Τι είναι το dYdX;

Το DYdX είναι ένα αποκεντρωμένο ανταλλακτήριο (DEX) που φιλοξενείται στο Ethereum και επιτρέπει την ανταλλαγή τουλάχιστον 36 κρυπτονομισμάτων χωρίς επαλήθευση ταυτότητας του πελάτη (KYC). Το χρηματιστήριο είναι επίσης μία από τις σπάνιες πλατφόρμες που προσφέρει διαρκή διαπραγμάτευση περιθωρίου, επιτρέποντας στους εμπόρους να χρηματοδοτούν μόνο ένα μέρος της συναλλαγής αντί για ολόκληρη την αξία της θέσης συναλλαγών.

Είναι όμως το dYdX πραγματικά αποκεντρωμένο; Στο φάσμα DeFi, το dYdX πέφτει κάπου στη μέση.

dYdX Προέλευση και σκοπός

Ο Antonio Juliano, πρώην μηχανικός λογισμικού για την Coinbase και την Uber, ξεκίνησε το έργο dYdX στα μέσα του 2017. Στόχος του ήταν να δημιουργήσει μια ανταλλαγή παραγώγων ανοιχτού κώδικα, που διοικείται από την κοινότητα. Αν και αυτό ήταν σε μια περίοδο αυξανόμενης φούσκας ICO, ο Juliano επέλεξε να συγκεντρώσει κεφάλαια μέσω πωλήσεων διακριτικών.

Αντίθετα, η dYdX έλαβε επένδυση 2 εκατομμυρίων δολαρίων από την εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων a16z. Σε επόμενους γύρους, η ανταλλαγή συγκέντρωσε $87 εκατομμύρια.

Μέχρι τον Αύγουστο του 2020, το dYdX φιλοξενούνταν στο Ethereum. Αυτό ήταν προβληματικό δεδομένων των ασταθών τελών αερίου του Ethereum που αυξάνονται με την κίνηση. Για να ξεπεραστεί αυτό το πρόβλημα επεκτασιμότητας, το dYdX μετακινήθηκε στο δίκτυο StarkWare Layer 2, το οποίο παρείχε ώθηση συναλλαγών και χαμηλά τέλη μεταφοράς.

Τον Αύγουστο του 2021, η ανταλλαγή κυκλοφόρησε το εγγενές διακριτικό διακυβέρνησης DYDX και κυκλοφόρησε σε πιστούς χρήστες. Η ομάδα δημιούργησε επίσης το Ίδρυμα dYdX για να συνδέει χρήστες και προγραμματιστές.

Τι είναι το dYdX;

Ο κύριος στόχος του dYdX είναι να παρέχει συναλλαγές παραγώγων, εκτός από τις συναλλαγές spot για κρυπτονομίσματα. Χάρη στις εντολές περιορισμού και stop-loss, οι έμποροι μπορούν να προσαρμόσουν την εμπειρία συναλλαγών τους.

Για παράδειγμα, εάν ένας έμπορος ορίσει μια εντολή stop-loss στο 5% κάτω από την τιμή του νομίσματος, η θέση στην αγορά κλείνει αυτόματα για να αποφευχθούν περαιτέρω απώλειες.

Με την πρώτη ματιά, το dYdX δεν φαίνεται τόσο διαφορετικό από ένα τυπικό ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων. Η διαπραγμάτευση υποστηρίζεται από το βιβλίο παραγγελιών ενός περιουσιακού στοιχείου, τη χαρτογράφηση με δείκτες και επιλεγμένες θέσεις στην αγορά, οι οποίες μπορούν να βασίζονται σε spot ή να αξιοποιούνται με μόχλευση. 

Το spot-trading είναι η αγορά ή η πώληση περιουσιακών στοιχείων στις τιμές αγοράς τους. Οι συναλλαγές περιθωρίου ενισχύουν τη θέση κάποιου στην αγορά με δανεισμένα κεφάλαια. Αυτό σημαίνει ότι η θέση είναι μόχλευση επειδή ενισχύεται με επιπλέον κεφάλαιο για μεγαλύτερα κέρδη.

Ομοίως, υπάρχουν μεγαλύτερες απώλειες εάν η θέση της αγοράς είναι αντίθετη με τις προσδοκίες. Για το λόγο αυτό, η διαπραγμάτευση περιθωρίου θεωρείται εξαιρετικά επικίνδυνη. Για παράδειγμα:

• Ένας έμπορος ανοίγει μια θέση long Avalanche (AVAX) αξίας 1,000 $, που σημαίνει ότι η προσδοκία είναι η τιμή του AVAX να ανέβει. Εάν η τιμή αυξηθεί κατά 5%, ο έμπορος παίρνει $50. 

• Όμως, εάν η ίδια θέση ενισχυθεί με επιπλέον αγοραστική δύναμη, αυξημένη κατά το ποσοστό «Χρήση περιθωρίου», τα κέρδη θα αυξηθούν επίσης. Για ενίσχυση περιθωρίου 200%, το κέρδος θα ήταν τότε $100, επειδή η ανοιχτή θέση αγοράς θα είχε αυξηθεί στα $2,000. 

Ωστόσο, αν η τιμή της ΑΒΑΞ πέσει απροσδόκητα, η ζημιά είναι βαριά, βυθίζοντας πέρα ​​από την αρχική επένδυση. Η dYdX παρέχει έναν τρόπο διατήρησης της χρηματοδότησης των θέσεων με το προϊόν ακρογωνιαίο λίθο της — διαρκή διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Αντί να χρειάζεται να χρηματοδοτείται το πλήρες περιθώριο κατά τη λήξη της θέσης, τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να διατηρήσουν τη χρηματοδότηση είτε σε θέσεις short είτε σε θέσεις αγοράς με ένα κλάσμα της αξίας του περιθωρίου. Αυτό εκφράζεται ως διαρκές (perps) επιτόκιο χρηματοδότησης, που ενημερώνεται σε ωριαία βάση.

Εάν το επιτόκιο χρηματοδότησης είναι στο θετικό ποσοστό, σημαίνει ότι οι long είναι πληρώνουν shorts. Αυτό υποδηλώνει ανοδική ορμή επειδή η διαρκής τιμή είναι πάνω από την άμεση τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Αντίθετα, εάν το επιτόκιο χρηματοδότησης είναι στο αρνητικό ποσοστό, σημαίνει ότι τα shorts πληρώνουν longs, ως πτωτική ορμή.

Αυτή η ανταλλαγή γίνεται απευθείας μεταξύ εμπόρων, peer-to-peer. Επομένως, οι έμποροι με ανοιχτές θέσεις για συμβόλαια αορίστου χρόνου είτε κερδίζουν είτε χάνουν κεφάλαια, παρέχοντας ευκαιρίες είσπραξής τους. Συνήθως, οι έμποροι δεσμεύουν θέσεις long για Bitcoin και Ethereum, όπως φαίνεται από την πλατφόρμα της πίνακα ελέγχου μετρήσεων.

StarkWare: Η υποκείμενη τεχνολογία του dYdX

Την 1η Νοεμβρίου 2021, η dYdX εγκατέλειψε τις υπηρεσίες spot και περιθωρίου συναλλαγών του Ethereum, φεύγοντας για ταχύτερες συναλλαγές στο StarkWare. Αυτή η λύση επεκτασιμότητας Layer 2 χρησιμοποιεί συνάθροιση ZeroKnowledge (ZK) για να επιταχύνει τις συναλλαγές και να μειώσει τις χρεώσεις.

Ενώ αυτή η απόδοση είναι πέρα ​​από τις δυνατότητες της κύριας αλυσίδας του Ethereum, το dYdX εξακολουθεί να χρησιμοποιεί το Ethereum για να οριστικοποιεί τις συναλλαγές ως πρόσθετα μπλοκ δεδομένων. Το STARK σημαίνει Scalable Transparent Arguments of Knowledge.

Πώς το dYdX παρέχει ρευστότητα;

Οποιοσδήποτε χρησιμοποιεί DEX έναντι κεντρικής ανταλλαγής (CEX) παρατηρεί διαφορά απόδοσης. Σε ένα DEX, οι ίδιοι οι χρήστες παρέχουν ρευστότητα καταθέτοντας μάρκες σε μια ομάδα ρευστότητας, η οποία λειτουργεί με έξυπνα συμβόλαια. Πατώντας σε αυτά, οι χρήστες στη συνέχεια ανταλλάσσουν μάρκες και πραγματοποιούν συναλλαγές.

Κατά συνέπεια, θα μπορούσε να συμβεί ορισμένες δεξαμενές ρευστότητας να μην χρηματοδοτούνται σωστά, δημιουργώντας συσσώρευση ανεκπλήρωτων εντολών. Αντίθετα, τα CEX όπως το Binance έχουν βαθιά ρευστότητα που καλύπτει όλες τις συναλλαγές. Βλέποντας αυτό το πρόβλημα, το dYdX χρησιμοποιεί ένα υβριδικό μοντέλο στο οποίο οι συναλλαγές εντός της αλυσίδας συνδυάζονται με έναν κινητήρα αντιστοίχισης εκτός αλυσίδας.

Με άλλα λόγια, ενώ τα AMM που βρίσκονται σε DEX όπως το Uniswap χρησιμοποιούν πιθανολογική αντιστοίχιση συναλλαγών, το dYdX χρησιμοποιεί ντετερμινιστική αντιστοίχιση και διακανονισμό. Για να συμβεί αυτό, το dYdX έχει το δικό του API για τους διαπραγματευτές που μπορούν να συνδεθούν στο βιβλίο παραγγελιών της πλατφόρμας για να καλύψει τα spread συναλλαγών για μια μικρή περικοπή.

DYDX Tokenomics

Το DYDX είναι το διακριτικό διακυβέρνησης και χρησιμότητας της πλατφόρμας. Από το μέγιστο 1 δισεκατομμύριο DYDX, μόνο το 7% είναι σε κυκλοφορία, από τον Οκτώβριο του 2022. Οι κάτοχοι διακριτικών DYDX αποκτούν δικαιώματα ψήφου, ανάλογα με τις κατοχές τους. Στη συνέχεια, μπορούν να ψηφίσουν για την προσαρμογή των προμηθειών συναλλαγών, τις συνεργασίες, τις αναβαθμίσεις και άλλες εξελίξεις πρωτοκόλλου.

Ως διακριτικό βοηθητικού προγράμματος, το DYDX χρησιμοποιείται για την πληρωμή προμηθειών συναλλαγών και την απόδοση κερδών πονταρίσματος. Αυτό χρησιμεύει ως επίπεδο απόλυσης ρευστότητας για ακραίες συνθήκες της αγοράς. Παρόλα αυτά, το dYdX προσφέρει πρόσθετη σταθερότητα ποντάροντας το USDC stablecoin είτε στην ομάδα ασφάλειας είτε στην ομάδα ρευστότητας της πλατφόρμας. Οι ανταμοιβές πονταρίσματος που προκύπτουν δημιουργούν μάρκες DYDX.

Κάθε 28 ημέρες, οι έμποροι κερδίζουν επίσης ανταμοιβές DYDX ανάλογες με τις καταβληθείσες προμήθειες, οι οποίες στη συνέχεια διαιρούνται με όλες τις αμοιβές που πληρώνουν οι έμποροι κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Είναι το dYdX πραγματικά αποκεντρωμένο;

Όταν το Γραφείο Ελέγχου Ξένων Περιουσιακών Στοιχείων του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ (OFAC) ενέκρινε το πρωτόκολλο απορρήτου Tornado Cash, το dYdX ήταν μια από τις πρώτες πλατφόρμες που ξεκίνησε αποκλεισμός λογαριασμών χρηστών. Αυτό σημαίνει ότι ακόμα κι αν κάποιος δεν είχε ακούσει ποτέ για το Tornado Cash, αλλά του έστελναν χρήματα μέσω του αναμίκτη νομισμάτων, θα μπορούσε να είχε αποκλειστεί ο λογαριασμός του.

Τούτου λεχθέντος, επειδή το dYdX δεν βρίσκεται στη φύλαξη των κεφαλαίων των χρηστών, δεν μπορεί να τα κατασχέσει. Επιπλέον, πρέπει να σημειωθεί η προσπάθεια χρήσης της πλατφόρμας βιομετρική παρακολούθηση να συνδέσουν τις διευθύνσεις πορτοφολιού των χρηστών με την πραγματική τους ταυτότητα. Το σημείο άλματος ήταν το πρόγραμμα ανταμοιβής παραπομπής του dYdX, με το οποίο οι χρήστες μπορούσαν να λάβουν 25 USDC για να φέρουν εμπόρους που έχουν καταθέσει 500 USDC.

Ωστόσο, η πλατφόρμα βρίσκεται ακόμη σε διαδικασία αποκέντρωσης. Μέχρι το τέλος του 2022, η Αναβάθμιση V4 θα πρέπει να αφαιρέσει τον έλεγχο της εταιρείας και να τον παραδώσει εντελώς στην κοινότητα.

Αποποίηση ευθυνών σειράς:

Αυτό το άρθρο της σειράς προορίζεται για γενικούς σκοπούς καθοδήγησης και ενημέρωσης μόνο για αρχάριους που συμμετέχουν σε κρυπτονομίσματα και DeFi. Τα περιεχόμενα αυτού του άρθρου δεν πρέπει να ερμηνεύονται ως νομικές, επιχειρηματικές, επενδυτικές ή φορολογικές συμβουλές. Θα πρέπει να συμβουλευτείτε τους συμβούλους σας για όλες τις νομικές, επιχειρηματικές, επενδυτικές και φορολογικές επιπτώσεις και συμβουλές. Το Defiant δεν είναι υπεύθυνο για τυχόν χαμένα χρήματα. Χρησιμοποιήστε την καλύτερη κρίση σας και εφαρμόστε τη δέουσα επιμέλεια πριν αλληλεπιδράσετε με έξυπνα συμβόλαια.