El posicionamiento bajista del JPY se está sobrecargando

• Las nóminas no agrícolas de EE. UU. mejores de lo esperado para abril no han logrado encender los toros del dólar estadounidense.
• Dos valores atípicos; las divisas de refugio seguro, el CHF y el JPY, tuvieron un rendimiento inferior frente al dólar estadounidense debido al resurgimiento del comportamiento de riesgo en el mercado de valores de EE. UU.
• El posicionamiento bajista del futuro del JPY ha destacado el riesgo de una reactivación a corto plazo de la fortaleza del JPY.

El viernes pasado, los datos oficiales de nóminas no agrícolas (mercado laboral) de EE. UU. mejores de lo esperado para abril no lograron desencadenar un repunte significativo en el dólar estadounidense en general, donde el índice del dólar estadounidense terminó la sesión del 5 de mayo en EE. UU. con una pérdida de - 0.16% para cerrar en 101.28, a un paso de su soporte clave a mediano plazo de 100.95 que ha sido probado dos veces hasta ahora en las últimas cuatro semanas.

Incluso la recuperación del rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 2 años, que sumó 12 puntos básicos para cerrar en 3.92% el viernes pasado, reforzada por los optimistas datos de las nóminas de EE. Dólar estadounidense.

Curiosamente, las principales divisas que tuvieron un rendimiento inferior frente al dólar estadounidense el viernes pasado fueron el dúo de pares de refugio seguro; CHF (-0.5%) y JPY (-0.4%), y el principal impulsor fue el comportamiento de riesgo observado en el mercado de valores de EE. UU.

El índice de referencia S&P 500 ha conseguido reducir a más de la mitad sus pérdidas iniciales acumuladas del -2.6% del pasado lunes al jueves, cerrando la sesión estadounidense del pasado viernes con una pequeña pérdida semanal del -0.8% atribuida principalmente a los rendimientos estelares de Apple, NVIDIA y Tesla que en promedio aportó el 26% de la ganancia diaria del S&P 500 del viernes pasado de +1.85%.

Además, la orientación más reciente del Banco de Japón (BoJ) de su reunión de política monetaria recientemente concluida en abril todavía está sesgada hacia el mantenimiento de su postura extremadamente moderada al menos en el corto plazo, lo que probablemente haya puesto un tope a la apuesta de los comerciantes en más Fortaleza y debilidad del JPY en el precio del bono del gobierno japonés (JGB) a 10 años.

Basado en el último informe semanal de Compromisos de los comerciantes al 1 de mayo de 2023 compilado por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en el mercado de futuros de divisas que cotiza en bolsa de EE. UU. en el contrato de futuros de JPY (tenga en cuenta que JPY se cotiza como moneda base y USD como la moneda variable), de hecho ha demostrado que el sentimiento de los comerciantes está sesgado hacia un posicionamiento más bajista en JPY.

El sentimiento de los comerciantes del informe Compromisos de los comerciantes se mide por la diferencia entre las posiciones abiertas netas de los grandes no comerciales (especuladores) y los grandes comerciales (coberturas/distribuidores). Un número positivo representa posiciones largas netas en JPY y un número negativo representa posiciones cortas netas en JPY.

El posicionamiento bajista de los futuros del JPY se está acumulando  

Fig. 1: Tendencia de posicionamiento neto de futuros de JPY a partir del 1 de mayo de 2023 (Fuente: MacroMicro, haga clic para ampliar el gráfico)

Desde el 3 de abril de 2023, las posiciones abiertas netas informadas semanalmente en el mercado de futuros del JPY han indicado un aumento constante de las posiciones cortas netas en el JPY de -109,302 145,845 contratos a -1 2023 a partir del XNUMX de mayo de XNUMX, lo que sugiere que la confianza de los operadores en el JPY está mejorando. bajista de forma incremental.

Un punto importante a tener en cuenta es que el sentimiento sobre los activos financieros puede afectar significativamente sus precios negociables en el corto a mediano plazo si dicho sentimiento ha alcanzado una situación de posicionamiento "sobrepoblado". Demasiado sentimiento bajista puede conducir a una reversión alcista en los precios del activo financiero (el efecto opuesto, de opinión contraria) y viceversa para un sentimiento alcista demasiado extremo.

Estos efectos de opinión contraria se desencadenan fácilmente debido a la falta de más catalizadores para respaldar el posicionamiento inicial "sobrepoblado" y nuevos datos relacionados o flujo de noticias que van en contra de la narrativa que generó el sentimiento inicial.

Una inspección más cercana del sentimiento más reciente de los futuros de JPY al considerar los niveles de posicionamiento anteriores con los movimientos de JPY/USD, las posiciones abiertas cortas netas reportadas actuales de -145,845 se acercan a un nivel de alrededor de -205,000 (40% de distancia) que llevó el JPY se fortalecerá en un +16% frente al dólar estadounidense del 21 de octubre de 2022 al 16 de enero de 2023.

Por lo tanto, el actual posicionamiento bajista del JPY en el mercado de futuros parece estar alcanzando niveles de "sobrepoblación" en los que no se puede ignorar el riesgo de una reversión alcista (fortaleza del JPY) a corto y medio plazo. Dos catalizadores probables son la reducción del estado de sentimiento alcista actual del mercado de valores de EE. UU. y este miércoles, 10 de mayo, la publicación de los datos de inflación de EE. UU. para abril.

Análisis técnico del USD/JPY: el repunte posterior a las NFP ha comenzado a desvanecerse

Fig. 2: Tendencia del USD/JPY al 8 de mayo de 2023 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

El viernes pasado, 5 de mayo, el rebote de las nóminas no agrícolas posteriores a EE. UU. observado en el USD/JPY se estancó en el retroceso de Fibonacci del 38.2 % de la caída menor anterior desde el máximo del 2 de mayo de 2023 de 137.77 hasta el mínimo del 4 de mayo de 2023 de 133.50.

El impulso alcista a corto plazo se ha vuelto mediocre ya que el oscilador RSI de 4 horas no ha logrado superar su resistencia correspondiente en alrededor del 50% y aún no ha alcanzado su región de sobreventa (por debajo del 30%).

Una ruptura por debajo del soporte intermedio de 133.75 expone el siguiente soporte en 131.80, que es el límite inferior de la configuración de rango a corto plazo vigente desde el máximo del 1 de marzo de 2023. Por otro lado, una liquidación por encima de 135.65 pone en peligro el tono bajista para ver la próxima resistencia en 137.70.

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Con sede en Singapur, Kelvin Wong es un macroestratega senior global bien establecido con más de 15 años de experiencia en el comercio y la provisión de estudios de mercado sobre divisas, mercados bursátiles y materias primas. Apasionado por conectar los puntos en los mercados financieros y compartir perspectivas sobre el comercio y la inversión, Kelvin Wong es un experto en el uso de una combinación única de análisis fundamental y técnico, y se especializa en Elliott Wave y posicionamiento de flujo de fondos, para identificar niveles de reversión clave en el sector financiero. mercados. Además, durante los últimos diez años, Kelvin ha llevado a cabo numerosos seminarios relacionados con la negociación y la perspectiva del mercado, así como cursos de capacitación en análisis técnico, para miles de comerciantes minoristas.

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