Todos los ojos se vuelven hacia la SEC cuando la UE finalmente prohíbe PFOF

Todos los ojos se vuelven hacia la SEC cuando la UE finalmente prohíbe PFOF

Sello de tiempo: 3 de julio de 2023 12:10 p.m.
Todas las miradas se dirigen a la SEC cuando la UE finalmente prohíbe PFOF PlatoBlockchain Data Intelligence. Búsqueda vertical. Ai.

El jueves pasado, la Unión Europea dijo que los estados miembros y el Parlamento Europeo habían llegado a un acuerdo sobre la actualización de las reglas de comercio de valores relacionadas con MiFID del bloque.

La UE ha estado revisando sus reglas para reflejar los avances en la tecnología comercial, así como la salida del Reino Unido del bloque, presentando una nueva competencia para los mercados de la UE.

"El acuerdo alcanzado hoy impone una prohibición general del 'pago por flujo de órdenes' (PFOF), una práctica a través de la cual los corredores reciben pagos por reenviar órdenes de clientes a ciertas plataformas comerciales", dijo un comunicado del consejo de los estados miembros de la UE.

Durante mucho tiempo he argumentado que este es el curso de acción correcto, y desde hace mucho tiempo. PFOF puede financiar la ilusión del libre comercio al convertir al inversionista minorista en el producto.

Todos los ojos ahora se vuelven hacia la SEC, cuyas nuevas Reformas de la Estructura del Mercado buscan mitigar las externalidades negativas de PFOF a través de un conjunto de reglas de subasta complejas en lugar de simplemente seguir los primeros principios y prohibir la práctica por completo. Tal vez la decisión de la UE les dé una pausa para pensar.

En esencia, PFOF es una regla obsoleta que permite a los corredores utilizar tecnología moderna para proporcionar lo que todavía se considera teóricamente como la "mejor ejecución", mientras se embolsan la mayor parte de este impuesto oculto.

Lo que parecen centavos en realidad se traduce en muchos miles de millones de dólares cada año que los clientes minoristas de otro modo habrían ganado por sí mismos a través de precios de venta más altos y precios de compra más bajos.

Las estimaciones conservadoras son que estos impuestos a las transacciones de facto están costando a los inversores estadounidenses más de 10 millones de dólares al año. También significa que cerca del 50% de los pedidos de EE. UU. nunca ven la luz del día y la liquidez reducida resultante perjudica a todos los participantes.

Estos incrementos de precios mínimos representan la tarifa mínima comprometida exigida por los proveedores de liquidez. En los últimos 50 años, esta tarifa pasó de un cuarto, a un octavo, a 6.25 centavos y luego a un centavo en 2001. No es de extrañar que cada vez que se reducía este impuesto, aumentaba la liquidez.

Existe amplia evidencia de que un centavo es demasiado amplio y comercialmente injustificable. Basta con presenciar la proliferación de mercados invertidos.

Si falla una prohibición total, el remedio simple que he pedido anteriormente reduciría el precio mínimo a una décima de centavo. Esto devolvería el flujo minorista a los mercados visibles, mientras que el aumento natural de la liquidez resultante de un impuesto a las transacciones reducido beneficiaría a todos los inversores.

Lo que es más importante, los clientes minoristas obtendrían tanto mayores ventas como menores precios de compra.

Sello de tiempo:

Mas de fintextra