Το ETF Bitcoin Futures της VanEck θα κυκλοφορήσει την Τρίτη

Η VanEck ετοιμάζεται να ξεκινήσει το ETF μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) αρνήθηκε το προτεινόμενο ταμείο της που θα κρατούσε απευθείας το περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης.

Ο διαχειριστής κεφαλαίων με έδρα τη Νέα Υόρκη, ο οποίος διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία 82 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αναμένεται να ξεκινήσει το VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF) στο Cboe την Τρίτη, ανακοίνωσε η εταιρεία τη Δευτέρα. Αν και οι ρυθμιστικές καταθέσεις πρότειναν την προγραμματισμένη προσφορά θα μπορούσε να ξεκινήσει στα τέλη του περασμένου μήνα, η ανακοίνωση της εταιρείας ακολουθεί την απόρριψη από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς του προτεινόμενου spot bitcoin ETF της VanEck την Παρασκευή.

Ο πρόεδρος της SEC Gary Gensler είπε αρχικά κατά τη διάρκεια ένα εικονικό φόρουμ τον Αύγουστο ότι η αντιπροσωπεία του θα προτιμούσε τα ETF που είχαν κατατεθεί βάσει του νόμου περί επενδυτικών εταιρειών του 1940 και περιορίζονταν σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin. Επομένως, η απόφαση της SEC να αρνηθεί την κατάθεση του VanEck δεν προκάλεσε έκπληξη σε πολλούς επαγγελματίες του κλάδου.

«Δεν είναι μυστικό ότι εμείς ως εταιρεία αισθανόμαστε ότι ένα φυσικό προϊόν spot είναι ένα ανώτερο προϊόν, και έτσι πιστεύαμε ότι θα το καταφέρουμε», δήλωσε στο Blockworks ο Kyle DaCruz, διευθυντής προϊόντων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της VanEck. «Μόλις λάβαμε την απόφαση της SEC, αποφασίσαμε να φέρουμε στην αγορά το προϊόν που βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ώστε τουλάχιστον οι επενδυτές να έχουν τώρα ένα εργαλείο για να έχουν πρόσβαση στο bitcoin μέσω ενός ρυθμιζόμενου αμοιβαίου κεφαλαίου διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήριο».

Η XBTF θα επενδύσει κυρίως σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin που είναι εισηγμένα και διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγου (CME), μια κατηγορία που πρόσφατα γνώρισε τεράστια ανάπτυξη, πρόσθεσε ο DaCruz. Το μέσο ημερήσιο ανοιχτό ενδιαφέρον για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin του CME αυξήθηκε από 77 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2018 σε περίπου 1.5 δισεκατομμύρια δολάρια το τρίτο τρίμηνο του 2021, ανέφερε η εταιρεία. 

Τρίτο στην αγορά, αλλά διαφορετική δομή 

Το αμοιβαίο κεφάλαιο θα είναι το τρίτο του είδους του στις ΗΠΑ, θα ενταχθεί στο ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) και στο Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), το οποίο ξεκίνησε στις 19 και 22 Οκτωβρίου, αντίστοιχα. 

Η BITO έχει αυξηθεί γρήγορα σε περισσότερα από 1.4 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η BTF έχει υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία 60 εκατομμύρια δολάρια. 

«Είναι απογοητευτικό που δεν είμαστε πρώτοι στην αγορά, καθώς ήμασταν οι πρώτοι που υποβάλαμε αίτηση για ένα ETF που βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης το 2017, και σίγουρα υπάρχουν πλεονεκτήματα να είμαστε πρώτοι στην αγορά με σαφήνεια σε αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», εξήγησε ο DaCruz.

Ωστόσο, η εταιρεία πιστεύει ότι η χαμηλότερη τιμή του αμοιβαίου κεφαλαίου και η διαφορετική φορολογική δομή το τοποθετούν καλά έναντι των παρόμοιων προσφορών που είναι διαθέσιμες αυτήν τη στιγμή, πρόσθεσε. 

Ενώ τα προϊόντα Valkyrie και ProShares έχουν χρέωση 95 μονάδων βάσης, το προϊόν VanEck θα κοστίζει 65 μονάδες βάσης. Επιπλέον, σε αντίθεση με τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια βάσει του νόμου περί επενδυτικών εταιρειών του 1940, τα οποία ταξινομούνται ως ρυθμιζόμενες εταιρείες επενδύσεων, η XBTF θα δομηθεί ως C-Corporation.

Τα ETF που χρησιμοποιούν αυτή τη δομή φορολογούνται ως εταιρείες, πράγμα που σημαίνει ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο θα πληρώνει φόρους και οι επενδυτές θα πληρώνουν φόρους για μερίσματα και κέρδη. 

Σύμφωνα με τη δομή της C-Corporation, το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να μεταφέρει ζημίες σε περίπτωση απόσυρσης, αντισταθμίζοντας ουσιαστικά τα κέρδη, εξήγησε ο DaCruz. Επιπλέον, μια C-Corporation είναι επιλέξιμη για εισόδημα από μερίσματα (QDI), που σημαίνει ότι οι επενδυτές πληρώνουν τον μακροπρόθεσμο συντελεστή φόρου κεφαλαιουχικών κερδών και όχι τον συνήθη φορολογικό συντελεστή εισοδήματός τους.

«Για επενδυτές με υψηλότερο συνήθη φορολογικό συντελεστή εισοδήματος, είναι πολύ ελκυστικό να είναι σε μια C-Corp», είπε ο DaCruz. «Έχουμε κάνει αρκετές αναλύσεις και όπως μπορείτε να φανταστείτε, η μεταφορά των ζημιών και η καταλληλότητα του QDI μπορούν πραγματικά, πραγματικά να επηρεάσουν τις αποδόσεις μετά τη φορολογία για τους επενδυτές, ιδιαίτερα τους μακροπρόθεσμους επενδυτές».

Ο Dave Nadig, CIO και διευθυντής έρευνας για το ETF Trends και τη βάση δεδομένων ETF, είπε ότι πολλοί επενδυτές μπορεί να μην συνειδητοποιούν καν τη δομή C-Corporation του ETF.

«Είναι ελαφρώς αδοκίμαστη περιοχή, οπότε είμαι πραγματικά περίεργος πώς κάνουν τα μαθηματικά», είπε στο Blockworks. «Μπορώ απολύτως να δω ότι για ορισμένους φορολογούμενους επενδυτές υψηλής καθαρής αξίας, η VanEck μπορεί να έχει καταλάβει κάτι πολύ έξυπνο».

Η απαίτηση?

Ο Nadig είπε ότι ο παράγοντας διαφοροποίησης της τιμής της VanEck θα έχει σημασία, αλλά πιθανότατα δεν θα δημιουργήσει «πλημμύρα» εισροών. 

Ο Nathan Geraci, πρόεδρος του ETF Store, είπε στο παρελθόν στο Blockworks ότι παρά τη φήμη της VanEck και τη χαμηλότερη τιμή της XBTF, αναμένει ότι η αρχική ζήτηση θα είναι «σίγαση» σε σύγκριση με το ταμείο ProShares. 

Bitwise Asset Management πρόσφατα απέσυρε την εφαρμογή του για ένα ETF συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin, καθώς ο Matthew Hougan, ο CIO της εταιρείας, δήλωσε σε μια ανάρτηση στο Twitter ότι οι περισσότεροι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα εξυπηρετούνταν καλύτερα από την έκθεση spot. 

«Η αγορά ETF συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin έχει ένα φυσικό ανώτατο όριο, δεδομένου ότι οι επενδυτές θέλουν πραγματικά ένα ETF spot bitcoin», δήλωσε τότε ο Geraci. «Πιστεύω ότι ένας εκδότης όπως η Bitwise είναι ικανοποιημένος να επικεντρωθεί σε αυτό το μεγαλύτερο έπαθλο και να αφήσει άλλους εκδότες να παλέψουν για οποιαδήποτε αποκόμματα είναι διαθέσιμα στην αγορά ETF συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin».

Αντί να λανσάρουν κεφάλαια που επενδύουν σχεδόν αποκλειστικά σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin, άλλοι εκδότες επιλέγουν μια διαφορετική προσέγγιση για να εκθέσουν τους επενδυτές στην αναπτυσσόμενη αγορά. 

Το WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) – ένα ενεργά διαχειριζόμενο ETF που επιδιώκει να παρέχει ευρεία έκθεση σε ένα διαφοροποιημένο καλάθι εμπορευμάτων – τον ​​περασμένο μήνα έγινε το πρώτο ETF που πρόσθεσε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin. Μπορεί να επενδύσει έως και το 5% του καθαρού ενεργητικού της σε αυτά, πρόσφατη κατάθεση υποδηλώνει.

Ένα διαχειριζόμενο αμοιβαίο κεφάλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που προτείνεται από τη SkyRock Investment Management μπορεί επίσης να κατέχει έως και 5% των περιουσιακών στοιχείων του αμοιβαίου κεφαλαίου σε παράγωγα που αναφέρονται σε bitcoin ή άλλα κρυπτονομίσματα που είναι εγγεγραμμένα στην Commodity Futures Trading Commission, σύμφωνα με αποκάλυψη που κατατέθηκε την Παρασκευή.

---

Λάβετε τα κορυφαία νέα και πληροφορίες για τα κρυπτονομίσματα της ημέρας που παραδίδονται στα εισερχόμενά σας κάθε απόγευμα. Εγγραφείτε στο δωρεάν ενημερωτικό δελτίο της Blockworks τώρα.

---

Πηγή: https://blockworks.co/vanecks-bitcoin-futures-etf-set-to-launch-tuesday/