El legendario macroinversionista Ray Dalio habla sobre “Cuando el efectivo era basura” y la sorprendente fortaleza de la economía

Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, visitó recientemente LinkedIn para analizar la fortaleza inesperada de la economía, incluso cuando la Reserva Federal endurece su política monetaria.

El estadounidense de 74 años, cuyo patrimonio neto se estima en unos 19.1 millones de dólares (a 9 de septiembre de 2023), creó la empresa de gestión de activos Bridgewater Associates desde su apartamento de la ciudad de Nueva York sólo dos años después de recibir su MBA de la Harvard Business School.

Según Dalio, esta anomalía se remonta a una redistribución de la riqueza liderada por el gobierno que ha vuelto al sector privado en gran medida inmune a las acciones de la Reserva Federal.

Dalio atributos la fortaleza económica actual a un cambio significativo de la riqueza del sector público y los tenedores de bonos al sector privado. Esta medida, afirma, ha aislado a los hogares y las empresas de los rápidos cambios de política de la Reserva Federal. Como resultado, los balances del sector privado están en buena forma, mientras que la situación financiera del gobierno se ha deteriorado. Dalio señala que los gobiernos centrales a nivel mundial se enfrentan a un empeoramiento de sus balances debido a los grandes déficits y pérdidas en los bonos gubernamentales.

Dalio remonta los orígenes de este cambio a 2020 y 2021, un período caracterizado por enormes déficits presupuestarios y compras masivas de bonos del banco central. Recuerda una época “cuando el efectivo era basura” y explica que los bancos, alentados por los bancos centrales, compraban bonos gubernamentales, apoyando así las políticas fiscales del gobierno.

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En 2022, el panorama económico empezó a cambiar. Con el aumento de la inflación y la caída de las tasas de desempleo, los gobiernos y los bancos centrales comenzaron a dar marcha atrás en sus políticas fiscales y monetarias ultralaxas. A pesar de estos cambios, Dalio señala que el sector privado siguió prosperando, gracias a intervenciones gubernamentales anteriores que habían impulsado el patrimonio neto y los niveles de ingresos.

Dalio enfatiza que el deterioro de la salud financiera de los gobiernos centrales y los bancos es motivo de preocupación. Estas entidades tienen obligaciones de deuda y probablemente recurrirán a impuestos y a la impresión de dinero para cumplirlas. Si bien esto puede no plantear problemas inmediatos, Dalio sugiere que podría convertirse en un problema importante a largo plazo.

Dalio también hace referencia a su libro de 2018, “Principios para navegar en grandes crisis de deuda”, donde analiza escenarios históricos similares. Califica el enfoque actual como “Política Monetaria 3”, una etapa en el ciclo de deuda a largo plazo que sigue a otros dos tipos de políticas monetarias destinadas a estimular la economía.

De cara al futuro, Dalio anticipa un período de lento crecimiento y alta inflación, aunque reconoce una serie de incertidumbres que podrían influir en estas perspectivas. Advierte sobre una espiral de deuda que podría imponer límites de deuda impulsados ​​por el mercado, obligando a los bancos centrales a imprimir más dinero y comprar más deuda.

Dalio concluye mencionando otras fuerzas importantes que interactuarán con el panorama financiero, como los conflictos nacionales e internacionales, los costos del cambio climático y las tecnologías disruptivas. Se abstiene de entrar en detalles sobre estos temas, pero indica que tendrán un impacto sustancial en la economía y los mercados en los próximos años.

Imagen destacada a través de Pixabay

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• Fuente: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/09/when-cash-was-trash-billionaire-ray-dalio-analyzes-the-economys-resilience-amid-fed-tightening/