Volúmenes de CCP y cuota de mercado de 2022 en IRD

Volúmenes y cuota de mercado de 2022 para OTC Derivados en Tasas de Interés reportados por Cámaras de Compensación.

Clarus CCPVer tiene volumen diario y datos de interés abierto publicados por cada CCP, que se filtra, normaliza y agrega para permitir análisis y comparaciones significativas.

Contenido:

• Intercambios de USD (LIBOR, OIS, SOFR)
• Intercambios EUR (EURIBOR, OIS, €STR)
• Swaps de GBP (LIBOR, SONIA)
• Intercambios de JPY (IBOR, TONA)
• Intercambios de AUD (BBSW, AONIA)
• Intercambios de CAD (IBOR, CORRA)
• Intercambios de EMEA
• Intercambios de AsiaPac
• Swaps latinoamericanos

En los gráficos, datos y detalles.

Volúmenes y Cuota de Mercado

Para las principales divisas y regiones, swaps vainilla con referencia a IBOR y swaps OIS con referencia a RFR.

Utilizamos el volumen nocional bruto y compensado de un solo lado durante un período, ya sea un año, un trimestre o un mes.

Intercambios de USD (Libor)

• 2022 con $ 62.7 billones en comparación con $ 92.5 billones en 2021 (y $ 63 billones en 2020)
• Una disminución de $30 billones, equivalente al 32%
• El volumen de 2022 sigue siendo más alto de lo que esperaríamos dadas las primeras iniciativas y restricciones de SOFR sobre el nuevo riesgo Libor, pero uno explicado por la inclusión de swaps de un solo período en las cifras para administrar el riesgo de reinicio de tasa de cartera (en lugar de FRA) y otra actividad de mantenimiento de cartera
• LCH SwapClear con $61.4 billones en 2022 y $88.6 billones en 2021
• CME OTC con $ 1.3 billones en 2022 y $ 3.9 billones en 2021
• La participación de 2022 es LCH 97.9 % y CME 2.1 %, en comparación con 95.8 % frente a 4.2 % en 2021, pero no es realmente una comparación de manzanas con manzanas dado el problema de FRA mencionado anteriormente.

Un gráfico que muestra los swaps de Libor por mes para 2022 es ilustrativo, con volúmenes mensuales cayendo bruscamente a lo largo del año, desde > $ 10 billones en enero de 2022 a $ 2 billones, a medida que nos acercamos al final de USD Libor en junio de 2023.

Como señalamos en el opinión 2021, parte del volumen del IRS se debe a swaps de un solo período, que en años anteriores se habrían negociado como FRA.

USD OIS (Todos)

Referencia a fondos federales y SOFR.

• 2022 con $ 161.4 billones en comparación con $ 68.5 billones en 2021, un aumento del 235%
• LCH SwapClear con $157.4 billones en 2022 y $66.9 billones en 2021
• CME OTC con $ 4 billones en 2022 y $ 1.7 billones en 2021
• 2022 La participación es LCH 97.5% y CME 2.5%, igual que en 2021

• 2022T1 con $ 53 billones un trimestre récord
• Los cuartos restantes @ $ 35 billones
• Las expectativas de aumento de la tasa de la Reserva Federal impulsan los volúmenes

Intercambios de USD (SOFR)

A continuación, aísle los intercambios que hacen referencia a SOFR, ya sea OIS o Basis.

• 2021 con $ 17.3 billones, por lo que el 25% de los $ 68.5 billones de OIS Swaps
• 2022 con $ 77.8 billones, por lo que el 48% de los $ 161.4 billones de OIS Swaps
• Un aumento de $ 60.5 billones o 350% YoY y ahora más que Libor Swaps
• Picos mensuales en marzo, junio y septiembre de > 7.5 billones de dólares cada uno
• LCH SwapClear con 73.8 billones de dólares en 2022, una cuota de mercado del 95 %
• CME OTC con 3.9 billones de dólares en 2022, una cuota de mercado del 5 %

Eso es todo por USD por hoy.

Intercambios EUR (Euribor)

• 2022 con 54.3 billones de euros frente a 41.2 billones de euros en 2021, un aumento del 32%
• LCH SwapClear con 50.9 billones de euros en 2022 y 38.2 billones de euros en 2021
• Eurex con 3.35 billones de euros en 2022 y 2.97 billones de euros en 2021
• La participación de mercado en 2022 es LCH 93.8%, Eurex 6.2% y CME <0.1%
• Mientras que la participación en 2021 fue del 92.8%, 7.2% y <0.1% respectivamente
• La participación en 2020 fue del 94 %, 5.8 % y 0.2 %
• La participación en 2019 fue del 96.2 %, 3.5 % y 0.2 %

Entonces, la ganancia de Eurex de 1-2% de participación cada año desde 2019-2021, no ha continuado en 2022

• 2022T1 el más alto con 14.3 billones de euros
• Los trimestres restantes se reducen a 12.6 billones de euros en el cuarto trimestre de 2022
• Participación de Eurex que va del 6.7 % en el primer trimestre de 2022 al 1 % en el cuarto trimestre de 5.7

La equivalencia de la CCP de la UE para las CCP del Reino Unido se extendió en febrero de 2022 desde el vencimiento en junio de 2022 hasta junio de 2025 y esto puede haber tenido un impacto, lo que resultó en una caída en la participación de Eurex. Definitivamente uno a tener en cuenta en los próximos trimestres.

EUR OIS (Todos)

Haciendo referencia a EONIA o €STR.

• 2022 con 83.3 billones de euros, frente a 26.6 billones de euros en 2021 y 36.3 billones de euros en 2020
• Un aumento de 56.7 billones de euros o 210%
• LCH SwapClear con 81.7 billones de euros en 2022 y 25.5 billones de euros en 2021
• Eurex con 1.5 billones de euros en 2022 y 1.06 billones de euros en 2021
• La participación de mercado en 2022 es LCH 98.2% y Eurex 1.8%
• La participación de mercado en 2021 fue LCH 95.8% y Eurex 4%
• La participación de 2020 fue LCH 98.3% y Eurex 1.7%

• 2022T2 con € 24.7 billones es el trimestre más alto récord
• Mientras que el primer trimestre de 2022 con 1 billones de euros fue el máximo anterior

Intercambios EUR (€STR)

A continuación, aísle los swaps que hacen referencia a €STR, ya sea OIS o Basis.

• La primera recogida en octubre de 2021 ya que la referencia €STR reemplazó a EONIA por Swaps
• Un gran repunte en febrero de 2022 y un pico en junio de 2022 de 10 billones de euros

Swaps de GBP (Libor)

• Una clara tendencia de volúmenes que se desvanecen ya que el GBP Libor finalizó el 31 de diciembre de 2021
• 2021T1 con £ 4.5 billones
• 2021T4 con £ 1.2 billones
• 2022T4 con £ 3 mil millones
• Es extraño escribir eso, dado lo acostumbrados que hemos estado a la GBP Libor durante más de 30 años.
• No estoy seguro de por qué hay un par de días al mes con algo de volumen en LCH, probablemente alguna actividad de mantenimiento de cartera residual

Pasemos a la tasa de reemplazo, SONIA.

EUR OIS (SONIA)

• 2022 con 44.5 billones de libras esterlinas en comparación con los 42.5 billones de libras esterlinas de 2021, un aumento del 5 %
• LCH SwapClear con cerca del 100% de participación de mercado

• Un pico de 16 billones de libras esterlinas en el cuarto trimestre de 2021
• 2022 con £ 11 billones consistentes cada trimestre

Intercambios de JPY (IBOR)

• Una clara tendencia de volúmenes que se desvanecen a medida que finaliza el JPY Libor
• 2021T1 con Y394 billones
• 2021T4 con Y17.4 billones
• 2022T4 con Y11.5 billones, de los cuales Y11 billones están en JSCC y todo en Tibor

JPY OIS (TONA)

• Una clara tendencia de volúmenes crecientes a medida que JPY TONA toma el relevo
• 2021T1 con Y30.9 billones
• 2021T4 con Y211 billones
• 2022T1 con Y424 billones
• La participación en 2002 fue JSCC 70.4%, LCH 29.2%, CME 0.5%
• Mientras que la participación de 2021 fue JSCC 63%, LCH 36.9%, CME 0,1%
• JSCC gana participación sobre LCH

Swaps de AUD

Dado que Australia es una jurisdicción de múltiples tasas con AONIA y BBSW, trazaremos los productos IRS, OIS y Basis.

• 2022 con 37 billones de dólares australianos en comparación con 18.8 billones de dólares australianos en 2021, un aumento del 97 %
• Un gran aumento en los volúmenes de LCH OIS de A $ 4.9 billones a A $ 19.5 billones (no se muestra)
• LCH con 34.1 billones de dólares australianos en 2022, una cuota de mercado del 92.1 %
• ASX con 2.9 billones de dólares australianos en 2022, una cuota de mercado del 7.9 %
• La participación de 2021 fue LCH 90.4% a ASX 9.4%

Volúmenes más altos en cada trimestre de 2022, desde 8.6 billones de dólares australianos hasta 10 billones de dólares australianos a medida que el RBA aumentó las tasas en un 3 % en el transcurso del año.

Intercambios de CAD

Gráficos tanto del IRS como del OIS.

• 2022 con C $ 15.9 billones en comparación con C $ 11.9 billones en 2021, un aumento del 34%
• OIS (CORRA) aumentando a C $ 7.2 billones de C $ 3 billones
• IRS similar a C $ 8.65 billones y C $ 8.87 billones
• LCH SwapClear con cerca del 100% del volumen

Los volúmenes trimestrales no muestran ninguna tendencia de interés, por lo que los omitiré.

Intercambios de EMEA

Ahora cambiemos a EMEA Swaps (todos los tipos) y volúmenes por moneda.

• 2022 con 12.25 billones de dólares, ligeramente superior a los 11.9 billones de dólares de 2021
• ZAR la moneda más grande con $ 3.7 billones en 2022, frente a $ 3.4 billones
• CHF con $ 2.8 billones, frente a $ 2.5 billones
• SEK con $ 1.5 billones, por debajo de $ 2 billones
• PLN con $ 1.26 billones, similar a $ 1.28 billones
• CZK con $ 1.17 billones, frente a $ 1.04 billones
• NOK con $ 825 mil millones, frente a $ 764 mil millones
• ILS con $ 517 mil millones, frente a $ 337 mil millones
• HUF con $ 332 mil millones, por debajo de $ 387 mil millones
• DKK con $ 126 mil millones, por debajo de $ 147 mil millones

No se muestra en el gráfico que LCH SwapClear tiene el 98.2% del volumen total de EMEA 2022.

Las únicas monedas donde LCH tiene menos del 99% de participación son:

• PLN, con LCH 94.8%, KDPW 2.0% y CME 2.2%
• SEK, con LCH 96.1%, Nasdaq OMX 3.9%
• HUF, con LCH 97.7%, CME 2.3%
• CZK, con LCH 98.6%, CME 1.4%

• Cada trimestre en 2022 con @ $ 3 billones de volumen

Intercambios de AsiaPac

Ahora cambiemos a AsiaPac Swaps (todos los tipos) y volúmenes por moneda.

• 2022 con $17.7 billones, lo mismo que en 2021
• CNY con $ 5.5 billones, frente a $ 5 billones
• NZD con $ 3.9 billones, por debajo de $ 5.6 billones
• INR con $ 2.3 billones, frente a $ 1.7 billones
• KRW con $ 2.2 billones, por debajo de $ 2.45 billones
• SGD con $ 1.6 billones, frente a $ 1.35 billones
• HKD con $ 1.2 billones, frente a $ 837 mil millones
• THB con $ 574 mil millones, frente a $ 522 mil millones
• TWD con $ 342 mil millones, frente a $ 230 mil millones

No se muestra en el gráfico que LCH SwapClear tiene el 78% del volumen total de AsiaPac 2022.

Las únicas monedas donde LCH tiene menos del 100% de participación son:

• CNY, con Shanghai Clearing 55.4%, LCH 44.4%, HKEX 0.3%
• INR, con LCH 62.7%, CCIL 37.3%
• HKD, con LCH 97.7%, HKEX 1.9%, CME 0.5%

• Cada trimestre de 2022, en el rango de $4.2 billones a $4.5 billones
• Tan materialmente más grande que los $ 3 billones para EMEA

Swaps latinoamericanos

Y por último, pero no menos importante, echemos un vistazo a LatAm Swaps.

• 2022 con $ 9.7 billones, frente a $ 8.8 billones en 2021 (y $ 7.1 billones en 2020)
• MXN el más grande con $4.9 billones, por debajo de $5.2 billones
• BRL con $ 2.55 billones, frente a $ 2.16 billones
• CLP con $ 1.7 billones, frente a $ 940 mil millones es el mayor ganador
• COP con $550 mil millones, frente a $495 mil millones

No se muestra en el gráfico que CME tiene una participación >98% en cada una de estas monedas excepto MXN, donde CME tenía 90.2% en 2022, Asigna/Mexder con 8.2% y LCH con 1.6%.

• 2022Q1 el más alto con $ 2.8 billones
• Trimestres restantes de 2022 en el rango de $ 2.1 billones a $ 2.5 billones

Eso es

Solo 22 gráficos para una descripción general.

Hay muchos más datos para mirar.

Datos del plazo de vencimiento.

Futuros IR en todas las monedas principales.

Volúmenes del Tesoro de EE.UU.

Derivados de Crédito y Derivados FX.

Para más detalles sobre cualquiera de los anteriores.

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Es todo por hoy.

Esperamos un 2023 interesante.

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