Acción del precio actual de Bitcoin: una vista macro

Los activos de riesgo continúan enfrentándose a un entorno desafiante a medida que los funcionarios de la Reserva Federal toman medidas incrementales para endurecer las condiciones financieras.

Darius Dale es el fundador y director ejecutivo de 42 Macro, una firma de investigación de inversiones que tiene como objetivo revolucionar la industria de servicios financieros democratizando los procesos de gestión de riesgos macroeconómicos de nivel institucional.

Puntos clave

Corto Plazo (menos de un mes): Nuestro proceso de señalización del mercado apunta a una continuación del entorno desafiante para los activos de riesgo. Si bien una sorpresa a la baja en los datos del IPC de abril de EE. UU. proporcionó cierto respiro, nosotros, en 42 Macro, no creemos que una inflexión negativa de la tasa de cambio tan anticipada contribuya de manera aislada a catalizar un fondo duradero ni en acciones ni en bonos, dado nuestro análisis. del impulso inflacionario de segunda ronda y la última orientación prospectiva de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo.

Mediano Plazo (tres a seis meses): Seguimos viendo un riesgo a la baja de alrededor de $ 3,200 a $ 3,400 para un fondo duradero en el S&P 500, lo que probablemente catalizaría otra caída del 30-50% en bitcoin una vez que entre en acción el riesgo de correlación entre activos. Si bien ese rango puede llegar a ser 200- 300 puntos demasiado bajo una vez que se tiene en cuenta la opción de venta de la Reserva Federal, creemos que es importante que todos los inversores comprendan el riesgo que seguimos viendo ex ante.

Nuestro escenario base considera que la economía estadounidense volverá a la inflación en abril de 2022 y mayo después de un breve período de reflación antes de caer en una deflación persistente en junio. La inflación y la deflación son los dos componentes de los “regímenes GRID” de 42 Macro que presentan una elevada volatilidad y covarianza entre clases de activos. Dada esta condición de elevado riesgo de cartera, es probable que estemos apenas en la mitad del mercado bajista de activos de alto riesgo beta que hemos estado anticipando desde el otoño.

Dado que es poco probable que la Reserva Federal reciba señales del mercado laboral o de las estadísticas de inflación para dejar de endurecer la política monetaria durante al menos otro trimestre (quizás dos o tres), es probable que las condiciones financieras deban endurecerse considerablemente para forzar un giro moderado. Si bien la dinámica de crecimiento estadounidense y global aún no respalda un resultado tan adverso, creemos que los deterioros simultáneos en el ciclo de liquidez, el ciclo de crecimiento y el ciclo de ganancias continuarán perpetuando una ruptura prolongada y generalizada en el apetito por el riesgo.

El equilibrio de riesgos que rodean el resultado de nuestro modelo está equilibrado. Con respecto a lo que creemos que es un caso alcista de baja probabilidad, la inflación de riesgo alcanza su punto máximo y se desacelera mucho más rápido durante los próximos dos o tres meses de lo que nosotros, el consenso de los economistas y la Reserva Federal, anticipamos actualmente, lo que conducirá a una fuerte repreciación a la baja de la trayectoria proyectada. para la tasa de fondos federales en los mercados monetarios. Cualquier desaceleración tan pronunciada de la inflación también inflaría los ingresos reales y retrasaría una desaceleración más significativa del crecimiento al perpetuar un aterrizaje suave de crecimiento más inflación (“Ricitos de oro”) en Estados Unidos y en gran parte de la economía global. Ricitos de Oro es un régimen extremadamente alcista para bitcoin, con un rendimiento esperado anualizado superior al 400%.

Con respecto a lo que creemos que es un caso bajista de baja probabilidad, un deterioro en el frente geopolítico en medio de interrupciones incrementales en la cadena de suministro derivadas de la política de “Cero COVID” de China puede sostener el actual impulso inflacionario durante otros dos o tres meses. Esto hace que los funcionarios de la Fed tomen medidas incrementales (en relación con los precios de mercado) para endurecer las condiciones financieras en medio de la desaceleración más pronunciada del crecimiento que nuestros modelos han persistido durante el 2S22E. La deflación resultante probablemente sería más profunda y prolongada, perpetuando las condiciones de salto en los modelos de probabilidad de recesión. Una deflación profunda, como lo demuestra un delta de crecimiento (dos sigma), es bastante mala para bitcoin. Ese régimen presenta un rendimiento esperado anualizado negativo del 64% para el activo digital.

Esta es una publicación invitada de Darius Dale. Las opiniones expresadas son enteramente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc. o Bitcoin Magazine.

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• Fuente: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view