Lodicoin, Conoce la Ley de Valores

Aviso público de la SEC contra Lodicoin

El 29 de septiembre de 2022, la Comisión de Bolsa y Valores de Filipinas (SEC o "Comisión") emitió un Aviso público contra lo que la Comisión describió como "actividades de toma de inversiones no autorizadas" de Tecnologías Lodi incorporadas (que opera bajo el nombre y estilo/s de LODITECH) en relación con LodiCoins ($LODI).^{[ 1 ]} El aviso fue impulsado por la información recopilada por la SEC, donde, tras una investigación, se descubrió que LodiTech estaba utilizando plataformas de redes sociales como Facebook, Twitter, Instagram y Discord para solicitar inversiones para la venta de Lodicoins.

Lodicoin ha sido descrito por el equipo detrás de él como un "token de utilidad basado en Binance Smart Chain que impulsará las transacciones en LodiApp". Los usuarios pueden participar en la venta de Lodicoin ICO (oferta inicial de monedas) para comprar los tokens. Después de la venta de ICO, Lodicoins estará disponible en LodiApp, donde se pueden comprar a cambio de otras criptomonedas”.^{[ 2 ]}

La SEC señaló que si bien un descargo de responsabilidad en el libro blanco de Lodicoin establece que Lodicoins no puede y no debe considerarse como una acción o valor de ningún tipo, dicha declaración no tenía ninguna relevancia legal; de hecho, su fundador y director ejecutivo “publicitado or shilled en Facebook que Lodicoin se cotizaría a diez veces el precio de preventa o privado original, dando la impresión de que aquellos que comprarán la moneda en la ICO obtendrán al menos un 1000 % de ganancias”.^{[ 3 ]} Por lo tanto, el descargo de responsabilidad carecía de sustancia porque, en realidad, las publicaciones de LodiTech en las redes sociales prometían que "invertir en Lodicoin le dará al inversor la oportunidad de ganar a través de la moneda virtual".^{[ 4 ]}

Según los hallazgos de la SEC, LodiTech prometió ganancias para los inversores al adquirir Lodicoins en preventa y comprar $LODI por adelantado a través de una oferta inicial de monedas (ICO) a un precio sustancialmente bajo con el pretexto de que el valor del token aumentará considerablemente una vez que $LODI se lance oficialmente y se incluya en los intercambios de criptomonedas. Además, Lodicoins ofreció paquetes con inclusiones como tasas de comisión extrañas de hasta el 54%.^{[ 5 ]} Dependiendo de los paquetes comprados a través de su esquema de bonificación de rango, LodiTech también prometió bonificaciones en efectivo, automóviles, relojes de lujo e incentivos de viaje.^{[ 6 ]}

Incluso antes del Aviso contra Lodicoins, se ha dejado claro en una línea de avisos de la SEC que dependiendo de los hechos y circunstancias relevantes que rodean su emisión o distribución, algunas criptomonedas o activos digitales pueden considerarse como valores. Cuando un activo digital tiene atributos de un valor, dicho activo debe registrarse en la SEC antes de que pueda ofrecerse públicamente. Quienes actúen como vendedores, corredores, intermediarios o agentes en la venta, distribución o convencimiento de personas para invertir en tokens de valores sin licencia o autorización de la SEC pueden estar sujetos a enjuiciamiento penal, según lo dispuesto en la Sección 73 del Código de Regulación de Valores (SRC). ).

El concepto de “valor” según el Código de Regulación de Valores

Valores son acciones, participaciones o intereses en una corporación o en una empresa comercial o empresa con fines de lucro y se evidencian mediante un certificado, contrato, instrumentos, ya sea de carácter escrito o electrónico.^{[ 7 ]} Por definición legal, el término "seguridad" incluye:

• Acciones, bonos, debentures, notas, evidencias de endeudamiento, valores respaldados por activos;
• Contratos de inversión, certificados de interés o participación en un acuerdo de reparto de utilidades, certificados de depósito para una suscripción futura;
• Intereses fraccionarios indivisos en derechos de petróleo, gas u otros minerales;
• Derivados como opciones y warrants;
• Certificados de cesión, certificados de participación, certificados de fideicomiso, certificados de fideicomiso de voto o instrumentos similares;
• Certificados de membresía propietaria o no propietaria en sociedades anónimas; y
• Los demás instrumentos que en el futuro determine la Comisión.”^{[ 8 ]}
•  

Como regla general, los valores no deben venderse ni ofrecerse para la venta o distribución sin el debido registro, y siempre que la información sobre los valores se ponga a disposición de los posibles compradores. Incluidos en la lista de valores que requieren registro previo a la oferta, venta o distribución están contratos de inversión. La estricta regulación de valores en Filipinas se basa en el principio de que la solidez de los mercados de capitales depende del nivel de confianza del público inversionista en el sistema.^{[ 9 ]} El requisito de registro tiene por objeto garantizar el acceso público a la información material relativa a los valores cotizados en bolsa y es fundamental para la Código de Regulación de Valores marco de protección del inversor.

El Código de Regulación de Valores trata los contratos de inversión como valores que deben registrarse en la SEC antes de que puedan distribuirse y venderse:

Segundo. 8. Requisito de Registro de Valores. 8.1. Los valores no se venderán ni se ofrecerán para la venta o distribución dentro de Filipinas, sin una declaración de registro debidamente presentada y aprobada por la Comisión. Antes de dicha venta, la información sobre los valores, en la forma y con el contenido que la Comisión prescriba, se pondrá a disposición de cada posible comprador.

Al determinar si un valor se ofrece pública o privadamente, la Regla 3.1.17 de la Ley de 2015 Normas y Reglamentos de Aplicación del Código de Regulación de Valores definir "Oferta Pública” como cualquier “oferta de valores al público o a cualquier persona, ya sea solicitada o no solicitada”.^{[ 10 ]} Además, cualquier “solicitud o presentación de valores para la venta a través de cualquiera de los siguientes modos será presunto ser una oferta pública:

1. Publicación en cualquier periódico, revista o material de lectura impreso que se distribuya dentro de Filipinas;
2. Presentación en cualquier lugar público o comercial;
3. Publicidad o anuncio en radio, televisión, teléfono, comunicaciones electrónicas, tecnologías de la información y comunicación u otras formas de comunicación; o
4. Distribuir y/o poner a disposición volantes, folletos o cualquier material de oferta en un lugar público o comercial o a posibles compradores a través del sistema postal, la tecnología de la información y las comunicaciones y otros medios de distribución de la información”.

Además, el exención de colocación privada La regla en Filipinas se aplica solo a la “venta de valores por parte de un emisor a menos de veinte (20) personas en Filipinas durante cualquier período de doce meses.”^{[ 11 ]}

La SEC tiene autoridad para regular la venta o negociación de cualquier instrumento nuevo que funcione como un valor. La Sección 3.1(g) del Código de Regulación de Valores contiene una disposición general sobre la definición de valor:

“Otros instrumentos que en el futuro determine la Comisión.”

Esta disposición contiene poder reservado conferido a la SEC para abordar futuras contingencias y circunstancias, considerando que el espacio de valores es una esfera en rápida evolución y los actores fraudulentos se han vuelto sofisticados en sus nefastos esquemas. Esto está “diseñado para evitar la evasión de promotores o emisores que puedan adoptar esquemas ingeniosos para escapar de la regulación o el registro”.^{[ 12 ]} Además, “con la llegada de Internet y el acceso electrónico a la información, se espera que se desarrollen nuevos instrumentos bursátiles que puedan llevarse a cabo mediante impulsos electrónicos, además de los valores tradicionales existentes. La flexibilidad de la definición reconoce las innovaciones del mercado financiero en todo el mundo”.^{[ 13 ]}

En particular, la mera venta de valores sin autorización previa para hacerlo ya consuma el delito previsto en el Código de Regulación de Valores considerando que es malum prohibido, que significa dolo (mens rea) no es relevante para procesar con éxito una violación del SRC.^{[ 14 ]}

Contrato de inversión como garantía

An contrato de inversión está definido por la jurisprudencia filipina^{[ 15 ]} como un “contrato, transacción o plan en el que una persona invierte su dinero en una empresa común y espera obtener ganancias principalmente de los esfuerzos de otros”. La piedra de toque es la inversión en una empresa común que surge de una expectativa razonable de ganancias por parte del inversionista que se derivará de los esfuerzos gerenciales o empresariales del emisor.^{[ 16 ]} In Virata contra Ng Wee, la Corte Suprema observó que un contrato de inversión “se presume que existe cuando una persona busca utilizar el dinero o la propiedad de otros bajo la promesa de ganancias”.^{[ 17 ]} Según la interpretación de la Securities and Exchange Commission, posteriormente confirmada por la Corte Suprema, un empresa común se considera creado cuando dos (2) o más inversionistas “ponen en común” sus recursos, incluso si el promotor no recibe más que una comisión de corredor.^{[ 18 ]}

La Corte Suprema Federal de los Estados Unidos tuvo varias ocasiones para discutir la naturaleza de los contratos de inversión. Los fallos de la corte estadounidense, si bien no son vinculantes en Filipinas, gozan de cierto grado de persuasión en la medida en que son lógicos y coherentes con los mejores intereses de Filipinas.^{[ 19 ]} Esto se debe al hecho de que el régimen de valores de Filipinas se basa en la ley federal de valores de los Estados Unidos.

La Corte Suprema de los Estados Unidos sostuvo en Comisión de Bolsa y Valores contra WJ Howey Co. que para que exista un contrato de inversión deben concurrir los siguientes elementos: (1) una inversión de dinero; (2) la inversión se realiza en una empresa común; (3) expectativa de ganancias por parte del inversionista; y (4) ganancias que surgen principalmente de los esfuerzos de otros. Al igual que en los Estados Unidos, la jurisprudencia filipina también se refiere a esta doctrina como la Prueba de Howey.

La prueba de Howey “encarna un principio flexible en lugar de estático, que es capaz de adaptarse para cumplir con los innumerables y variables esquemas ideados por aquellos que buscan el uso del dinero de otros con la promesa de ganancias”.^{[ 20 ]} En Tachuelas caso citado anteriormente, la Corte Suprema de Filipinas declaró que el Howey El caso sirvió como “la base para la definición nacional” del contrato de inversión como garantía. Además, al analizar si algo es un valor, la sustancia debe prevalecer sobre la forma; por lo tanto, las realidades económicas subyacentes a una transacción deberían importar más que el nombre por el que la llama su emisor.^{[ 21 ]}

Aplicando la prueba de Howey, la jurisprudencia confirmó la interpretación de la SEC de que los siguientes esquemas constituyen contratos de inversión que requerirán registro antes de que puedan ser ofrecidos al público: certificados de membresía vendidos mediante publicidad o prometiendo ganancias inusuales en el curso ordinario de los negocios;^{[ 22 ]} “sin recurso” transacciones en las que los inversores unen sus recursos para satisfacer las necesidades financieras de una empresa prestataria;^{[ 23 ]} solicitar a los inversores que asuman el costo de anunciar la venta de productos que se comercializarán en Japón a través del sistema de ventas por correo, con la promesa del 30% de los ingresos por ventas de los productos vendidos;^{[ 24 ]} planes de gestión de fondos;^{[ 25 ]} transacción de comercio de divisas;^{[ 26 ]} “Cartera gestionada por rendimiento” para el comercio de divisas;^{[ 27 ]} y “Declaración de Asuntos Comerciales Privados” prometiendo al inversionista tres por ciento (3%) de interés mensual por seis (6) meses.^{[ 28 ]}

Emisiones de la SEC relacionadas con criptomonedas y ofertas iniciales de monedas

Simplemente llamar a un activo digital un token de "utilidad" o estructurar el token para proporcionar alguna utilidad no impide que el token se vea como un instrumento financiero o un valor.^{[ 29 ]}  Los tokens y las ofertas que incorporan características de inversión y esfuerzos de marketing que enfatizan el potencial de ganancias basadas en los esfuerzos empresariales o gerenciales de otros contienen las características de un valor bajo el Código de Regulación de Valores.

En 2017, la SEC de Filipinas comenzó a emitir activamente avisos, avisos al público, órdenes de cese y desistimiento (CDO) y borradores de regulaciones relacionadas con criptomonedas, planes de inversión y ofertas iniciales de monedas (ICO). La primera ocasión fue en el Aviso Público de la SEC de junio de 2017 contra MONSPACE Filipinas en relación con MSCOINS.^{[ 30 ]} El Aviso público de la SEC de octubre de 2017 contra PLUGGLE Inc. demostró que la SEC ejercerá jurisdicción sobre esquemas de inversión no registrados, ya sea que la inversión se haya pagado en moneda de curso legal o en criptomonedas como bitcoin.^{[ 31 ]}

En enero de 2018, la SEC emitió su primer Aviso Público sobre Ofertas Iniciales de Monedas (ICO). La SEC entendía entonces que ICO era la "primera venta y emisión de un nuevo token digital al público, generalmente con el propósito de recaudar capital para nuevas empresas o financiar proyectos independientes".^{[ 32 ]} Según la SEC, los tokens digitales, dependiendo de los hechos y circunstancias relevantes que rodean su emisión, pueden considerarse un valor. Cuando un token digital tiene atributos de un valor, dicho token debe registrarse en la SEC antes de que pueda ofrecerse públicamente.^{[ 33 ]} En el mismo mes, la SEC de Filipinas emitió por primera vez una Orden de cese y desistimiento (CDO) dirigido contra una ICO. El CDO ordenó a Black Cell Technology Inc., Black Cell Technology Limited (una sociedad de responsabilidad limitada de Hong Kong) y colectivamente a la Krops ICO desde participar en la venta u ofrecer para la venta de KROPS Tokens (también conocidos como KropCoins) hasta que la declaración de registro requerida sea debidamente presentada y aprobada por la SEC.^{[ 34 ]} En dicho caso administrativo, la SEC dictaminó que los tokens KROPS satisfacen la prueba de Howey por las siguientes razones:

1. "Dinero" en la Prueba de Howey se refiere a cualquier consideración valiosa, como se destacó en el Informe de la Organización Autónoma Descentralizada (DAO) (por) la SEC de EE. UU. del 25 de julio de 2017.
2. La empresa común es evidente a partir de los supuestos "2,347,985 tokens vendidos" de que hay múltiples inversores.
3. Se afirmó que el principal factor de valor de KROPS es su cuota de mercado o el valor de sus transacciones que puede capturar en su mercado. Se hace que los inversores esperen que su inversión en KROPS Tokens se aprecie.
4. El aumento en el valor de los tokens KROPS y la empresa lucrativa KROPS no depende de los esfuerzos del inversionista. “Los inversores no necesitan participar en el mercado agrícola previsto, e.g.., como comprador o vendedor.”

En el KROPS CDO, la SEC también tuvo ocasión de aclarar que la oferta de venta de un token digital a través de un sitio web dedicado accesible en Filipinas constituye una oferta pública.

La SEC de Filipinas también emitió un aviso público sobre Contratos de minería en la nube. La "minería en la nube" se entendía como un proceso de adquisición de criptomonedas mediante la utilización de equipos de minería compartidos ubicados en un centro de datos externo o remoto, con la compra de equipos financiada por inversores que se benefician de contratos de minería en la nube. Al aplicar la Prueba de Howey, la SEC informó que un acuerdo de minería en la nube es un contrato de inversión que se encuentra dentro del ámbito del término "valores" según lo define el Código de Regulación de Valores; aquellos que actúen como vendedores, corredores, comerciantes o agentes para vender o convencer a las personas para que inviertan en minería en la nube sin licencia o autorización de la SEC también pueden ser procesados ​​penalmente.^{[ 35 ]}

En 2020, la SEC emitió un Aviso y advirtió al público contra CRIPTOPOSO DE BLOCKXPERTS, INC. esquema y "Programa de participación PHPc". El esquema requería la inversión de al menos PHP2,000.00 de sus miembros más la tarifa de activación por un monto de PHP500.00. La cantidad invertida se convertirá en Criptopeso (PHPc), que se apostarán y bloquearán durante tres, seis, 12 o 24 meses, a opción del inversor. Después de "replantear"^{[ 36 ]} el dinero, los miembros ya no pueden utilizarlo y convertirlo en Pesos porque si lo hacen antes de que finalice el período de bloqueo, serán penalizados con la deducción del 7% del monto total que invirtieron. Al explicar por qué el esquema se considera un contrato de inversión, la SEC señaló:

“Es evidente que el esquema que ofrece CRYPTOPESO es un valor en forma de contrato de inversión. En primer lugar, implica un inversión de dinero porque el miembro está obligado a apostar su dinero durante un cierto período. En segundo lugar, hay una inversión en un empresa común porque la parte que solicita las inversiones paga las ganancias de sus fondos mancomunados. Tercero, está el expectativa de ganancias porque al inversor se le promete rendimientos en forma de criptomonedas que se pueden convertir a pesos después del período de bloqueo. Por último, los beneficios se generan del esfuerzo de otros porque CRYPTOPESO y su operador se comprometen a realizar todas las actividades generadoras de ganancias como la minería de Bitcoin, y distribuyen las participaciones en las ganancias de acuerdo con un esquema que diseñaron y controlan por completo”.^{[ 37 ]}

Posterior al aviso público contra CRYPTOPESO, la SEC emitió un aviso, al que siguió una orden de cese y desistimiento, contra FORRAJE para permitir que se ofrezcan valores no registrados en Filipinas. Según la SEC, el "Programa de ganancias criptográficas" habilitado por contrato inteligente de FORSAGE participa de la naturaleza de los valores en los que los inversores no necesitan ejercer un esfuerzo activo que no sea invertir pasivamente o colocar dinero en su esquema para obtener ganancias. La SEC también caracterizó a FORSAGE como un "Esquema Ponzi en el que el dinero de los nuevos inversores se utiliza para pagar 'ganancias falsas' a inversores anteriores y está diseñado principalmente para favorecer a sus principales reclutadores y a los que antes tomaron riesgos". El hecho de que FORSAGE afirme ser una plataforma descentralizada que se ejecuta mediante el uso de contratos inteligentes no importó en el análisis del "contrato de inversión" de la SEC.^{[ 38 ]}

El análisis del "contrato de inversión" de la SEC aplicado a Lodicoin

La SEC de Filipinas dio un visto bueno a la SEC de EE. UU. de 2017 El DAO Informe, que confirma la posibilidad de que la ley de valores existente pueda aplicarse incluso a actividades relacionadas con blockchain "sin tener en cuenta la forma de la organización o la tecnología utilizada para efectuar una oferta o venta en particular".^{[ 39 ]} Dependiendo de los hechos y circunstancias específicos, algunas criptomonedas deben tratarse legalmente como valores, en particular, un contrato de inversión. Su designación como “moneda” no tiene ningún valor legal cuando en realidad se comportan esencialmente como valores, que deben estar sujetos a un registro previo antes de que puedan ser ofrecidos al público inversionista. La SEC de Filipinas explicó además:

“Lo mismo ocurre con LODICOIN, donde Lodi Technologies Incorporated busca utilizar el dinero que recaudó del público para financiar su supuesto proyecto con la promesa de ganancias. Aplicando la Prueba de Howey, el esquema de toma de inversiones empleado por Lodi Technologies Incorporated es un contrato de inversión, ya que involucra la oferta y venta de valores al público donde sus inversionistas no necesitan hacer ningún esfuerzo más que invertir o colocar dinero en su esquema con la expectativa de ganancias.

Por lo tanto, no importa cómo LODICOIN se presente a sí mismo como un "token de utilidad", claramente, $LODI se ofrece por su potencial de apreciación de precios, sin mencionar las oportunidades de ganancias a través de comisiones, bonos y otros incentivos. En este caso, los materiales de venta y la literatura describen que LODICOIN tiene potencial de ganancias (en palabras del CEO: 'cotizaremos a diez veces más que el precio de preventa'), y por lo tanto, se ofrece de tal manera que el inversionista 'espera ganancias', para finalmente considerarlo como un valor.

En otras palabras, simplemente llamar a un token un token de 'utilidad' o estructurarlo para proporcionar alguna utilidad no impide que el token sea un valor. Los tokens y las ofertas que incorporan características y esfuerzos de marketing que enfatizan el potencial de ganancias basadas en los esfuerzos empresariales o gerenciales de otros contienen las características de un valor”.

Conclusión

El Código de Regulación de Valores no se aplica únicamente a las formas obvias, comunes y tradicionales de valores. Los esquemas nuevos, innovadores y poco ortodoxos, cualquiera que sea su forma, también caen dentro del perímetro regulatorio de la SEC si, de hecho, se ofrecieron públicamente en términos que los caracterizarían como un contrato de inversión o un valor.^{[ 40 ]} En efecto, la ley se promulgó para regular los valores, cualquiera que sea su forma y cualquiera que sea su denominación.

LodiTech afirmó que "el uso de Lodicoin para transacciones aumentará su utilidad, lo que eventualmente contribuirá a su popularidad y precio en el futuro".^{[ 41 ]} LodiTech también llevó a los inversores a esperar razonablemente que los esfuerzos empresariales y de gestión de sus fundadores impulsarían el éxito o el fracaso de Lodicoin. Al ofrecer Lodicoins en Filipinas a través de una oferta inicial de monedas, Loditech facilitó la distribución de $LODI en Filipinas y, por lo tanto, expuso a los residentes filipinos a riesgos injustificados asociados con un valor no registrado.

El Aviso de la SEC contra Lodicoin demuestra cómo los primeros principios de la ley de valores se aplican a los nuevos paradigmas en la tecnología financiera, como cuando los proyectos utilizan la tecnología blockchain para facilitar las actividades de formación de capital, las inversiones y la oferta pública o la venta de nuevos tipos de valores. La automatización de ciertas funciones a través de blockchain y contratos inteligentes no elimina las actividades anteriores del ámbito material de la ley de valores.^{[ 42 ]} Esto significa que los requisitos de registro en virtud del Código de Regulación de Valores se aplican con la misma fuerza con respecto a los nuevos productos y plataformas que emplean tecnologías emergentes para proporcionar interfaces de inversores no convencionales.

Este artículo se publica en BitPinas: Lodicoin, Conoce la Ley de Valores

1. El Aviso de la SEC tenía fecha del 27 de septiembre de 2022, aunque se publicó en el sitio web de la SEC el 29 de septiembre de 2022 y se hizo público en la mañana del 30 de septiembre de 2022. (https://www.sec.gov.ph/advisories-2022/lodicoins/) ↑

2. Aviso de la SEC del 27 de septiembre de 2022, p. 1. ↑

3. Id., P. 2. ↑

4. Carné de identidad., pag. 2-3. ↑

5. Carné de identidad., pág. 3. ↑

6. Carné de identidad., pág. 4. ↑

7. Sección 3.1, Código de Regulación de Valores (RA No. 8799 [2000]) ↑

8. Id. ↑

9. Power Homes Unlimited Corp. contra la Comisión de Bolsa y Valores, GR No. 164182 (2008). ↑

10. Esto hace que el “doctrina de solicitud inversa” (reconocido en algunas jurisdicciones) no aplicable en Filipinas. ↑

11. Sección 10 (K), Código de Regulación de Valores de 2000. ↑

12. Abogado Lucila Decasa, Código de Regulación de Valores Anotado (2013). ↑

13. Id. ↑

14. Puerto c. Pueblo, GR No. 236564 (Aviso) (2018). ↑

15. Comisión de Bolsa y Valores contra Prosperity.com, Inc., GR No. 164197, (2012). ↑

16. Pueblo c. Petralba, GR No. 137512 (2004) ↑

17. Virata v. Ng Wee, GR Nos. 220926 (2017). ↑

18. Comisión de Bolsa y Valores c. Santos, GR No. 195542 (2014). ↑

19. Id. ↑

20. Power Homes Unlimited Corp. v. SEC, GR No. 164182 (2008). ↑

21. Tcherepnin v. Knight, 389 US 332, 336 (1967); United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 US 837, 849 (1975). ↑

22. El Pueblo c. Fernández, GR No. 45655 (1938). ↑

23. Virata contra Ng Wee, supra. ↑

24. Comisión de Bolsa y Valores v. G. Cosmos Filipinas, Inc., GR No. 167435 (Aviso) (2015). ↑

25. Ver Philippine Deposit Insurance Corp. v. Gidwani, GR No. 234616 (2018) ↑

26. Pueblo c. Petralba, GR No. 137512, 27 de septiembre de 2004. “Cuando el inversionista está relativamente desinformado y entrega su dinero a otros, dependiendo esencialmente de sus representaciones y su honestidad y habilidad para administrarlo, la transacción generalmente se considera un contrato de inversión”. ↑

27. Comisión de Bolsa y Valores c. Santos, GR No. 195542 (2014). ↑

28. Puerto c. Pueblo, GR No. 236564 (Aviso) (2018). ↑

29. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Derecho y primeros principios, Librería Rex, p. 86 (2020). ↑

30. Parte del Plan de Mercadeo de MSCoins es atraer al público para que se una invirtiendo un capital inicial de Siete Mil Seiscientos Pesos (P7,600.00), Ochocientos Pesos (P800.00) que representan la Tarifa de Registro

    y Seis Mil Ochocientos Pesos (P6,800.00) por 500 Puntos Producto, respectivamente. Ver: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/06/2017Advisory_MonspacePhilsAdvisory.pdf ↑

31. Ver: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/10/2017Advisory_Pluggle.pdf ↑

32. Ver: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2017Advisory_InitialCoinOffering.pdf (publicado el 08 de enero de 2018); Esta definición se ampliaría más tarde en el Reglamento propuesto por la SEC para las ofertas iniciales de monedas para cubrir cualquier "operación de recaudación de fondos con tecnología de libro mayor distribuido que involucre la emisión de tokens a cambio de efectivo, otras criptomonedas u otros activos". Implican la emisión de monedas ('o tokens') para recaudar dinero del público en general a cambio de efectivo, otras criptomonedas u otros activos. Una vez que el proyecto alcanza una determinada etapa, los beneficios para los poseedores de tokens pueden incluir, entre otros, cualquiera de los siguientes: (a) ganancias a través de ganancias o aumento en el valor de los tokens que pueden venderse si el proyecto tiene éxito; (b) derechos de voto o gobierno; o (c) derechos de uso. Las ofertas iniciales de monedas incluirán ofertas de seguimiento o emisiones de tokens”. De esta definición más amplia, se puede inferir que para efectos legales, ICO es sinónimo de lo que se conoce en la jerga de la industria como Oferta de Token de Valores (STO), lanzamientos de token, Evento de Generación de Token (TGE), venta directa de token y Oferta de Intercambio Inicial ( OIE). ↑

33. En 2018, la SEC propuso la regulación de las ICO que ofrecería un camino regulatorio para que los tokens de valores se registren legalmente de acuerdo con la ley de valores de Filipinas establecida. La SEC de Filipinas reconoció que existe una distinción entre tokens de utilidad y tokens de seguridad. En lo que respecta a los tokens de valores, la SEC intenta reformular la ley y los principios de valores tradicionales para permitir que la regulación se adapte y se ocupe de manera potente de las ICO. La regulación propuesta reconoce que las Ofertas Iniciales de Monedas podrían ayudar a recaudar capital y recursos para empresas pequeñas y locales que se inician o empresas, de acuerdo con los estándares regulatorios y que es esencial garantizar que las ICO operen de manera consistente con la protección de los inversores, y en interés del público, la integridad del mercado y la transparencia. De acuerdo con las reglas propuestas, el primer paso es que el emisor del token presente una Solicitud de evaluación inicial que le brindará a la SEC la oportunidad de evaluar las características y funciones del token y evaluar si es un valor que requerirá un registro previo antes. se pueden ofrecer al mercado minorista. A la fecha de redacción de este documento, el reglamento propuesto aún no ha sido aprobado definitivamente por la Comisión. ↑

34. Ver: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2018CDO_BlackCellTechnology.pdf; Véase también la Resolución de la SEC del 02 de marzo de 2018 sobre la Moción de KROPS para levantar la CDO: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/03/2018Resolution_BlackCellTechnology.pdf ↑

35. Ver: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/04/2018Advisory_CloudMiningContracts.pdf

    (publicado el 10 de abril de 2018); Consulte también el Aviso de la SEC sobre AirBit Club que solicita contratos de minería en la nube no registrados: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/09/2018Advisory_AIRBIT_CLUB.pdf

    (04 septiembre 2018). ↑

36. Blockxperts, Inc. utilizó incorrectamente el término "replanteo", tal como se entiende en el contexto de los protocolos de consenso de blockchain, para engañar y atraer a los inversores que podrían no tener la sofisticación para comprender cómo funcionan las cadenas de bloques. ↑

37. See http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/04/2020Advisory_CRYPTOPESO_07042020.pdf (Publicado el 07 de abril de 2020) ↑

38. See http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/06/2020Advisory_FORSAGE.pdf (Publicado el 30 de junio de 2020). ↑

39. Aviso de la SEC del 27 de septiembre de 2022, p. 5. ↑

40. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Derecho y primeros principios, Librería Rex, p. 85 (2020). ↑

41. Ver sitio web de Lodicoins: https://lodicoins.com/ ↑

42. SEC de EE. UU., Informe de investigación de conformidad con la Sección 21 (a) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934: The DAO, Comunicado n.º 81207 / 25 de julio de 2017 (p. 2) ↑