A los inversores y economistas les gusta pensar que existe una base fundamental para la valoración: cuánto pagas por algo.
Los tipos financieros a menudo hacen un cálculo llamado análisis de flujo de efectivo descontado (DCF), o también llamado cálculo de valor presente neto (NPV). Estos métodos utilizan métricas financieras conocidas, como las ganancias o el flujo de caja, y pronostican cuáles serán esas métricas en el futuro. Más importante aún, saben que el dinero prometido en el futuro vale menos que el dinero de hoy. Por lo tanto, los contadores descontarán las ganancias futuras prometidas en cierta cantidad. Ese descuento depende de cosas como el costo actual y futuro del dinero (cuánto cobran los bancos por prestar dinero, ya que son muy conscientes de que el valor futuro del dinero es menor que el valor actual) y cobrarán en consecuencia.
Digamos que los bancos cobran una tasa de interés del 10% por un préstamo de 1 año. Prometes pagarme $100 dentro de un año por un aparato que fabrica mi empresa. En mis libros, el costo del widget sale de mis activos actuales (inventario) porque ahora pertenece al cliente, usted. Registro los $100 prometidos como un activo, pero no los valoro en $100. En lugar de eso, lo descuenta un 10% y digo que tengo $90 en los libros.
El dinero del futuro es menos valioso que el dinero de hoy. Más vale pájaro en mano que ciento volando, y todo eso.
Esa es la base dura de la verdadera valoración. (Ese cálculo duro del NPV tiene algunas suposiciones blandas. Pero al menos todas están enumeradas claramente en la hoja de cálculo y las personas pueden discutir y luchar sobre esas suposiciones y generar una variedad de cálculos de NPV en consecuencia).
Si las suposiciones resultan incorrectas y los flujos de efectivo o las ganancias superan las suposiciones, los cálculos del VAN aumentan y los tipos financieros están dispuestos a pagar un precio más alto. Si, en cambio, las suposiciones bajan, entonces los cálculos del VAN también bajan, y los tipos financieros quieren que el precio baje en consecuencia.
Sin embargo... El precio de cosas como automóviles, casas, acciones, tulipanes y Bitcoins, puede dispararse muy por encima de esos cálculos financieros estrictos de NPV. Ese exceso es pura espuma, obra de las emociones que instan al cliente a que “debe” tener ese par de zapatillas Nike, o esa linda casa, o ese cuadro de Van Gogh, o ese tulipán o ese Bitcoin. La mayoría de las personas no realizan cálculos de NPV para determinar cuál es el verdadero valor de algo.
La valoración de Tesla se basa en una base, cálculos de NPV, y luego un gran colchón de espuma generalmente emocional se asienta sobre eso. Esa espuma en realidad no es tan espesa como muchos suponen, porque hay personas que venden acciones en corto cuyos valores se disparan demasiado, y esas apuestas que compiten en el lado largo y corto de una acción actúan como personas jugando tira y afloja.
La valoración de Bitcoin, sin embargo, no tiene una parte fundamental. No hay flujos de efectivo futuros, no hay ganancias. Bitcoin es vaporware. Es una idea, algunos unos y ceros, en la que la gente intenta apostar los ahorros de toda su vida.
Así es como la gente se lastima.
Las finanzas se rompen y las vidas se destruyen.
Si la cantidad que pone en Bitcoin es algo que está dispuesto a perder y no se perderá si se evapora, por todos los medios siga adelante y "juegue" Bitcoins como entretenimiento como lo haría con la lotería.
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