Γιατί η υποδομή χονδρικής αγοράς μετά το εμπόριο είναι σπασμένη

Η μετασυναλλακτική υποδομή της χονδρικής χρηματοοικονομικής αγοράς του κλάδου μας είναι ολοένα και πιο ακατάλληλη για το σκοπό αυτό.

Ο μηχανισμός μετακίνησης χρημάτων είναι χρονολογημένος. Ενώ οι συναλλαγές μπορούν και γίνονται σε πραγματικό χρόνο, χρειάζονται τουλάχιστον 24 ώρες για να συμφωνήσουν ο αγοραστής και ο πωλητής στα κριτήρια διακανονισμού και να μετακινήσουν κεφάλαια.

Αυτό όχι μόνο δημιουργεί τεράστιο κίνδυνο διακανονισμού, αλλά και κλειδώνει τα κεφάλαια για μεγάλες χρονικές περιόδους. Τα προφίλ χρηματοδότησης και ρευστότητας των τραπεζών επηρεάζονται, όπως και τα αποθέματα ασφαλείας που πρέπει να διατηρούν στους λογαριασμούς τους.

Η έκταση του προβλήματος

Βάζοντας αυτό στο πλαίσιο, η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) εκτίμησε το 2019 ότι, από τα σχεδόν 19 τρισεκατομμύρια δολάρια συναλλάγματος που διακανονίζονται καθημερινά, σχεδόν τα 9 τρισεκατομμύρια δολάρια διακανονίζονται χωρίς καμία προστασία έναντι της χρεοκοπίας του αντισυμβαλλομένου. Τα 9 τρισεκατομμύρια δολάρια είναι σχεδόν διπλάσια από το ετήσιο ΑΕΠ της Ιαπωνίας.

Στην περίπτωση συμβατικού διμερούς, μη PvP διακανονισμού, είναι σχεδόν αδύνατο για κάθε αντισυμβαλλόμενο να προβλέψει πότε ο άλλος πρόκειται να εκπληρώσει την υποχρέωσή του. Ως εκ τούτου, για να διασφαλιστεί ότι έχουν πάντα διαθέσιμη επαρκή ρευστότητα για την κάλυψη των υποχρεώσεών τους σε μετρητά, οι τράπεζες πρέπει να έχουν μεγάλα υπόλοιπα στους λογαριασμούς nostro τους.

Μια έκθεση του 2018 από τον Oliver Wyman υπολόγισε ότι μεταξύ 10-30% των συνολικών αποθεμάτων ρευστότητας μιας τράπεζας είναι αποτέλεσμα ενδοημερήσιων απαιτήσεων ρευστότητας, με κατά προσέγγιση αρνητικό κόστος μεταφοράς 100 μονάδες βάσης. Για τις μεγάλες τράπεζες, αναφέρει η έκθεση, αυτό συνήθως ανέρχεται σε 100-300 εκατομμύρια δολάρια ετήσιο κόστος χρηματοδότησης που προέρχεται από την ενδοημερήσια ρευστότητα. Στο τρέχον οικονομικό κλίμα αυτό το κόστος είναι πιθανό να αυξηθεί.

Οι κύριες κεντρικές διαδικασίες διακανονισμού που χρησιμοποιούνται σήμερα είναι βασισμένες σε παρτίδες, περιορίζουν την άμεση πρόσβαση στα μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, περιορίζουν τον αριθμό των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων που μπορούν να διακανονιστούν και βασίζονται στην παλαιού τύπου τεχνολογία. Οι χρήστες περιορίζονται από την ανελαστικότητα των διαδικασιών και την έλλειψη δυνατότητας διαμόρφωσης. Υπάρχουν περαιτέρω περιορισμοί όσον αφορά την περιορισμένη κάλυψη ανά νόμισμα και ανά αντισυμβαλλόμενο.

Εν ολίγοις, το πρόβλημα επιδεινώνεται: με τον όγκο της αγοράς να αυξάνεται, η πιθανότητα να συμβεί ένα σημαντικό συστημικό σφάλμα είναι πολύ πραγματική.

Εφαρμογή νέας τεχνολογίας

Είναι σαφές ότι η αγορά χρειάζεται μια λύση διακανονισμού που δεν είναι συγκεκριμένη για μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ή έναν κλάδο δραστηριότητας (όπως συμβαίνει συχνά επί του παρόντος). Η λύση πρέπει να λύσει τα προβλήματα του σήμερα, επεκτείνοντας παράλληλα τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων του μέλλοντος, αξιοποιώντας την αποτελεσματικότητα των προηγμένων αναλύσεων cloud και δεδομένων.

Πρέπει να καλυφθεί ολόκληρη η διαδικασία μετά τη διαπραγμάτευση, από την αντιστοίχιση μέχρι τον διακανονισμό, επιτρέποντας τον αποτελεσματικό και αυτοματοποιημένο συμψηφισμό των συναλλαγών καθώς και για γρήγορους διακανονισμούς ή πληρωμές χωρίς κίνδυνο.

Ωστόσο, η «σχισμή και αντικατάσταση» δεν είναι άμεση επιλογή για τις περισσότερες εταιρείες: χρειάζονται μια εξαιρετικά αξιόπιστη και ασφαλή λύση που να μπορεί να λειτουργήσει με υφιστάμενα παλαιού τύπου συστήματα και επιχειρηματικές διαδικασίες.

Αντιμετώπιση τρεχουσών και μελλοντικών προκλήσεων

Η τεχνολογία κατανεμημένης λογιστικής (DLT) προσφέρει την ταχύτητα, τη διαφάνεια, την επιλογή, τη δυνατότητα ελέγχου και τη μη απόρριψη που απαιτούν οι συμμετέχοντες στην αγορά σήμερα. Είναι αμετάβλητο, ελαστικό και ανθεκτικό στην παραβίαση.

Πρακτικά, το DLT προσφέρει μια μοναδική πηγή αλήθειας στις αρχές μιας συναλλαγής. Και τα δύο μέρη μπορούν να είναι βέβαιοι ότι οι αξίες που προκύπτουν από τους υπολογισμούς του συμψηφισμού είναι σωστές και δεν υπάρχει ανάγκη να συμφωνήσουν τα αποτελέσματα χωριστά. Οι πληρωμές μπορούν και πρέπει να γίνουν πολύ αποτελεσματικά αμέσως μετά.

Το DLT παρέχει επίσης τη δυνατότητα εκτέλεσης συνεργατικών ή έξυπνων ροών εργασίας όπου κάθε μέρος εκτελεί μια κοινή διαδικασία από ένα κοινό σύνολο δεδομένων. Αυτές οι ροές εργασίας δεν παρουσιάζουν μόνο ευκαιρίες όσον αφορά την αυτοματοποίηση και την ταχύτητα επεξεργασίας, αλλά η τεχνολογία υπάρχει σήμερα για να επιτρέπει την παράδοση του διακανονισμού PvP με έναν πλήρως αυτοματοποιημένο και διαμορφώσιμο τρόπο. Αυτό εξαλείφει την ανάγκη για τις επιχειρήσεις να καταφεύγουν σε χειρωνακτικές διαδικασίες που απαιτούν μεγάλους πόρους και υπόκεινται σε ανθρώπινο λάθος.

Με την εφαρμογή 21^st τεχνολογία αιώνα σε απαρχαιωμένες μετασυναλλακτικές διαδικασίες, μπορεί να επιτευχθεί η άμεση μεταφορά κεφαλαίων με πλήρη διαφάνεια και δυνατότητα ελέγχου, καθιστώντας την αβεβαιότητα των κύκλων διακανονισμού 24 ωρών παρελθόν.

Η τεχνολογία που βασίζεται σε DLT μπορεί να λειτουργήσει πολλά από τα οφέλη του blockchain για τις κεφαλαιαγορές, παρέχοντας ένα αποδεδειγμένο και επεκτάσιμο πλαίσιο για τον διακανονισμό περιουσιακών στοιχείων χωρίς κίνδυνο.