Muchos comerciantes que ingresan a los mercados de criptomonedas desde las finanzas tradicionales pueden considerar los derivados como vehículos para la especulación de precios y la cobertura. Hay muchas opciones cuando se trata de intercambios e instrumentos; sin embargo, los operadores deben considerar algunas diferencias clave entre los futuros de cripto y los futuros tradicionales antes de sumergirse en este mercado de rápido crecimiento.
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Diferentes instrumentos
Los comerciantes que ingresan a criptomonedas de los mercados tradicionales estarán acostumbrados a los contratos de futuros con una fecha de vencimiento fija. Aunque los contratos de vencimiento fijo se pueden encontrar en los mercados de criptomonedas, una proporción significativa del comercio de futuros de criptomonedas se realiza en contratos perpetuos, también conocidos como swaps perpetuos. Esta variación de un contrato de futuros no tiene una fecha de finalización fija, lo que significa que el operador puede mantener una posición abierta de forma indefinida.
Los intercambios que ofrecen contratos perpetuos utilizan un mecanismo conocido como "tasa de financiación" para equilibrar periódicamente las variaciones de precios entre los mercados de contratos y los precios al contado. Si la tasa de financiación es positiva, el precio del contrato perpetuo es más alto que la tasa al contado: los largos pagan cortos. Por el contrario, una tasa de financiación negativa significa que los cortos pagan largos.
Además, los comerciantes que acceden a las criptomonedas de las finanzas tradicionales pueden estar acostumbrados a la portabilidad de sus posiciones en diferentes intercambios. Por el contrario, los intercambios de criptomonedas generalmente operan como jardines amurallados, lo que significa que es imposible transferir contratos de derivados entre plataformas.
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Plataformas comerciales reguladas frente a no reguladas
La mayor parte del comercio de futuros de criptomonedas, alrededor del 85 al 90%, aún no se ha regulado. Esta situación surgió principalmente porque surgieron los mercados de futuros de criptomonedas mientras los reguladores aún estaban lidiando con preguntas más fundamentales sobre el estado legal de los activos digitales. BitMEX allanó el camino para el comercio de futuros de criptomonedas mediante el uso de contratos garantizados y con márgenes de monedas. Al hacerlo, la compañía evitó los requisitos regulatorios asociados con las rampas de acceso fiat. Actualmente hay alrededor de una docena de plataformas comerciales importantes, pero solo un pequeño número de ellas ha alcanzado el estado regulado.
Ambos Chicago Mercantile Exchange (CME) y Bakkt están regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC). En Europa, Kraken Futures opera bajo una licencia de instalación comercial multilateral otorgado por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido. En Suiza, Vontobel y Leonteq ofrecer contratos de futuros de mini-Bitcoin a través de SIX Swiss Exchange.
La situación regulatoria puede impedir que los comerciantes de algunos países participen en la negociación en lugares no regulados. Esta circunstancia es particularmente cierta en los EE. UU., Donde los intercambios son conscientes de que la CFTC está ahora persiguiendo BitMEX por violar las regulaciones contra el lavado de dinero y la Ley de secreto bancario.
Sin embargo, las plataformas de futuros de cifrado reguladas por EE. UU. Han ampliado su gama de instrumentos más allá de Bitcoin puro (BTC) futuros, probablemente en respuesta al aumento de la demanda. El CME, por ejemplo, recientemente ramificado más allá Futuros y opciones de Bitcoin para proporcionar Ether (ETH) futuros también. Además, Bakkt también ofrece futuros y opciones mensuales de Bitcoin.
Las plataformas no reguladas ofrecen contratos de futuros y permutas perpetuas contra una gama más amplia de altcoins, aunque solo para comerciantes en países donde se les permite operar. En cualquier caso, la mayor parte de la liquidez sigue concentrada en los futuros de BTC y ETH, al menos por ahora.
Implicaciones operativas
Los diferentes paisajes regulatorios, combinados con la forma en que se administran los contratos perpetuos, dan como resultado algunas diferencias prácticas entre los futuros de cifrado y los futuros tradicionales. Como no existe un sistema de compensación de contraparte central, los intercambios se exponen a un alto grado de riesgo, particularmente dado que muchos ofrecen altos apalancamiento de hasta 125 veces. Por tanto, las posiciones perdedoras que alcancen el margen de mantenimiento serán liquidadas.
Los intercambios suelen desviar las ganancias de las liquidaciones a un fondo de seguros, que existe para proteger las ganancias de los comerciantes cuando su contraparte no tiene suficiente margen para cubrir la operación. La presencia y la salud relativa de un fondo de seguro es una consideración crucial cuando se utiliza un intercambio no regulado. Sin un fondo, o si el fondo se vuelve demasiado bajo para cubrir las pérdidas incurridas por las liquidaciones, los operadores rentables asumen el riesgo de que sus posiciones "desaparezcan automáticamente" de la bolsa.
Otra consideración operativa crítica es el tiempo de inactividad del intercambio. Muchas de las plataformas no reguladas tienen la reputación de servidores que se bloquean durante períodos de alta volatilidad, lo que provoca que los operadores no puedan cerrar sus posiciones antes de ser liquidados. Por lo tanto, vale la pena investigar el historial de tiempo de inactividad de una plataforma antes de abrir una cuenta.
Barreras de entrada bajas
Los mercados de futuros de criptomonedas generalmente tienen una barrera de entrada muy baja. Un operador puede abrir una cuenta, someterse al proceso de "conocer a su cliente", depositar fondos y comenzar a operar en cuestión de minutos.
Por el contrario, las barreras de entrada para los futuros negociados en bolsa son altas debido a los tamaños de los contratos involucrados, que están destinados a comerciantes institucionales. Esta situación también se refleja en las ofertas de futuros de criptografía reguladas. Tanto CME como Bakkt, los dos lugares de negociación de futuros de criptografía regulados, tienen contratos de tamaño de 5 BTC y 1 BTC, respectivamente. Con precios que actualmente superan los $ 31,000, estos contratos evidentemente están destinados solo a aquellos que estén dispuestos a hacer una inversión significativa.
Sin embargo, blockchain ofrece un potencial significativo para transformar los mercados de futuros más allá de las criptomonedas a través de la tokenización de activos. Supongamos que un contrato de futuros para el Nasdaq-100 o S&P 500 estuviera disponible como token. En ese caso, podría negociarse en incrementos fraccionarios, reduciendo las barreras de entrada e introduciendo nuevas fuentes de liquidez en los mercados tradicionales.
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Tal escenario puede beneficiar a aquellos que buscan introducir una diversificación más fina en su cartera, que actualmente solo es posible a través de contratos por diferencias (CFD). Si bien desempeñan un papel similar en los mercados financieros, los CFD solo están disponibles a través de corredores, lo que reduce la transparencia para el operador. También fragmenta la liquidez disponible en los mercados más amplios.
A pesar de su rápido crecimiento, los mercados de futuros de criptomonedas aún están en su infancia, particularmente porque la afluencia institucional a las criptomonedas apenas está comenzando. A medida que los mercados crezcan y se desarrollen, es probable que veamos surgir instrumentos nuevos y más sofisticados, junto con un poco de desdibujar las fronteras entre las finanzas tradicionales y digitales. Además, parece probable que la situación regulatoria continúe evolucionando a medida que ingresen más fondos. Una cosa es segura: los futuros de criptomonedas tienen un largo futuro por delante.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.
Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son solo del autor y no necesariamente reflejan o representan los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.
andy flury es un emprendedor en serie y un experto en comercio cuantitativo. Andy es un ex piloto de la Fuerza Aérea Suiza y dirigió proyectos en la agencia de inteligencia suiza y varios bancos importantes. También se desempeñó como gerente senior de proyectos y arquitecto de software en Siemens Switzerland AG. En 2010, Andy se convirtió en socio y director de operaciones algorítmicas de Linard Capital AG, un fondo de cobertura cuantitativo con sede en Suiza. Andy tiene una maestría en administración industrial e ingeniería de fabricación de ETH Zurich y un MBA ejecutivo de la Universidad de St. Gallen.
Fuente: https://cointelegraph.com/news/cryptocurrency-the-future-of-futures
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