Cómo valorar las cadenas de bloques (con ejemplos)

Conoces al tipo de la izquierda: Warren Buffett, uno de los inversores más exitosos de nuestro tiempo. ¿Pero quién es ese gato de la derecha?

Fue Benjamin Graham, el tipo que le enseñó a Buffett a invertir.

El libro clásico de Ben Graham, El Inversor Inteligente, vale la pena leerlo para cualquiera que quiera volverse financieramente independiente. Esbozó los principios de lo que hoy se llama "Inversión de valor" y gran parte de nuestro trabajo aquí en Diario del Mercado de Bitcoin ha estado aplicando esos principios al "mercado de bloques" de bitcoins, criptomonedas y activos digitales.

Lo sé, lo sé, Warren Buffett odia bitcoin. Cambiaremos de opinión.

Utilizando los principios probados de inversión de valor desarrollados por Graham y Buffett, aquí está cómo valorar el nuevo mundo de bitcoins, criptomonedas y activos digitales. Es una inversión de valor para blockchains.

Los principios de la inversión en valor

La inversión de valor en el mercado de valores tradicional gira en torno a un concepto central: encontrar grandes negocios a un precio justo. Los inversores de valor exitosos siguen estos principios porque funcionan.

Piensa como un dueño: Cuando compras una acción, literalmente estás comprando una parte de un negocio. Cuando compra TSLA, es copropietario del negocio de Tesla. ¿Es este un gran negocio con excelentes productos, excelentes finanzas y un excelente equipo de administración? ¿Comprarías el 100% del negocio?

Analizar rigurosamente: Evalúa y compara muchas empresas, utilizando análisis tanto cuantitativos (números) como cualitativos (juicio). Dices "no" a la mayoría de las empresas y un gran "sí" a algunas de gran valor.

Encuentra acciones en oferta: Busca negocios infravalorados, o al menos intenta no pagar de más. Lo ideal es que esté buscando un negocio excelente a un precio justo (o más bajo).

Evita perdidas: Diversifica sus inversiones, no pone todos los huevos en una canasta y evita tomar YOLO-Estilo de apuestas.

Piensa a largo plazo: Como inversor de valor, busca generar riqueza a lo largo de su vida. No piensa en "hacerse rico rápidamente", sino en "hacerse rico y hacer que se mantenga".

Nuestra gran idea es Estos principios también se pueden aplicar al mundo de la inversión blockchain.

En otras palabras, podemos pensar en proyectos de blockchain como "negocios".

Voy a poner "empresas" entre comillas, porque en la mayoría de los casos, Los proyectos de blockchain no son negocios. Destaquemos algunas de las diferencias.

Las cadenas de bloques no son negocios ...

Cuando compras una acción tradicional, te conviertes en accionista de la empresa. Lo llamamos "compartir" porque ahora comparte propiedad con todas las demás personas que poseen las acciones de esa empresa.

Debido a que una empresa es una entidad legal, ahora tiene ciertos derechos legales como accionista. Si la empresa quiebra, pueden distribuir sus activos restantes a los accionistas. Si la empresa tiene un exceso de beneficios, es posible que reciba dividendos. Y puedes votar sobre decisiones importantes.

Cuando compras un token de blockchain, por otro lado, no tienes nada excepto el token. El token es un reclamo de una parte del valor del proyecto blockchain. En otras palabras, si posee 1 ETH de un total de 117 millones de ETH y el valor total (capitalización de mercado) de Ethereum es de $ 275 mil millones, puede canjear (o vender) su 1 ETH por $ 2,350 (o $ 275,000,000,000 / 117,000,000).

Por supuesto, la mayoría de los inversores solo miran el precio de ETH y dicen: "El precio es de $ 2,350", al igual que la mayoría de los inversores miran el precio de TSLA y dicen: "El precio es de $ 675". Podemos pensar en el "precio" tanto de las empresas como de las cadenas de bloques como el "precio por acción", o el valor total dividido por el número de acciones.

Chico, es tan poderoso. Ahora tenemos un marco común que podemos usar tanto en la inversión tradicional como en la inversión blockchain. Podemos aplicar los principios de la inversión en valor (encontrar grandes empresas a un precio justo) a blockchain.

Quizás la diferencia más importante entre el mercado de valores y el mercado de bloques es que el mercado de valores ha existido por más tiempo: alrededor de 100 años en los EE. UU. Aunque el mercado de valores puede ser volátil, es maduro, a diferencia del mundo de blockchain, que todavía está en sus años de adolescencia hormonal.

Esta es parte de la razón por la que bitcoin y las criptomonedas tienen cambios de precios tan salvajes. Más riesgo, más recompensa (potencial).

 … Pero las cadenas de bloques son algo así como negocios

Aunque las cadenas de bloques no son negocios, está claro que los inversores pensar a ellos les gustan los negocios. ¿Por qué?

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen un "producto" (es decir, un servicio que brindan). Ethereum es una plataforma para construir cosas. Uniswap intercambia tokens. Chainlink conecta blockchain con el mundo exterior.

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen "clientes" (es decir, usuarios). Así como una gran empresa atrae clientes, una gran cadena de bloques tiene una gran cantidad de usuarios que crece rápidamente.

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen un "mercado". Al igual que una empresa puede operar en el mercado de la salud o de las TI, una cadena de bloques puede operar en el mercado de los servicios financieros o de la cadena de suministro.

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen competidores. Algunas empresas tienen una ventaja competitiva sostenible: un "foso" que dificulta que los enemigos asalten el castillo. Algunas cadenas de bloques también tienen un foso.

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen equipos de gestión. Para las empresas, el equipo tiene títulos formales (CEO, CFO, etc.). Con blockchains, los títulos pueden ser más sueltos, pero todavía hay un equipo central que es responsable.

Finalmente, tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen "valor de mercado" (es decir, capitalización de mercado). Para las empresas, utilizamos acciones en circulación x precio de la acción; para blockchains que usamos tokens pendientes x precio del token. Este valor de mercado, al menos en teoría, refleja más o menos los elementos anteriores.

Valorar el "negocio" de Ethereum

Tomemos uno de los ejemplos más sencillos: Ethereum. Si miramos a Ethereum como un "negocio", podríamos compararlo con un negocio de plataforma tecnológica, como Windows o Android. La gente crea aplicaciones en Android; la gente crea dapps en Ethereum.

Como escribí en mi artículo sobre Inversión en el sector blockchain, la historia muestra que las plataformas tecnológicas suelen consolidarse en uno o dos grandes ganadores. O tienes un claro ganador (un monopolio, como Google en el mercado de búsquedas), o a veces dos grandes ganadores (un oligopolio, como Apple y Windows en el mercado de sistemas operativos).

Entonces, ¿Ethereum seguirá siendo la principal plataforma de desarrollo de blockchain a lo largo del tiempo?

Ethereum tiene una gran comunidad de desarrolladores. Más desarrolladores conduce a más herramientas de desarrollo, lo que conduce a más desarrolladores. Más desarrolladores generan más aplicaciones. Más aplicaciones llevan a más usuarios. Más usuarios atraen más dinero, lo que atrae a más desarrolladores, etc.

Es un círculo virtuoso.

Ethereum tiene un foso competitivo increíblemente amplio, lo que dificulta que cualquier otra persona los supere en el mercado de plataformas de desarrollo blockchain. Incluso si Amazon desarrollara su propio "asesino de Ethereum" mañana, sería difícil acabar con Vitalik y su equipo de Gatos Stoner.

Podría continuar, pero entiendes la idea. Ethereum es un "negocio" en el sentido de valorar sus perspectivas de futuro, lo que significa (hasta cierto punto) que incluso podemos compararlo con empresas tradicionales como Microsoft y Amazon.

Para hacer esto, usamos la idea de comparables, o (si eres un agente inmobiliario hábil) "comps".

Valoración de blockchains mediante comparables ("comps")

Digamos que está buscando una casa nueva y ha encontrado el lugar perfecto en un lindo vecindario: 3 dormitorios, 2 baños, con una sala de juegos de última generación. ¿Qué deberías pagar?

La mayoría de los agentes de bienes raíces le dirán que mire los comparables ("comps"), lo que significa "Mire casas 3BR-2BA similares en el mismo vecindario que se han vendido recientemente y asegúrese de estar en el mismo estadio".

Valorar por compensaciones está lejos de ser perfecto (tal vez todos en este vecindario están pagando de más), pero a menudo es lo mejor que tenemos. Así que tenemos que ver las composiciones como una "estadística blanda", porque estamos comparando cosas que son similaresno, idéntico. (Tal vez su composición no tenga una sala de juegos).

Volviendo a blockchain: si Ethereum es un negocio de plataforma, ¿qué empresas tradicionales son las empresas?

Me vienen a la mente Microsoft (Windows) y Apple (macOS), pero, por supuesto, hacen mucho más que sistemas operativos. Alphabet fabrica la plataforma Android, pero también Google y muchas otras empresas. Incluso Facebook es un negocio de plataforma, aunque de un tipo muy diferente.

Estos no son equivalentes perfectos, pero es por eso que los llamamos "comparables", no "equivalentes". Veamos cómo se comparan:

Nuevamente, los comparables son blandos por naturaleza, porque no hay dos cosas exactamente iguales. (De lo contrario, son lo mismo). El punto no es obtener un precio preciso, sino entrar en el estadio.

A partir de aquí, podemos aplicar una prueba de sentido común. Si Ethereum fuera valorado MÁS que estas empresas de tecnología, sabríamos que está enormemente sobrevalorado. Si Ethereum estuviera valorado en, digamos, unos pocos millones de dólares, sospecharíamos que estaba enormemente infravalorado (y estaría comprando muchísimo más).

Usando comps, vemos el valor de mercado total de ETH es aproximadamente una décima parte de estos pesos pesados ​​de la industria. Cuando considero el potencial a largo plazo de Ethereum y el ritmo vertiginoso de la innovación que veo en la plataforma hoy, esta valoración parece plausible.

Ahora cambiemos las composiciones. Digamos que Ethereum no está en el plataforma negocio, pero el servicios financieros negocio. Si miramos este conjunto de composiciones, se vuelve aún más plausible:

La capitalización de mercado no es la única comparable: también podemos analizar el valor por usuario para averiguar lo que estamos pagando por usuario, en comparación con otras empresas de redes como, por ejemplo, Facebook o Twitter. (Más sobre VPU aquí.)

Queremos hacer muchas composiciones diferentes, al igual que compararía la casa de sus sueños con muchas ventas recientes de viviendas. Entonces queremos combinar esto XNUMX% automáticos análisis con nuestro cualitativo análisis, para averiguar qué tan buena es realmente la “empresa” Ethereum. Para ello, utilizamos nuestro Cuadro de mando del inversor Blockchain, que puedes descargar gratis.

Inversión de valor en Blockchain

Ben Graham y Warren Buffett pueden haber inventado la inversión en valor, pero la estamos trayendo a la era moderna.

Al considerar las cadenas de bloques como "empresas", podemos aplicar los principios probados de inversión de valor a bitcoins y criptomonedas:

Piensa como un dueño: Cuando compras un activo digital, imagina comprar una empresa. Cuando compra ETH, es copropietario de Ethereum. ¿Es este un gran proyecto con un gran producto, excelentes finanzas y un excelente equipo de administración? ¿Comprarías el 100% de Ethereum, si pudieras?

Analizar rigurosamente: Utilice análisis tanto cuantitativos (números) como cualitativos (juicio) para evaluar y comparar muchos proyectos de blockchain, utilizando "comps" para verificarlos constantemente con el mercado de valores. Diga "no" a la mayoría de las oportunidades y un gran "sí" a unas pocas.

Encuentre activos digitales en oferta: Busque proyectos de blockchain infravalorados, o al menos trate de no pagar de más. Idealmente, está buscando un proyecto excelente a un precio justo (o más bajo).

Evita perdidas: Diversifique sus inversiones y no ponga todos sus huevos en una canasta. Ver nuestro Cartera de creyentes de blockchain para el enfoque plug-n-play para construir un plan criptográfico diversificado.

Piensa a largo plazo: Hay mil esquemas para hacerse rico rápidamente en cripto. Ingnóralos. En cambio, concéntrese en acumular riqueza a lo largo de su vida. No piense en "hacerse rico rápidamente", sino en "hacerse rico y hacer que se mantenga".

El mercado de valores y el mercado de bloques continuarán fusionándose con el tiempo. Hoy en día, ayuda pensar en ellos como dos versiones de lo mismo.

Haga su tarea, encuentre acciones y bloques valiosos a un precio justo e invierta a largo plazo. Eso es invertir en valor, sin importar dónde esté invirtiendo.

Fuente: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/