Las nuevas reglas para los 'Operadores de plataforma de comercio de activos virtuales', también conocidos como intercambios de criptomonedas, entrarán en vigor el 1 de junio de 2023 en Hong Kong. Las pautas permitirán que los intercambios con licencia vendan criptomonedas altamente líquidas a inversores minoristas.
Este Desarrollo continúa una tradición de Hong Kong, una Región Administrativa Especial de China, siendo una especie de caja de arena y una puerta de entrada al continente y sus mercados. Sin embargo, Pekín tiene comercio de criptomonedas prohibido así como la minería de Bitcoin, mientras que también es un adoptante entusiasta de la tecnología blockchain y su potencial para optimizar y reducir costos en una amplia colección de industrias.
Con la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) estableciendo las reglas que definen lo que deben hacer los intercambios de criptomonedas para obtener una licencia en la ciudad y operar legalmente, ¿podría ser esto una señal de China? reblandecimiento su posición sobre las monedas digitales?
Megha Chaddah de Forkast habló con Angelina Kwan, directora ejecutiva de Stratford Finance, consultora de regulación con sede en Hong Kong, sobre las nuevas reglas, lo que hacen bien y las brechas que aún deben llenarse. Como director de la división de Supervisión de Mercados de la SFC desde 1999 hasta 2006, Kwan ayudó a dar forma a las primeras regulaciones de Hong Kong sobre los servicios de comercio automatizado y por Internet.
Las siguientes preguntas y respuestas se han editado para mayor claridad y extensión.
Megha Chaddah: A diferencia de los vecinos regionales, Hong Kong parece estar estableciendo pautas comerciales de activos virtuales para garantizar que estas empresas puedan operar de manera ordenada. Hablando en términos generales, ¿diría que el gobierno parece estar implementando barandillas para la seguridad del cliente mientras da espacio a las empresas de activos virtuales para innovar?
Angelina Kwan: Yo no diría que hay barandillas específicas. Diría que estamos avanzando de manera muy coordinada en términos de licencias completas. Esta es una conclusión de consulta de 380 páginas que refleja el mercado realmente escribiendo en el primer conjunto de reglas de consulta que presentó la SFC.
Pusieron un muy buen conjunto de reglas. El mercado comentó y ahora han regresado con decisiones templadas y muy buenas en términos de cuál será la próxima fase de los activos digitales. Y va a estar muy coordinado.
Está muy claro que obtendrá una licencia si cumple con todas las reglas y regulaciones, y los inversores minoristas podrán comprar activos digitales siempre que cumplan con ciertos requisitos en términos de comprender en qué se están metiendo, comprender y abrir cuentas con proveedores de servicios de activos virtuales autorizados.
Diría que este es un régimen que es muy claro quién hace qué, qué protecciones obtienen los inversores y cómo innovamos y avanzamos para los activos digitales. Hice un pronóstico en 2018 donde dije que el mercado en ese momento no está regulado, pero en 3 a 5 años, el mercado definitivamente estará cada vez más regulado. Y la gente solo tiene que estar a bordo y entender esto.
A medida que los activos virtuales se parezcan cada vez más a un activo real, obtendrá la adopción institucional y minorista de dichos activos.
Jada: Habló de que a los clientes minoristas se les permite comerciar con criptomonedas, que son grandes y muy líquidas. Pero la carga de garantizar que estos clientes comprendan los riesgos involucrados recae en los propios intercambios. ¿Qué tan práctico es este requisito y cómo se compara con la carga que se impone a los intercambios que negocian con productos financieros tradicionales?
Kwan: Solía trabajar para HKEX (Hong Kong Exchange) y HKEX tiene este increíble sitio web donde analiza cada uno de sus productos.
Las reglas y regulaciones se publican y los corredores son las personas que venden los productos en las bolsas de Hong Kong. Estas son las personas registradas que tienen licencias, que toman posesión de la relación con el cliente y son las que hablan y asesoran a los clientes.
Pueden tener capacitación en educación para inversionistas, y el regulador también comparte capacitación en educación para inversionistas. Entonces, si va a varios corredores, tendrán pocos seminarios. Harán que su ejecutivo de cuenta le hable sobre diferentes productos. Pero si realmente no es el tipo de persona que comerciaría, es posible que un corredor no abra su cuenta porque es posible que no tenga el perfil de riesgo correcto. Por ejemplo, si es un jubilado de 80 años con una pensión pequeña, no comprará derivados, especialmente derivados sobre activos muy riesgosos.
Por otro lado, si el mismo jubilado está comprando una anualidad o poniéndola en una cuenta de ahorros, eso puede ser algo a lo que una persona de 80 años [podría acceder] y esa es la parte llamada idoneidad. Eso es manejado por el corredor y el intercambio. El corredor coloca la operación en el intercambio que proporciona la interfaz.
Y ahí es donde estamos ahora con estos intercambios autorizados. Tienen que ofrecer apertura de cuenta, asegurarse de que sus clientes sepan en qué se están metiendo y cuáles son los productos. Algunos intercambios de activos virtuales son muy buenos para explicar cada producto. Puede que no le digan el riesgo, pero definitivamente le informan sobre el producto. Probablemente tengan que hacer más para hablar sobre el riesgo.
Jada: Los tokens aprobados para inversión deben someterse a un estricto proceso de diligencia debida, que incluye tener un historial de un año e inclusión en índices aceptables. Eso minimiza las posibilidades de que los operadores o las monedas se aprovechen de los inversionistas crédulos. Hemos visto casos en Corea del Sur en los que uno de los gerentes de un intercambio de criptomonedas que estaba a cargo de la cotización de fichas fue acusado de aceptar sobornos por cotizaciones. ¿Cree que los reguladores de Hong Kong se mantienen al tanto de todo lo que sucede en la región y cierran posibles lagunas?
Kwan: Lo son, definitivamente. Pero este documento de consulta se redactó mucho antes de que saliera a la luz este caso de soborno [en Corea del Sur]. En el borrador de consulta, decía que si eres un intercambio que quiere ofrecer tokens, tu administración debe saber exactamente lo que están ofreciendo. Entonces, si está ofreciendo Bitcoin, la administración deberá saber y hacer la debida diligencia en Bitcoin. Debe saber de dónde proviene, dónde se negocia, figurar en al menos dos índices. Debe saber que no es una estafa lo que ofrecerá a sus clientes. Así que ese es el requisito que se escribió hace casi seis meses.
En el caso de soborno de Corea del Sur, si se tratara de una empresa con un equipo de administración que se tomara muy en serio el cumplimiento de las reglas, ese tipo no podría incluir este token en la lista a menos que pudiera convencer a todo el equipo de administración. Entonces ese [soborno] no habría ocurrido si Corea tuviera ese tipo de regla. Los equipos de gestión ahora deben estar convencidos de que las empresas y los intercambios deben estar convencidos de que estos son los tokens correctos antes de ofrecerlos a sus clientes. Por lo tanto, se requiere diligencia debida.
En la Bolsa de Valores de Nueva York, es FINRa quien aprueba una cotización. En Hong Kong, SFC y HKEX aprueban la cotización. Pero cuando miras los tokens de activos virtuales, tienes a Satoshi Nakamoto y un grupo de personas que idearon este producto [Bitcoin]. Eso es todo. Pero no hubo barandillas cuando enumeraron el token y el token simplemente se desarrolló. Y muchos de estos tokens se acaban de desarrollar y no hay antecedentes ni documentación, no hay nada sobre ellos. Es por eso que las empresas que van a ser reguladas en Hong Kong deben hacer la diligencia debida antes de liberar estos tokens.
Jada: Las reglas para las plataformas comerciales virtuales también hablan sobre la custodia segura de los activos, la segregación de los fondos de los clientes. ¿Cuánto se debe al colapso del intercambio FTX y la supuesta mezcla de fondos? ¿Y cree que hay suficiente en términos de requisitos de licencia allí?
Kwan: Las reglas actuales de la SFC no tienen legislación para tener custodios subcontratados en este momento. Así que eso es algo en lo que creo que definitivamente van a trabajar. Requerirán que el intercambio que obtenga una licencia tenga una función de custodia, ya sea como una entidad asociada o dentro de ese intercambio.
Entonces, si obtiene la licencia, es responsable del comercio, la custodia de sus billeteras activas, sus billeteras frías, sus mecanismos de intercambio, su gente. Por otro lado, hay personas que no tienen antecedentes de intercambio con licencia. Y es un todos contra todos porque no sabes qué hay detrás de todo esto, porque no tiene licencia.
No sabíamos que SBF [Sam Bankman-Fried, el fundador de FTX] no verificaba ciertas cosas o no sabíamos que algunos intercambios no tenían la custodia adecuada. Pero una vez que obtiene una licencia, debe tener ciertos sistemas implementados. Ha sido revisado, aprobado y probablemente tenga un auditor. Tan buena limpieza para un activo en desarrollo traerá adelante la siguiente fase para desarrollar activos virtuales.
Jada: La SFC dice que las monedas estables no se pueden utilizar para el comercio minorista hasta que tengamos regulaciones para este tipo específico de criptoactivo. ¿Cree que el desarrollo de Hong Kong de la CBDC estatal, también conocida como e-HKD, tiene algo que ver con esta decisión?
Kwan: El reglamento de redacción de la HKMA (Autoridad Monetaria de Hong Kong) para las monedas estables es una de las razones por las que la SFC ha dicho lo que ha dicho. La HKMA va a redactar un régimen completo sobre cómo deberían funcionar las monedas estables y cómo deberían respaldarse. Y ha habido emisores de stablecoins muy interesados en ello. Los fáciles son de US$1 a un USDT.
Los que no son fáciles son los que viste con Terra y Luna, quienes se autodenominaban [una moneda estable algorítmica]. Y eso es lo que más preocupa a la SFC.
Si es uno por uno como USDC y USDT, es muy fácil de entender. A medida que esto comience a avanzar, creo que la SFC y el mercado tendrán discusiones sobre monedas como esa. Pero para la próxima iteración de Terra y Luna, eso definitivamente no está sobre la mesa.
Mi equipo en el Instituto de Valores de Hong Kong tiene que establecer las preguntas para esto. Será uno de los más transparentes. Creo que es muy claro y una muy buena manera de obtener su licencia. Puede llevar un tiempo, pero definitivamente llegará, mientras que [los procesos] en otros países se han ralentizado porque están abrumados o reconsiderando lo que van a hacer a continuación en términos de licencias.
Todo lo que dije ahora está codificado y por escrito, por lo que ya no hay excusa para no implementar controles internos adecuados, medidas de seguridad y contar con personal capacitado y con los antecedentes adecuados para los activos virtuales. Por lo tanto, es un buen paso adelante para que Hong Kong sea la caja de arena regulatoria para China, para los activos digitales. Con eso, creo que veremos mucho interés en la licencia porque va a ser muy claro.
Jada: Ya estamos escuchando a muchas empresas hablar sobre solicitar las licencias, como Okex y ZA Bank. ¿Qué tan pronto cree que podríamos ver la primera de estas licencias y dónde podríamos estar para fines de este año?
Kwan: Las dos primeras [empresas], Hashkey y OSL, solo tienen que volver a presentar una solicitud. Así que verá dos [licencias] en la puerta tal vez dentro de 6 a 8 meses. Pero ya tienen licencia y se incluyen en la opción de 'optar por participar'. Luego están las empresas que están siendo "exoneradas", las que ya operan en Hong Kong.
Las empresas ahora están presentando solicitudes de licencia y les tomará algún tiempo resolver la solicitud, por lo que esto podría llevar de seis meses a un año debido al tiempo de procesamiento, con solo cuatro personas en el equipo de SFC haciendo [procesamiento en la actualidad].
Hay alrededor de 10 intercambios en el primer lote que han manifestado interés en obtener licencias, lo que demorará entre ocho meses y un año o año y medio. Le tomó a Hashkey casi dos años [juntos aprobados]. Toma tiempo porque hay mucha información y tienes que trabajar en diferentes licencias al mismo tiempo.
Para esta época del próximo año, definitivamente tendremos un par de firmas con licencia. En la carta que se envió con el documento de consulta, pedía a las empresas que abandonaran Hong Kong si no cumplían con la solicitud de licencia. Esperamos que la gente obtenga la licencia y tengamos una industria de activos digitales muy activa aquí, al igual que los valores.
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- Fuente: https://forkast.news/hong-kong-crypto-regulatory-sandbox-for-china/
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