Bitcoin y tokenización de activos: tecnología similar, filosofías diferentes

Bitcoin y tokenización de activos: tecnología similar, filosofías diferentes

Sello de tiempo: 4 de septiembre de 2023 5:01 a.m.
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Cuando el director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, llamó a los activos tokenización  "la próxima generación para los mercados”, enfatizó una idea que circula desde hace mucho tiempo: que el verdadero potencial de blockchain radica en la representación digital de activos tangibles como acciones, bonos, bienes raíces e incluso arte. 

De manera similar, en el contexto del reciente giro político de Hong Kong, King Leung de InvestHK mencionado explícitamente que el impulso de la ciudad para convertirse en un centro Web3 no se trata de titulizar activos virtuales como Bitcoin o Solana, sino del futuro crecimiento económico de Hong Kong, con la tokenización de activos vista por el gobierno como una "oportunidad de negocio multimillonaria".

Estas proyecciones probablemente sean correctas, y quede claro que las medidas de Hong Kong a favor de una economía de activos digitales son loables, pero creo que debemos pensar dos veces sobre las implicaciones y discutir críticamente los supuestos subyacentes en juego. 

Específicamente, la tokenización de activos y las ofertas de tokens de seguridad (STO) emplean gran parte del mismo lenguaje en lo que respecta a Bitcoin y la perspectiva de las finanzas descentralizadas. Ofrecen acceso democratizado a activos tangibles e inyectan nueva liquidez en los mercados. Sin embargo, por el bien del discurso público y para las partes interesadas, los inversores y los responsables políticos en particular, creo que es esencial contrastar esta línea de innovación con el espíritu fundacional de Bitcoin. 

Por eso, en este artículo de opinión, analizaremos la promesa de las STO, la yuxtapondremos con los principios fundamentales de Bitcoin y cuestionaremos si las STO, a pesar de su barniz innovador, realmente encarnan el espíritu de la cadena de bloques original o, por el contrario, están diseñadas para reflejar las centrales tradicionales. sistemas.

El canto de sirena de las ofertas de tokens de seguridad 

El entusiasmo en torno a las STO entre los entusiastas de Web3 y los líderes de las finanzas tradicionales significa un posible cambio de paradigma. Estos tokens democratizan el acceso a activos, que antes eran dominio de una minoría selecta, y apuntan no solo a la creación de riqueza sino también a reducir las disparidades financieras.

Imagínese: poseer parte de una obra de arte de Picasso o del Burj Khalifa de Dubai ahora está a su alcance, no sólo por estatus sino como un medio para que la gente común se involucre en la preservación y el crecimiento de la riqueza, sorteando barreras pasadas como los elevados costos o el acceso de las élites.

Si bien las acciones fraccionarias son algo similares, las STO llevan la idea más allá. Ofrecen una amplia gama de activos, desde arte y bienes raíces hasta propiedad intelectual e incluso ganancias futuras, lo que brinda diversificación de cartera, una bendición para la gestión de riesgos y el potencial de ganancias.

Además, las STO son muy prometedoras desde el punto de vista económico. Podrían aumentar la liquidez en mercados que normalmente son ilíquidos. Con activos como arte de alta gama o bienes raíces específicos, el ciclo habitual implica transacciones poco frecuentes, duraciones prolongadas entre ventas y otras ineficiencias. La tokenización puede transformar esto, permitiendo transacciones más rápidas de fracciones de estos activos e infundiendo liquidez muy necesaria en estos mercados. Esto no sólo los hace más dinámicos sino que también amplía la base de inversores potenciales.

Al beneficiarse de la transparencia y la seguridad de blockchain, los tokens de seguridad registran cada transacción, emisión y cambio de propiedad, lo que disminuye los riesgos de fraude. Esta transparencia proporciona seguridad a los inversores, especialmente a aquellos cautelosos con las transacciones de activos de alto riesgo, fusionando innovación, seguridad y potencial.

Sin embargo, si bien el atractivo de la tokenización de activos parece evidente, es crucial yuxtaponerlo con la narrativa más amplia de los activos digitales, especialmente con respecto a la propuesta de valor central de Bitcoin, lo que revela algunos desafíos inherentes.

Un viaje de regreso a la génesis de Bitcoin

Mucho antes del reconocimiento generalizado de Bitcoin como la criptomoneda pionera, su tecnología fundamental evolucionó a partir de la investigación criptográfica y el impulso a la descentralización digital. Esta evolución tenía dos objetivos: remodelar la confianza y permitir la autonomía financiera.

La criptografía, que tiene sus orígenes en la creación y descifrado de códigos en tiempos de guerra, se convirtió en una herramienta para garantizar la privacidad en la era digital. Mientras tanto, los libros de contabilidad distribuidos buscaban proteger contra la manipulación de datos y garantizar la resistencia a la censura. Prueba de trabajo La minería, más allá de la mera acuñación de monedas, garantizaba el consenso sobre el estado del libro mayor sin supervisión central. Estos tres pilares establecieron un entorno sin confianza, donde la confianza pasó de los intermediarios humanos al código y los algoritmos.

De Satoshi Nakamoto Papel blanco de bitcoin – que llegó al mundo hace casi 15 años – fue innovador y presentó una respuesta integral donde conceptos anteriores, como Bit Gold de Nick Szabo, tenían limitaciones. Al presentar la cadena de bloques, Nakamoto abordó la cuestión del doble gasto. Pero fue más que una solución técnica; El documento técnico imaginaba un sistema financiero descentralizado, sin permisos y sin fronteras. Bitcoin no era sólo una moneda; fue una declaración de independencia de los intermediarios financieros tradicionales, los guardianes y las restricciones fronterizas.

En el contexto de nuestra reflexión sobre las STO y la tokenización, esta historia subraya un punto crucial. La evolución que condujo a Bitcoin se caracterizó por intentos de eliminar intermediarios y garantizar la autonomía del usuario sobre sus finanzas. Se trataba de algo más que tecnología; se trataba de desafiar los sistemas prevalecientes de control y propiedad. Por lo tanto, al evaluar el auge de los tokens de seguridad, debemos preguntarnos: ¿se alinean con los principios fundamentales que dieron origen a Bitcoin, o representan un retorno a las dependencias centralizadas, aunque en una forma más moderna?

Bitcoin versus STO: un cisma filosófico

La revolución blockchain pone en primer plano un tira y afloja filosófico, enfatizado por las trayectorias divergentes de Bitcoin y STO. Ambos anclados en blockchain, proponen futuros financieros diferentes. Sus caminos subrayan la tensión entre el anhelo de una autonomía financiera total y la gravitación hacia arquitecturas centralizadas familiares.

La creación de Bitcoin desafió el orden financiero prevaleciente. Buscó, y todavía lo hace, eludir la banca tradicional, empoderando a las personas. Bitcoin defiende las transacciones directas entre pares de una criptomoneda nativa digital (que no debe confundirse con monedas fiduciarias tokenizadas como el USDC), pasando de terceros confiables a un consenso descentralizado. Las características de Bitcoin, como su prueba de trabajo, su libro mayor descentralizado y su suministro fijo, defienden conjuntamente la autonomía del individuo, protegiéndolo de tendencias inflacionarias, intromisiones fiscales y extralimitaciones gubernamentales.

Las STO, por el contrario, siguen un rumbo más ambiguo. Aprovechan las ventajas de blockchain: transparencia, permanencia y seguridad. Aún así, su esencia a menudo refleja los sistemas financieros convencionales. Los tokens de seguridad representan activos frecuentemente respaldados por autoridades centralizadas. El valor del token, ya sea que represente arte o bienes raíces, depende de un activo, a menudo certificado por una autoridad central.

Los vínculos de las STO con las regulaciones significan que no están libres de intermediación. Las demandas de cumplimiento regulatorio, justificación de activos y validación legal los arraigan en sistemas centralizados. Esto podría tranquilizar a los principales inversores, pero potencialmente diluye el espíritu descentralizador de blockchain.

Uno de los problemas de las STO radica en vincular tokens descentralizados a activos tangibles. En los desacuerdos, ¿quién media en un entorno descentralizado? Cuando se cuestiona la propiedad o la autenticidad, ¿quién arbitra? Los sistemas tradicionales tienen procesos de resolución de disputas, pero las STO aún están encontrando su lugar. 

Luego, considere la vulnerabilidad de la contraparte física del token. Una STO anclada a una obra de arte, si es robada, dañada o devaluada, afecta el valor del token. Sin redes de seguridad centralizadas, las STO introducen nuevos problemas. Además, preservar la integridad del activo tangible es crucial. Sin un custodio central, ¿quién garantiza, por ejemplo, que los bienes inmuebles tokenizados no se alteren en secreto? O en el caso de los tokens respaldados por oro, ¿cómo confirman los poseedores la existencia y calidad del oro? 

Esta discusión no pretende socavar las STO sino evaluar su posición en la narrativa más amplia de blockchain. Subraya que los activos digitales varían en naturaleza y propósito. Bitcoin imagina un mundo en el que las personas navegan por su curso financiero, sin las restricciones de intermediarios. Las STO, aunque transformadoras a la hora de democratizar la propiedad de activos, podrían depender persistentemente de la verificación tradicional. Confiar en estos sistemas tradicionales no es intrínsecamente malo y, es cierto, hay espacio tanto para los ideales de Bitcoin como para la utilidad práctica de las STO en el espacio de los activos digitales, pero es importante ser consciente de las diferencias. 

Pensamientos de cierre

La verdadera innovación no radica sólo en la aplicación de nueva tecnología sino en el profundo cuestionamiento de creencias y prácticas fundamentales. 

Mientras nos encontramos en la cúspide de lo que podría ser una revolución financiera, el verdadero mérito de las STO se pondrá a prueba no solo por su capacidad para inyectar liquidez sino por su resiliencia para enfrentar los desafíos inherentes de combinar lo tangible con lo descentralizado.

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