Cumberland: "La quiebra de FTX ha desencadenado algunos cambios importantes en la estructura del mercado"

El lunes (14 de noviembre de 2022), la empresa de criptocomercio Cumberland DRW LLC, que es una subsidiaria de la firma comercial privada DRAW Holdings, explicó cómo el colapso del criptointercambio FTX ha impactado la estructura del criptomercado. 

FTX emitió el siguiente comunicado de prensa el 11 de noviembre de 2022:

De todos modos, hoy (14 de noviembre de 2022), Cumberland dijo:

"La semana pasada fue la semana más activa de Cumberland. Debajo del caos y los volúmenes explosivos, la quiebra de FTX ha desencadenado algunos cambios importantes en la estructura del mercado... Desde hace algún tiempo, las diversas funciones del comercio al contado de criptomonedas han tenido una tendencia hacia un modelo de centralización de plataforma todo en uno: liquidez, compensación, liquidación. , la custodia e incluso los préstamos se unían bajo un número muy limitado de techos...

"Una tendencia similar estaba tomando forma en el mercado de criptoderivados, donde los proveedores de apalancamiento eran los mismos que los proveedores de liquidez... Los eventos de la semana pasada provocaron un giro de freno de mano, y aunque todavía es demasiado pronto para predecir, la estructura del criptomercado ahora parece probable que refleje FX: un mundo donde los activos y el capital no están estacionados en intercambios centralizados...

"En cambio, los activos digitales residirán en innumerables silos en todo el mundo y las funciones de custodia, préstamo, liquidación, compensación y [lo más importante] liquidez serán ofrecidas por una serie de nodos intermediarios y proveedores en una red interconectada pero no interdependiente... El comercio extrabursátil es el elemento vital de la liquidez de divisas al contado y solo será más importante para las criptomonedas en el futuro; después de todo, las monedas son activos al portador y también lo son las criptomonedas...

"Por lo tanto, en 2023, esperamos ver el surgimiento de una variedad de entidades reguladas que se convertirán en proveedores confiables de varios servicios de mercado bien definidos... Cada uno se hará un hueco y se asociará con una red de otros proveedores para ofrecer un servicio completo. pila de servicios para los usuarios finales, al igual que los bancos de todo el mundo actualmente agregan liquidez OTC FX en sus mecanismos de liquidación y ofrecen opciones de apalancamiento, custodia, etc. a los clientes...

"Los intercambios centralizados tenían todos los incentivos para impulsar el modelo todo en uno. En retrospectiva, algunos de esos incentivos fueron perversos: FTX estaba feliz de ofrecer un apalancamiento de 20x porque al hacerlo aumentaba la probabilidad de que Alameda liquidara a la fuerza a un usuario a un precio poco atractivo... En última instancia, los mercados involucran confianza y los eventos de la semana pasada dañaron confianza en la industria de la criptografía. Dicho esto, la insolvencia de FTX debe diferenciarse absolutamente de la viabilidad de la tecnología blockchain...

"Si bien es desalentador ver cómo un gran imperio de activos digitales se desmorona en una encarnación moderna de Lehman/Enron/Madoff/Theranos, ninguna cadena relevante dejó de procesar bloques la semana pasada. Estos eventos que definen la industria suelen ser los predecesores de la recuperación del mercado."

El 18 de octubre de 2022, explicado por qué, a pesar de lo que algunas personas puedan pensar, el criptomercado está lejos de estar muerto:

"Mucho se ha hablado de la reciente acción del precio silenciado, con la conclusión incrustada de que una menor volatilidad representa una falta de interés en el espacio de los activos digitales.

"Sin embargo, este análisis es profundamente problemático porque ofusca la diferencia crítica entre los volúmenes de negociación y la volatilidad de los precios. De hecho, la volatilidad está silenciada, pero los volúmenes, aunque ciertamente están por debajo de los máximos del año, siguen siendo absolutamente masivos: $ 50 mil millones en derivados lineales de bitcoin se liquidan en los intercambios todos los días, y esta cifra excluye la actividad al contado, en la cadena y cualquier actividad que no sea BTC. -comercio relacionado. La actividad económica total en criptografía probablemente esté por encima de los 100 millones de dólares al día, que es aproximadamente 1/5 de la cifra de las acciones estadounidenses.

"Las preocupaciones recientes impulsadas por la volatilidad sobre la salud del espacio criptográfico probablemente se derivan de las comparaciones con el mercado bajista de 2018, cuando los volúmenes eran terribles. Esta vez es diferente: se está liquidando una enorme cantidad de valor a este precio establecido, lo que indica el equilibrio para un mercado grande y en crecimiento, no el patrón de precios de un activo varado en su agonía."