El dinero fácil hace que los mercados sean fáciles, hasta que termine la fiesta

Este es un editorial de opinión de Adam Taha, presentador de un podcast de Bitcoin en árabe y colaborador de Bitcoin Magazine.

Luna es infame colapso fue seguido por un implosión en Celsius, luego de repente Tron mostró indicios de desaparición y ahora Capital de tres flechas será en profundo problema financiero. Nadie sabe quién es siguiente, pero una cosa es cierta: viene más dolor. Las condiciones actuales del mercado están revelando problemas tecnológicos y de capital en el mundo de las criptomonedas. Las cosas no van bien en el barrio Web3.

¿Qué hay de bitcoin? En aras de la claridad, bitcoin no es criptográfico. Es importante distinguir entre los dos. Cuando digo "cripto", me refiero a productos e innovaciones digitales que se basan en el uso de tecnologías de cadena de bloques para ejecutar sus proyectos. A partir de este escrito hay 19,939 proyectos de criptomonedas, la mayoría de los cuales apareció en los últimos 12 meses. ¿Por qué muchas de estas empresas están luchando ahora? ¿Cómo están fallando en un momento relativamente similar? ¿Todos estos proyectos y empresas son estafas? ¿La Reserva Federal causó esto? La respuesta simplemente es no. Como dije, el mercado no causó problemas en Web3 y proyectos criptográficos, el mercado simplemente revelado la podredumbre debajo. el problema es un problema de liquidez y no necesariamente técnico. Fuimos testigos de una fiebre del "oro" en el mercado más reciente desde el otoño de 2020 hasta la primavera de 2022. Esa carrera eufórica al mercado significó una mayor competencia. La mayor competencia creó un entorno en el que surgieron dos cosas:

1. Promesas poco realistas: proyectos que prometen recompensas insostenibles (altos rendimientos, mejoras fundamentales, modificaciones por consenso, etc.) para atraer compradores.
2. Estafas directas: proyecta con la intención de explotación financiera (estafas, marketing engañoso, robo, etc.).

En el caso de Luna (que aún está bajo investigación), vimos promesas poco realistas. En retrospectiva, sus promesas de alto rendimiento fueron una clara señal de alerta. Pocas personas se dieron cuenta porque había una fiesta de liquidez. Ningún proyecto era inocente. Ethereum sigue siendo demasiado prometedor y deficiente. Como un extraño, siento que los desarrolladores de Ethereum son presionados por capitalistas de riesgo e inversores para entregar "The Merge". Muchos de Ethereum los usuarios se quedan hastiados con una fe disminuida en la propia red.

¿Qué hizo que el suelo del mercado de criptomonedas fuera tan fértil para los problemas antes mencionados? Ciertamente, había un nivel de riesgo para el dinero institucional, pero en un mercado líquido con tasas de interés cercanas a cero, era tolerable. Por lo tanto, el modo de riesgo activo se activó tanto para los participantes minoristas como para los institucionales. Sin embargo, cuando el viaje se tornó accidentado y la Fed comenzó a cambiar de tono mientras los mercados bursátiles y de vivienda comenzaron a señalar un aumento en el riesgo, los activos de riesgo fueron los primeros en venderse. Por lo tanto, el modo de riesgo está desactivado.

Para reiterar, el problema con la mayoría de las criptomonedas en general no es un problema técnico, es de liquidez. El anuncio de ajuste cuantitativo (QT) de la Fed a fines de 2021 hizo que el mercado diera un giro y los efectos fueron claros casi de inmediato para todos los observadores. Fue entonces cuando los proyectos que prometían demasiado y los proyectos con rendimientos insostenibles se resquebrajaron bajo las presiones de liquidez.

¿Qué es un problema de liquidez? ¿Qué es la flexibilización y el ajuste cuantitativos? La flexibilización cuantitativa es la forma en que la Reserva Federal de EE. UU. "imprime" el dinero para que exista. La Fed acredita las cuentas de la Fed de los vendedores de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS) y, por lo tanto, expande su propio balance en el proceso. Apoyar el mercado de la deuda del Tesoro permite que el Tesoro emita más deuda, que se paga con impuestos futuros y debe ser pagada por las generaciones futuras. En otras palabras, patear la lata por el camino. Desde 2008, el balance de la Reserva Federal creció alrededor de 8.5 billones de dólares. El endurecimiento cuantitativo se produce cuando la Fed detiene o ralentiza la compra de bonos del Tesoro y MBS al mismo tiempo que vende estos activos en el mercado abierto. Desde principios de junio de 2022, la Fed ha dejado $ 45 mil millones en activos vencen sin reemplazo, pero su hoja de balance solo se redujo en $ 23 mil millones. Esto está creando cada vez más presión de liquidez en el mercado, y especialmente para los mercados de riesgo, empezando por el mercado de criptomonedas, por supuesto. La Fed quiere luchar contra la inflación, y puede hacerlo elevando las tasas de interés y absorbiendo liquidez del mercado. Hasta que algo se rompa, probablemente el mercado inmobiliario.

Hasta principios de 2022, el mercado era una fiesta de barrio con una boca de incendios que brotaba abiertamente y proporcionaba liquidez fácil al mercado. Esa boca de incendios de liquidez fue desatada por la propia Fed. Ahora, la Reserva Federal ha vuelto a cerrar esa boca de riego que brota. se acabo la fiesta.

As señaló, dejarán que el tope de los activos actuales en su balance general se reduzca en $ 47.5 mil millones en activos para fines de este mes. Luego, harán lo propio con otros $47.5 millones en julio y otros $47.5 millones en agosto. Luego, aumentarán esa cantidad a $95 mil millones a partir de septiembre, o eso prometieron. Recuerde, la Reserva Federal tiene $ 8.9 billones en activos comprados en sus balances, por lo que esto puede llevar años si no se ve interrumpido por factores políticos, financieros u otros factores macro.

El problema de Crypto no es técnico, es de liquidez. Sorprendentemente, la fiesta estaba feliz y todo iba "muy bien", incluso cuando los proyectos de estafa eran frecuentes y obvios. Evidentemente, todo lo que el mercado necesitaba era dinero gratis, ¿quién lo hubiera sabido? (Los bitcoiners lo sabían).

¿A dónde vamos desde aquí? Jerónimo Powell anunció una suba de 75 puntos básicos el 15 de junio de 2022. El mismo día, confesó que la inflación estadounidense se ve directamente afectada por factores macro que están “fuera de nuestro control” y que la Fed podría cambiar de rumbo si la inflación mostrara signos de disminución. Otros miembros de la Fed, como Jim Bullard y Christopher Waller, señalaron una posición más agresiva en el futuro. Sin embargo, creo que se avecina más dolor de liquidez. Más dolor a corto y medio plazo, y luego un giro a largo plazo. La fiesta ha vuelto.

Los mercados no se recuperarán hasta que la Fed pivote o controle la inflación de una manera no catastrófica (“aterrizaje suave”, como dice Powell). Recuerde que, históricamente, la Reserva Federal siempre ha tenido éxito en abordar la inflación con aumentos de las tasas de interés cuando alcanzaban el 2.5 % de la tasa de inflación anual. Además, tenga en cuenta que la Fed nunca ha sido capaz de llegar a la anterior tasa de interés más alta de todos los tiempos desde 1982. ¿Por qué tendrían éxito ahora?

¿Qué hay de bitcoin? En momentos de estrés, siempre me hago la siguiente pregunta: ¿Algo de lo que está sucediendo cambió Bitcoin de alguna manera? La respuesta es siempre no. Entonces, compro más. Este es el momento en que se crea la riqueza generacional para usted, su familia y su futuro. Este es el momento de comprar porque la Fed pivotará, la Fed no creará un aterrizaje suave, la Fed impactará al dólar y al mercado de bonos. El suministro de bitcoin todavía tiene un tope de 21,000,000. Bitcoin sigue siendo escaso, descentralizado, inmutable, sólido y enfocado. Crypto está teniendo un ajuste de cuentas mientras Bitcoin está haciendo lo suyo, lo mismo desde el 3 de enero de 2009.

Todos y cada uno de los tokens en este mercado alcista más reciente se basaron en dinero fácil de la Reserva Federal (liquidez). El colapso actual es causado por la política de la Fed y esa misma política de la Fed volverá a cambiar: volverán para abrir esa boca de incendios. Entonces, pregúntese: ¿Por qué invertir o respaldar un token o un mercado que está sujeto a una política inestable de la Reserva Federal? Si bien Bitcoin está aquí y todavía está en su punto, no ha sido modificado ni modificado por la política de la Reserva Federal. Por supuesto, aquellos que entraron en los últimos meses no me creen, pero dejen que esta idea se les quede marinando en la cabeza: el precio de Bitcoin en USD a partir de este escrito ($21,800) ha subido más del 100% desde el 20 de junio de 2020. Eso es un Más del 100 % de rentabilidad en solo dos años. ¿Puede la Fed ajustar durante dos años? Ciertamente no puede.

Tú y bitcoin superarán a la Reserva Federal. Entonces, compre más y feliz HODLing.

Esta es una publicación invitada de Adam Taha. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc. o Bitcoin Magazine.