραντάρ Altcoin. Δωρεάν δοκιμή.
• Πηγή: https://www.marketpulse.com/20220329/usd-jpy-running-major-resistance/