Luis Maldonado: «Es hora de que la regulación se ponga al día» – CryptoInfoNet

Los vientos de regulación que rodean los activos digitales son fuertes y en los últimos años, cada vez más países han optado por emitir regulaciones. Aún así, el debate está lejos de estar cerrado, escribe Luis Maldonado en su artículo de opinión para finews.first.

finews.first es un foro para que los autores comenten sobre temas económicos y financieros.

Los mercados de activos digitales –que incluyen criptomonedas, monedas estables y otros activos– han experimentado una rápida expansión en el panorama posterior a 2020, marcando una trayectoria de valoración desde menos de 17 millones de dólares en 2017 hasta la asombrosa cifra de 3 billones de dólares en 2021.

Sin embargo, a este espectacular crecimiento le siguió una fuerte caída de más de 1 billón de dólares a mediados de 2022, un fenómeno conocido como crypto winter, y de los que los mercados sólo han recuperado parcialmente su valor.

En términos de adopción de activos digitales, la base de usuarios e inversores se ha expandido significativamente de solo el 0.5 por ciento de la población mundial en 2017 al 3.4 por ciento en 2022 y, según algunas estimaciones del mercado, se prevé que incorpore más de 300 millones de nuevos usuarios en los próximos dos años para llegar a más del 4 por ciento de la población mundial en 2025.

«Definitivamente existe un consenso creciente para regular el ecosistema de activos digitales»

La cantidad y variedad de activos digitales también se han multiplicado en menos de una década. En 2013 no eran más de cien y ahora el número supera los 16,000. Además, a pesar de la alta tasa de desgaste de estos activos, continúan ingresando nuevos al mercado, con alrededor de diez activos nuevos cada día según el Banco central europeo.

En este contexto, existe un consenso cada vez mayor sobre la necesidad de regular el ecosistema de activos digitales. Si bien es necesaria, dicha regulación también presenta un desafío debido al uso de tecnologías descentralizadas.

Además, el uso de plataformas de código abierto, combinado con la naturaleza sin fronteras de su aplicación y el panorama rápido y en constante evolución, agrava aún más la complejidad de los esfuerzos regulatorios. Uno de los primeros desafíos que enfrenta cualquier enfoque global para regular los activos digitales es la falta de definiciones y clasificaciones homogéneas.

«Otro desafío surge de la naturaleza sin fronteras de los activos digitales»

Un segundo desafío para la regulación es la ausencia de datos completos y coherentes. Como ha planteado el Fondo Monetario Internacional en varias ocasiones, la falta de estándares homogéneos de divulgación de datos por parte de las diferentes plataformas de intercambio de activos digitales hace extremadamente difícil analizar datos agregados, que podrían dar una perspectiva integral y orientar la dirección de la regulación.

Un desafío relacionado con la falta de datos completos es la dificultad de analizar el impacto sistémico de los activos digitales y el contagio entre diferentes clases de activos. Los primeros análisis señalan que el aumento en la adopción de activos digitales, especialmente desde 2020, y la creciente participación de inversores institucionales han dado lugar a casos de correlaciones positivas consistentes con los índices bursátiles.

Un cuarto desafío surge de la naturaleza sin fronteras de los activos digitales, que permite el arbitraje regulatorio y reduce significativamente la capacidad de supervisión individual de los países, lo que justifica un enfoque regulatorio global.

«Los enfoques adoptados para alcanzar estos objetivos regulatorios difieren entre jurisdicciones»

Sin embargo, el hecho de que el seguimiento, la supervisión y la aplicación de la ley estén en su mayor parte fragmentados entre jurisdicciones significa que un enfoque global coordinado es particularmente complejo. Al embarcarse en la regulación de los activos digitales, las autoridades nacionales pretenden lograr objetivos regulatorios clave, como mantener la estabilidad financiera, garantizar la protección de los inversores (especialmente los inversores minoristas) y prevenir el lavado de dinero y los delitos financieros.

A pesar de estos puntos en común, los enfoques adoptados para alcanzar estos objetivos regulatorios difieren entre jurisdicciones. En algunos casos, los reguladores y formuladores de políticas han optado por una regulación basada en principios, concentrándose en los resultados y los resultados esperados, en lugar de prescribir reglas detalladas.

Otro seguido por muchos reguladores es el enfoque basado en el riesgo, que establece un nivel de intervención en función del nivel de riesgo. En otros casos, cuando el regulador desea fomentar la innovación, lo más apropiado es un enfoque ágil, que a menudo incluye la emisión de directrices, la aceptación de cartas de no objeción o el establecimiento de entornos de pruebas regulatorios.

«La normativa sobre finanzas descentralizadas aún está en fase de consulta»

Varias jurisdicciones suelen regular lo siguiente: el establecimiento de regímenes de licencia y registro para bolsas, custodios y otros intermediarios; la extensión de los requisitos ALD/CFT para actividades criptográficas; el desarrollo de regulaciones u orientaciones para el marketing y promoción de activos digitales; la emisión de regulación para monedas estables; la inclusión de disposiciones particulares para garantizar la protección de los consumidores y los inversores; y aclaraciones sobre el tratamiento fiscal de los activos digitales.

Generalmente, las regulaciones sobre finanzas descentralizadas (DeFi) aún se encuentran en fases de consulta y aún no han sido reguladas.

Las instituciones financieras internacionales como el FMI han justificado claramente la necesidad de un enfoque global y coordinado para la regulación de los activos digitales. El creciente tamaño y la adopción de activos digitales, junto con su mayor interconexión con los sistemas financieros tradicionales, han empujado a los emisores de estándares regulatorios globales a acelerar la publicación de pautas y recomendaciones.

«Los reguladores y los responsables de la formulación de políticas deben seguir avanzando en este sentido»

Los vientos de regulación que rodean los activos digitales son fuertes y en los últimos años, cada vez más países han optado por emitir regulaciones. Aún así, el debate está lejos de estar cerrado. Los reguladores y formuladores de políticas deben seguir avanzando en este sentido, y rápidamente, porque la tecnología continúa evolucionando y los casos de uso se multiplican. Es hora de que la regulación se ponga al día.

Luis Maldonado es profesor de Economía y Finanzas en Universidad IE en Madrid y director académico del Laboratorio de Sistemas Financieros Impact Xcelerator.

Contribuciones anteriores: Rudi Bogni, Peter Kurer, Rolf Banz, Dieter Ruloff, Werner Vogt, Walter Wittmann, Alfred Mettler, Robert Holzach, Craig Murray, David Zollinger, Arthur Bolliger, Beat Kappeler, Chris Rowe, Stefan Gerlach, Marc Lussy, Nuno Fernandes , Richard Egger, Maurice Pedergnana, Marco Bargel, Steve Hanke, Urs Schoettli, Ursula Finsterwald, Stefan Kreuzkamp, ​​Oliver Bussmann, Michael Benz, Albert Steck, Martin Dahinden, Thomas Fedier, Alfred Mettler, Brigitte Strebel, Mirjam Staub-Bisang, Nicolas Roth , Thorsten Polleit, Kim Iskyan, Stephen Dover, Denise Kenyon-Rouvinez, Christian Dreyer, Kinan Khadam-Al-Jame, Robert Hemmi, Anton Affentranger, Yves Mirabaud, Katharina Bart, Frédéric Papp, Hans-Martin Kraus, Gerard Guerdat, Mario Bassi , Stephen Thariyan, Dan Steinbock, Rino Borini, Bert Flossbach, Michael Hasenstab, Guido Schilling, Werner E. Rutsch, Dorte Bech Vizard, Katharina Bart, Maya Bhandari, Jean Tirole, Hans Jakob Roth, Marco Martinelli, Thomas Sutter, Tom King, Werner Peyer, Thomas Kupfer, Peter Kurer, Arturo Bris, Frederic Papp, James Syme, Dennis Larsen, Bernd Kramer, Armin Jans, Nicolas Roth, Hans Ulrich Jost, Patrick Hunger, Fabrizio Quirighetti, Claire Shaw, Peter Fanconi, Alex Wolf, Dan Steinbock, Patrick Scheurle, Sandro Occhilupo, Will Ballard, Nicholas Yeo, Claude-Alain Margelisch, Jean-François Hirschel, Jens Pongratz, Samuel Gerber, Philipp Weckherlin, Anne Richards, Antoni Trenchev, Benoit Barbereau, Pascal R. Bersier, Shaul Lifshitz, Klaus Breiner, Ana Botín, Martin Gilbert, Jesper Koll, Ingo Rauser, Carlo Capaul, Markus Winkler, Thomas Steinemann, Christina Boeck, Guillaume Compeyron, Miro Zivkovic, Alexander F. Wagner, Eric Heymann, Christoph Sax, Felix Brem, Jochen Moebert, Jacques-Aurélien Marcireau, Ursula Finsterwald, Michel Longhini, Stefan Blum, Zsolt Kohalmi, Nicolas Ramelet, Søren Bjønness, Gilles Prince, Salman Ahmed, Peter van der Welle, Ken Orchard, Christian Gast, Jeffrey Bohn, Juergen Braunstein, Jeff Voegeli, Fiona Frick, Stefan Schneider, Matthias Hunn, Andreas Vetsch, Fabiana Fedeli, Kim Fournais, Carole Millet, Swetha Ramachandran, Thomas Stucki, Neil Shearing, Tom Naratil, Oliver Berger, Robert Sharps, Tobias Mueller, Florian Wicki, Jean Keller, Niels Lan Doky , Johnny El Hachem, Judith Basad, Katharina Bart, Thorsten Polleit, Peter Schmid, Karam Hinduja, Zsolt Kohalmi, Raphaël Surber, Santos Brivio, Mark Urquhart, Olivier Kessler, Bruno Capone, Peter Hody, Michael Bornhaeusser, Agnieszka Walorska, Thomas Mueller, Ebrahim Attarzadeh, Marcel Hostettler, Hui Zhang, Michael Bornhaeusser, Reto Jauch, Angela Agostini, Guy de Blonay, Tatjana Greil Castro, Jean- Baptiste Berthon, Marc Saint John Webb, Dietrich Goenemeyer, Mobeen Tahir, Didier Saint-Georges, Serge Tabachnik, Vega Ibanez, David Folkerts-Landau, Andreas Ita, Michael Welti, Mihkel Vitsur, Fabrizio Pagani, Roman Balzan, Todd Saligman, Christian Kaelin , Stuart Dunbar, Carina Schaurte, Birte Orth-Freese, Gun Woo, Lamara von Albertini, Ramon Vogt, Andrea Hoffmann, Niccolò Garzelli, Darren Williams, Benjamin Böhner, Mike Judith, Jared Cook, Henk Grootveld, Roman Gaus, Nicolas Faller, Anna Stünzi, Thomas Höhne-Sparborth, Fabrizio Pagani, Guy de Blonay, Jan Boudewijns, Sean Hagerty, Alina Donets, Sébastien Galy, Roman von Ah, Fernando Fernández, Georg von Wyss, Stefan Bannwart, Andreas Britt, Frédéric Leroux, Nick Platjouw, Rola haciendo Grandi, Philipp Kaupke, Gérard Piasko, Brad Slingerlend, Dieter Wermuth, Grégoire Bordier, Thomas Signer, Gianluca Gerosa, Christine Houston, Manuel Romera Robles, Fabian Käslin, Claudia Kraaz, Marco Huwiler, Lukas Zihlmann, Nadège Lesueur-Pène, Sherif Mamdouh, Harald Preissler, Taimur Hyat, Philipp Cottier, Andreas Herrmann, Camille Vial, Marcus Hüttinger, Ralph Ebert, Serge Beck, Alannah Beer, Stéphane Monier, Ashley Simmons, Lars Jaeger, Shanna Strauss-Frank, Bertrand Binggeli, Marionna Wegenstein, George Muzinich, Jian Shi Cortesi, Razan Nasser, Nicolas Forest, Joerg Ruetschi, Reto Jauch, Bernardo Brunschwiler, Charles-Henry Monchau, Philip Adler, Ha Duong, Teodoro Cocca, Beat Wittmann, Jan Brzezek, Florin Baeriswyl, Nicolas Mousset, Beat Weiss, Pascal Mischler , Andrew Isbester, Konrad Hummler, Jan Beckers, Martin Velten, Katharine Neiss, Claude Baumann, Daniel Roarty, Kubilay Yalcin, Robert Almeida, Karin M. Klossek, Marc Taverner, Charlie T. Munger, Daniel Kobler, Patrick Stauber, Colin Vidal, Anna Rosenber, Judith Wallenstein, Adriano Lucatelli, Daniel Goleman, Val Olson, Brice Prunas, Francesco Magistra, Brigitte Kaps y Frances Weir.

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• Fuente: https://cryptoinfonet.com/regulation/luis-maldonado-its-time-for-regulation-to-catch-up/