A pesar de las repetidas declaraciones de los bitcoiners de que el precio no importa, el precio de bitcoin es fundamentalmente una medida de su éxito.
Este es un editorial de opinión de Joakim Book, investigador del Instituto Estadounidense de Investigación Económica, colaborador y editor de estilo de Bitcoin Magazine y escritor sobre todo lo relacionado con el dinero y la historia financiera.
Cuando Bitcoin cae, los Bitcoiners se vuelven más pobres. No tienen menos sats en sus billeteras (de hardware), pero pueden obtener mucho menos cosas con esos sats, por lo tanto, "más pobres". Los Bitcoiners más pobres pueden hacer menos cosas en el mundo; tienen menos control sobre los recursos económicos del mundo. Si crees que los Bitcoiners tienen algo práctico para contribuir al mundo, esto es algo malo.
Algunas cosas, como difundir ideas y aprender, se pueden hacer sin fondos, pero las cosas más importantes requieren capital.
Cuando Bitcoin cae, la prensa, los escépticos y los que odian tienen un día de campo ("¡mira, burbuja! ¡Corrupción! ¡Estafa arriesgada!").
Cuando Bitcoin cae, la idea de que tiene cualquier forma o forma es un activo razonable para mantener contra un mundo de payasos parece menos convincente. A pesar de todos sus defectos, al menos mi efectivo en dólares, mis euros o mi tarjeta de crédito, que sufren inflación y alguna que otra transacción censurada, ¡no exploten así!
Debería ser obvio, entonces, que una caída del BTCUSD es mala para Bitcoin. Aún así, lo más Bitcoiners vocales tienden a estar en desacuerdo: la caída de los precios de bitcoin purga a los débiles y apalancados, y nos permite al resto de nosotros apilar y aprender en paz.
Aquí está el caso contrario presentado con más detalle.
Story Time: cómo la caída de los tipos de cambio perjudica a los bitcoiners
Hace unos meses, gasté 500,000 sats en un gasto de viaje. "¡¿Qué?!" Dice el purista. "¡Nunca deberías gastar tu bitcoin!” Yah-yah, pero si tú nunca lo gastes, su caso de uso nunca crece y, de todos modos, tenía más sentido dada mi situación financiera en ese momento (cualquier otra persona sobrepeso irresponsable bitcoin?) Teniendo en cuenta lo que sucedió a partir de entonces, quien me culpara?
Pasé algunas noches en un AirBnB decente con algunos amigos. Podría haber comprado alimentos para dos semanas o algo así como dos años de la excelente suscripción de Nik Bhatia, “La capa de Bitcoin.” Cuando escribí este borrador por primera vez, se redujo a aproximadamente una sola noche, probablemente solo una semana de comestibles, y poco más de seis cuartas partes de la escritura libre de Bhatia. La inflación puede ser una perra, pero entonces, ¿cómo llamamos una caída de BTCUSD?
Ahora, después de otra debacle en el precio de bitcoin, esos 500,000 sats probablemente me proporcionen una o dos camas de albergue y apenas habrían cubierto lo que acabo de gastar para agregar algunos artículos básicos a mi refrigerador vacío después del viaje.
La inflación es terrible e injusta, pero es lenta, a menudo predecible y bastante manejable incluso con los esfuerzos más pequeños (a menudo se ajusta automáticamente a través de la indexación en los contratos salariales u otras transacciones recurrentes). Bitcoin es rápido, impredecible y completamente inmanejable para la persona promedio. Eso es lo que lo convierte en un dinero tan pobre en la actualidad. Es bastante inutilizable en sus funciones principales (llevar valor económico a través del tiempo y el espacio), y eso es antes de considerar la molestia totalmente artificial del papel, los impuestos y las ganancias de capital. Tal vez eso sea parte del inevitable dolor creciente. Los humanos son tipos ingeniosos; nos adaptamos y aprendemos y hacemos arreglos institucionales que se ajustan a nuestros entornos. Pero es en momentos como estos que no estoy tan seguro. Esa montaña que estamos escalando se ve terriblemente empinada.
Nunca pensé que lo diría, pero la monstruosidad burocrática que es el euro demostró ser una mejor reserva de valor durante este mismo período de tiempo; el USD aún más, ya que pago una parte de mis gastos en monedas aún más débiles que el todopoderoso dólar. . Entre las dos semanas de sacar algunos ahorros denominados en sats y gastarlos, no perdí el 25 % de lo que podían conseguirme, sino solo una pequeña fluctuación en torno a una tendencia a la baja bastante constante. Mi planoEl alquiler de , que se ajusta a las métricas oficiales de inflación mensual, fue en junio un 3.5 % más caro en moneda local que en marzo, un 7 % más caro en euros y un 50 % más caro en bitcoin (si lo hubiera pagado con bitcoin dos semanas después, habría sido otro 41% más caro: el alquiler aumentó constantemente, el dólar se recuperó un poco y bitcoin se derrumbó aún más). Alguna reserva de valor, ¿eh?
Esta no es una crítica de bitcoin, sino una forma de limpieza interna básica. A los bitcoiners incondicionales y a los recién enamorados les gusta decir que el precio es irrelevante, que bitcoin es increíble a cualquier precio, que la revolución es inevitable y gradual, independientemente de lo que los comerciantes tontos estén haciendo con los tickers tontos de BTCUSD. Las compras van de una manera, hermano.
Pero tienes que llegar a ese futuro de alguna manera, y hacer que los novatos se quejen del 50% de los retiros y que las empresas digan "¡no, gracias, dame dólares!" no está ayudando exactamente.
Al igual que los amantes del oro han insistido durante mucho tiempo en que una onza de oro permanezca igual, 1 BTC podría ser igual a 1 BTC, pero su valor económico aún puede cambiar. En realidad, los precios se ajustan; como actores económicos, a los seres humanos les importa lo que te da el dinero, no cuál es la denominación de esa unidad. ¿Qué, crees que los venezolanos consideran que "1 bolívar es igual a 1 bolívar" como una declaración profunda?
Cuando todo tiene un precio en dólares, lo que obtiene "1 BTC" está sujeto a los precios de bitcoin en constante cambio, y el "1" nominal en esa unidad no es importante. Hace seis meses, 1 BTC te dio un nuevo Tesla Model 3 Performance con algunos dispositivos extra elegantes. Cuando escribí por primera vez este primer borrador, ese mismo ahorro solo le dio un nuevo Ford EcoSports. Ahora te da un auto usado de un par de años con 80,000 millas Detrás de eso. Pero 1 BTC sigue siendo igual a 1 BTC, ¿derecho?
No. Un bitcoin no sigue siendo un bitcoin ya que aquellos que me venderían cualquier cosa de valor material indexan sus ventas de bitcoin al dólar y no a un número específico de sats. Eso podría ser una falla en ellos que con el tiempo debe cambiar, pero hasta ahora parece ser el camino del mundo no bitcoinizado. La unidad de cuenta es el trofeo requerido para un mundo Bitcoinizante.
Sats Devaluación
Tras la explosión de mayo de $ 45k a $ 30k, Nico Antuna Cooper escribió lo que la mayoría de los Bitcoiners corearon en público o en privado: "Por qué el precio de bitcoin no importa: "
“La diferencia entre Bitcoin y todo lo demás es que el precio de bitcoin no importa. A largo plazo, el precio de bitcoin ha subido, sí, pero la propuesta de valor de bitcoin como dinero duro, no confiscable y verdaderamente descentralizado es realmente lo que importa".
Piense en esa declaración por un minuto. El único propósito del dinero es coordinar consumo y producción en el mundo real. Es mover valor de un lugar a otro, a través del tiempo, y realizar transacciones entre personas que, por lo tanto, no tienes que confiar unos y otros. El precio del dinero es su poder adquisitivo, cuántas cosas reales puede conseguirte. Pero Cooper, haciéndose eco de los sentimientos de la mayoría de los bitcoiners, afirma que el precio de bitcoin no importa. Lo que puede obtener por bitcoin y, por lo tanto, cómo almacena valor a lo largo del tiempo es, de alguna manera, irrelevante.
Cooper continúa diciendo que la propuesta de valor de bitcoin no es como un activo que se aprecia, sino como un "dinero duro, no confiscable y verdaderamente descentralizado". Cierto, pero irrelevante. Sí, esas cosas son lo que los bitcoiners atesoran sobre bitcoin y cómo Bitcoin, la red monetaria, puede revolucionar el mundo. Pero bitcoin, el activo, solo puede hacer esas cosas si el valor total de la red tiene algún impacto financiero. Con una capitalización de mercado de menos de $ 1 billón, ahora menos de $ 400 mil millones, no es así. Con un activo cayendo en el valor de mercado del mundo real, no lo hace.
Dicho de otra manera: la mentalidad de HODL requiere que creas que -25 % cae el fin de semana, o -70 % durante siete meses, en tu riqueza neta está bien. Dandy bien. Tiempo in el mercado le gana a timIng. el mercado, o alguna otra moda Warren Buffet citar.
El precio de un activo es un indicador de su éxito. De manera casi trivial: un activo sube de precio cuando los compradores (es decir, los que lo quieren) superan en número o superan en dinero a los vendedores (es decir, los que no lo quieren). Entonces, en el período reciente de siete meses, menos personas o personas acumulativamente menos ricas han querido bitcoin. Dime otra vez, ¿cómo es eso bueno para Bitcoin?
Al tejón de miel debería importarle porque el precio sabe algo que usted no sabe y porque un precio de bitcoin que cae es el mayor voto de desconfianza que cualquier economía de mercado podría ofrecer. Los vendedores están dominando el mercado y dicen: "No te queremos".
Es porque los mercados saben algo que es tan irremediablemente estúpido para los perfiles "trad-econ" como Nouriel Roubini, Warren Buffet, Paul Krugman or Nassim Taleb para afirmar con confianza que bitcoin es una burbuja sobrevaluada al precio x, y o z. "Hurra", aclama la multitud de Bitcoin cuando nos cagamos en los que odian.
Dado que el principio también funciona a la inversa, es igualmente absurdo decir que Bitcoin está infravalorado en $ 29,000 o $ 45,000 (¿qué pasa con $18,000?), como les gusta hacer a muchos Bitcoiners prominentes. Pero, ¿cómo podría ser? Los mercados saben algo. Que usted diga que los mercados están equivocados refleja una cantidad de arrogancia que ni siquiera quiero contemplar. ¿Si, en serio? Buena suerte con eso.
Otra pieza en Bitcoin Magazine del mes pasado declaró con confianza que:
"Bitcoin como herramienta monetaria permite que todos tengan la misma oportunidad: acumular y ahorrar la mayor cantidad de dinero posible y preservar cualquier cantidad de riqueza, grande o pequeña, sin preocuparse por la confiscación o la inflación, es decir, como debería ser el dinero".
En los últimos siete meses o menos, es cierto que un titular de bitcoin no perdió poder adquisitivo debido a la confiscación total o la inflación. Pero tener bitcoins los despojó de su valor mundano ya que, no obstante, perdieron poder adquisitivo. Los vendedores de bienes y servicios, esas cosas que deseamos adquirir, hoy y mañana y los días y semanas posteriores, nos cobraron muchos más sats después del colapso de las criptomonedas que antes. Y luego un poco más de nuevo. ¿Cómo es que 1 sat antes sigue siendo igual a 1 sat ahora? Hizo bitcoin (hiper-)inflar contra el dólar?
La promesa es: no vas a ser envilecido, eso”las personas pueden planificar eso de una manera mucho más lógica: saben que su riqueza no se degradará.” Y luego lo son de todos modos.
Con una cara seria, no puede decir que el problema con el sistema del dólar es que erosiona lentamente su poder adquisitivo y, al mismo tiempo, acepta felizmente un colapso en BTCUSD porque le permite acumular a precios más bajos o lo que sea. Esto es falso o esquizofrénico. Si una tasa de cambio que se deprecia entre dólares y bienes y servicios reales es mala para quienes tienen y usan dólares, entonces una tasa de cambio que se deprecia entre bitcoin y bienes y servicios reales también lo es. malo para aquellos que tienen bitcoin.
Bitcoin, que avanza gradualmente de $ 60,000 a $ 20,000, sigue siendo algo no confiscable y descentralizado, pero no es un dinero "duro", y apenas dinero. Su escasez cuantitativa, es decir, la cantidad de sats en circulación, permaneció "dura" e inalterada (pero no sin cambios ya que se procesaron 34,000 bloques desde entonces, creando más de 200,000 nuevos bitcoin). Pero no es “difícil” porque su escasez mundana se redujo casi a la mitad, dos veces seguidas. Y no es tan dinero porque menos gente lo quiere (y con menos urgencia) hoy que hace medio año. . Con lo que los usuarios de un dinero pueden comprometerse son los precios de los bienes y servicios. en ese dinero.
Escuché a destacados Bitcoiners decir: "Bitcoin es antifrágil", robando el término de Taleb y, supongo, contentos de restregárselo en la cara. Para las cosas antifrágiles, cualquier volatilidad es buena, porque la cosa emerge más fuerte. Eso tiene algo de resonancia y es, en algún nivel, el significado de antifragilidad. Pero otras cosas que son antifrágiles, como las biosferas o los sistemas inmunológicos humanos o, citando explícitamente a Taleb, el negocio de los restaurantes, nos muestran límites superiores.
La frase de Taleb para eso es "barreras absorbentes". El sistema inmunológico se fortalece cuando se estresa, pero en algún nivel de estrés se rompe y la persona que pretende proteger muere. El cierre de un solo restaurante es rápidamente reemplazado por otro, redistribuyendo el uso del capital, mano de obra y tierra que los consumidores no valoraron lo suficiente. Pero en 2020 a 2022, una clase política borracho con dinero fiduciario y luchando invisible enemigos del covid-19 hizo una gran mella en los negocios de restaurantes de muchas ciudades, dañando permanentemente la mayor parte. No tan bien.
Bitcoin, el protocolo, parece bastante antifrágil. Bitcoin, el dinero, no lo es.
Bitcoin no es dinero, pero podría serlo (y probablemente debería serlo).
Con un horizonte de tiempo lo suficientemente largo, siempre que este no sea el final de nuestro experimento monetario, el precio en dólares de bitcoin solo puede volverse loco porque tenemos otro sistema junto a él. La única maldita forma en que puede estar "muy bien" después de los últimos seis meses o más de caos es que haya otro sistema monetario desde el cual podemos invertir más de nuestras ganancias regulares para tener en nuestras manos maíz barato. Otra red monetaria que puede apuntalar el lado de la cantidad de su pila de sats, recuperando la holgura de su transacción y, en cambio, permitiéndole HODL sus monedas en relativa paz. Porque el hombre tiene que comer y tenemos cuentas fiduciarias que pagar. Podemos vivir en un mundo bitcoin porque estamos subvencionados, salvados, por el sistema del dólar que tanto odiamos.
¿Qué sucede cuando ya no tenemos esa red de seguridad de ingresos denominados en dólares, precios estables (más o menos) y un sistema monetario que todavía se vuelve loco durante un solo fin de semana? ¿Qué sucede cuando Bitcoin intenta pararse sobre sus propias piernas?
Sintiéndose en conflicto al respecto, los bitcoiners celebraron el capital institucional cuando llegó: los comerciantes y el dinero especulativo de rápido movimiento cuando entregaron el último 10x de bitcoin en 2020 a 2021. Pero ahora estamos llegando a lamento su presencia a medida que el grifo de liquidez que impulsó esos fondos se está secando y los tipos especulativos de rápido movimiento avanzan.
El precio en dólares de Bitcoin es importante porque nadie valora las cosas en sats. Dado que los minoristas ajustan el precio de venta a la tasa BTCUSD, el titular de BTC corre todo el riesgo a la baja, con el dolor del cual ahora estamos aprendiendo a vivir.
Aparentemente, puede comprar cualquier cosa por bitcoin, claro, pero en realidad no lo está comprando "por bitcoin". Cosas de minoristas de izquierda a derecha, algunas cosas cotidianas en El Salvador o casas seleccionadas en Dubai y Portugal hacen las noticias e indican una sorprendente adopción de este activo aún joven. Pero no has llegado a ninguna parte, de verdad. Ninguna de las cosas que puedes comprar con bitcoin tenía un precio en bitcoin. Eso significa que su BTC no tenía ningún valor; hizo una apuesta a corto plazo desde su precio de entrada hasta su precio de salida, con una frenética esperanza de superar la apreciación del precio en la casa portuguesa que estaba mirando o de que los comestibles en la tienda se volvieran nominalmente más caros.
Si el vendedor de la casa o el supermercado hubieran fijado el precio de sus productos en sats, un cambio en BTCUSD sería irrelevante, como dice la multitud de "1BTC = 1BTC". Pero fijan el precio de sus productos en dólares y le piden que pague más sats cuando el tipo de cambio se mueve en su contra (y menos sats solo cuando se mueve a su favor). Eso significa que no tiene dinero, sino un activo de alto riesgo.
Que, por supuesto, es cómo los mercados financieros han le puso precio.
No puedes escapar del riesgo: cuando Taleb tenía razón
Lo dijo tan estúpidamente, escondido en un de otra manera artículo ridículo, pero señaló el problema del riesgo que conlleva la adopción de bitcoin. Lo discutí extensamente en un artículo el año pasado titulado “No puedes comer Bitcoin"
[Taleb] escribe que para que una persona compre bienes de consumo con bitcoin, debe tener un ingreso en bitcoin; pero para que ella reciba (partes de) su salario en bitcoins, el empleador debe recibir al menos algo de bitcoin en ingresos; y el vendedor de bienes de consumo debe obtener al menos algunas materias primas en bitcoin. Por supuesto, esto está terriblemente mal; sin embargo, también tiene toda la razón, de una manera casi trivial. A menos que las monedas se fijen entre sí o se puedan canjear en el mismo dinero externo, comprar y vender artículos en una moneda diferente de aquella en la que paga sus gastos o obtiene sus ingresos lo expone al riesgo de tipo de cambio”.
Para gran ira de los bitcoiners y libertarios por igual, Taleb tiene un punto: cuando opta por cualquier red monetaria, no solo está realizando una transacción aislada entre usted y quien le vendió el dinero, sino una apuesta sobre el tipo de cambio futuro de ese dinero frente a otros artículos.
Lo que necesitamos son precios altos, bitcoiners ricos y una mayor tolerancia por variación en real ingreso. Para que Bitcoin funcione, realmente funcione revolucionariamente como su propia cosa independiente en lugar de un agregado irregular a un sistema de dólar vacilante, la gente debe asumir el riesgo de precio que ha sido purgado artificialmente del sistema heredado.
Lo que muestra el argumento goldbug anterior es que no se puede escapar del riesgo de mercado. Durante treinta años, los bancos centrales con metas de inflación han intentado mantener al genio del IPC en la botella del 2%, desatando auges y caídas de la propiedad, caos financiero, una economía de corporaciones zombis y déficits públicos desbocados.
Para que bitcoin funcione como dinero, sus usuarios deben aceptar los riesgos del mercado que, de otro modo, esconderse en la niebla.
En un reciente “Podcast de Fed Watch, Tone Vays dice que "Bitcoin fue creado para esto, pero el precio sigue bajando". Descartemos la opción incómoda de que estábamos equivocados sobre el potencial de esta tecnología (si lo estamos, entonces cualquier cosa que digamos o hipoteticemos es discutible). En caso de que no nos equivoquemos, el aumento de precios del año pasado fue demasiado, demasiado pronto, pero como dice Vays, eso no tiene ningún sentido dado el entorno macro hostil en el que nos encontramos durante los últimos seis meses más o menos. . Bitcoin fue hecho para esta mierda.
¿Quizás, entonces, la adopción institucional y la financiarización de bitcoin fue una maldición, no una bendición? Abrieron las compuertas de los peores retrocesos del jodido sistema monetario que bitcoin intenta suplantar.
Conclusión
Quiero que los Bitcoiners sean ricos y felices. Ahora son pobres (más) y neuróticos. Asustadizo. ¿Está muerto el sueño? ¿Cometí un gran error financiero?
El sueño es que Bitcoin se convierta en el dinero del mundo, su opción preferida para los saldos de efectivo. El activo más seguro y seguro.
Llegar allí requiere que el precio BTCUSD suba. Sube porque la gente está aceptando el nuevo mundo (adopción) o la gente está aceptando el nuevo mundo porque el precio sube (especulación). Siempre hay un poco de ambos y probablemente se alimentan entre sí. Pero nos permite decir con confianza que vamos en la dirección equivocada cuando el tipo de cambio de bitcoin está cayendo. Como señala Saifedean Ammous en su entrevista en el número de la luna: "Es solo un aumento constante en el valor a lo largo del tiempo lo que hará que Bitcoin sea más convencional".
Tal vez algunas personas aprendan cuando Bitcoin colapsa en su cara. Talvez algo el apalancamiento deja al sobrecargado sistema (presumiblemente solo para regresar cuando las perspectivas parecen más felices, y repetimos el ciclo).
Pero también pospone más de esas normas que requiere la adopción generalizada de bitcoin y alimenta las municiones de sus enemigos.
El mundo con el que sueñan los Bitcoiners es una red sin censura y sin una política monetaria discrecional. Eso requiere que Bitcoin funcione para muchas más personas, y por sí solo, no solo para unos pocos comparativamente o como complemento del dólar, heredando debilidades fiduciarias y sufriendo los ataques de locura esperados.
A BTCUSD más bajo, los Bitcoiners son más pobres. Los necesitamos ricos.
A las tasas de BTCUSD que colapsan rápidamente, incluso menos personas se inclinan a fijar el precio de sus bienes y servicios en sats. Necesitamos más de ellos para.
La caída del precio en dólares de Bitcoin es el mercado que dice "no eres lo suficientemente bueno", cuando necesitamos que diga "esta revolución mejorará enormemente el mundo".
Para todos los tejones de miel con manos de diamantes: realmente debería importarles.
Esta es una publicación invitada de Joakim Book. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc. o Bitcoin Magazine.
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