Θα χρεοκοπήσει το Ελ Σαλβαδόρ λόγω του Bitcoin; Οι αγορές λένε ναι

Το τίμημα της ασφάλισης έναντι του Ελ Σαλβαδόρ που αθετήσει τα δάνειά του για πέντε χρόνια έχει τώρα τριπλασιάστηκε από τη χώρα υιοθέτησε το Bitcoin ως νόμιμο χρήμα πέρυσι.

Το αυξανόμενο κόστος της ασφάλισης αθέτησης υποχρέωσης δείχνει ότι οι επενδυτές ανησυχούν ότι οι τεταμένες διπλωματικές σχέσεις μεταξύ του Ελ Σαλβαδόρ, των Ηνωμένων Πολιτειών και του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) θα μπορούσαν να καθυστερήσουν το έργο του προέδρου Nayib Bukele. υψηλός οικονομικούς στόχους.

Η άνοδος έρχεται και μετά τον Moody's υποβαθμισμένη Η πιστοληπτική ικανότητα του Ελ Σαλβαδόρ τον περασμένο Ιούλιο, από Β3 («κερδοσκοπικός και υψηλός πιστωτικός κίνδυνος») σε Caa2 («κακής ποιότητας και πολύ υψηλό πιστωτικό κίνδυνο").

Ο Moody's το κατέρριψε εν μέρει ως απάντηση στον νόμο του Bukele για το Bitcoin — ο οποίος είχε ψηφιστεί εκείνη την εποχή, αλλά δεν είχε ακόμη εφαρμοστεί πλήρως.

Στοίχημα ανταλλαγών πιστωτικής προεπιλογής για την κατάρρευση του Ελ Σαλβαδόρ

Στη δεκαετία του 1990, η Bankers Trust και η JPMorgan εισήγαγαν την ανταλλαγή πιστωτικής αθέτησης. Αυτές οι συμβάσεις αποζημιώνουν τους αγοραστές εάν μια άλλη οντότητα δεν μπορεί να πληρώσει τα χρέη τους και στη συνέχεια αθετήσει τις υποχρεώσεις τους.

Υπάρχουν επίσης ανταλλαγές πιστωτικής προεπιλογής γνωστός ως «ασφάλιση προεπιλογής», καθώς ο ιδιοκτήτης πληρώνει ένα ασφάλιστρο για την αγορά του swap και λαμβάνει μεγάλη πληρωμή στη σπάνια περίπτωση που μια συγκεκριμένη οντότητα δεν αποπληρώσει το χρέος της.

• Η αγορά μιας ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης ισοδυναμεί ουσιαστικά με τον τζόγο για το αν μια οικονομική οντότητα δεν θα είναι σε θέση να καλύψει τα χρέη της.
• Εάν έχετε δίκιο, λαμβάνετε ένα υγιές κέρδος.
• Οι ασφαλιστικές εταιρείες και οι τράπεζες συνήθως εκδίδουν συμβάσεις ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης και θα αγοράσουν το χρέος στην ονομαστική τους αξία εάν ο οφειλέτης αθετήσει.

Καλημέρα από την Αμερική, όπου το κόστος ασφάλισης έναντι χρεοκοπίας από το Ελ Σαλβαδόρ είναι τριπλασιασμένο από όταν ξεκίνησαν $ BTC περιπέτειες pic.twitter.com/RUPYxd9P4q

— Doomberg (@DoombergT) Ιανουάριος 18, 2022

Καθώς οι ανταλλαγές πιστωτικής αθέτησης κέρδισαν δημοτικότητα, άρχισαν να κυκλοφορούν επαφές συνδεδεμένες με δάνεια χιλιάδων διαφορετικών εταιρειών. Σύντομα γράφτηκαν ανταλλαγές πιστωτικής αθέτησης για την κάλυψη ιδιωτικών εταιρειών, ακόμη και κρατικών.

Τα τυποποιημένα συμβόλαια απέκτησαν εισαγωγές σε αξιόπιστα χρηματιστήρια και η ρευστότητα αυξήθηκε. ο πιθανότητα αθέτησης υποχρεώσεων για τις εκδόσεις κρατικών χρεογράφων γρήγορα έγινε αρκετά εύκολο να ποσοτικοποιηθεί.

Σήμερα, είναι δυνατό να μετρηθεί η πιθανότητα χρεοκοπίας για την κυβέρνηση του Ελ Σαλβαδόρ μέσω της βαθιάς ρευστότητας των παγκόσμιων αγορών ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου.

Οι ανταλλαγές πιστωτικού κινδύνου του Ελ Σαλβαδόρ είναι φαίνονται χειρότερα μέρα με τη μέρα. Οι επενδυτές που στοιχηματίζουν ότι το Ελ Σαλβαδόρ θα χρεοκοπήσει κάποια στιγμή τα επόμενα πέντε χρόνια έχουν ωθήσει τις τιμές των συμβολαίων να αυξηθούν περισσότερο από 360% από τις αρχές Σεπτεμβρίου, από λίγο πάνω από 400 δολάρια σε σχεδόν 1,900 δολάρια.

Οι πιστωτές λένε "λεφτά παρακαλώ"

Σε κάθε περίπτωση, οι τεταμένες διπλωματικές σχέσεις περιπλέκουν και τα σχέδια του Bukele. Ο λευκός Οίκος ανανεώθηκε ορισμένες κυρώσεις κατά του Ελ Σαλβαδόρ τον περασμένο μήνα, με ισχυρισμούς έλλειψης διαφάνειας και διαφθοράς.

Οι ΗΠΑ κρατούν σημαντική επιρροή στο ΔΝΤ, που παραμένει ο μεγαλύτερος πιστωτής του Ελ Σαλβαδόρ.

Το ΔΝΤ εξέδωσε συγκεκριμένα μια αυστηρή προειδοποίηση κατά της υποστήριξης του σχεδίου του Ελ Σαλβαδόρ να υιοθετήσει το Bitcoin, δηλώνοντας ότι «δημιουργεί δημοσιονομικές ενδεχόμενες υποχρεώσεις» τον Νοέμβριο του αναφέρουν.

• Σύμφωνα με το ΔΝΤ, το ακαθάριστο χρέος του Ελ Σαλβαδόρ αυξήθηκε στο 89% του ΑΕΠ του το 2020.
• Το ΔΝΤ προβλέπει ότι το ακαθάριστο χρέος της χώρας θα αυξηθεί στο 98.6% του ΑΕΠ εντός πέντε ετών.
• Το ΔΝΤ δεν βλέπει επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης για το χρέος του Ελ Σαλβαδόρ προς το ΑΕΠ.

Οι αγορές για κρατικά ομόλογα του Σαλβαδόρ αντικατοπτρίζουν επίσης σημαντικές αβεβαιότητα ότι το Ελ Σαλβαδόρ θα αποπληρώσει όλα τα χρέη του. Ο οίκος αξιολόγησης Fitch αναφερθεί η κυβέρνηση διατήρησε βραχυπρόθεσμο χρέος 2.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το 2022.

Τα κρατικά ομόλογα που λήγουν το 2023 διαρκούν διαπραγματεύονται με μόλις 0.80 $ το δολάριο. Οι επενδυτές δεν εντυπωσιάζονται επίσης με το σχέδιο του Bukele να εκδώσει 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε συμβολικό χρέος. Θα προτιμούσαν το Ελ Σαλβαδόρ να διορθώσει τη σχέση του με το ΔΝΤ.

Λόγω του δημοσιονομικού του ελλείμματος, η Fitch τον Οκτώβριο υπολογίζεται ότι το «χρηματοδοτικό κενό» του Ελ Σαλβαδόρ για τον φετινό προϋπολογισμό είναι 1 δισεκατομμύριο δολάρια και σημείωσε ότι η κυβέρνηση του Μπουκέλε θα πρέπει να ανανεώσει το βραχυπρόθεσμο χρέος της για να τα βγάλουμε πέρα ​​φέτος.

Η Fitch είπε ότι υποθέτει ότι το Ελ Σαλβαδόρ μπορεί να κάνει ακριβώς αυτό για να αποφύγει την χρεοκοπία, αλλά «η ικανότητα των τραπεζών του Ελ Σαλβαδόρ να αυξήσουν την κρατική χρηματοδότηση είναι ασαφής και τα επιτόκια της εξωτερικής αγοράς είναι υψηλά».

«Το κλείσιμο του μεγάλου χρηματοδοτικού κενού και η μετατόπιση του μεγάλου αποθέματος βραχυπρόθεσμου χρέους θα αποδειχθεί ως πρόκληση απουσία ενός προγράμματος του ΔΝΤ και της σχετικής πολυμερούς χρηματοδότησης που θα ξεκλειδώσει».

ΘΡΑΥΣΜΑ: ΕΛ ΣΑΛΒΑΔΟΡ ΝΤΓΚΑΦ https://t.co/VuJ25PcvQL

- Nayib Bukele (@nayibbukele) Ιανουάριος 17, 2022

Ο Bukele στρέφεται στην αύξηση του Tether

Αλλά η σχέση του Bukele και του ΔΝΤ είναι στα βράχια. Ο Fitch ανέφερε το Bitcoin, τη διάλυση ενός φύλακα κατά της διαφθοράς, την απομάκρυνση μελών του συνταγματικού δικαστηρίου του Ελ Σαλβαδόρ και του γενικού εισαγγελέα του ως «επιπλοκές» στο πιθανό πρόγραμμα χρέους του ΔΝΤ φέτος.

Αντίθετα, η Bukele έχει δεσμευτεί για εξωτικές προσφορές χρέους στο δίκτυο Liquid της Blockstream, με την υποστήριξη Tether (USDT) και Bitcoin (BTC), με άπειρα στελέχη της Bitfinex ως bookrunner και νομικούς συμβούλους.

Ο Bukele σχεδιάζει επίσης να χρησιμοποιήσει τα μισά έσοδα από αυτή την πώληση ομολόγων 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων για την αγορά Bitcoin — μια άλλη επικίνδυνη επενδυτική απόφαση που αυξάνει το κόστος των ανταλλαγών πιστωτικής αθέτησης στο Σαλβαδόρ.

Το Ελ Σαλβαδόρ κατέχει αυτήν τη στιγμή τουλάχιστον 1,391 BTC (59.1 εκατομμύρια δολάρια). Παρά του Μπουκέλε γοητεία σχετικά με την αγορά 54,000 δολαρίων το ένα στο Twitter, του αθυροστομία προφανώς έχει χάσει χρήματα μέχρι σήμερα λόγω της πτώσης της τιμής του Bitcoin.

Bloomberg περισσότερα πρόσφατα Υπολογίστηκε ότι ο Bukele είχε χάσει περίπου 10 εκατομμύρια δολάρια πρακτικά αγοράζοντας το Κορυφαία Bitcoin με δημόσιο χρήμα, μείωση 14% συνολικά από τη δεύτερη εβδομάδα του Ιανουαρίου.

Ο Bukele ισχυρίστηκε προηγουμένως ότι κατασκεύαζε νοσοκομεία και σχολεία κατοικίδιων ζώων με κέρδη που παράγονται από το επενδυτικό του ταμείο Bitcoin. Ωστόσο, είναι σαφές ότι η Bukele δεν έχει πουλήσει καθόλου Bitcoin για να χρησιμοποιήσει αυτά τα «κέρδη».

Διαβάστε περισσότερα: [Διαβάστε αυτό πριν επικρίνετε την υιοθέτηση του Bitcoin από το Ελ Σαλβαδόρ ως νόμιμο χρήμα]

Το Bitcoin Fund της Bukele διαχειρίζεται επίσης μια ομάδα δολαρίων ΗΠΑ. η κυβέρνηση υπολογίζεται πόσο μπροστά ήταν το ταμείο στα τέλη του περασμένου έτους («πλεόνασμα») και αποβουτυρώθηκε ισοδύναμη ποσότητα fiat να πληρώσει για τα νοσοκομεία και τα σχολεία κατοικίδιων ζώων.

Έτσι, στην πραγματικότητα, το ταμείο του Σαλβαδόρ έχει πέσει στην επένδυσή του σε Bitcoin και εκτόξευσε ένα σωρό απραγματοποίητα «κέρδη». ημερήσια φροντίδα σκυλιών νέα υποδομή που έχει πλέον εξατμιστεί από τη σελίδα.

Ίσως οι αγορές ανταλλαγών πιστωτικής αθέτησης είναι σε κάτι.

Ακολουθήστε μας στο Twitter για περισσότερα κρυπτογραφικά νέα.