Efecto de margen de Bitcoin: ¿Qué está realmente impulsando la volatilidad en los mercados de BTC?

Después de varios días de encaminarse hacia la estabilización del mercado, los precios de las criptomonedas están nuevamente en números rojos.

El movimiento negativo parece haber afectado más a las altcoins. En el momento de la publicación, todas las altcoins en la lista de CoinMarketCap de las criptomonedas más grandes por capitalización de mercado cayeron aproximadamente un 30 por ciento. ETH bajó casi un 11 por ciento, mientras que Binance Coin (BNB) y Cardano (ADA) bajaron aproximadamente un 12 por ciento. Dogecoin (DOGE) bajó aproximadamente un 9 por ciento; XRP bajó un 13 por ciento, y PolkatDot (DOT) e Internet Computer (ICP) bajaron alrededor de un 9.5 por ciento.

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La pérdida de Bitcoin (BTC) fue un poco menos severa, con una caída de BTC del 8 por ciento en las últimas 24 horas. Si bien la caída palidece en comparación con los recortes de precios que vimos en los mercados de Bitcoin la semana pasada, ha reducido bastante el progreso que Bitcoin ha hecho hacia su recuperación durante la semana pasada.

A medida que la semana llega a su fin, los próximos movimientos de BTC podrían determinar mucho sobre su futuro. A principios de esta semana, el analista del mercado de cifrado, TraderKoz, dijo que si BTC puede mantener la línea de soporte de $ 37,000 durante el fin de semana, aumentarán sus posibilidades de recuperar el nivel de resistencia de $ 42,000. Sin embargo, esta última caída ha llevado a BTC a aproximadamente $ 36K, y la tendencia de 24 horas no parece demasiado optimista.

Esta caída de precios más reciente en los mercados de BTC parece indicar que Bitcoin podría estar entrando en un mercado bajista. Si bien muchos analistas de criptografía son optimistas sobre la trayectoria a largo plazo de Bitcoin, esta caída podría ser una indicación de que Bitcoin tiene que corregir más antes de que pueda generar suficiente apoyo significativo para otro rally.

¿Qué está causando esta caída prolongada de Bitcoin?

¿Es el comercio de margen la verdadera razón de la volatilidad del mercado de Bitcoin?

Si bien la narrativa principal sobre por qué los mercados de cifrado han estado cayendo durante las últimas semanas se ha centrado en noticias negativas del gobierno chino al igual que el anuncio de que Tesla ya no aceptaría Bitcoin pagos. Sin embargo, hay un tercer factor que no es tan visible.

De hecho, Elon Musk y el gobierno chino ciertamente tienen algún efecto en el precio de Bitcoin. Sin embargo, muchos analistas creen que el verdadero impulsor del colapso de la semana pasada fue el apalancamiento.

CNBC reportaron que: "los comerciantes que asumían un riesgo excesivo en los mercados de criptomonedas no regulados" se vieron obligados a vender cuando los precios comenzaron a caer. Por lo tanto, lo que pudo haber sido una corrección menor en el precio de Bitcoin se convirtió en una caída de precio de aproximadamente el 30 por ciento.

¿Cómo funciona el apalancamiento o el 'comercio de margen'? Esencialmente, los comerciantes piden prestado dinero en efectivo de una empresa de bolsa o corretaje que les permite tomar una posición más grande en Bitcoin de lo que normalmente permitirían sus tenencias. Si los precios de BTC caen repentinamente, los comerciantes tienen que devolver el dinero al corretaje. A esto se le llama una 'llamada de margen'. Antes de que los comerciantes lleguen a ese punto, a veces hay un conjunto de activadores de venta para asegurarse de que los comerciantes puedan pagar su deuda.

El comercio de márgenes no es exclusivo de Bitcoin o de las criptomonedas en general; se puede practicar en los mercados de capitales. Sin embargo, lo que es único sobre Bitcoin y las criptomonedas es el hecho de que el comercio de márgenes no está regulado.

¿Quiere decir que no tener disyuntores y permitir que las personas con un apalancamiento largo de 50 veces exploten es algo bueno?

Como los participantes del mercado deberían ser responsables de sus acciones si toman malas decisiones ...

¡Sí! Bienvenido a #Bitcoin donde realmente aplaudimos estas cosas.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) 25 de mayo de 2021

Por ejemplo, CNBC citó a Brian Kelly, director ejecutivo de BKCM, quien señaló que algunos intercambios de criptomonedas permiten a sus usuarios correr riesgos extremos. Por ejemplo, BitMEX permite a cualquiera de sus usuarios hasta un apalancamiento de 100 a 1 para el comercio de criptomonedas. Por el contrario, Robinhood no permite a sus usuarios utilizar el margen en las operaciones de criptomonedas en absoluto; en Coinbase, solo los comerciantes profesionales tienen acceso al comercio apalancado.

El 'factor de multitud' de las operaciones de margen

Estos intercambios no solo permiten niveles de riesgo extremadamente altos, sino que los desencadenantes de liquidación automática que están presentes en algunas corredoras desencadenan una especie de 'efecto dominó' que conduce a liquidaciones masivas.

Brian Kelly explicó a CNBC que este 'factor de multitud' puede hacer que los movimientos del mercado sean aún más poderosos. “El precio de liquidación de todos tiende a estar un poco cerca del de todos los demás, cuando se llega a eso, entran todas estas órdenes de venta automáticas y el precio simplemente cae en cascada”, dijo.

Devin Ryan, analista de JMP, explicó a CNBC que de esta manera, “Vender genera más ventas hasta que se llega a un equilibrio de apalancamiento en el sistema”: las ventas 'componen' a medida que se liquidan las posiciones apalancadas; a medida que baja el precio, cada vez menos comerciantes pueden cumplir con los requisitos de margen.

“El apalancamiento en los mercados de criptomonedas, particularmente en el lado minorista, ha sido un gran tema que acentúa la volatilidad”, agregó Ryan.

Por ejemplo, las caídas de la semana pasada en el precio de BTC eventualmente llevó a la liquidación de $ 12 mil millones en 800,000 posiciones apalancadas de Bitcoin.

Los efectos de la volatilidad de precios impulsada por el apalancamiento podrían extenderse a esferas regulatorias

Los efectos multiplicadores del apalancamiento sobre los movimientos de precios en los mercados de BTC también se sintieron en el precio de ETH, que cayó relativamente más que Bitcoin la semana pasada.

El empresario estadounidense convertido en entusiasta de las criptomonedas, Mark Cuban, intervino en los efectos del comercio de ETH apalancado en Twitter: “Los mercados sin apalancamiento quedan aplastados”, dijo. “No importa cuál sea el activo. Cepo. Cripto. Deuda. Casas. Traen liquidaciones forzosas y precios más bajos. Pero, las criptomonedas tienen el mismo problema que los HFT (comerciantes de alta frecuencia) traen a las acciones, la ejecución anticipada es legal, ya que las tarifas del gas introducen una latencia que se puede jugar ".

"Eso hace que las gotas caigan más rápido y las ganancias aumenten más rápido", dijo.

Eso hace que las gotas caigan más rápido y las ganancias aumenten más rápido. No soy el experto, pero en algún momento debería haber un EIP que cambie a velocidad única y ajuste de gas y se pague en DAI. Saque de la ecuación la inflación de la tarifa de gas y el funcionamiento anticipado

- Mark Cuban (@mcuban) 20 de mayo de 2021

Algunos analistas han señalado que la influencia de las posiciones apalancadas en los mercados de cifrado podría tener efectos más allá de la volatilidad de los precios. Por ejemplo, Jake Chervinsky, consejero general de Compound Finance, escribió en Twitter que: "La velocidad y la gravedad de este accidente le dan a la SEC una excusa fácil para negar las propuestas de ETF de Bitcoin de este año".

“La acción del precio parece estar impulsada por el comercio de derivados en bolsas extraterritoriales no reguladas, la gran preocupación de la SEC desde el principio”, dijo. "No descartaría un ETF todavía, pero las posibilidades son bajas".

Caitlin Long, fundadora y directora ejecutiva de AvantiBT, estuvo de acuerdo: "La volatilidad impulsada por los derivados no solo le da a la SEC una excusa ... sino que aumenta el costo de capital para el ecosistema y retrasa su integración", dijo, y agregó que hay " probablemente no hay forma de detener el apalancamiento loco ".

Sí @jchervinsky—Un grupo de instituciones /#bitcoin los inversores tenían este mismo convo yest. La volatilidad impulsada por los derivados no solo le da a la SEC una excusa como usted dice, sino que aumenta el costo de capital para el ecosistema y retrasa su integración. Probablemente no hay forma de detener el apalancamiento loco aunque https://t.co/6Qe7oErGCO

- Caitlin Long 🔑 (@CaitlinLong_) 23 de mayo de 2021

Los préstamos para criptomonedas también pueden haber exacerbado el efecto de los movimientos de precios de BTC

Además del comercio de márgenes, algunos analistas creen que la industria de los préstamos criptográficos puede haber jugado un papel en la caída del mercado de la semana pasada.

CNBC informó que las empresas de cifrado como BlockFi y Celsius, que ofrecen cuentas de cifrado que devengan intereses, prestan bitcoins a fondos de cobertura y otros comerciantes profesionales. Sin embargo, también permiten a los prestamistas usar sus tenencias de bitcoins como garantía para préstamos en efectivo, que luego pueden usar para comprar aún más bitcoins.

Sin embargo, esto puede ocasionar problemas. CNBC explicó que: "por ejemplo, si alguien saca un préstamo de $ 1 millón respaldado por bitcoin y el precio cae en un 30%, puede deber un 30% más al prestamista".

Para protegerse, algunos de estos prestamistas tienen activadores automáticos de venta en la garantía de sus prestamistas. Brian Kelly le dijo a CNBC que: "[Cuando] alcanzas un cierto nivel de garantía, las empresas [de préstamos] venderán automáticamente tu bitcoin y enviarán la garantía al prestamista".

"Esto se suma al efecto cascada masivo: había tanto volumen que la mayoría de los intercambios se rompieron".

¿Qué piensa del efecto del comercio apalancado y los préstamos criptográficos en los movimientos de precios en Bitcoin esta y la semana pasada? Háganos saber en los comentarios a continuación.