Análisis clave para proporcionar liquidez en DeFi

Una de las formas más comunes de obtener rendimiento en DeFi es proporcionando liquidez en intercambios descentralizados. Si bien para los nuevos inversores esto puede parecer inicialmente como un proceso sencillo para obtener rendimientos, proporcionar liquidez con éxito tiene más complejidades de las que uno debe ser consciente. Hay ciertos indicadores que pueden ayudar a tomar decisiones más informadas sobre qué pools son los más convenientes para proporcionar liquidez. 

Primero, es clave entender de dónde provienen los rendimientos. Las tarifas de negociación las pagan los comerciantes que utilizan estos fondos de liquidez como un servicio para realizar transacciones entre las dos monedas subyacentes. La mayoría de los pools tienen rendimientos que provienen exclusivamente de estas tarifas. Pero la fuente de rendimiento también puede provenir de los programas de minería de liquidez, en los que se emiten ciertos tokens como recompensa a quienes proporcionan liquidez en ciertos grupos. Estos tokens son emitidos por protocolos que tienen interés en que un grupo mantenga una buena cantidad de liquidez para adaptarse a las operaciones y amortiguar la volatilidad en el precio del token. De esta forma, pagan periódicamente a los proveedores de liquidez una cantidad fija de monedas por proporcionar liquidez. Estos grupos incentivados generalmente se etiquetan como 'granjas'.

En esta captura de pantalla, se puede ver que este grupo TOKE/WETH está incentivado por el protocolo Sushiswap y Tokemak al recompensar una cierta cantidad de tokens periódicamente. El rendimiento porcentual anual total (90.69%) se compone principalmente de recompensas de minería de liquidez (87.99%), ya que las tarifas generadas por el volumen negociado entre estas dos monedas se acumularían para un rendimiento de solo 2.70%. 

Seguimiento de la liquidez proporcionada

La cantidad total de liquidez disponible en un grupo es la suma del valor total de cada uno de los dos tokens bloqueados en un grupo. Un aumento a lo largo del tiempo de la liquidez en un grupo es una señal de que el grupo está recompensando de manera distintiva y que el capital está fluyendo hacia él. La liquidez siempre sigue a los rendimientos. Por lo tanto, una disminución sostenida de la liquidez a lo largo del tiempo podría indicar que los rendimientos ofrecidos en ese grupo ya no son tan incentivadores. 

Además, podría indicar que los comerciantes repentinamente tienen una perspectiva bajista de la acción del precio de la moneda subyacente y temen una caída del precio que podría resultar en que retengan la mayoría de la moneda de bajo rendimiento (esta es una pérdida temporal, pero se cubrirá más sobre esto más tarde).

Pero hay una compensación. Un aumento de la liquidez significa que las tarifas de intercambio (y las recompensas de monedas en el caso de una granja) acumuladas por el grupo deben distribuirse entre más inversores que proporcionaron liquidez. Esto significa que el rendimiento esperado podría disminuir para cada uno de los proveedores de liquidez. En general, la liquidez que no disminuye constantemente tiende a ser un buen indicador de la salud de la cartera.

Revisar el rendimiento proporcionado

Como se ve en el ejemplo de la granja Sushiswap, los grupos no incentivados que solo dependen de las tarifas como recompensa tienden a generar rendimientos bajos. Pero ese no es siempre el caso y aquí hay un ejemplo de un grupo en el que potencialmente puede ser muy rentable proporcionar liquidez. La combinación de un alto volumen de negociación y una liquidez relativamente ajustada puede aumentar los rendimientos de los proveedores de liquidez.

El APY calculado en este indicador se basa solo en las tarifas comerciales; Las recompensas de minería de liquidez son muy variables por grupo y no se incluyen en este cálculo. Estas tarifas obtenidas dependen completamente del volumen negociado en cada grupo, por lo que vale la pena monitorearlo también y verificar si no disminuye constantemente con el tiempo. Recuerde, el rendimiento de las tarifas comerciales es proporcional al volumen negociado pero inversamente proporcional a la liquidez proporcionada.

Comprobación de pérdida impermanente

Debido a cómo funciona un creador de mercado automático, proporcionar liquidez tiene sentido principalmente cuando existe una expectativa positiva de la acción del precio subyacente de la moneda. Por ejemplo, si un grupo está compuesto por TKN y ETH, y la perspectiva del comerciante es que el valor de TKN disminuirá en relación con ETH, no tendría sentido proporcionar liquidez porque un proveedor de liquidez terminaría acumulando la moneda con el peor rendimiento. (TKN) y perdiendo contra el de mejor desempeño (ETH). debido al constante reequilibrio de la piscina 

Esa idea se puede poner en perspectiva cuando se proporciona liquidez con grupos que contienen activos que el proveedor de liquidez tiene interés de acumular a lo largo del tiempo. Tal vez la narrativa de la reserva de valor y la idea de apreciación a largo plazo signifique que la acción del precio de las monedas es algo relativamente insignificante. El mejor ejemplo sería un grupo WBTC-ETH. Un proveedor de liquidez que solo quiera acumular la mayor cantidad posible de BTC y ETH lo encontraría perfecto, ya que solo estaría acumulando una suma de ambas monedas al proporcionar liquidez.

Pero cuando hay una visión positiva sobre el precio futuro de una moneda, puede haber momentos en los que proporcionar liquidez a un grupo se vuelve menos rentable que mantener ambas monedas por separado. Esto se debe a la divergencia de precios que ocurre entre estas dos monedas. Las monedas que están correlacionadas en precio tienen menos riesgo de pérdida impermanente, o incluso ninguna pérdida impermanente si ambas monedas tienen el mismo precio (como un grupo USDC-DAI). 

En el siguiente ejemplo, proporcionar liquidez al grupo TOKE-ETH habría ganado un 140 % en términos de USD desde su lanzamiento (sin considerar las recompensas agrícolas, solo las tarifas comerciales y la apreciación del precio). Mantener ambas monedas habría superado la provisión de liquidez en un 15% más. Esta pérdida transitoria se ve mitigada por las recompensas agrícolas vistas anteriormente, que representan el 90% APR (sin capitalización) si tanto las recompensas como la pérdida transitoria se mantienen similares a lo largo del tiempo.

Una buena regla general para recordar los equivalentes de pérdidas no permanentes es que un cambio entre precios de 2 veces (por ejemplo, un grupo TKN-ETH donde TKN duplica el precio con respecto a ETH) equivale a una pérdida del 5.7 %. Un cambio en el precio de 5 veces daría como resultado una pérdida del 25.5 %, mientras que un cambio de 10 veces sería una pérdida del 42.5 %.

Para los nuevos usuarios de DeFi, comprender completamente estas dinámicas puede ser intimidante y puede requerir proporcionar liquidez a los grupos varias veces para acostumbrarse a la mecánica, así como monitorear continuamente los retornos y replicar los cálculos. El uso de estos indicadores puede ayudar a encontrar grupos que maximicen el rendimiento y minimicen el riesgo.

El puesto Análisis clave para proporcionar liquidez en DeFi apareció por primera vez en CryptoSlate.

Fuente: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/