Tl: dr: Προς το παρόν, υπάρχουν πολλές συζητήσεις γύρω από τον εξελισσόμενο ρόλο των επενδυτών κρυπτογράφησης και πώς οι κάτοχοι περιουσιακών στοιχείων μπορούν να ενισχύσουν περαιτέρω τα αποκεντρωμένα δίκτυα μέσω της αυξημένης συμμετοχής. Επί του παρόντος, υπάρχουν πολλές ευκαιρίες που βασίζονται στο Ethereum για τους κατόχους κρυπτογράφησης να θέσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία για να λειτουργήσουν ενεργά ή μέσω εκπροσώπων εργασίας. Αυτό το άρθρο θα διερευνήσει τη θεωρητική κερδοφορία μιας οντότητας εργασίας αντιπροσώπου που επικεντρώνεται στην επικύρωση του δικτύου Ethereum με βάση την τρέχουσα προδιαγραφή του Eth 2.0 και άλλες διάφορες παραδοχές σε ένα χρονικό διάστημα 5 περιόδων. Θα δώσω κάποιες σκέψεις σχετικά με την ανάγκη οι εκπρόσωποι των εταιρειών εργασίας για το Eth 2.0 να φτάσουν το όριο της γενεαλογίας του στα 524,288 και εάν τα οικονομικά του Eth 2.0 κατά τη γένεση παρέχουν κατάλληλο κίνητρο για συμμετοχή σε επικυρωτές μεγάλης κλίμακας και μικρής κλίμακας.

Πριν από λίγες εβδομάδες έγραψα ένα άρθρο σχετικά με τα οικονομικά του ETH 2.0 από την οπτική γωνία ενός επικυρωτή μικρής κλίμακας, το οποίο εξ ορισμού εκτελεί έναν πελάτη επικυρωτή με 32 Ether είτε σε τοπικό μηχάνημα είτε μέσω παροχέα cloud. Υποσχέθηκα ένα μέρος 2, το οποίο είναι έτοιμο να διερευνήσει τα οικονομικά ενός επικυρωτή μεγάλης κλίμακας. Εάν είστε νέοι στα πρωτόκολλα blockchain ή POS, θα συνιστούσα να διαβάσετε το πρώτο άρθρο μου (Validator Economics of Ethereum 2.0 - Μέρος XNUMX or Εξέταση των προτεινόμενων οικονομικών επικυρωτή του Ethereum 2.0) ως εκκινητής για το τι θα ακολουθήσει.

Ως ανακεφαλαίωση, παρείχα ένα υπόβαθρο στο Beacon Chain, σκέψεις σχετικά με την ψυχολογία των οικονομικών κινδύνων και το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης, τους κινδύνους που συνδέονται με την ύπαρξη επικυρωτή δικτύου και μια μικρή ανάλυση ανταγωνιστών. Το άρθρο ολοκληρώθηκε με μια ανάλυση ευαισθησίας καθαρής απόδοσης επικυρωτή και συνέκρινε τα αποτελέσματα με το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο. Μετά την ανάλυσή μου, έφυγα με το συμπέρασμα ότι το κίνητρο για επικυρωτές μικρής κλίμακας μπορεί να είναι ανεπαρκές (σε καθαρή βάση κερδοφορίας) δεδομένης της μακροχρόνιας αποστολής μαζικής διανομής του Ιδρύματος Ethereum, εκτός εάν κάποιος θέλει να αποκτήσει μη κερδοσκοπικά τον Ether με την ελπίδα ότι το το δίκτυο πετυχαίνει (αυτό το σύμπαν επικυρωτών θα υπάρχει σίγουρα). Συνολικά, το επιτόκιο «επιτόκιο» του δικτύου είναι το επιτόκιο και δεν το κάνω για να το επηρεάσω - είμαι εδώ μόνο για να εκφράσω τις σκέψεις μου για το πώς φτάνουμε στη μαζική διανομή.

Πρόσφατα, ήμουν σε ένα συνέδριο στο Λονδίνο όπου μια εταιρεία συμμετοχής έδωσε μια παρουσίαση σχετικά με τις υπηρεσίες της και τη διεύθυνση που απευθύνεται στην αγορά. Προς έκπληξή μου, μια από τις πιο συχνές ερωτήσεις ήταν, "πώς μπορείτε να κερδίσετε χρήματα"; Ως αποτέλεσμα, έχω μετατοπίσει λίγο την εστίασή μου για το Μέρος 2 της σειράς επικυρωτή και θα επικεντρωθώ ακριβώς σε αυτό το ερώτημα παρέχοντας μερικά διαφορετικά σενάρια λειτουργίας για μια θεωρητική εταιρεία staking-as-a-service επικύρωση με βάση τις τρέχουσες προδιαγραφές για ETH 2.0.

Υπάρχουν πολλά διαφορετικά επιχειρηματικά μοντέλα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν κατά το στοίχημα, ωστόσο διαπίστωσα ότι ορισμένα προγράμματα οδήγησης επηρεάζουν την κερδοφορία και τις ταμειακές ροές περισσότερο από άλλα. Το μοντέλο είναι μια ανάλυση MoM 5 περιόδων που περιλαμβάνει έναν αριθμό ρυθμιζόμενων δυναμικών προγραμμάτων οδήγησης. Θα επικεντρωθώ στην ευαισθησία δύο λειτουργικών προγραμμάτων οδήγησης που διαπίστωσα ότι έχω την μεγαλύτερη επίδραση κατά την ανάλυση της κερδοφορίας, οι οποίες είναι:

• Πελάτες επικύρωσης ανά κόμβο - Στην ουσία αυτό μπορεί να συνοψιστεί στον οικονομικό κίνδυνο ανά κόμβο. Πόσους πελάτες επικύρωσης πρόκειται να εκτελέσετε σε κάθε κόμβο; Αυτή η απόφαση βασίζεται σε τεχνολογικούς περιορισμούς και / ή ανοχή κινδύνου. Για παράδειγμα, το Πελάτης Prysm από την Prysmatic Labs επιτρέπει συγκεκριμένα σε έναν κόμβο τη διαχείριση πολλαπλών (μέγιστο ακόμη άγνωστο) επικυρωτών, εάν ο χρήστης το επιθυμεί.
• Πρόγραμμα εκκαθάρισης αιθέρα - Στην ουσία αυτό μπορεί να αναλυθεί σε πόσο και πόσο συχνά μια μετοχική οντότητα ρευστοποιεί τον πληθωρισμό των συμβολαίων της για να πληρώσει τους λογαριασμούς. Αυτό θα μπορούσε να είναι μερίδιο κάθε μήνα ή ποτέ, εξαρτάται πραγματικά από την ταμειακή θέση της επιχείρησης και την ανοχή κινδύνου.

Ο λόγος που επέλεξα να επικεντρωθώ σε αυτά τα δύο είναι επειδή μπορούν να ελεγχθούν (σε κάποιο βαθμό) και να αντιπροσωπεύουν λειτουργικές στρατηγικές ανεξάρτητες από τη δυναμική του δικτύου, ναι αυτές οι αποφάσεις μπορεί να επηρεαστούν από τη δυναμική του δικτύου, συγκεκριμένα από την τιμή αιθέρα. Ωστόσο, προσπάθησα να επικεντρωθώ στο πώς λειτουργεί το μηχάνημα αντί για παραδοχές τιμών.

Όπως πάντα παρακαλώ πυροβολήστε τρύπες σε ό, τι έχει συγκεντρωθεί και αμφισβητήστε την ανάλυσή μου - αν μπορούμε να ξεκινήσουμε μια υγιή συζήτηση και να ανακαλύψουμε νέες απαντήσεις που κερδίζει ο καθένας.

Ανάθεση οντοτήτων εργασίας

Λίγους μήνες πίσω, συνάντησα ένα υπέροχο άρθρο του Ben Sparango με το όνομα Αντιπροσωπεία Εργατικών οντοτήτων: Γεφύρωση του χάσματος μεταξύ επενδυτών και ενεργών χρηστών. Όταν κυκλοφόρησε το άρθρο (τέλη 2018), το θέμα των νέων τύπων επιχειρηματικών μοντέλων για την ενίσχυση της βιωσιμότητας του δικτύου και του bootstrapping συζητήθηκαν και αναγνωρίστηκαν μόνο στους κρυμμένους υπόκοσμους (και εξακολουθεί να είναι πραγματικά όταν σμικρύνετε για ένα δευτερόλεπτο). Η πλειονότητα των συμμετεχόντων λιανικής στην κρυπτογράφηση ήταν / επικεντρώνονται στο HODL'ing (το οποίο είναι καλύτερο από την αύξηση της πίεσης των τιμών προς τα κάτω), ενώ εκείνοι στους κάτω κόσμους άρχισαν να σκέφτονται για νέους τρόπους (κερδοφόρα) να ενισχύσουν τα εφέ δικτύου και να προσθέσουν αξία στο ευρύτερο οικοσύστημα.

«Προς το παρόν, υπάρχει ένα κενό που χωρίζει τις κερδοσκοπικές επενδύσεις και τη δραστηριότητα των χρηστών σε αποκεντρωμένα δίκτυα και εφαρμογές. Η έννοια των οντοτήτων εργασίας εκπροσώπων ευθυγραμμίζει όλα τα εμπλεκόμενα κίνητρα των εμπλεκόμενων μερών μέσω της ανάθεσης στοιχείων ενεργητικού για να γεφυρώσει προσωρινά αυτό το κενό έως ότου τα αποκεντρωμένα δίκτυα βελτιώσουν την εμπειρία του χρήστη. Με απλά λόγια, η ανάθεση της εργασίας μας επιτρέπει να εκκινήσουμε τα αποκεντρωμένα δίκτυα με δημοκρατικό τρόπο έως ότου ένα μεγαλύτερο μέρος της κοινότητας είναι σε θέση να αναλάβει τα ίδια τα καθήκοντα. " Μπεν Σπάργκαγκο

Τον Ιούνιο του 2018, στο Token Foundry παρουσιάσαμε το Token Χυτήρια Πρότυπα, το οποίο είναι ένα πλαίσιο για την πώληση διακριτικών καταναλωτών και την εκκίνηση αποκεντρωμένων δικτύων με τρόπο που κατευθύνει τα διακριτικά που προσφέρονται στην πώληση σε πραγματικούς χρήστες αυτών των δικτύων. Αυτή ήταν η προσπάθειά μας να είμαστε μια υβριδική οντότητα εργασίας για να βοηθήσουμε στην ενδυνάμωση των συμβολισμένων οικοσυστημάτων και των αποκεντρωμένων έργων. Παρακάτω θα επισημάνω μερικούς από τους βασικούς πυλώνες των προτύπων.

• Οι αγοραστές διακριτικών πρέπει να περάσουν ένα τεστ αξιολόγησης
• Τα κουπόνια πρέπει να τιμολογούνται με υπευθυνότητα
• Δεν είναι δυνατή η πώληση των διακριτικών έως ότου υπάρξει «Απόδειξη δικτύου»
• Τα κουπόνια πρέπει να είναι «κλειδωμένα έως την έναρξη του Mainnet»
• Τα κουπόνια μπορούν να χρησιμοποιηθούν μόνο αρχικά
• Τα κουπόνια δεν μπορούν να μεταπωληθούν μέχρι την αρχική «απόδειξη» των αγοραστών

Ενεργή συμμετοχή στο δίκτυο

Κατά το παρελθόν έτος, έχουμε δει πολλές διαφορετικές υποκατηγορίες και γεύσεις οντοτήτων εργασίας εκπροσώπων, οι πιο σχετικές με την κατανόηση των κινήτρων μιας συμμετοχικής οντότητας ακολουθεί το υπο θέμα της ενεργού συμμετοχής στο δίκτυο.

Η ενεργή συμμετοχή στο δίκτυο έχει κερδίσει την πρόσφυση ως μέθοδος για τους κατόχους περιουσιακών στοιχείων να αυξήσουν το άλφα με τη δωρεά πόρων ή με το στοίχημα των στοιχείων τους για την επικύρωση ενός συγκεκριμένου δικτύου. Η μακροοικονομική διατριβή αυτής της στρατηγικής αναγνωρίζει ότι μπαίνουμε στο επόμενο κεφάλαιο του blockchain, το οποίο θα καθοδηγείται από διαφορετικές μεθοδολογίες συναίνεσης POS, όπου οι ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων θα έχουν κίνητρα για επικύρωση και συμμετοχή στο δίκτυο, ωστόσο πολλοί από αυτούς δεν θα έχουν τους πόρους / ανοχή χρόνου / κινδύνου για να το κάνετε.

Αυτό θα περιλαμβάνει δίκτυα επιπέδου 1 καθώς και πολλά πρωτόκολλα που έχουν δημιουργηθεί πάνω από αυτά τα δίκτυα. Όλοι τους θα έχουν τους δικούς τους αντίστοιχους μηχανισμούς συναίνεσης και υποδομή (επικυρωτές ή / και παραγωγοί μπλοκ) που επιτρέπουν σημαντική παραγωγή αξίας παράγοντας μπλοκ ή / και δημιουργώντας συναίνεση μέσω στοιχήματος ή / και κατανομής πόρων.

Αυτό είχε ως αποτέλεσμα να δημιουργούν εταιρείες στοιχήματος ως υπηρεσία για να καλύψουν την ανάγκη για κατόχους περιουσιακών στοιχείων που επιθυμούν να χρησιμοποιήσουν το ψηφιακό νόμισμά τους για να κερδίσουν περισσότερο ψηφιακό νόμισμα. Για παράδειγμα, Στοίχημα πρόσφατα συγκέντρωσε 4.5 εκατομμύρια δολάρια σε ένα στρογγυλό προβάδισμα από την Pantera Capital, με συμμετοχή των Coinbase Ventures, Digital Currency Group, Winklevoss Capital, Global Brain, Fabric Ventures, Applied Crypto Ventures και Blocktree Capital.

Εάν ενδιαφέρεστε να διαβάσετε περαιτέρω περιεχόμενο σχετικά με το εξελισσόμενο τοπίο της συμμετοχής στο δίκτυο, ανατρέξτε σε μερικά από τα παρακάτω άρθρα.

• Ο εξελισσόμενος ρόλος των επενδυτών κρυπτογράφησης
• Ένα Primer στο Mining 2.0
• Σημείωση + Εξόρυξη Blockchain 2.0
• Ορισμός της Γενικευμένης Εξόρυξης
• Μεσσάρη — Γενικευμένη Μεταλλεία

Υποθέσεις επικυρωτή

Παραδοχές και μέσοι όροι δικτύου:

Για να ξεκινήσουμε ας δούμε τις παραδοχές του δικτύου κατά την περίοδο προβολής καθώς το δίκτυο θα καθορίσει τι είναι έτοιμο για αρπαγή. Το παρακάτω διάγραμμα αντιπροσωπεύει τους ετήσιους μέσους όρους και έναν μέσο όρο περιόδου 5 για να διατηρήσουμε την ανάλυσή μας λίγο μακροοικονομικής φύσης. Τα κύρια προγράμματα οδήγησης είναι:

• Σύνολο στο στοίχημα (σε δίκτυο) - Η περίοδος προβολής ξεκινά από τη γένεση, η οποία είναι 524,288 Eth και τελειώνει την περίοδο προβολής στα 3.02MM Eth, με μέσο όρο περιόδου 5MM. Χρησιμοποιήθηκε CMGR 1.43% για να δώσει αυτά τα αποτελέσματα.
• Eth Τιμή - Η περίοδος προβολής ξεκινά από 148 $ και σταδιακά ανεβαίνει στα 854 $, με μέσο όρο 5 $ 404. Χρησιμοποιήθηκε CMGR 2.50% για να δώσει αυτά τα αποτελέσματα.
• Μέσες χρεώσεις δικτύου / ημέρα (Eth) - Η περίοδος προβολής ξεκινά από 600 Eth και σταδιακά ανεβαίνει σε 1,727 Eth, με μέσο όρο περιόδου 5. Χρησιμοποιήθηκε CMGR 1,067% για την απόδοση αυτών των αποτελεσμάτων.

Στο τέλος της ημέρας αυτές οι μεταβλητές είναι μια μαύρη τρύπα, οπότε επέλεξα να καθίσω στη συντηρητική πλευρά του τραπεζιού. Επιπλέον, θα βρείτε ένα διάγραμμα δυναμικής δικτύου παρακάτω που θα παρέχει μια πιο εύπεπτη εικόνα του δικτύου κατά την περίοδο προβολής. Συνολικά, πιστεύω ότι οι υποθέσεις μου για αυτό το κομμάτι του μοντέλου είναι αρκετά ρεαλιστικές (παρακαλώ επιτρέψτε μου να ξέρω τις σκέψεις σας).

Υποθέσεις και Μέσοι Κόμβοι:

Στη συνέχεια, ας ρίξουμε μια ματιά στη δυναμική του κόμβου κατά την περίοδο προβολής. Αισθάνομαι ότι ο πιο σημαντικός οδηγός εδώ είναι το ποσοστό του συνολικού δικτύου στοιχήματος. Ήθελα να το φτιάξω με τρόπο που η φανταστική οντότητα να μην υπερβαίνει το 4% του μεριδίου αγοράς κατά την περίοδο προβολής. Για να διευκρινιστεί αυτό σημαίνει ότι το άλλο 96% του συνόλου που διακυβεύεται αποτελείται από ένα συνδυασμό επικυρωτών μικρής και μεγάλης κλίμακας. Φανταστείτε ότι η οντότητα σε αυτό το μοντέλο ονομάζεται Beacon, η οποία έχει εσωτερική εντολή διαφοροποίησης ότι δεν μπορεί να διακυβεύσει περισσότερο από το 4% των δικτύων που επιλέγει να επικυρώσει.

• Ποσοστό στοιχήματος δικτύου - Το μοντέλο παραμένει σταθερό στο 4% καθ 'όλη τη διάρκεια της προβολής.
• Πελάτης Eth Staked - Η περίοδος προβολής ξεκινά από ~ 21K Eth και τελειώνει την περίοδο προβολής στα 121K Eth, με μέση περίοδο 5K 57K Eth.

Ελπίζω ότι το στοίχημα επιτρέπει αυξημένη αποκέντρωση έναντι αυτού που βλέπουμε σήμερα στην εξόρυξη (δείτε το παρακάτω γράφημα). Για μια βαθιά βουτιά στη δυναμική του Ethereum mining check out, Οι ανθρακωρύχοι είναι συγκεντρωμένοι;, η οποία ήταν πρόσφατα δημοσιεύθηκε από το Αλέθιο Ομάδα. Ωστόσο, καθώς εργαζόμαστε μέσω των αποτελεσμάτων της ανάλυσης, θα δείτε ότι επικρατεί οικονομία κλίμακας. Ανεξάρτητα από το ήθος της αλυσίδας ή το κοινωνικό κίνημα, η ανθρώπινη συμπεριφορά θα έχει ως αποτέλεσμα το στοίχημα σε κλίμακα για να κερδίσει ενοίκια.

Ωστόσο, καθώς το διακυβευόμενο οικοσύστημα εξελίσσεται και γίνεται πιο προσιτό από την εξόρυξη, οι εταιρείες μεριδίων θα διαφοροποιήσουν τον κίνδυνο επικυρώνοντας σε πολλές αλυσίδες και πρωτόκολλα. Επιπλέον, πιστεύω επίσης ότι, λόγω άλλων ευκαιριών απόδοσης Defi, όσοι πιστεύουν στο Eth αρκετά για να επικυρώσουν θα χρησιμοποιήσουν επίσης άλλες ευκαιρίες απόδοσης όπως το Uniswap, το Compound Finance και το Dharma. Ως αποτέλεσμα, πιστεύω ότι η συγκέντρωση των στοιχημάτων θα είναι λιγότερο συγκεντρωτική από την εξόρυξη (ειδικά μακροπρόθεσμα) με τη διαφοροποίηση της αλυσίδας να γίνει στρατηγική κατανομής περιουσιακών στοιχείων στο στοίχημα καθώς οι διαφορετικές αλυσίδες ωριμάζουν και βρίσκουν τις συγκεκριμένες περιπτώσεις χρήσης τους. Ωστόσο, θα σας αφήσω ένα απόσπασμα από τον Jonny Rhea, ο οποίος αναπτύσσει τον πελάτη Artemis στην ομάδα Eth 2.0 της PegaSys.

«Το επιχείρημά σας ότι το POS δεν θα είναι τόσο συγκεντρωτικό bc εταιρείες μεριδίων θα διαφοροποιηθεί είναι αδύναμο. Μου αρέσει να το σκέφτομαι από τη φυσική. Εάν η συγκέντρωση είναι μια δύναμη, τότε συγκεντρωτική είναι η μετατόπιση. Οποιαδήποτε δύναμη συγκέντρωσης θα έχει το ίδιο αποτέλεσμα. Η μόνη διαφορά είναι ο χρόνος που χρειάζεται. Θέλω να πιστεύω ότι μπορούμε να κάνουμε καλύτερα ».

Λειτουργικές υποθέσεις:

Υπάρχουν μερικά επιχειρηματικά μοντέλα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν όταν ανταγωνίζονται σε αυτόν τον χώρο. Ο μεγαλύτερος παράγοντας που θα καθορίσει το επιχειρηματικό μοντέλο είναι αν είστε ο κάτοχος του περιουσιακού στοιχείου ή είστε ο δανειολήπτης του περιουσιακού στοιχείου (είναι επίσης δυνατές οι υβριδικές προσεγγίσεις). Μόλις ξεπεράσετε αυτόν τον πρώτο προσδιορισμό, υπάρχει μια σειρά μικρότερων οδηγών τόσο ποιοτικών όσο και ποσοτικών που καθορίζουν την κερδοφορία.

Ωστόσο, η εξερεύνηση των αποχρώσεων κάθε προσέγγισης δεν εμπίπτει στο πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου, αλλά ελπίζουμε ότι η κοινότητα βασίζεται σε αυτό το άρθρο / μοντέλο τις επόμενες εβδομάδες / μήνες. Παρακάτω μπορείτε να βρείτε τις κύριες ποιοτικές και ποσοτικές παραδοχές λειτουργίας που οδηγούν την έξοδο αυτού του μοντέλου.

Παραδοχές κόστους κόμβου:

Το μοντέλο προσφέρει εναλλαγή cloud και hardware για τον προσδιορισμό της δομής του κόστους. Για αυτήν την ανάλυση έχω επιλέξει αυτό που θα μπορούσατε να ονομάσετε "premium" επιλογή διακομιστή, και πάλι για να παραμείνω συντηρητική από την πλευρά της κερδοφορίας. Για το βασικό μοντέλο θεωρείται ότι η εταιρεία εκτελεί 100 πελάτες επικύρωσης ανά κόμβο (3,200 Eth). Θα ήταν υπέροχο να λάβετε σχόλια σχετικά με τη διάρθρωση του κόστους αυτής της ανάλυσης από άτομα στη βιομηχανία μετοχών ή εξόρυξης που έχουν την κατάλληλη εμπειρία επικύρωσης δικτύων blockchain.

Ανάλυση κερδοφορίας FYE — 100 πελάτες επικύρωσης/κόμβος & μηνιαία εκκαθάριση αιθέρα κατά 40%

Σε αυτήν την ενότητα θα δούμε τα οικονομικά αποτελέσματα του μοντέλου με βάση τις παραδοχές που παρατίθενται παραπάνω. Είναι σημαντικό να επικεντρωθείτε στις οικονομικές μετρήσεις που βασίζονται στην εταιρεία, καθώς αντιπροσωπεύει την προσαύξηση της αξίας του παρόχου υπηρεσιών καθαρή από την τιμή που μεταβιβάζεται στους κατόχους διακριτικών. Όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, χρεώνοντας χρέωση 12.5% και στοιχηματίζοντας το 4.00% του δικτύου Ethereum για λογαριασμό άλλων, το λειτουργικό μοντέλο αποδίδει ισχυρά αποτελέσματα κατά την περίοδο προβολής με έσοδα που παράγουν CAGR 5 περιόδου ~ 60%, ενώ συνολικά τα περιουσιακά στοιχεία αυξάνονται κατά CAGR 67%.

Έσοδα: Η δημιουργία εσόδων κατά την περίοδο προβολής ξεκινά από ~ 1.6 εκατ. $ Και αυξάνεται σταθερά σε ~ 17.8 εκατ. $, Με CAGR περιόδου 5%.

EBITDA: Η παραγωγή EBITDA κατά τη διάρκεια της περιόδου προβολής ξεκινά από - 325K $ και αυξάνεται σταθερά σε 5.8MM $, με CAGR περιόδου 5%. Το EBITDA παραμένει αρνητικό έως τον Απρίλιο Υ77.75 (1 μήνες).

Δωρεάν ταμειακή ροή: Η παραγωγή FCF κατά την περίοδο προβολής ξεκινά από - 325K $ και αυξάνεται σταθερά στα 4.6MM $, με CAGR 5 περιόδου 69%. Όπως και το EBITDA, το FCF παραμένει αρνητικό έως τον Απρίλιο Y1 (16 μήνες).

Μετρητά: Η εταιρεία κεφαλαιοποιείται με μετρητά 1 εκατομμυρίου δολαρίων στην αρχή της περιόδου προβολής και καταλήγει στο χαμηλό των ~ 680 εκατομμυρίων δολαρίων σε Y2 προτού φτάσει τα 9.2 εκατομμυρίων δολαρίων από το Y5, που προκύπτει από την ικανότητα της εταιρείας να κλιμακώσει όσο περισσότερος Ether είναι στοιχηματίστηκε στην υποδομή του. Τα σταθερά ταμειακά υπόλοιπα αυτής της ανάλυσης σηματοδοτούν ότι η εταιρεία θα μπορούσε να πουλήσει λιγότερο από το 40% της μηνιαίας λήψης της και να παραμείνει διαλυτή (θα σας αφήσω να βρει το νεκρό σημείο.

Το σύνολο του ενεργητικού: Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία κατά την περίοδο προβολής ξεκινούν από 791K $ και αυξάνονται σταθερά στα 10.3MM $, με CAGR περιόδου 5 67%.

Αποτελέσματα λειτουργίας Validator:

Ανάλυση ευαισθησίας

Σε αυτήν την ενότητα θα ευαισθητοποιήσουμε τους δύο βασικούς οδηγούς μας και θα ρίξουμε μια ματιά στα πιθανά αποτελέσματα. Θα τονίσουμε τα EBITDA, FCF και Total Assets δεδομένης της αλλαγής στους δύο βασικούς οδηγούς μας. Παρακάτω μπορείτε να βρείτε μια ανακεφαλαίωση για τα κύρια προγράμματα οδήγησης.

• Πελάτες επικύρωσης ανά κόμβο - Στην ουσία αυτό μπορεί να συνοψιστεί στον οικονομικό κίνδυνο ανά κόμβο. Πόσους πελάτες επικύρωσης πρόκειται να εκτελέσετε σε κάθε κόμβο; Αυτή η απόφαση βασίζεται σε τεχνολογικούς περιορισμούς και / ή ανοχή κινδύνου.
• Πρόγραμμα εκκαθάρισης αιθέρα - Στην ουσία αυτό μπορεί να αναλυθεί σε πόσο και πόσο συχνά μια μετοχική οντότητα ρευστοποιεί τον πληθωρισμό των συμβολαίων της για να πληρώσει τους λογαριασμούς. Αυτό θα μπορούσε να είναι μερίδιο κάθε μήνα ή ποτέ, εξαρτάται πραγματικά από την ταμειακή θέση της επιχείρησης και την ανοχή κινδύνου.

Ανάλυση ευαισθησίας Y5 EBITDA

Ανάλυση Ευαισθησίας Ελεύθερων Ταμειακών Ροών Y5

Ανάλυση Ευαισθησίας Συνολικών Στοιχείων Y5

Συμπέρασμα

Πριν το κλείσουμε αυτό, ας ρίξουμε μια ματιά στην απόδοση των καταναλωτών στις προδιαγραφές Genesis. Όπως μπορείτε να δείτε παρακάτω, η απόδοση στις προδιαγραφές Genesis σε έναν επικυρωτή μικρής κλίμακας είναι πολύ καλύτερη από την απόδοση που παράγεται στο my Μέρος 1 Άρθρο. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι ο μέσος κάτοχος Eth θα ποντάρει μόνος του. Για να φτάσετε στο Genesis, θα χρειαστούν 16,384 επικυρωτές (γένεση / 32), ο οποίος είναι υπερδιπλάσιος του συνολικού αριθμού κόμβων Ethereum των 7,580. IMO, ακόμη και αν έχει αναπτυχθεί ένα απίστευτο UX, αυτό είναι μια ψηλή σειρά για να γεμίσετε με βάση επικυρωτές μικρής κλίμακας.

Τι μάθαμε λοιπόν;

1. Ένας επικυρωτής μεγάλης κλίμακας είναι σε θέση να δημιουργήσει οικονομίες κλίμακας που οδηγούν σε μεγαλύτερη κερδοφορία από έναν επικυρωτή μικρής κλίμακας, ειδικά καθώς το σύνολο που διακυβεύεται στο δίκτυο αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου.
2. Το στοίχημα 4.00% του δικτύου οδηγεί σε ισχυρή κερδοφορία με συντηρητικές δυναμικές παραδοχές δικτύου
3. Μια αρχική επένδυση ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων καταλήγει σε CAGR 5 περιόδων 67.14%, αποδίδοντας τελική θέση μετρητών 9.2 εκατομμυρίων δολαρίων και θέση Eth 1.1 εκατομμυρίων δολαρίων (συνολικά περιουσιακά στοιχεία 10.33 εκατομμυρίων δολαρίων).
4. Τα EBITDA & FCF είναι αρνητικά μόνο για τους πρώτους 16 μήνες λειτουργίας και τερματίζουν την περίοδο προβολής στα 5.8 εκατομμύρια $ και 4.6 εκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα.
5. Το προφίλ επιστροφής για επικυρωτές μικρής κλίμακας στις πρώτες μέρες του Eth 2.0 θεωρητικά είναι αρκετό για να προσελκύσει τους συμμετέχοντες.

Το μοντέλο που παρουσιάζεται σε αυτό το άρθρο είναι απόδειξη ότι η τρέχουσα προδιαγραφή προσφέρει σταθερά κίνητρα για να παρακινήσει όσους βρίσκονται στην κοινότητα κρυπτογράφησης να διαθέτουν τις γνώσεις και τους πόρους για να δημιουργήσουν πολύ απαραίτητες οντότητες εργασίας εκπροσώπων. Περνώντας από αυτήν τη διαδικασία μου έδειξε ότι παρά το «χαμηλό» επιτόκιο Eth 2.0, η επικύρωση του δικτύου μπορεί να εξακολουθεί να είναι αρκετά επικερδής. Ωστόσο, διατρέχει τον κίνδυνο συγκέντρωσης με την πάροδο του χρόνου, δεδομένου του μη επικερδούς προφίλ επιστροφής που εξερευνήθηκε στο τελευταίο άρθρο μου για επικυρωτές μικρής κλίμακας στο σύνολο των 10 εκατομμυρίων σε επίπεδο πονταρίσματος.

Προσωπικά πιστεύω ότι για να φτάσουμε στο όριο Genesis Eth του 524,288, θα χρειαζόμαστε επικυρωτές μεγάλης κλίμακας που θα λειτουργούν ως αντιπροσωπευτικοί φορείς για να γίνει αυτό πραγματικότητα. Ωστόσο, η τιμή USD του Eth που πρέπει να στοιχηματιστεί στις τρέχουσες τιμές αγοράς είναι 72.35 εκατομμύρια δολάρια, που είναι το 25% του συνολικού ποσού κλειδωμένο αυτήν τη στιγμή σε CDP. Αυτό μου δίνει λίγη ενθάρρυνση γνωρίζοντας ότι τη στιγμή που το Eth 2.0 θα γίνει πραγματικότητα το blockchain UI / UX και η συμμετοχή θα είναι πιο ώριμη.

Ελπίζω να απομακρυνθείτε από αυτό το κομμάτι με μια καλύτερη κατανόηση του Eth 2.0, τη σημασία των εκπροσώπων εργατικών οντοτήτων στο να γίνει το Eth 2.0 πραγματικότητα και πώς λειτουργεί το μηχάνημα για έναν επικυρωτή δικτύου.

Τα οικονομικά του Ethereum 2.0 είναι ένα θέμα που μας ενδιαφέρει πολύ το ConsenSys και θα συνεχίσουμε να κάνουμε το ρόλο μας προσθέτοντας αξία στην πραγματικότητά του μέσω διαφορετικών καταστημάτων. Χρησιμοποιήστε το ως ευκαιρία να αμφισβητήσετε αυτό που έχει παρουσιαστεί εάν διαφωνείτε με αυτό και μπορούμε να ξεκινήσουμε μια υγιή συζήτηση.

Ιδιαίτερες ευχαριστίες στον Τάνερ Χόμπαν, Τζον Στίβενς, Ραούλ Ιορδανία, Τζόνι Ρέα, τη Ομάδα των Άλπεων, και το Αλέθιο ομάδα για την παροχή προτάσεων / σχολίων για αυτό το κομμάτι. Τεράστια φωνή σε Ρος Καναβάν & Άντριου Μέλερ για την παροχή κάποιων μη κυκλοφορημένων κομματιών για να με ξεπεράσουν τον αριθμό.

Τι ώρα να ζήσεις!

Αποποίηση ευθυνών

Τίποτα σε αυτό το κομμάτι δεν πρέπει να θεωρείται επενδυτική συμβουλή.