MacroSlate Weekly: Los indicadores económicos de EE. UU. apuntan a una contracción mientras el desempleo se mantiene en mínimos históricos

GFC contra 2023

Parece que la contracción en la economía estadounidense está comenzando a aparecer. Sin embargo, por el momento no está prevista una recesión. Comparar eras y recesiones anteriores puede encajar en la psicología humana, pero sin duda será diferente. Pero lo más probable es que la Reserva Federal continúe subiendo las tasas hasta que algo se rompa materialmente.

Hemos tenido una crisis bancaria, que es fundamentalmente diferente a la de 2008. En 2008, tuvimos incumplimientos hipotecarios y vimos un efecto dominó con la caída drástica de los precios de la vivienda. Al mismo tiempo, los bancos tenían profundas pérdidas por préstamos en sus balances. SVB fue fundamentalmente diferente ya que los depositantes entraron en pánico por las graves pérdidas no realizadas en su cartera de tesorería.

OPEP +

Para comenzar la semana, tuvimos el anuncio de la OPEP+ de recortar más de 1 millón de barriles/día a partir del próximo mes, mientras que se recortarán 2 millones de barriles/día a partir de octubre. CryptoSlate analizo las repercusiones de estos recortes; no solo se está derrumbando esta pura señal de demanda. También dejó a la administración de Biden en problemas después de utilizar la Reserva Estratégica de Petróleo y no aprovechar las reservas cuando se superaron los precios. El petróleo crudo WTI (NYM $/bbl) cerró la semana en $80/barril mientras que estaba en un mínimo de $67, y algunos analistas esperaban tres dígitos.

Se desploma la fabricación en EE.UU.

La encuesta manufacturera ISM de marzo continuó su declive, manteniéndose dentro de la zona de contracción de 46.3, por debajo de las expectativas. Además, los datos de JOLTS imprimieron 9.93 millones frente a los 10.5 millones esperados. Esta fue la letra más pequeña desde abril de 2021. Si bien todas las partes del PMI de servicios de ISM también continuaron cayendo. Los nuevos pedidos se han reducido a 52.2 desde 62.6.

Desempleo en mínimos históricos

Asombrosamente, desempleo cayó a 3.5% desde 3.6%. Al mismo tiempo, el informe de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostró 236,000 empleos no agrícolas agregados para marzo. Los economistas esperaban 239,000 puestos de trabajo.

Como resultado, ahora vemos una probabilidad del 69% de otra subida de tipos de 25 en el FOMC de mayo. Esto pondría la tasa de fondos federales por encima del 5%.

Actualización del balance de la Fed

El reloj del jueves por la tarde del balance de la Fed se está convirtiendo en un evento principal. El balance de la Fed cayó $ 74 mil millones esta semana, aproximadamente reducido en $ 100 mil millones en las últimas dos semanas. El balance de la alimentación ahora se está reduciendo más rápido que antes del colapso de SVB.

Esto muestra que se necesitan menos bancos y menos activos en dificultades para recibir el apoyo de la Reserva Federal. Además, btfp los préstamos aumentaron a $ 79 mil millones desde $ 64.4 mil millones, ya que el uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal cayó a $ 69.7 mil millones desde $ 88.2 mil millones.

Es seguro decir que esta no fue una ronda de flexibilización cuantitativa, sino préstamos de emergencia a corto plazo que se devolverán.

Pero los problemas clave aquí son el ajuste cuantitativo y la liquidez que se está drenando del sistema. Hemos sido testigos del ciclo de ajuste más rápido de la historia; la oferta monetaria medida por M2 ha caído un 2.5% desde el año pasado, el deterioro más pronunciado desde la gran depresión de 1929.

Incluso las pequeñas contracciones en la oferta monetaria pueden causar grandes problemas económicos y provocar corridas bancarias. Supondría que los bancos comenzarán a reducir los préstamos y tendrán más efectivo disponible, lo que podría causar una contracción del crédito. Sin duda, los estándares de préstamo se endurecerán.

Bitcoin frente a M2

A corto plazo, es muy difícil dar respuestas definitivas sobre una crisis crediticia, una recesión y si Bitcoin superará un determinado precio objetivo. Pero defendemos Bitcoin porque es un activo que le permite ignorar toda la incertidumbre macro y los juegos geopolíticos y concentrarse en la tarea más grande que tiene entre manos. Un activo sin riesgo de contraparte no sufre el potencial de contagio de los activos TradFi.

El juego largo es que la oferta monetaria continuará expandiéndose; el balance se expandirá, inflando inevitablemente todos nuestros activos.

CryptoSlate analizó importantes activos frente a M2 suministro de dinero, y es claro ver un ganador en este juego. La ilusión de imprimir dinero te hace pensar que te estás volviendo más rico; sin embargo, en términos reales, ni siquiera te mantienes a flote.

Bitcoin sigue siendo el activo número uno para mantenerse a la vanguardia de la devaluación de la moneda.

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• Fuente: https://cryptoslate.com/macroslate-weekly-us-economic-indicators-point-towards-contraction-as-unemployment-stays-at-historic-lows/