Τι είναι το Tether;

Το Tether (USDT) προσφέρει την εξοικείωση και τη σταθερότητα του δολαρίου, αλλά σε ψηφιακή μορφή, κινείται σε δίκτυα blockchain. Ως ένα από τα πρώτα stablecoins του είδους του, το Tether είναι το Νο. 1 stablecoin με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς.

Ωστόσο, η φήμη του Tether έχει αμαυρωθεί, τουλάχιστον. Σε περίπτωση bank run, θα μπορούσε κάθε κάτοχος Tether να εξαργυρώσει τα stablecoins του στις ΗΠΑ. δολάρια χωρίς να καταρρεύσει η τιμή του USDT; Ολόκληρο το αποκεντρωμένο χρηματοοικονομικό οικοσύστημα (DeFi) εξαρτάται από αυτό.

Σύνδεση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας σε έναν ασταθή κόσμο

Από όλες τις δραστηριότητες σε δίκτυα blockchain, ποια είναι αυτή που εκτιμάται περισσότερο; Με απλά λόγια, καταθέτοντας ένα κρυπτονόμισμα ως εγγύηση για να λάβετε ένα δάνειο. Αυτή είναι η βασική υπηρεσία DeFi διαθέσιμη σε εκατοντάδες dApps, μερικά από τα οποία είναι DAOMaker, Curve, Aaveή Σύνθετο. 

Το πρόβλημα είναι όταν οι άνθρωποι χρησιμοποιούν κρυπτονομίσματα για να εξασφαλίσουν τα δάνειά τους, συνήθως πρέπει να τα εξασφαλίσουν υπερβολικά πολλές φορές. Αυτό είναι απαραίτητο επειδή τα νέα κρυπτονομίσματα, με δραστικά χαμηλότερη κυκλοφορία σε σύγκριση με οποιοδήποτε νόμισμα fiat, είναι επιρρεπή σε άγριες διακυμάνσεις τιμών. Διαφορετικά, το δάνειο θα μπορούσε εύκολα να χτυπήσει την τιμή ρευστοποίησης.

Η υπερβολική εξασφάλιση εξουδετερώνει αυτό το πρόβλημα, αλλά μόνο σε κάποιο βαθμό, όπως αποδείχθηκε κατά την κατάρρευση του Terra (LUNA). Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές έχουν μεγαλύτερη ηρεμία όταν χρησιμοποιούν σταθερές κασσίτερες, αγκυροβολημένο στο νόμισμα fiat σε βάση ένα προς ένα

Αυτό σημαίνει ότι ένα Tether μπορεί να εξαργυρωθεί για $1. Το αποτέλεσμα είναι ότι τα δάνεια που υποστηρίζονται από stablecoin δεν απαιτούν υπερβολική εξασφάλιση, καθιστώντας τα DeFi dApps πιο προσιτά σε ένα ευρύτερο φάσμα εισοδηματικών κλιμακίων. Η ζήτηση για αυτή τη σταθερότητα ήταν ο κύριος μοχλός της Tether από τότε που κυκλοφόρησε το 2014.  

Το καλοκαίρι του 2020, όταν το Ethereum άρχισε να φιλοξενεί βιώσιμες dApps δανεισμού, η Tether παρουσίασε παραβολική υπέρβαση της ζήτησης. Κάποια στιγμή, τον Απρίλιο του 2022, άξιζε 83 δισεκατομμύρια δολάρια. 

Αυτό όμως εγείρει ένα σημαντικό ερώτημα. Εάν η Tether διατηρούσε επί έξι χρόνια κάτω από το ανώτατο όριο των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πώς ήταν δυνατόν να εξαργυρωθεί πολύ μεγαλύτερο ποσό τόσο σύντομα μετά;

Πώς λειτουργούν τα USDT Stablecoins;

Όπως σημειώθηκε προηγουμένως, τα διακριτικά Tether είναι συνδεδεμένα με την αξία του δολαρίου, USD, σε βάση ένα προς ένα. Η διαδικασία έκδοσης και εξαργύρωσης Tether ακολουθεί πέντε βήματα:

1. Σύμφωνα με τον κανόνα «γνωρίζω τον πελάτη σου» (KYC), ένα άτομο, ένας έμπορος ή ένα χρηματιστήριο υποβάλλει αίτημα για USDT καταθέτοντας νόμισμα fiat στον τραπεζικό αποθεματικό λογαριασμό της Tether.
2. Κατόπιν αυτού του αιτήματος, η Tether εκδίδει διακριτικά USDT, που αντιπροσωπεύουν την αξία USD, τα οποία αποστέλλονται στη διεύθυνση πορτοφολιού του αιτούντος. Χωρίς το τέλος μεταφοράς, το ποσό είναι ίσο με το ποσό των USD που κατατέθηκε.
3. Ως ψηφιακά στοιχεία, οι χρήστες μπορούν να αποθηκεύουν ή να μεταφέρουν διακριτικά USDT μεταξύ διευθύνσεων πορτοφολιού και υποστηριζόμενων δικτύων blockchain. Οι επενδυτές συνήθως αποθηκεύουν USDT στο πορτοφόλι τους καθώς προετοιμάζονται να αγοράσουν κρυπτονομίσματα, όπως το Bitcoin (BTC). Όταν αυτό συμβαίνει σε κεντρικά χρηματιστήρια, είναι ένας δείκτης ότι συμβαίνει μεγάλη δράση φαλαινών, με αποτέλεσμα την κερδοσκοπία της αγοράς.
4. Οι κάτοχοι USDT μπορούν ανά πάσα στιγμή να εξαργυρώσουν το Tether τους για USD στο Tether.to ή σε οποιοδήποτε ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων που λειτουργεί ως διαμεσολαβητής.
5. Μόλις εξαργυρωθούν τα διακριτικά Tether, αφαιρούνται από την κυκλοφορία του. 

[Ενσωματωμένο περιεχόμενο]

Μόνο η Tether είναι υπεύθυνη για την έκδοση ή την αφαίρεση των κουπονιών της από την κυκλοφορία, καθιστώντας την ένα κεντρικοποιημένο stablecoin που βασίζεται στο παραδοσιακό τραπεζικό σύστημα. Όμως, η Tether υποστηρίζεται πλήρως με εξαργυρώσιμα αποθέματα μετρητών και άλλα ρευστά περιουσιακά στοιχεία ή όχι; Είναι ένα ερώτημα που έχουν ερευνήσει οι ρυθμιστικές αρχές και οι αξιωματούχοι επιβολής του νόμου στις ΗΠΑ.

Προέλευση Tether (USDT).

Το Tether stablecoin προέρχεται από τον χώρο ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων. Η εταιρεία iFinex με έδρα το Χονγκ Κονγκ είναι ιδιοκτήτης τόσο του Bitfinex Exchange όσο και του Tether. Πολύ πριν αναπτυχθεί το οικοσύστημα Ethereum dApp, το 2014, οι λάτρεις της κρυπτογράφησης λανσαρίστηκαν Tether.to πλατφόρμα για τη συμβολή του νομίσματος fiat.

Ο κύριος σκοπός του Tether είναι να διευκολύνει τις μεταφορές χρημάτων 24/7, σχεδόν αμέσως και οικονομικά, κάτι που δεν είναι δυνατό με το δυσκίνητο σύστημα SWIFT. Στην περίπτωση αυτή, η αποστολή διεθνών πληρωμών μέσω εμβάσματος πρέπει να επιβεβαιωθεί από πολλές τράπεζες, με αποτέλεσμα καθυστερήσεις και επιπλέον χρεώσεις.

Με το Tether, η ταχύτητα μεταφοράς του εξαρτάται από την απόδοση του ίδιου του δικτύου blockchain, είτε είναι Ethereum, Tron ή Avalanche. Εδώ και καιρό υπάρχουν ερωτήματα σχετικά με τους δεσμούς μεταξύ Bitfinex και Tether. 

Η ιστορία της φήμης της Tether

Το Tether τέθηκε για πρώτη φορά υπό μεγαλύτερο έλεγχο όταν η Bitfinex χρησιμοποίησε το Tether (USDT) για κάλυψη $ 850M που χάθηκε. Τον Απρίλιο του 2019, ο Γενικός Εισαγγελέας της Νέας Υόρκης έδωσε εντολή στην iFinex να σταματήσει τη μεταφορά USDT από τους τραπεζικούς λογαριασμούς της Tether στους τραπεζικούς λογαριασμούς της Bitfinex. Ο γενικός εισαγγελέας εκτίμησε ότι τουλάχιστον 700 εκατομμύρια δολάρια εξαντλήθηκαν από το αποθεματικό της Tether.

Ο Tether έπρεπε να πληρώσει πρόστιμο 18.5 εκατομμυρίων δολαρίων για να διευθετήσει την έρευνα δύο χρόνια αργότερα. Τον Οκτώβριο του 2021, η Επιτροπή Συναλλαγών Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων (CFTC) εξέδωσε εντολή για την Tether να πληρώσει 41 εκατομμύρια δολάρια πρόστιμο για τον παραπλανητικό ισχυρισμό της ότι το USDT υποστηρίζεται πλήρως από δολάρια ΗΠΑ.

Στην ακρόαση του Κογκρέσου για τα stablecoins τον Δεκέμβριο του 2021, η Tether απέτυχε να στείλει εκπροσώπους. Περιττό να πούμε ότι αυτό ήταν αρκετά περίεργο δεδομένου του γεγονότος ότι η Tether ήταν ο μεγαλύτερος εκδότης stablecoin στον κόσμο εκείνη την εποχή. Ο John Betts, ο πρώην διευθύνων σύμβουλος της Noble Bank International, η οποία κάποτε κατείχε κεφάλαια Tether, πυροδότησε περαιτέρω υποψίες όταν είπε ότι:

«Δεν είναι stablecoin, είναι ένα offshore hedge fund υψηλού κινδύνου».

Επαλήθευση διακράτησης USD της Tether

Τα κεντρικά σταθερά νομίσματα είναι συνήθως ελεγχθεί σε τριμηνιαία βάση από ανεξάρτητη λογιστική εταιρεία. Το Tether εκδίδει τώρα περιορισμένο "ασφάλεια" από μια λογιστική εταιρεία που καταχωρεί τα περιουσιακά στοιχεία στα αποθεματικά της. Στις 30 Ιουνίου 2022, η Tether ανέφερε 66.4 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία που υποστηρίζουν USDT. Τα μετρητά και οι τραπεζικές καταθέσεις αντιπροσώπευαν το 8% του αποθεματικού και τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ αποτελούσαν περίπου το 44%. Το υπόλοιπο αποτελείται από εταιρικά ομόλογα, πολύτιμα μέταλλα και άλλα περιουσιακά στοιχεία.

Ο Sam Bankman-Fried, ο διευθύνων σύμβουλος της FTX, του ανταλλακτηρίου κρυπτογράφησης, ο Διευθύνων Σύμβουλος της FTX, δισεκατομμυριούχος έχει εκφράσει εμπιστοσύνη Το USDT δεν θα αποσυνδέει:

«Πιστεύω ότι οι πραγματικά αποτυχημένες απόψεις για το Tether είναι λανθασμένες… Δεν νομίζω ότι υπάρχουν στοιχεία που να τις υποστηρίζουν».

Έχει αποσυνδεθεί ποτέ το Tether (USDT);

Η δοκιμή πραγματικού αποθεματικού ενός stablecoin πραγματοποιείται σε ακραίες συνθήκες αγοράς, όταν οι επενδυτές συρρέουν σε stablecoins για να εξαργυρώσουν τα μάρκά τους για νομίσματα fiat. Αυτό το σενάριο εκτυλίχθηκε μετά την κατάρρευση του Terra στις αρχές Μαΐου 2022, εξαλείφοντας αμέσως 44 δισεκατομμύρια δολάρια και πολλά δισεκατομμύρια αργότερα μέσω της μετάδοσης κρυπτονομισμάτων.

Ο χρηματιστής κρυπτογράφησης Voyager Digital, η πλατφόρμα δανεισμού Celsius και το crypto hedge fund Three Arrows Capital (3AC) ήταν μερικές μόνο από τις χρεοκοπίες πολλών δισεκατομμυρίων. Η πίεση πώλησης ταλάντωσε την πρόσδεση του USDT στο δολάριο, αλλά μόνο για λίγο.

Σε σύγκριση με πολλά αλγοριθμικά stablecoins, τα οποία κατέρρευσαν εντελώς, η δέσμευση του USDT δεν πήγε ποτέ κάτω από τα 0.98 $, που ήταν λίγο κάτω από το 2% του 1 $. Αυτό συνέβη μέσα σε μία ημέρα, μετά την οποία η δέσμευση σταθεροποιήθηκε στο συνηθισμένο ~99.99%.

Αυτή η άνοδος του Μαΐου άξιζε 10 δισεκατομμύρια $ σε εξαργυρώσεις USDT, πράγμα που σημαίνει ότι η Tether πέρασε με επιτυχία το stress test. 

Αποποίηση ευθυνών σειράς:

Αυτό το άρθρο της σειράς προορίζεται για γενικούς σκοπούς καθοδήγησης και ενημέρωσης μόνο για αρχάριους που συμμετέχουν σε κρυπτονομίσματα και DeFi. Τα περιεχόμενα αυτού του άρθρου δεν πρέπει να ερμηνεύονται ως νομικές, επιχειρηματικές, επενδυτικές ή φορολογικές συμβουλές. Θα πρέπει να συμβουλευτείτε τους συμβούλους σας για όλες τις νομικές, επιχειρηματικές, επενδυτικές και φορολογικές επιπτώσεις και συμβουλές. Το Defiant δεν είναι υπεύθυνο για τυχόν χαμένα χρήματα. Χρησιμοποιήστε την καλύτερη κρίση σας και εφαρμόστε τη δέουσα επιμέλεια πριν αλληλεπιδράσετε με έξυπνα συμβόλαια.