Volúmenes CCP 3T22 y Participación en IRD

Clarus CCPVer tiene volumen diario y datos de interés abierto publicados por cada CCP, que se filtra, normaliza y agrega para permitir comparaciones significativas de volúmenes.

Hoy analizamos el volumen y la participación de mercado del 3T22 en IRD para:

• Intercambios de USD (LIBOR, OIS, SOFR)
• Intercambios EUR (EURIBOR, OIS, €STR)
• Swaps de GBP (LIBOR, SONIA)
• Intercambios de JPY (IBOR, TONA)
• Intercambios de AUD (BBSW, AONIA)
• Intercambios de CAD (IBOR, CORRA)
• Intercambios de EMEA
• Intercambios de AsiaPac
• Swaps latinoamericanos
• Swaps de divisas cruzadas

En los gráficos, datos y detalles.

Volúmenes y Cuota de Mercado

Para las principales divisas y regiones, swaps vainilla con referencia a IBOR y swaps OIS con referencia a RFR.

Utilizamos el volumen nocional bruto y compensado de un solo lado durante un período, ya sea un año, un trimestre o un mes.

Intercambios de USD (Libor)

• 2022T3 con $ 12 billones en comparación con $ 15.6 billones en 2022T2
• Significativamente bajo en cada uno de los últimos 3 trimestres, pero aún sorprendentemente alto dado el cambio a SOFR
• Por lo tanto, también debemos observar el volumen de FRA que ahora está dentro del IRS (ejecutado como swaps de un solo período, SPS), consulte el siguiente gráfico a continuación para hacer una mejor comparación.
• LCH SwapClear con $11.7 billones en el tercer trimestre de 2022 y $3 billones en el segundo trimestre de 15.3
• CME OTC con $238 mil millones en el segundo trimestre de 2022 y $2 mil millones en el segundo trimestre de 295
• 2022Q3 Share es LCH 98% y CME 2%, muy similar a 98.1% v 1.9% en 2022Q2, pero no es realmente una comparación de manzanas con manzanas dado el problema de FRA mencionado anteriormente

Un gráfico que muestra las FRA en USD por trimestre para el mismo período es ilustrativo.

• 2022T3 con solo $ 0.6 billones en comparación con $ 7 billones en 2021T3
• Suponiendo que la actividad de mantenimiento de la cartera para el riesgo de fijación de tasas es bastante constante (con un amplio margen de error), podemos suponer que la mayor parte de $ 7 billones del volumen de FRA en el tercer trimestre de 2021 ahora está dentro de los volúmenes del IRS del tercer trimestre de 3 como swaps de período único (SPS)
• Por lo tanto, el volumen del IRS de $ 12 billones en el tercer trimestre de 2022 podría contener hasta $ 3 billones de SPS, lo que hace que el volumen ajustado del IRS sea de aproximadamente $ 7 billones, aún considerable pero una caída significativa en Libor IRS a medida que el mercado se mueve a SOFR Swaps antes de junio de 5

USD OIS (Todos)

Haciendo referencia a fondos federales o SOFR.

• 2022T3 con $ 36.7 billones en comparación con $ 36 billones en 2022T2 y $ 15.5 billones en 2021T3
• Significativamente más que el año anterior y ligeramente más que el trimestre anterior
• LCH SwapClear con 35.6 billones de dólares en el primer trimestre de 2022 y 3 billones de dólares en el primer trimestre de 15.3
• CME OTC con 1 billones de dólares en el primer trimestre de 2022 y 3 billones de dólares en el primer trimestre de 0.18
• 2022T3 Share es LCH 97.1% y CME 2.9%, en comparación con 98.8% v 1.2% en 2021T3

Intercambios de USD (SOFR)

A continuación, aísle los volúmenes de Swaps que hacen referencia a SOFR, ya sea OIS o Basis, por mes.

• Sep 2022 con $ 7.9 billones es el mes más alto de la historia
• (El máximo anterior fue marzo de 2022 con 7.5 billones de dólares)
• 2022Q3 con $ 20.8 billones, es superior a $ 19.3 billones, $ 18 billones y $ 8.5 billones en trimestres anteriores
• Fuertes tendencias crecientes de volumen en los volúmenes SOFR
• El volumen de SOFR es el 56 % del volumen total de OIS en el último trimestre
• 2022T3 Share es LCH 93.6% y CME 6.4%, en comparación con 94.8% v 5.2% en 2022T2

Eso es todo por USD por hoy.

Intercambios EUR (Euribor)

• 2022T3 con 13.2 billones de euros frente a 9.3 billones de euros en 2021T3
• LCH SwapClear con 12.4 billones de euros en el 2022T 3 y 8.7 billones de euros en el 2021T 3
• Eurex con 0.78 billones de euros en 2022T3 y 0.60 billones de euros en 2021T3
• La participación de mercado en el primer trimestre de 2022 es LCH 3 %, Eurex 94.1 %
• Mientras que la participación en el primer trimestre de 2021 fue del 3 % y el 93.5 %, respectivamente

EUR OIS (Todos)

Haciendo referencia a EONIA o €STR, aunque en los últimos trimestres todo debería ser €STR.

• 2022T3 con 20.9 billones de euros frente a 5.6 billones de euros en 2021T3
• Un aumento espectacular e incluso superior proporcionalmente al de USD OIS anterior
• LCH SwapClear con 20.5 billones de euros en el 2022T 3 y 5.3 billones de euros en el 2021T 3
• Eurex con 0.44 billones de euros en 2022T3 y 0.28 billones de euros en 2021T3
• La participación de mercado en el primer trimestre de 2022 es LCH 3 %, Eurex 97.9 %
• Mientras que la participación en el primer trimestre de 2021 fue del 3 % y el 94.9 %, respectivamente

Intercambios EUR (€STR)

A continuación, aísle los swaps que hacen referencia a €STR, ya sea OIS o Basis.

• El volumen de septiembre de 9.3 billones de euros es el segundo mes más alto y no muy lejos de los 10.1 billones de euros de junio.
• Volúmenes a partir de febrero de 2022 > 7 billones de euros cada mes
• 2022T3 con 21.2 billones de euros, por debajo de los 25.1 billones de euros en 2022T2
• 2022T3 Share es LCH 97.9% y Eurex 2.1%, en comparación con 98.8% frente a 1.1% en 2022T2

Swaps de GBP (Libor)

• Un buen gráfico que muestra el final de GBP Libor (después de más de 30 años de comercio de swaps)
• Una pequeña cantidad de 1.2 millones de libras esterlinas en el tercer trimestre de 2022, por debajo de los 3 millones de libras esterlinas y los 3.7 millones de libras esterlinas de trimestres anteriores

Y no ha habido GBP FRA o volumen base desde el cuarto trimestre de 2021.

Pasemos a la tasa de reemplazo, SONIA.

EUR OIS (SONIA)

• Cuarto trimestre de 2021 con 4 billones de libras esterlinas, el trimestre más alto desde el primer trimestre de 16 (no se muestra) con 2020 billones de libras esterlinas
• 2022T3 con £11 billones, similar al 2022T2 y superior a los £9.6 billones del 2021Q3
• LCH SwapClear con 99.9% de participación

Intercambios de JPY (IBOR)

• Otro buen gráfico que muestra el JPY Libor final (mientras que Tibor permanece en JSCC)
• Una pequeña cantidad de 10 2022 millones de yenes en el primer trimestre de 3, por debajo de los 160 billones de yenes del primer trimestre de 2021

Pasemos a la tasa de reemplazo, TONA.

JPY OIS (TONA)

• 2022T3 con Y395 billones en comparación con Y345 billones en 2022T2 y Y112 billones en 2021T3
• Una subida espectacular, impulsada por el final del JPY Libor y el paso al RFR TONA
• JSCC con 286 billones de yenes en el primer trimestre de 2022, en comparación con 3 billones de yenes en el cuarto trimestre de 82
• LCH SwapClear con Y109 billones en el primer trimestre de 2022, en comparación con Y3 billones en el cuarto trimestre de 30
• CME OTC con Y23 mil millones en 2022Q1
• 2022T3 Share es JSCC 72.3%, LCH 27.6.3%, en comparación con 67.7% y 32.3% en 2022T2

Swaps de AUD

Dado que Australia es una jurisdicción con tasas múltiples con AONIA y BBSW, trazaremos juntos los productos OIS e IRS.

• 2022T3 con A $ 9 billones, en comparación con A $ 5 billones en 2021T3
• LCH SwapClear con 8.2 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 2022 y 3 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 4.5
• ASX con 0.79 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 2022 y 3 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 0.56
• 2022T3 Share es LCH 91.3% y ASX 8.7%, lo mismo que en 2022T2

Intercambios de CAD (IBOR)

• 2022T3 con C $ 1.9 billones, en comparación con C $ 1.8 billones en 2021T3
• LCH SwapClear con el 99.9% del volumen

CAD OIS (CORRA)

• 2022T3 con C $ 1.7 billones, en comparación con C $ 0.6 billones en 2021T3
• LCH SwapClear con el 99.9% del volumen en el último trimestre

Intercambios de EMEA

Ahora cambiemos a EMEA Swaps (todos los tipos) y volúmenes por moneda.

• Cada trimestre con un volumen constante de 3 billones de dólares
• ZAR el más grande en 2022T3 con $ 930 mil millones, frente a $ 820 mil millones en 2021Q3
• CHF sigue con $ 820 mil millones, frente a $ 700 mil millones en 2021Q3
• SEK con $ 360 mil millones ha bajado de $ 460 mil millones
• PLN con $ 270 mil millones ha bajado de $ 340 mil millones
• CZK con $ 240 mil millones, similar al 2021Q3
• NOK con $ 230 mil millones, frente a $ 180 mil millones
• ILS con $ 119 mil millones
• HUF con $ 77 mil millones
• DKK con $ 21 mil millones

En el gráfico no se muestra la participación de mercado de CCP, donde LCH tiene una participación de >98 % durante todo el período en todas las monedas, excepto en:

• PLN, LCH con 94.1%, KDPW 3.6%, CME 2.3%
• SEK, LCH con 95.9%, Nasdaq OMX con 4%
• HUF, LCH con 97.7%, CME con 2.3%

Intercambios de AsiaPac

Ahora cambiemos a AsiaPac Swaps (todos los tipos) y volúmenes por moneda.

• Cada trimestre en el rango de $ 4 billones a $ 5 billones
• Tan materialmente más grande que los $ 3 billones para EMEA
• CNY el más grande en 2022Q3 con $ 1.5 billones
• NZD siguiente con $ 800 mil millones
• INR con $ 630 mil millones
• KRW con $ 496 mil millones
• SGD con $ 390 mil millones
• HKD con $ 275 mil millones
• THB con $ 153 mil millones
• TWD con $ 100 mil millones

En el gráfico no se muestra la participación de mercado de CCP, donde LCH tiene una participación del 100 % durante todo el período en todas las monedas excepto:

• CNY, Shanghái con 56.4%, LCH con 43.4%, HKEX 0.2%
• INR, LCH con 63.4%, CCIL con 36.6%
• HKD, LCH con 97.6%, HKEX con 1.6%, CME con 0.8%

Swaps latinoamericanos

Y por último, pero no menos importante, echemos un vistazo a LatAm Swaps.

• Cada trimestre en el rango de $ 1.8 billones a $ 2.8 billones
• Más bajo que EMEA o LatAm
• Pero entonces solo 4 países representados en comparación con 9 y 8
• MXN el más grande en 2022T3 con $ 1.35 billones, por encima de $ 1.1 billones en 2021T3
• BRL sigue con $ 630 mil millones, frente a $ 560 mil millones
• CLP con $ 450 mil millones, frente a $ 270 mil millones
• COP con $105 mil millones, frente a $123 mil millones

En el gráfico no se muestra la participación de mercado por CCP, donde para todo el período la participación es:

• MXN, CME con 90.7%, Asigna/Mexder 7.6%, LCH 1.7%
• BRL, CME 99.2 %, LCH 0.8 %
• CLP, CME 98.6%, LCH 1.4%
• COP, CME 98.4%, LCH 1.6%

Swaps de divisas cruzadas

HKEX es la única CCP con volúmenes compensados ​​de Cross Currency Swap.

• 2022Q3 con $ 22 mil millones, frente a $ 7.8 mil millones en 2021Q3
• Volúmenes crecientes en cada trimestre de 2022
• La mayor parte del volumen en USDCNH y algo en USDHKD

LCH SwapAgent no compensa XCCY Swaps, pero ofrece procesamiento, margen y liquidación bilateral para estos. Los volúmenes no están disponibles regularmente, pero sabemos por el Comunicado de prensa LCH que SwapAgent procesó 10,186 transacciones en 2021, un aumento interanual del 489%.

Eso es

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